股东情况 - 股东杨恩光持股8400600股，占总股本6.00%[2][3] 减持计划 - 拟减持不超2076772股，占总股本1.48%[2][5] - 集中竞价不超1384515股，大宗交易不超692257股[5] - 减持期为2025年10月9日至2026年1月8日[2][5] 减持说明 - 原因是自身资金需求，来源为协议受让股份[4][5] - 方式为集中竞价或大宗交易，价格依市场定[5][7] - 无未履行承诺及不得减持情形[9]

海外业务拓展 - 公司拟在英属维尔京群岛、中国香港及吉尔吉斯斯坦设立全资子公司以推动海外业务发展并提升国际竞争力 [1] - 通过吉尔吉斯斯坦子公司作为投资主体建设比什凯克种苗繁育基地项目 [1] - 投资总额不超过人民币5610万元用于境外公司设立运营及基础设施建设等事项 [1] 资金用途规划 - 投资资金为自有资金 主要用于基础设施改造、设备采购及营销体系建设 [1] - 资金覆盖苗木种子等原材料采购及铺底流动资金 [1] - 实际投资金额以中国及当地主管部门批准金额为准 [1]

海外业务拓展 - 公司拟在英属维尔京群岛、中国香港及吉尔吉斯斯坦设立全资子公司以推动海外业务发展并提升国际竞争力 [1] - 通过吉尔吉斯斯坦子公司作为投资主体建设比什凯克种苗繁育基地项目 [1] - 投资总额不超过人民币5610万元用于设立运营境外公司、基础设施建设、设备采购及原材料采购等事项 [1] 资金与投资安排 - 本次投资全部使用自有资金 [1] - 实际投资金额需以中国及当地主管部门批准金额为准 [1]

海外业务拓展计划 - 公司拟在英属维尔京群岛、中国香港及吉尔吉斯斯坦设立全资子公司以推动海外业务发展并提升国际竞争力 [1] - 通过吉尔吉斯斯坦子公司作为投资主体建设比什凯克种苗繁育基地项目 投资总金额不超过人民币5610万元 [1] - 董事长及其合法授权人将全权办理境外子公司设立及种苗繁育基地建设等事宜 包括海外组织架构搭建和中介机构聘请 [1] 项目实施进展 - 当前投资尚处于规划阶段 后续需完成国内境外投资备案审批及境外当地投资许可和企业登记等程序 [1]

海外业务拓展计划 - 公司计划在英属维尔京群岛、中国香港及吉尔吉斯斯坦设立全资子公司 [1] - 通过吉尔吉斯斯坦子公司投资建设种苗繁育基地 [1] - 投资总额不超过人民币5610万元 资金来源为公司自有资金 [1] 战略目标与实施进展 - 此举旨在推动海外业务发展 提升国际竞争力 [1] - 投资项目目前尚处于规划阶段 [1] - 后续需进行国内境外投资备案审批及境外当地投资许可和企业登记等程序 [1]

市场扩张和投资 - 公司拟在英属维尔京群岛、中国香港及吉尔吉斯斯坦设全资子公司，建吉尔吉斯斯坦比什凯克种苗繁育基地项目[2] - 投资总金额不超5610万元，资金为自有资金[2][5] 投资情况 - 投资处规划阶段，需多项审批程序[4] - 审批权限在董事长范围，无需董事会及股东会审议[4] 风险与影响 - 投资有审批不确定、计划失败及收益不达预期风险[8][10] - 投资落实海外战略，与现有业务协同，无不利财务影响[7]

资金使用 - 2024年12月同意用不超6000万元闲置首发募资现金管理，期限12个月[1] - 2025年6月同意用不超18000万元闲置可转债募资现金管理，期限2025.7.4 - 2026.7.3[4] 投资情况 - 中泰证券“安盈添利”第3914期，认购3000万元，收益173835.62元[4] - 中国银行【CSDVY2025 10404】存款，认购2550万元，收益15090.41元[4] - 中国银行【CSDVY2025 10405】存款，认购2450万元，收益57059.36元[5] - 上海浦东发展银行24JG3202期，认购2700万元，已赎回[10] 风险与策略 - 金融市场受宏观经济影响大，投资或受市场波动影响[6] - 短期投资实际收益不可预期[6] - 公司选低风险投资品种，不用于其他证券投资[8] 未赎回资金 - 公司使用部分暂时闲置募集资金现金管理，未赎回金额11000万元[14]

板块表现 - 风沙治理板块表现活跃 交易时段为10:00 [1] - 冠中生态等个股涨幅居前 [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5250.86万元 同比下降52.33%[1] - 归母净利润-318.61万元 同比下降137.2%[1] - 第二季度营业总收入2967.66万元 同比下降61.28%[1] - 第二季度归母净利润54.79万元 同比下降94.89%[1] 盈利能力指标 - 毛利率38.41% 同比下降2.11个百分点[1] - 净利率-6.07% 同比下降178.01%[1] - 扣非净利润-589.75万元 同比下降248.45%[1] - 每股收益-0.02元 同比下降137.25%[1] 费用控制情况 - 三费总额2841.12万元 占营收比例54.11%[1] - 三费占营收比同比上升106.59%[1] - 财务费用 销售费用和管理费用总和占比增幅显著[1] 资产负债结构 - 货币资金1.75亿元 同比增长12.2%[1] - 应收账款5.31亿元 同比增长72.83%[1] - 有息负债3.87亿元 同比下降0.6%[1] - 每股净资产5.48元 同比下降10.09%[1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.09元 同比上升141.74%[1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-57.81%[2] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负[2] 历史业绩表现 - 上市以来ROIC中位数9.31%[2] - 2024年ROIC为-3.92% 投资回报极差[2] - 上市以来3份年报中亏损年份1次[2] 偿债能力评估 - 公司现金资产非常健康[2] - 有息资产负债率达24.19%[2] - 建议关注债务状况和财务费用状况[2] 业务运营模式 - 主要通过招投标和商务谈判获取项目[3] - 市场部通过业务渠道收集生态修复类项目信息[3] - 在行业内具有较高知名度和良好口碑[3]

债券基本信息 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券总额为人民币40,000万元 发行数量为400万张 每张面值100元 按面值发行 [2] - 债券简称为冠中转债 债券代码为123207 期限为自2023年7月21日起至2029年7月20日止 共6年 [2] - 票面利率采用递增结构：第一年0.40% 第二年0.60% 第三年1.10% 第四年1.50% 第五年2.50% 第六年3.00% [2] 转股条款 - 初始转股价格为16.56元/股 当前转股价格已调整为10.44元/股 [4] - 转股期自发行结束之日2023年7月27日起满六个月后的第一个交易日开始 即2024年1月29日至2029年7月20日止 [4] - 转股价格设向下修正条款：当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价低于当期转股价格的85%时 公司董事会有权提出修正方案 [6] - 转股价格不得向上修正 且修正后的转股价格应不低于股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日股票交易均价 [7] 赎回与回售条款 - 到期赎回条款：债券期满后五个交易日内 公司将以债券面值的115.00%（含最后一期利息）的价格赎回未转股的可转债 [8] - 有条件赎回条款：在转股期内 若公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130% 公司有权按面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股债券 [8] - 附加回售条款：若募集资金运用出现重大变化且被中国证监会认定为改变用途 债券持有人有权以面值加当期应计利息回售 [9] - 有条件回售条款：在债券最后两个计息年度内 若公司股票收盘价在任何连续三十个交易日低于当期转股价格的70% 持有人有权以面值加当期应计利息回售 [9] 募集资金使用调整 - 终止原募投项目"高青县城乡绿道网项目" 该项目计划投资20,961.91万元 拟投入募集资金10,000万元 实际已投入10,228.98万元 累计实现效益3,269.98万元 [14][16] - 项目终止原因：发包方因政府财政预算及规划调整 决定对部分施工内容甩项 剩余未施工区块不再实施 [16] - 将剩余募集资金8,497.83万元（占募集资金净额21.24%）投入新项目"博山区城乡供水提升改造建设项目" [17] - 新项目投资总额16,634.17万元 其中工程施工成本16,240.24万元 项目管理及其他费用393.93万元 预计毛利率21.30% [17][24] 行业背景与项目可行性 - 国家政策支持：水利部要求2025年农村规模化供水率达88% 中央财政通过水利发展资金、乡村振兴补助资金等渠道优先支持城乡供水一体化工程 [19] - 山东省配套政策：《"十四五"水利发展规划》和《山东现代水网建设规划》均将城乡供水一体化列为重点任务 并配套专项资金和考核机制 [20] - 市场需求：城市老旧供水管网漏损率高（部分超15%） 农村大量分散供水设施需升级 水利部目标2035年基本实现农村供水现代化 [21] - 公司资质与技术：拥有市政公用工程施工总承包贰级、环保工程专业承包贰级等资质 具备水利相关EPC项目经验 [21] 信用评级与受托管理 - 债券信用评级由A调降至A- 主体信用评级同步调降至A- 评级展望稳定 [13] - 债券受托管理人为国金证券股份有限公司 [13]