浙商证券股份有限公司 关于浙江嘉益保温科技股份有限公司 2024 年半年度持续督导跟踪报告 | 保荐机构名称：浙商证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：嘉益股份 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：罗军 | 联系电话：0571-87902576 | | 保荐代表人姓名：杨悦阳 | 联系电话：0571-87902576 | 一、 保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1、公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 不适用 | | 2、督导公司建立健全并有效执行规章制度的情况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但不限于 防止关联方占用公司资源的制度、募集资金管理制度 | 是 | | 内控制度、内部审计制度、关联交易制度） （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3、募集资金监督情况 | | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 公司已于 年 月将节余募 2024 1 集资金永久性补充流动资金， | | （2）公司募集资金项目进展是否与信息披露文件 ...

浙江嘉益保温科技股份有限公司 第三届监事会第五次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：301004 证券简称：嘉益股份 公告编号：2024-042 经出席会议的监事认真审议，表决通过了如下决议： （一）审议通过《关于公司<2024 年半年度报告>及其摘要的议案》 经审议，监事会认为：董事会编制和审核《2024 年半年度报告》及其摘要 的程序符合法律、行政法规和中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地 反映了公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 具体内容详见公司同日披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《2024 年半年度报告》及《2024 年半年度报告摘要》（公告编号：2024-040）。 表决结果：同意票 3 票，反对票 0 票，弃权票 0 票，议案获得通过。 三、备查文件 公司第三届监事会第五次会议决议。 一、监事会会议召开情况 浙江嘉益保温科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第五次会 议于 2024 年 8 月 14 日在公司会议室召开，会议以现场方式进行召开。会 ...

2024 年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 | | 杭州镁歌贸易有 限公司 | 全资子公司 | 应收账款 | 1,423.71 | 47.97 | | | 1,471.68 | 销售货物 | 经营性往来 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 浙江武义县汉歌 工贸有限公司 | 全资子公司 | 应收账款 | | 2,505.59 | | | 2,505.59 | 销售货物 | 经营性往来 | | 上市公司的子公司及其附 属企业 | CAYI TECHNOLOGY VIETNAM COMPANY LIMITED | 全资孙公司 | 应收账款 | | 166.56 | | | 166.56 | 销售货物 | 经营性往来 | | | 杭州镁歌贸易有 限公司 | 全资子公司 | 其他应收款 | 401.49 | | | | 401.49 | 往来款及 代垫款 | 非经营性往来 | | | 浙江武义县汉歌 工贸有限公司 | 全资子公司 | 其他应收款 | 2,900.00 | | | | 2,9 ...

证券代码：301004 证券简称：嘉益股份 公告编号：2024-041 浙江嘉益保温科技股份有限公司 第三届董事会第五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 浙江嘉益保温科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第五次会 议通知于 2024 年 8 月 4 日以电子邮件方式发出。会议于 2024 年 8 月 14 日在公 司会议室以现场结合通讯方式进行召开。本次会议由董事长戚兴华先生召集并主 持，应出席董事 8 名，实际出席董事 8 名。董事戚兴华先生、顾代华先生、孔祥 杰先生、傅俊女士、张昕先生采取通讯方式出席本次会议，公司监事和高级管理 人员列席了本次会议。本次会议的召开和表决程序符合《公司法》和《公司章程》 的有关规定，会议合法有效。 二、董事会会议审议情况 经出席会议的董事认真审议，表决通过了如下决议： （一）审议通过《关于公司<2024 年半年度报告>及其摘要的议案》 公司根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公 司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》及《公司章 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司发布2024年半年度业绩预告,预计实现归母净利润3.05-3.25亿元,同比增长87.06%-99.32%,盈利能力亮眼,再超市场预期 [2] - 保温杯行业仍维持在较高景气度,2024年1-5月我国保温杯出口额同比增长19.1%,且单5月同比实现36.1%的亮眼增速,行业有望维持双位数增长 [2] - 公司持续深度绑定海外大客户,单品打爆呈现规模效应,大客户品牌营销能力较强,消费者接受程度高,有利于提升公司毛利率 [3] - 越南工厂陆续投产,产能扩张满足下游需求,有利于进一步提升公司订单承接能力 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润为7.0/8.7/10.5亿元,对应PE为11/9/8倍 [4] - 公司2022年营业收入同比增长115.1%,归母净利润同比增长230.9% [5] - 预计公司2024-2026年营业收入将保持40%左右的高增速,归母净利润增速将维持在20%以上 [5] - 公司2022年毛利率为34.3%,预计2024-2026年将维持在38%-40%的较高水平 [17] - 公司2022年ROE为31.3%,预计2024-2026年将维持在26.8%-34.8%的较高水平 [17]

会议主要讨论的核心内容 保温杯行业整体情况 - 中国保温杯出口金额和美国进口金额呈现上升趋势 [1][2] - 部分知名品牌在美国电商平台销量翻倍,反映行业景气度 [2] - 尽管欧美终端消费偏弱,但保温杯出口仍是新兴消费趋势 [2] 保温杯行业发展历程 - Stanley等老牌品牌经历从功能单品到时尚单品的转型 [3] - PMI收购Stanley后,营销团队推出爆款产品,带动销量快速增长 [3][4] 保温杯行业持续性分析 - 公司可通过拓展全品类、创新营销、新品牌推出等方式持续增长 [5][6] - 行业生命周期可能会被拉长,因为保温杯已成为女性消费的精神符号 [7] - 可通过电商数据、海关数据等高频数据持续跟踪行业景气度 [7][8] 问答环节重要的提问和回答 对嘉义股份的分析 - 公司业绩持续高增,但之前估值较低,现估值仍有吸引力 [9][10] - 公司未来增长可来自新产品、新地域拓展,以及行业集中度提升 [10] 对哈尔斯的分析 - 受益于行业景气度提升,以及主要客户Yeti销售稳定 [11][12] - 自有品牌也保持良好增长,整体估值较低 [12] 关税问题影响 - 部分企业已在越南等地建立产能,可应对关税上升 [13] - 关税上升可能会对利润产生短期影响,但长期利好龙头企业 [13][14]

报告公司投资评级 - 报告给予"天入"评级 [10] 报告的核心观点 公司业绩超预期 - Q2实现归非净利润1.98-2.18亿元,同比增长80%-102% [3] - Q1延续后,Q2业绩持续超预期 [3] 保温杯业务保持高增长 - 公司主要客户Stanley在中国市场持续快速增长,销量增速达182% [4] - 公司在海外市场的拓展也取得良好进展,海外站点销售同比增长156%/197% [4] - 随着产能扩大,公司的规模效应持续显现,预计净利率将持续提升 [4] 公司全球化战略持续推进 - Stanley通过发声、联名等方式,实现了保温杯从日用品向快消品的转变 [5] - 公司在非保温杯品类和非美国区域仍有较大的成长空间 [5] - 公司在表面处理、成本控制等方面具有优势,随着产能释放,供应链全球化优势将进一步显现 [5] 财务数据总结 收入预测 - 预计公司2024-2026年实现收入27.1/34.0/41.5亿元,同比增长53%/25%/22% [6] 利润预测 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润7.1/8.8/10.6亿元,同比增长50%/24%/21% [6] 估值水平 - 对应2024-2026年PE为11/9/8倍 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [12] 报告的核心观点 业绩增长亮点 1. 公司主要产品行业景气度持续上行,终端市场持续向好,客户订单稳步增长 [3] 2. 公司生产规模化效应显著,积极推进精益化管理,持续提高运营效率,进一步强化公司的综合运营能力 [4] 行业景气延续 1. 美国保温杯景气延续,头部品牌商Stanley借助新兴社媒TikTok持续推动Quencher产品系列营销,使得保温杯逐渐从"功能型"商品转变为"消费型"商品,场景的细分化推动产品在容量、体积、材质上细分化,持续带动消费预率提升 [5] 2. Stanley爆款塑造能力赋予成长延续性,除Quencher系列外Iceflow系列持续放量,有望打开成长空间 [5] 成本波动影响有限 1. 公司外销收入采用FOB模式,通过密切关注美元汇率走势,采取与客户约定汇率引起的调价机制,以及远期结售汇等措施,有效覆盖成本波动 [6] 2. 保温杯赛道及公司大客户增长势能强劲,整体影响有限 [6] 产能布局优化 1. 公司产能规模稳步释放,23年"年产1000万只不锈钢真空保温杯"项目达到预定可使用状态,24年"越南年产1350万只不锈钢真空保温杯"项目陆续释放,全球化布局有利于进一步满足客户需求,提高公司服务能力及订单响应能力 [7] 财务数据总结 1. 24H1预计归母净利润3.05亿元-3.25亿元,同比+87.1%-99.3%;扣非归母净利润3.0亿元-3.2亿元,同比+81.6%-93.8% [1] 2. 24Q2预计归母净利润1.98亿元-2.18亿元,同比+79.7%-97.9%;扣非归母净利润1.91亿元-2.11亿元,同比+67.8%-85.3% [2] 3. 预计24-26年公司归母净利分别为6.9/8.3/9.7亿元,对应PE分别为12/10/8X [8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [17] 报告的核心观点 - 美国保温杯潮流化发展，全球化趋势开始显现，Stanley 管理和营销焕新，具备爆款打造能力，全球化和新系列扩张具备充足成长空间 [17] - 嘉益股份越南基地产能释放，突破产能瓶颈，表面处理工艺及供应链优势突出，前瞻性的海外基地布局，稳步提升大客户供应份额，铺垫其他优质大客户拓展空间 [17] - 公司 24Q2 业绩表现超预期，上调公司 2024-2026 年归母净利润预测 [17] 公司投资亮点 1. 24Q2 生产继续提效，产量表现超预期，下游客户订单延续高增 [3] 2. 产品结构保持优化，盈利能力继续改善 [4] 3. 下游大客户 Stanley 全球化及新系列扩张，增长延续性较强 [5] 4. 嘉益股份 24H2 越南新基地逐步投产，突破产能瓶颈，支撑收入持续向上 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 嘉益股份2024H1业绩预告显示归母净利润和扣非净利润同比大幅增长，Q2业绩大超预期，主要受益于核心大客户销售表现靓丽及规模效应释放 [5] - 下半年产能瓶颈有望缓解，越南工厂一期已建设完成，下半年有望贡献增量产能，可满足客户供应链分散需求，加深与大客户合作粘性 [5] - 大客户热度延续、爆品持续打造能力得到验证，非美市场拓展为后续增长提供动力，公司订单来源稳定，随着越南工厂投产竞争力进一步提升，份额有望继续增长 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2026E营业收入分别为17.75亿、23.96亿、29.20亿、33.87亿元，增长率分别为41.0%、34.9%、21.9%、16.0% [2] - 2023 - 2026E净利润分别为4.72亿、7.02亿、8.58亿、9.85亿元，归母公司净利润增长率分别为73.6%、48.7%、22.2%、14.8% [2] - 2023 - 2026E毛利率分别为40.7%、43.2%、43.6%、43.6%，净利率分别为26.6%、29.3%、29.4%、29.1% [2] 业绩情况 - 2024H1预计实现归母净利润3.05 - 3.25亿元，同比增长87.06% - 99.32%；实现扣非净利润3.0 - 3.2亿元，同比增长81.64% - 93.75% [5] - Q2实现归母净利润1.98 - 2.18亿元，同比增长79.7% - 97.9%；实现扣非净利润1.91 - 2.11亿元，同比增长67.8% - 85.3% [5] 产能情况 - 公司年产1000万只不锈钢真空保温杯生产基地项目今年投产，越南工厂（年产1350万只）一期已建设完成，下半年有望贡献增量产能 [5] 投资建议 - 根据中报预告上调盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为7.0、8.6、9.9亿元（前值为5.9、7.4、8.8亿元），对应PE16、9、8X [5]