股价与交易表现 - 10月30日盘中股价下跌2.05%至17.24元/股，成交额5630.78万元，换手率1.67%，总市值45.43亿元 [1] - 当日主力资金净流出744.60万元，其中特大单净卖出211.72万元（占比3.76%），大单净卖出532.88万元（占比17.53%） [1] - 今年以来股价累计上涨21.15%，近5个交易日上涨1.65%，近20日下跌3.79%，近60日上涨0.88% [1] - 今年以来公司已3次登上龙虎榜，最近一次为8月4日 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为复配食品添加剂、食用益生菌制品及动植物微生态制剂的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成：食用益生菌制品占比71.03%，动植物微生态制剂占比16.96%，复配食品添加剂占比11.14% [1] - 2025年1-9月实现营业收入2.67亿元，同比增长22.25%；归母净利润7623.20万元，同比增长7.08% [2] - A股上市后累计派现2.89亿元，近三年累计派现1.32亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为1.71万户，较上期增加5.63%；人均流通股11343股，较上期减少5.33% [2] - 富国成长领航混合（010966）为第五大流通股东，持股660.83万股，持股数量较上期未变 [3] - 富国均衡优选混合（010662）为第七大流通股东，持股424.66万股，较上期减少316.17万股 [3] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-食品及饲料添加剂 [2] - 所属概念板块包括幽门螺杆概念、生物医药、宠物经济、国产乳业、小盘等 [2]

公司业务进展 - 全资子公司内蒙古科拓生物有限公司已取得食品生产许可证 [1] - 业务涵盖益生菌原料菌粉、酸奶发酵剂、后生元和益生菌终端消费品 [1] - 公司将根据客户订单情况有序分批投产，逐步释放产能 [1] 市场拓展策略 - 公司高度重视线上市场机遇，已在主流平台开展合规宣传与品牌建设 [1] - 公司探索直播电商与达人合作，努力打造口碑与爆款产品 [1] - 公司持续提升市场影响力 [1]

公司业务合作 - 公司已与茶颜悦色在益生菌领域达成合作 [1] - 公司与其他奶茶品牌的合作正在有序推进中 [1] - 合作依托于公司在益生菌领域深厚的研发积累与技术应用优势 [1]

产能状况 - 全资子公司金华银河工厂在2025年上半年产能利用率保持较高水平 [1] - 内蒙古呼和浩特市的新产能已满足投产条件并开始试生产 [1] - 公司将根据客户订单情况有序分批投产以逐步释放产能 [1]

产能状况 - 全资子公司金华银河工厂在2025年上半年产能利用率保持较高水平 [1] - 内蒙古呼和浩特市的新产能已满足投产条件并开始试生产 [1] 产能释放策略 - 公司将根据客户订单情况有序分批投产以逐步释放新产能 [1]

子公司君拓生物药物管线进展 - 公司子公司君拓生物的肠道微生态创新药物管线正在有序推进 [2] - 具体管线为KEX02活菌胶囊联合PD-1抑制剂治疗非小细胞肺癌的临床研究 [2] - 该联合用药项目目前处于Ⅰ期临床阶段 [2]

业务与产品规划 - 公司全资子公司内蒙古科拓生物有限公司已取得食品生产许可证 [1] - 业务涵盖益生菌原料菌粉、酸奶发酵剂、后生元和益生菌终端消费品 [1] - 公司将根据客户订单情况有序分批投产，逐步释放产能 [1] 市场与品牌策略 - 公司高度重视线上市场机遇 [1] - 已在主流平台开展合规宣传与品牌建设 [1] - 探索直播电商与达人合作，努力打造口碑与爆款产品，持续提升市场影响力 [1]

募资情况 - 首次公开发行股票2063.00万股，每股23.70元，募资48893.10万元，净额43618.15万元[2] - 向特定对象发行股票2673.80万股，每股26.18元，募资70000.00万元，净额68590.23万元[3] 项目变更 - 2021年变更部分募投项目，涉及“年产10000吨食品配料生产项目”等[6] - 2023年增加“食品板块研发生产基地项目”实施主体[7] 账户管理 - 公司有多个募集资金账户，在多家银行开户[15] - 已完成募集资金专用账户销户手续[15] - 相关监管协议随之终止[16]

财务业绩 - 公司2025年前三季度营业收入2.67亿元，同比增长22.3%，归母净利润0.76亿元，同比增长7.1% [1] - 2025年第三季度单季营收1.04亿元，同比增长29%，归母净利润0.35亿元，同比增长26.6% [1] - 第三季度毛利率为56.43%，同比提升3.72个百分点，扣非归母净利率为30.71%，同比提升1.62个百分点 [2] 行业趋势 - 2025年1-7月中国益生菌市场总销售额达704亿元，同比增长近40%，销量增长超25% [1] - 益生菌行业呈现高端化与功能细分化趋势 [1] 产能与项目进展 - 公司内蒙古食用益生菌车间于9月初进入稳定生产，当月实现产值600余万元 [1] - 新工厂预计本年度总产值可达3000至4000万元，项目完全建成后5年内预计可实现年产值40亿元 [1] 增长战略与未来展望 - 公司主业食用益生菌采取B端和C端双轮驱动增长，B端持续拓展新客户，C端未来或通过合作、并购孵化 [2] - 公司携手呜咔实验室联合开发，积极打造大单品，并积极推进益生菌领域保健食品批文，未来有望切入医院药店等线下渠道 [2] - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为1.03亿元、1.24亿元、1.57亿元，同比增速分别为9%、20%、27% [2]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[5] 核心观点 - 报告核心观点：公司Q3收入快速增长，益生菌行业高景气度为其注入成长动能，维持"买入"评级[5] 基本数据与市场表现 - 2025年10月23日收盘价为16.96元，总市值为4,468.88百万元，流通市值为3,286.25百万元[3] - 公司总股本为263.50百万股，资产负债率为5.90%，每股净资产为6.93元/股[3] 业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入2.67亿元，同比增长22.3%，归母净利润0.76亿元，同比增长7.1%[7] - 2025年第三季度单季实现营收1.04亿元，同比增长29%，归母净利润0.35亿元，同比增长26.6%[7] - 2025年第三季度扣非归母净利润为0.32亿元，同比增长36.2%[7] 行业前景与公司发展 - 中国益生菌市场在2025年1-7月总销售额达704亿元，同比增长近40%，销量增长超25%[7] - 公司内蒙古食用益生菌车间于9月初投产，当月实现产值600余万元，预计本年度总产值可达3000~4000万元[7] - 新工厂项目完全建成后，预计5年内可实现年产值40亿元，支撑主业食用益生菌稳健发展[7] 盈利能力分析 - 2025年第三季度毛利率为56.43%，同比提升3.72个百分点[7] - 2025年第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为10.81%/6.95%/7.5%/-4.73%，同比变动-0.13/-1.78/-2.4/+3.73个百分点[7] - 2025年第三季度净利率为33.67%，同比微降0.64个百分点，扣非归母净利率为30.71%，同比提升1.62个百分点[7] 公司战略与成长动能 - 公司主业食用益生菌采取B端和C端双轮驱动增长策略，B端持续拓展新客户，C端未来或通过合作、并购孵化大单品[7] - 公司携手呜咔实验室联合开发，积极打造大单品，并积极推进益生菌领域的保健食品批文，未来有望切入医院药店等线下渠道[7] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为374/472/593百万元，同比增长率分别为23.51%/26.19%/25.63%[6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为103/124/157百万元，同比增长率分别为9.22%/20.35%/26.59%[6] - 预计公司2025-2027年每股收益分别为0.39/0.47/0.60元/股，ROE分别为5.57%/6.45%/7.80%[6] - 对应2025-2027年市盈率分别为43/36/28倍[6]