新产品和新技术研发 - 公司3项发明专利获美国商标专利局专利证书[3] - 3项专利申请日在2020 - 2023年，保护期至2042 - 2043年[3][4] - 专利技术已应用于现有产品，利于完善知识产权保护体系[4]

SGM light公司相关 - SGM light公司1975年于意大利成立由两位创始人创建主要从事舞台演艺灯光业务[2] - 拥有丰富行业历史和文化底蕴是最早一批国际知名品牌之一[2] - 尽管经历股权变动和业务调整仍保持较高产品质量和技术优势在防水技术和色彩管理系统方面有独特专利技术[2] - 2020年起重点转向建筑艺术照明领域产品定位高端已应用于多个全球知名建筑项目[2] - 全球约有60名员工在全球不同区域设有子公司和销售团队产品销售网络广泛分布[2] - 自2020年受全球公共卫生事件影响总体营收和利润受到较大冲击[2] 收购SGM公司资产对公司的积极影响 - 获得全球知名建筑艺术照明高端品牌结合自身优势丰富产品矩阵[3] - 引入高端产品品类有助于开拓新市场机会[3] - 获取全球销售渠道有利于拓宽销售渠道[3] - 获得业内领先专利技术和研发团队有助于提升公司研发能力[3] - 通过供应链与制造整合优化业务结构有望提高公司营收与利润水平[3] 舞台演艺灯光与建筑艺术照明对比 - 高端舞台演艺灯光产品更新较快建筑艺术照明更新率相对较低[3] - 建筑艺术照明市场空间相较于舞台演艺灯光更大[3] SGM公司产品相关 - 产品以高性能低维护成本强颜色管理能力和独特紧凑外形设计而闻名[4] - 产品应用于众多全球知名建筑照明与舞台演艺项目如法国巴黎LV总部项目等[4] - 目前收入结构以建筑艺术照明为主舞台演艺灯光业务为辅长远将重点发展建筑艺术照明业务但不排除承接舞台演艺灯光项目可能性[4]

市场扩张和并购 - 2024年8月31日公司收购SGM公司经营性资产，收购价300万欧元[3] - 交易标的含商誉、无形资产、电脑IT设备等[5] - 公司自破产日期起接管SGM公司雇员[6] 其他情况 - 投资无需董事会审议，不构成关联交易和重大资产重组[3] - 收购符合战略布局，预计对财务和经营无重大影响，但有运营和汇率风险[7][8]

第三届董事会第十四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 广州市浩洋电子股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第十四次 会议通知于 2024 年 8 月 31 日以通讯方式发出,经全体与会董事一致同意豁免本 次会议通知期限，会议于 2024 年 8 月 31 日在公司会议室以现场表决和通讯表决 方式召开，由公司董事长蒋伟楷先生召集并主持，本次会议应出席董事 7 名，实 际出席董事 7 名，占公司全体董事人数的 100%，公司监事与高级管理人员列席 了会议。本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》、《广州市浩洋电 子股份有限公司章程》等有关规定。 二、董事会会议审议情况 与会董事对本次会议需审议的议案进行了充分讨论，审议通过了以下议案： 证券代码：300833 证券简称：浩洋股份 公告编号：2024-033 广州市浩洋电子股份有限公司 为优化公司战略布局，完善产品品牌矩阵，进一步提高公司综合竞争力， 增强公司的盈利能力，公司拟在丹麦设立全资子公司 SGM Lighting A/P（暂定名， 具体名称以 ...

市场扩张和并购 - 2024年8月31日公司拟在丹麦设全资子公司SGM Lighting A/P[2] - 子公司注册资本100万欧元，资金自筹[3][4] - 设子公司为收购丹麦SGM Light公司资产及业务整合[6] 其他新策略 - 子公司经营范围为生产、研发及销售照明产品[4] - 境外设子公司需备案或审批，有不确定性[7] - 子公司未来经营面临市场、经营等风险[7]

报告评级和核心观点 - 浩洋股份维持"买入-A"的投资评级,给予24年15xPE,对应目标价50.29元 [7] - 公司技术全球领先,具有稀缺资源知名欧美品牌雅顿,绑定优质ODM客户,新产能有望贡献增量,长期增长可期 [6] 财务表现 - 2024H1公司实现营业收入6.69亿元,同比下降5.68%;归母净利润2.03亿元,同比下降9.10%;扣非后归母净利润1.95亿元,同比下降10.74% [3] - 2024Q2公司实现营业收入3.54亿元,同比下降6.67%;归母净利润1.02亿元,同比下降17.16%;扣非后归母净利润0.97亿元,同比下降19.98% [3] - 2024H1毛利率为51.85%,同比增长1.22个百分点;2024Q2毛利率为51.13%,同比增长1.38个百分点 [5] - 2024H1期间费用率为16.25%,同比增长4.01个百分点;2024Q2期间费用率为16.48%,同比增长5.45个百分点 [5] 行业及市场表现 - 2024H1下游全球演唱会龙头Live nation演唱会业务收入为78.66亿美元,同比增长13.77% [4] - 2024Q2预售音乐会场次达到1.47万场,同比增长20.09%;预售观众人数达0.39亿人,同比增长5.20% [4] - 2024H1国内市场仍受益疫后需求的集中释放,公司国内规模较小,加速扩张下呈现较快增速 [4] - 公司新产能持续提质增效,看好24H2低基数下收入提速增长 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024Q2业绩承压，下调2024 - 2026年盈利预测，但下半年演出行业有望维持高景气度，产品迭代持续，新产能释放加速，维持“买入”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 公司财务数据 - 2024H1实现营业收入6.7亿元（同比 - 5.7%），归母净利润2.0亿元（ - 9.1%），扣非归母净利润1.9亿元（ - 10.7%）；2024Q2实现营业收入3.5亿元（ - 6.7%），归母净利润1.02亿元（ - 17.2%），扣非归母净利润0.97亿元（ - 20.0%）[3] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为4.12/5.04/6.27亿元（原值分别为4.56/5.59/6.92亿元），对应EPS为3.26/3.98/4.96元，当前股价对应PE为11.7/9.5/7.7倍[3] - 2024H1毛利率为51.9%（ + 1.2pct），期间费用率为16.3%（ + 4.0pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为8.3%/7.0%/5.2%/ - 4.3%，同比分别 + 1.0/+1.6/+1.8/ - 0.4pct，2024H1销售净利率为30.6%（ - 1.1pct），扣非净利率为29.1%（ - 1.6pct）；2024Q2毛利率51.1%（ + 1.4pct），期间费用率为17.2%（ + 7.9pct），销售净利率为29.1%（ - 3.7pct），扣非净利率为27.5%（ - 4.6%）[4] 下游行业情况 - 海外演出行业景气度仍处于高位，2024Q2 Live Nation演唱会场次达1.47万场（ + 20%），观众人数达3890万人（ + 5%），看好2024全年演出行业维持高景气度[5] 公司发展优势 - 产品迭代持续，截至2024H1，核心专利技术显色指数控制技术、色温调节技术等项目均完成研发并应用于产品的试产或量产中，研发持续投入有望带动产品良品率提升，叠加新产能释放加速有望带动下半年收入业绩双改善[5] 财务预测摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|1,223|1,305|1,438|1,746|2,096| |YOY(%)|97.8|6.7|10.2|21.4|20.1| |归母净利润(百万元)|356|366|412|504|627| |YOY(%)|162.0|2.8|12.5|22.3|24.6| |毛利率(%)|50.2|50.0|49.7|50.2|50.5| |净利率(%)|29.1|28.1|28.6|28.8|29.9| |ROE(%)|16.6|15.7|16.2|17.6|19.2| |EPS(摊薄/元)|2.82|2.89|3.26|3.98|4.96| |P/E(倍)|13.5|13.1|11.7|9.5|7.7| |P/B(倍)|2.2|2.1|1.9|1.7|1.5|[6]

公司概况 - 浩洋股份是集舞台娱乐灯光、建筑照明、桁架设备等产品研产销为一体的高新技术企业 [2] 经营业绩 - 2024年上半年公司实现营业收入6.69亿元，同比下降约5.68%；归属于上市公司股东的净利润为2.03亿元，同比下降约9.10% [2] 市场展望 - 海外演艺舞台灯光市场景气度向好，新场馆修建带来设备需求，居民精神文化消费需求增长，舞台灯光技术发展促使产品更新迭代 [3] 销售策略 - 关注国内政策执行效果，研发适应国内市场的产品，将国内市场作为新的增量 [4] 关税与产业链布局 - 产品贸易结算以EXW和FOB为主，买方清关付税，密切关注美国关税变动并调整业务，综合考虑推进海外产能布局 [5] 新产品销售 - 新产品市场表现出色，未来将继续加强研发创新，推出更多产品 [6] 产能项目进展 - 两个提升产能的募投项目有序推进，江门演艺灯光设备生产基地二期扩建项目一期已有产能贡献 [7] 提升市场占有率举措 - 拓展品类，研发新品类，推动舞台演艺灯光与建筑照明技术融合 [8] - 提升产品市场渗透率，通过创新加深与现有客户合作，开发新客户 [8] - 拓展区域，业务已拓展至欧美，重视“一带一路”、南美等新兴市场，重点关注中东地区 [8] 未来业务规划 - 聚焦专业舞台演艺灯光设备主业，整合内部资源提质增效，立足研发推动业务发展，拓展外部客户群体 [8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 收入边际改善,自主品牌占比提升 - 24H1 收入6.69亿元,同比下滑5.7%,主要系基数较高且新产能&新产品爬坡,但环比稳步改善 [1] - 自主品牌OBM收入占比近70%,较上年提升,内外销盈利能力均提升 [2] 产品迭代加速,新产能稳健爬坡 - 2023年产量增至近9万台,24H1新增产能加速爬坡 [3] - 加大研发投入,加速产品推新,新品交付延续改善 [3] - 灯光设备占海外演出成本比重较低,关税风险可控 [3] 毛利率稳步改善,费用投放加速 - 2024Q2毛利率51.1%,同比提升1.4个百分点 [4] - 费用率上升,主要系加大研发投入、优化员工福利等 [4] 现金流&营运能力稳定 - 2024Q2净经营现金流1.62亿元,应收/应付/存货周转天数变动有限 [5] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.3、5.1、6.0亿元,对应PE估值分别为11.7X、9.8X、8.3X [6]

投资评级 - 浩洋股份维持"买入"评级 [1][3] 核心观点 - 浩洋股份2024年上半年实现营业收入6.69亿元，同比下降9.10%，净利润2.02亿元，同比下降17.16%，略低于市场预期 [1] - 公司2024Q2实现营业收入8.54亿元，同比下降5.68%，净利润1.02亿元，同比下降17.16%，扣非归母净利润同比下降19.98% [1] - 预计2024年下半年收入业绩有望反弹 [1] - 2024年上半年公司销售毛利率为51.85%，同比增加1.21pct，创上半年历史新高 [1] - 公司2024年上半年研发投入3498.11万元，同比增长43.92%，研发费用率为5.23%，同比增长1.80pct [1] - 公司持续推进新产能投放，预计2024年下半年市场份额将进一步提升 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为14.41亿元、17.37亿元、20.80亿元 [1][6] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.25亿元、5.24亿元、6.34亿元 [3][6] - 预计2024-2026年公司每股收益分别为3.36元、4.15元、5.01元 [1][6] - 预计2024-2026年公司净资产收益率分别为15%、16%、16% [1][6] 行业分析 - 海外演艺活动保持高景气，2024Q2 Live Nation音乐会场次达1.47万场，同比增长19.91%，观众人数达3889.3万人，同比增长4.91% [1] - 国内演唱会、音乐节等大型演出火爆，2024年上半年全国营业性演出场次同比增长27.10%，观众人数同比增长63.35% [1] 公司优势 - 公司自主品牌知名度高，OBM收入占比持续提升，2024年上半年OBM收入为4.33亿元，同比增长2.30%，毛利率为53.08% [3] - 公司持续推进新产能投放，预计将进一步扩大市场份额 [3] - 公司作为"专精特新小巨人企业"，始终坚持自主创新发展战略，保持高研发投入 [1]