文章核心观点 惠城环保2024年年报显示营收增长但净利润大幅下降 公司积极开拓市场和新项目 虽面临催化剂业务盈利能力降低问题 但有创新项目和新技术带来收入增长及盈利潜力 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业收入11.50亿元 同比增长7.33% [1] - 2024年实现归母净利润4259.97万元 同比下降69.24% [1] - 拟每10股派发现金红利1元(含税) 预计总派发金额为1948万元 [1] 业绩变动原因 - 催化剂行业竞争激烈 销售单价及废催化剂处理处置单价同比降低 利润空间压缩 [1] - 新项目运行 折旧费、人工成本等生产运行费用同比增加 项目利润水平降低 [1] - 开拓新项目 项目储备人员成本、管理费用、财务费用等增加 项目效益未释放 [1] - 成品油消费下滑 新能源汽车发展使燃油需求降低 公司主要客户集中地炼 行业不景气致催化剂业务盈利能力降低 [2] 公司业务领域 - 深耕环保细分领域近20年 专注工业“三废”处理处置及资源化综合利用产品生产和销售 [1] - 核心技术涵盖工业固废无害化处理及资源再利用、工业烟气治理、废水达标排放及再利用、垃圾集中分类处置及废塑料循环再利用等领域 [1] 公司业务拓展 - 积极开拓国际市场 以赢得更多市场份额 [2] - 东粤环保承建高硫石油焦制氢灰渣综合利用项目 为广东石化提供处理处置服务 解决环保难题 使公司收入规模增加、盈利能力增强 [2] - 自主研发工业烟气非氨基还原除酸脱硝技术 已为多家炼化企业提供综合服务方案 [3] - 废塑料资源化综合利用业务涉及多领域 打造循环经济模式 未来效益突出 [3] - 20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目进入生产准备阶段 增加投资3.01亿元 建成投产后将成新盈利增长点 [3]

文章核心观点 惠城环保披露2024年年度报告，营收增长但净利润等指标下降，同时介绍了公司多次募资情况及2024年分红方案 [1][2][6] 2024年财务数据 - 营业收入11.49亿元，同比增长7.33% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4259.97万元，同比下降69.24% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2992.54万元，同比下降78.55% [1] - 经营活动产生的现金流量净额1.58亿元，同比下降39.99% [1] - 基本每股收益0.32元/股，同比下降60.00% [2] - 稀释每股收益0.33元/股，同比下降57.69% [2] - 加权平均净资产收益率3.17%，同比下降10.49% [2] - 资产总额49.39亿元，较2023年末增长50.32% [2] - 归属于上市公司股东的净资产13.36亿元，较2023年末增长1.29% [2] 募资情况 向特定对象发行A股股票 - 2025年4月8日披露申报稿，募集资金总额不超8.5亿元，用于石油焦制氢灰渣综合利用项目(二阶段)、揭阳大南海石化工业区环保资源综合利用一期项目、补充流动资金 [2] 向不特定对象发行可转换公司债券 - 经批复同意，2021年募集资金总额3.2亿元，扣除费用后实际净额3.12亿元 [3] 向特定对象发行股票 - 经批复同意，2023年发行2700万股，募集资金总额3.16亿元，扣除费用后实际净额3.08亿元 [4] 首次公开发行股票 - 2019年5月22日上市，发行价格13.59元/股，发行2500万股，募集资金总额3.4亿元，扣除费用后净额2.98亿元，用于3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目等 [4] 发行费用 - 首次公开发行股票发行费用4153.77万元，保荐机构获承销及保荐费用2950万元 [5] 募资总计 - 自上市以来共募资3次，共计9.76亿元 [6] 分红情况 - 2024年5月17日，每10股转增4股并税前派息1.5元，除权除息日5月27日，股权登记日5月24日 [6]

文章核心观点 - 2024年公司营业收入增长但净利润大幅下降，费用增长明显且面临多种风险挑战，投资者需关注公司市场拓展、成本控制、项目推进等策略与成效以评估未来发展前景 [1][8] 营业收入 - 2024年公司实现营业收入11.49亿元，较上年增长7.33% [2] - 废弃资源综合利用业收入11.38亿元，占比99.04%，同比增长7.02%；服务业收入1105.29万元，占比0.96%，同比增长54.86% [2] - 资源化综合利用产品收入3.91亿元，占比34.03%，同比增长22.74%；危险废物处理处置服务收入6.63亿元，占比57.73%，同比下降5.54%；三废治理业务收入5507.66万元，占比4.79%，同比增长210.40% [2] - 山东省内收入1.84亿元，占比16.02%，同比增长15.60%；山东省外收入9.54亿元，占比83.01%，同比增长5.63%；境外收入1118.09万元，占比0.97%，同比增长34.36% [2] 净利润 - 归属于上市公司股东的净利润为4259.97万元，较上年下降69.24%；扣除非经常性损益后的净利润为2992.54万元，较上年下降78.55% [3] - 基本每股收益为0.32元，较上年下降60.00%；扣非每股收益为0.2173元 [3] - 净利润下降原因包括行业竞争激烈、新项目运行费用增加、新项目效益未释放 [3] 费用 - 2024年销售费用为3405.42万元，较上年增长28.53%，因市场竞争和业务规模增大 [4] - 管理费用为1.23亿元，较上年增长40.76%，因业务布局推进、子公司和员工数量增加 [4] - 财务费用为6126.10万元，较上年增长18.93%，因银行借款增加 [4] - 研发费用为2448.87万元，较上年增长23.94%，因研发投入和股权激励费用增加 [4] 研发情况 - 2024年研发投入占营业收入比例为2.29%，比2023年上升0.36% [5] - 研发支出资本化金额为493.86万元，资本化研发支出占研发投入比例为18.80%，占当期净利润比重为11.59% [5] - 研发人员数量为162人，较上年增长14.89%，但占比从17.69%下降至13.76% [5] - 本科89人，较上年增长30.88%；硕士41人，较上年增长57.69%；专科29人，较上年下降34.09%；博士3人，与上年持平 [5] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为1.58亿元，较上年下降39.99%，因购买商品和支付职工现金增加 [5] - 投资活动产生的现金流量净额为 -11.31亿元，净流出进一步扩大，因项目建设支出增加 [5] - 投资活动现金流入小计4.24亿元，同比增长71.97%；现金流出小计15.55亿元，同比增长98.89% [5] - 筹资活动产生的现金流量净额为8.41亿元，较上年增长48.36%，因银行借款增加 [6] - 筹资活动现金流入小计15.32亿元，同比增长41.19%；现金流出小计6.91亿元，同比增长33.35% [6] 可能面对的风险 - 现有项目产能消化风险，受行业因素影响，产能增幅大但产销量增长需时间 [7] - 新项目不及预期风险，新技术需验证和投入，可能导致竞争力和盈利能力下滑 [7] - 工程建设资金需求较大风险，在建项目资金需求大，可能面临资金不足 [7] - 单一客户依赖带来的合作稳定性和收入下降风险，依赖广东石化，其业务变动可能影响公司收入利润 [7] - 公司多地发展，管理分散及人力资源无法匹配风险，集团化布局带来管理和人才适配问题 [7] 董事、监事、高级管理人报酬情况 - 董事长叶红税前报酬总额为77.02万元 [8] - 总经理林瀚税前报酬总额为91.08万元 [8] - 副总经理史惠芳税前报酬总额为94.61万元 [8] - 财务总监盛波税前报酬总额为87.19万元 [8]

文章核心观点 4月17日惠城环保公布2024年年报，营收增利润降，股价涨幅大；公司主营工业“三废”处理，因行业竞争和成本上升致利润下滑，积极开拓国际市场和新项目，2025年将提升装置水平、推进项目投产 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年公司营业收入11.5亿元，同比增长7.3%；净利润4260万元，同比下降69.2%，拟每10股派发现金红利1元(含税)，预计总派发金额为1948万元 [1] - 2024年至今，惠城环保股价大幅增长，累计涨超177%，自2022年5月以来，该公司股价已涨超10倍 [1] 业绩变动原因 - 2024年公司积极开拓市场，催化剂销量和收入增加，但催化剂行业竞争激烈，销售单价及废催化剂处理处置单价同比降低，利润空间压缩 [1] - 新项目逐步运行，折旧费用、人工成本等生产运行费用同比增加，项目利润水平同比降低 [1] - 公司开拓新项目，项目储备人员成本、管理及财务费用增加，项目效益尚未释放，整体成本、费用上升 [1] - 2024年成品油消费下滑，新能源汽车发展降低燃油需求，公司主要客户集中在山东省地炼，行业不景气致催化剂业务盈利能力降低 [2] 公司业务情况 - 公司主营业务为工业“三废”处理处置及资源化综合利用产品的生产和销售，核心技术涵盖工业固废无害化处理及资源再利用等领域 [1] - 东粤环保承建的高硫石油焦制氢灰渣综合利用项目为国内首套装置，为广东石化提供处理处置服务，该项目2022年开工建设，连续两年稳定运行，使公司收入规模增加、盈利能力增强 [2] 未来展望 - 2025年高硫石油焦制氢灰渣资源化处理处置服务以及资源化产品销售是公司重要收入和利润来源，公司将提升装置运转水平，开拓潜在客户，拓展业务空间 [2] - 20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目现已进入生产准备阶段，确保该项目顺利投产并产出合格产品是公司2025年重中之重的工作，建成投产后将成新的盈利增长点 [3] 项目投资情况 - 4月17日晚公司公告，控股子公司东粤化学20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目增加投资3.01亿元，项目总投资达15亿元 [3] - 本次增加投资是基于项目实际建设情况完善功能要求的调整，有利于推进项目进度、促进业务增长，增加投资金额由公司自筹解决 [3] 项目经济效益 - 4月8日该项目成功点火，标志着公司自主研发的“一步法”混合废塑料深度催化裂解技术进入产业化阶段 [4] - 项目一期预计年产值可达12.43亿元，年纳税2.65亿元，扩大产能和基地建设未来有望实现更高经济效益 [4]

业绩总结 - 2024年非流动性资产处置损益1477925.04元，2023年 - 74217.65元，2022年43580.90元[11] - 2024年计入当期损益的政府补助10463398.55元，2023年6780059.10元，2022年8198405.53元[11] - 2024年非经常性损益合计12674352.60元，2023年 - 1024204.83元，2022年10504384.03元[12]

公司增资 - 惠城化学注册资本将由1000万元增至2200万元，公司增资后持股54.55%[2] - 2025年4月16日，董事会和监事会审议通过增资议案[3] - 惠城环保增资价格为1元/1元注册资本，定价公允[16] 财务数据 - 惠城信德2024年末资产2.0629228712亿元，负债1.9555056967亿元，净利润 - 664.910486万元[7] - 惠城化学2024年末资产6029.227274万元，负债5068.466886万元，净利润 - 39.239612万元[12][13] 交易相关 - 截至2025年4月14日，惠城化学应付惠城信德1262.10万元，增资后将还款[17] - 本次交易目的是完善业务布局，增强核心竞争力等[18] - 独立董事等均同意本次增资暨关联交易事项[22][23][24]

内部控制 - 审计惠城环保2024年12月31日财务报告内部控制有效性[2] - 公司董事会负责建立健全和有效实施内部控制并评价其有效性[3] - 注册会计师对财务报告内部控制有效性发表审计意见并披露非财务报告内部控制重大缺陷[4] - 内部控制存在固有局限性和推测未来有效性的风险[5] - 公司于2024年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[6]

业绩总结 - 2024年非流动性资产处置损益1477925.04元，2023年 - 74217.65元，2022年43580.90元[1] - 2024年计入当期损益的政府补助10463398.55元，2023年6780059.10元，2022年8198405.53元[1] - 2024年非金融企业相关损益1310604.47元，2023年 - 38308.76元，2022年2081721.99元[1] - 2024年债务重组损益 - 176359.79元[1] - 2024年其他营业外收支1361856.83元，2023年 - 9988596.79元，2022年184465.00元[2] - 2024年其他符合非经常性损益定义的损益项目42825.50元，2023年46115.61元，2022年39078.19元[2] - 2024年非经常性损益小计14480250.60元，2023年 - 210929.98元，2022年10547251.61元[2] - 2024年所得税影响额 - 1530377.57元，2023年 - 659076.56元，2022年 - 41875.14元[2] - 2024年少数股东权益影响额（税后） - 275520.43元，2023年 - 154198.29元，2022年 - 992.44元[2] - 2024年非经常性损益合计12674352.60元，2023年 - 1024204.83元，2022年10504384.03元[2]

业绩总结 - 2024年度公司合并口径主营业务收入为113,813.16万元[7] - 2024年末公司资产总计49.39亿元，较上年末增长50.31%[15] - 2024年末负债合计33.77亿元，较上年末增长76.24%[17] - 2024年末所有者权益合计15.62亿元，较上年末增长13.98%[17] - 公司本期营业总收入为11.49亿元，同比增长7.33%[25] - 本期营业总成本为11.16亿元，同比增长21.43%[25] - 本期净利润为4763.99万元，同比下降69.09%[25] 股本变动 - 2024年本期股本增加35,239,833元[43] - 2024年度“惠城转债”转股增加公司股本187.4925万元[83] - 2024年8月激励计划归属股票上市流通增加公司股本108.22万元[83] - 2024年张新功向张敏转让9750000股[83][84] 财务审计 - 审计认为公司财务报表在所有重大方面按企业会计准则编制[3] - 审计将应收账款预期信用损失和收入确认识别为关键审计事项[6][7] 会计政策 - 财务报表以公历1月1日至12月31日为会计年度[91] - 公司采用人民币为记账本位币[93] - 合并财务报表合并范围以控制为基础确定[96] 资产计量 - 金融资产初始分类为三类，金融负债初始分类为两类[108][109] - 存货按成本初始计量，按加权平均法计价[129][130] - 固定资产按成本初始计量，折旧年限和残值率有规定[148][149] 收入确认 - 公司在客户取得商品或服务控制权时确认收入[183] - 危险废物处理处置服务等不同业务收入确认时点不同[187] 其他事项 - 截至2024年12月31日，公司累计回购股份1,054,855股[49] - 公司合并财务报表范围内有多家二级子公司[85]

募集资金情况 - 首次公开发行股票募集资金总额33,975.00万元，净额29,821.23万元[1] - 向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额32,000.00万元，净额31,221.58万元[3] - 向特定对象发行股票募集2,700万股，资金总额31,644.00万元，净额30,836.96万元[4] 资金使用与余额 - 2024年度首次公开发行股票使用募集资金4,579.74万元，收回9,820.68万元[11] - 截至2024年12月31日，首次公开发行股票累计使用募集资金25,077.35万元[13] - 2024年度向不特定对象发行可转换公司债券使用募集资金2,111.67万元，收回5,229.82万元[17] - 截至2024年12月31日，首次公开发行股票募集资金专户余额合计84.53万元[15][16] - 截至2024年12月31日，向不特定对象发行可转换公司债券募集资金专户余额7.91万元[19][21] - 2023年度向特定对象发行股票募集资金净额30836.96万元，2024年末专户余额0万元[22] - 截至2024年12月31日，累计使用可转换债券募集资金28648.87万元[19] - 截至2024年12月31日，累计使用向特定对象发行股票募集资金30838.43万元[24] 资金置换与补充 - 2019年7月24日，同意以募集资金置换预先投入募投项目自筹资金6184.07万元[27] - 2021年7月20日，同意以可转债募集资金置换预先投入募投项目自筹资金16673.65万元[28] - 2024年8月13日转出3000万元闲置募集资金补充流动资金，12月3日收回1160万元，年末尚有1840万元未收回[29] - 2024年7月15日通过将节余募集资金7898.93万元用于永久补充流动资金的议案[32] 项目情况 - “3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目”已完成建设并投入运行[38] - “3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目”承诺投资15,184.95万元，截至期末累计投入10,586.35万元，投资进度98.22%，本年度实现效益1,336.61万元[47] - “1万吨/年工业固废处理及资源化利用项目”承诺投资10,136.28万元，截至期末累计投入9,990.57万元，投资进度99.19%，本年度实现效益 - 503.4万元[47] - “补充营运资金及偿还银行贷款”承诺投资4,500万元，截至期末累计投入4,500万元，投资进度100%[47] - 4万吨/年FCC催化新材料项目（一阶段）募集资金总额31221.58万元，本年度投入2111.67万元，累计投入28648.87万元，截至期末投资进度94.53%，本年度实现效益4226.26万元[52] - 向特定对象发行股票募集资金总额30836.96万元，本年度投入48.00万元，累计投入30836.96万元，截至期末投资进度100.00%[56] - 3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目拟投入募集资金总额为10778.56万元[60] - 3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目本年度实际投入金额为4523.58万元[60] - 3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目截至期末实际累计投入金额为10586.35万元[60] - 3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目截至期末投资进度为98.22%[60] - 3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目达到预定可使用状态日期为2023年4月30日[60] - 3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目本年度实现效益为1336.61万元[60] 未来展望与策略 - 4万吨/年FCC催化新材料项目（一阶段）效益未达预期，因市场竞争加剧、产品价格和盈利能力下降[52] - 公司为提升装置盈利能力，加大研发投入、开发新产品并开拓大陆地区以外市场[52] - 公司通过土地出让取得约102577平方米地块国有土地使用权用于变更后募投项目建设[60] - 2020年10月28日公司董事会和监事会通过变更部分募集资金用途议案，11月13日经股东大会审议通过[60]