报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 嘉益股份2024H1业绩预告显示归母净利润和扣非净利润同比大幅增长，Q2业绩大超预期，主要受益于核心大客户销售表现靓丽及规模效应释放 [5] - 下半年产能瓶颈有望缓解，越南工厂一期已建设完成，下半年有望贡献增量产能，可满足客户供应链分散需求，加深与大客户合作粘性 [5] - 大客户热度延续、爆品持续打造能力得到验证，非美市场拓展为后续增长提供动力，公司订单来源稳定，随着越南工厂投产竞争力进一步提升，份额有望继续增长 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2026E营业收入分别为17.75亿、23.96亿、29.20亿、33.87亿元，增长率分别为41.0%、34.9%、21.9%、16.0% [2] - 2023 - 2026E净利润分别为4.72亿、7.02亿、8.58亿、9.85亿元，归母公司净利润增长率分别为73.6%、48.7%、22.2%、14.8% [2] - 2023 - 2026E毛利率分别为40.7%、43.2%、43.6%、43.6%，净利率分别为26.6%、29.3%、29.4%、29.1% [2] 业绩情况 - 2024H1预计实现归母净利润3.05 - 3.25亿元，同比增长87.06% - 99.32%；实现扣非净利润3.0 - 3.2亿元，同比增长81.64% - 93.75% [5] - Q2实现归母净利润1.98 - 2.18亿元，同比增长79.7% - 97.9%；实现扣非净利润1.91 - 2.11亿元，同比增长67.8% - 85.3% [5] 产能情况 - 公司年产1000万只不锈钢真空保温杯生产基地项目今年投产，越南工厂（年产1350万只）一期已建设完成，下半年有望贡献增量产能 [5] 投资建议 - 根据中报预告上调盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为7.0、8.6、9.9亿元（前值为5.9、7.4、8.8亿元），对应PE16、9、8X [5]