文章核心观点 - 社会进入低欲望周期，消费分级与需求迁移催生新的商业机遇 [3][4][5] - 日本“失落30年”的经验揭示，在特定反周期赛道中依然存在年赚百亿的公司 [3] - 中国当前市场环境与日本过去有相似之处，八大行业展现出强劲的增长潜力 [6][12][17][21][23][29][34][39] 二手经济 - 日本二手奢侈品市场以**大黑屋**为代表，收入暴涨 [6] - 中国二手奢侈品平台**红布林**、**胖虎**业务大涨 [7] - 日常消费品领域，**闲鱼**日活破亿，**转转**的GMV大幅飙升 [9] - 闲置物品被视为“流动的黄金” [10] 宠物经济 - 年轻人生育意愿降低，但愿意为宠物消费，宠物开支逆势增长 [12][16] - 日本**Inaba**凭借猫粮业务上市 [13] - 中国公司**乖宝（中宠）** 股价表现强劲 [13] - **诚实一口**、**凯锐思**、**疯狂小狗**、**伯纳天纯**、**比瑞吉**、**网易严选**、**卫仕**等宠物品牌销量持续攀升 [14] - 宠物医疗与保健领域，以**新瑞鹏**为代表的宠物医院和以**泰淘气**为代表的宠物益生菌、保健品需求大幅飙升 [15] 成人护理 - 日本**尤妮佳**依靠成人纸尿裤业务实现翻身 [17] - 日本成人纸尿裤市场规模突破**100亿美元** [18] - 老龄化社会催生“夕阳红经济”，市场潜力巨大 [19] 健康食品饮料 - 人口结构改变和健康意识崛起推动无糖、健康品类发展 [21] - 日本**三得利**无糖茶、**三得利**啤酒、**明治**无糖酸奶及功能饮料、奶酪产品大幅崛起 [21] - 中国市场中，**东方树叶**（无糖茶）、**简醇**（无糖酸奶）、**东鹏特饮**、**外星人电解质水**、**脉动**（功能饮料）、**妙可蓝多**（奶酪）等品牌在后疫情时代快速成长 [21] 颜值经济 - 消费者对美的追求持续，即使减少高端消费，仍愿为美容产品买单 [23][26] - **薇旖美**补充胶原蛋白产品价格达**8000元一支**，推动其母公司**锦波生物**市值突破**400亿** [24] - **U like**脱毛仪和**极萌**美容仪年销量突破**百亿** [25] - 居家低成本变美成为趋势 [26] 户外解压 - 日本露营装备公司**Snow Peak**凭借帐篷业务年赚**50亿** [29] - **WORKMAN**同样受益于户外经济红利 [30] - 中国户外品牌**凯乐石**、**骆驼**、**伯希和**、**探路者**、**三夫**、**诺诗兰**等销量高速攀升 [31] - 消费者追求“诗与远方”的体验 [32] 心灵慰藉与微醺体验 - **Labubu**潮玩爆火，**名创优品**业绩飙升，二次元、“谷子经济”提供心灵抚慰 [34] - 以**Rio**为代表的低度酒开创“微醺”体验 [35] - 消费行为呈现两极分化：一边节省小钱，一边愿为“小确幸”支付高价 [36][37] 懒人经济 - 90后、00后烹饪时间减少，速冻食品成为性价比首选 [39][40] - **安井**、**三全**、**思念**、**湾仔码头**、**皇家小虎**等速冻食品公司稳健增长 [40] - 以**石头**、**科沃斯**、**追觅**、**云鲸**为代表的懒人家电，通过扫地机、洗地机、炒菜机、洗碗机等AI产品解放用户双手 [40] - 省时比省钱更具商业价值，技术用于兑换时间 [42]

文章核心观点 - 亚马逊发布的《2025全球电商消费趋势及选品洞察报告》揭示了由科技加速、情绪变迁和生活演变三大关键因素驱动的十大消费趋势，这些趋势反映了当代消费者对更美好生活的向往，并蕴藏着新的商业机会 [1][39][40] 趋势一：AI质感空间 - 家的概念正从物理空间转变为具有感知力、能进行情感互动的伙伴 [3] - 全球超过65%的欧美消费者愿意为智能家居支付更高费用，其购买的核心是安全感、仪式感和被理解关怀的情感满足 [4] - 未来10年，最大的商业机会属于那些深刻理解并满足用户情感需求的企业，个性化定制、情绪互动、安全隐私是背后的巨大市场 [6][7] 趋势二：梦想之舱 - 睡眠质量成为普遍问题，美国37%的成年人在2023年睡眠质量下降 [10] - 睡眠经济正在爆发，涵盖从监测睡眠的智能设备、改善睡眠环境的情绪用品和助眠香氛，到个性化的睡眠咨询服务 [11] - 消费者为优质睡眠买单，本质是为健康和生活品质投资 [12] 趋势三：幸福办公 - 人们对工作空间产生新期待，追求能提升效率与幸福感的办公环境 [13] - 符合人体工学的办公椅、可升降办公桌、能缓解视疲劳的显示器等产品将越来越受重视 [13] - 核心是让空间服务于人，同时提升工作效率与个人幸福感 [14] 趋势四：科技润物无声 - 成熟市场的消费者开始追求无缝融入生活、几乎无感的科技体验，其核心是提升生活品质而非强调科技存在感 [15] - 这要求企业对用户需求有深刻理解并具备极致的设计能力，例如高端家电的家居融合与极简设计 [15] 趋势五：宠物经济 - 未来六年，全球宠物产业预计将增长45% [16] - 欧美日本55%的宠物主愿意在宠物的医疗保险和保健品上投入更多，这本质上是情感消费 [17] - 宠物已成为家庭不可或缺的成员，赛道机会集中在精细化健康食品、智能宠物用品、专业服务及主宠共享体验产品，核心是拟人化的情感连接 [19] 趋势六：户外烹饪 - 露营等户外活动兴起，带动了在自然中享受烹饪乐趣和社交愉悦的需求 [20] - 这催生了对于专业级户外烹饪设备、营造氛围的餐桌用品、方便快捷的户外食材解决方案的需求 [21] - 该趋势提供的不仅产品，更是一种生活方式，是体验经济和社交需求的延伸 [22] 趋势七：移动的百宝箱 - 汽车正从交通工具演变为移动的第三空间，兼具家、娱乐室和办公室的功能 [23] - 车内场景衍生出多样需求，如车载投影、可放倒座椅创造休息空间、智能车载互联系统、提升舒适度的配置、高效收纳方案及应急安全用品 [24][26] - 让车内时间更舒适、高效、有趣，成为车企及车内用品企业的核心价值方向 [27] 趋势八：Z时代消费大军 - Z世代是互联网原住民和未来消费主力，其消费行为由价值观驱动 [28][29] - 他们看重环保与社会责任，追求个性化与定制联名，愿意为情绪价值和高颜值买单，同时务实理性，善于利用信息并注重性价比 [29] - 与Z世代沟通需要采用更真诚、有趣、有参与感的方式 [30] 趋势九：运动先锋 - 健康是核心议题，现代人追求更科学、高效、个性化和有趣的运动方式 [31][32] - 科技深度赋能运动健康产业，催生了智能可穿戴设备、智能化家庭健身场景、个性化运动方案与社群APP、运动康复与损伤预防产品 [34] - 关键是如何让运动更有效、更愉悦 [34] 趋势十：电竞极客 - 中东等新兴市场的电竞用户增长迅猛 [35] - 该群体追求高性能专业设备、极致的沉浸式体验以及社群认同和团队荣耀 [36] - 市场涵盖从硬件、周边到电竞赛事和泛娱乐融合，理解其热爱与文化是与之产生共鸣的关键 [37][38]

行业趋势分析 - 传统避孕套行业出现显著下滑，杜蕾斯2020年销量腰斩，整个行业下滑40%[2] - 与性健康相关的产品如"蓝色小药丸"也出现13%的下滑[2] - 社会结婚率下降20%，反映低欲望社会特征[2] 消费市场表现 - 电商大促活动表现疲软，618全网成交额出现7%的负增长[3] - 双十一购物节连续四年不公布成交战绩[3] - 消费欲望转向新的出口，出现五个高增长赛道[4] 高增长赛道分析 宠物消费升级 - 2024年宠物市场规模达到3020亿元[4] - 平均每3个年轻人就拥有一只宠物[4] - 宠物花销已超过母婴赛道[5] - 涌现宠物外卖、宠物打车、宠物智能家居、宠物玩具盲盒等新产品[5] 内啡肽经济 - 过去10年中国新增2亿运动人群[8] - 户外运动、飞盘、骑行、滑雪等运动依次走红[8] - 当前网球运动兴起，带动昂跑、亚瑟士、伯希和等运动品牌快速增长[8] 香氛疗愈 - 2023年香氛市场规模达8.5亿美元[8] - 行业以每年10%的速度增长[8] - 观夏、伊索、Le Labo等品牌成功卖出情绪溢价[8] 情绪快消品 - 包括Jellycat的陪睡员、Tagi的鲜艳色彩小物、野兽派的情绪花店、泡泡玛特的Labubu等产品[12] - 具有价格低、决策快、体验强、易分享等特点[14] - 本质是及时满足的情绪药丸[13] 自救经济 - 百事推出益生元可乐、红豆薏米水等产品，4个月销售额破亿[16] - 康师傅、三得利推出健康茶饮，反映朋克养生趋势走红[17] - 艾草足贴、蒸汽眼罩、褪黑素软糖等产品满足安全感需求[19] 消费需求本质 - 五个增长趋势对应低欲望社会的五种需求：陪伴感、掌控感、治愈感、仪式感、安全感[20] - 这些需求构成产品额外的价值感[20] - 未来5年，能带来好心情的都是好生意[9]

教育板块市场表现 - 2023年11月28日，教育板块整体上涨1.78%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.34%，深证成指上涨0.85% [1] - 板块内领涨股为中国高科，股价报收12.61元，单日涨幅达10.03% [1] - 板块成交活跃，多只个股成交额超亿元，其中国脉科技成交额9.86亿元，中公教育成交额3.26亿元，凯文教育成交额3.56亿元 [1] 个股价格变动 - 涨幅居前的个股包括：全通教育上涨2.77%至5.93元，*ST国化上涨2.76%至8.57元，中公教育上涨2.70%至2.66元，凯文教育上涨2.58%至6.36元 [1] - 部分个股出现下跌，ST东时跌幅最大为-1.95%，科德教育下跌-1.05%，行动教育下跌-0.66% [2] - 多数个股实现上涨，下跌个股数量较少，显示板块整体情绪偏积极 [1][2] 板块资金流向 - 当日教育板块整体获得主力资金净流入7638.46万元，游资资金净流入603.29万元，但散户资金净流出8241.75万元 [2] - 个股方面，豆神教育主力净流入4769.59万元，净占比11.52%，中公教育主力净流入3938.63万元，净占比12.08%，全通教育主力净流入1226.92万元，净占比9.71% [3] - 部分个股遭遇主力资金流出，行动教育主力净流出45.39万元，ST开元主力净流出71.00万元，昂立教育主力净流出147.50万元 [3]

交易基本信息 - 公司聘请国联民生担任本次交易独立财务顾问，其具备相关资格[55] - 本次交易为发行股份及支付现金购买版信通100%股权并募集配套资金，交易价格28000万元[14][20] - 评估基准日为2024年12月31日，选用收益法评估，版信通100%股权评估值28151.64万元[21][23] 业绩承诺 - 业绩承诺期为2025 - 2027年度，承诺净利润分别不低于2800万元、3000万元、3200万元，总和不低于9000万元[14] 财务数据 - 2025年6月30日，交易后资产总计86966.02万元，较交易前增长52.56%；负债总计28523.20万元，增长70.34%；所有者权益合计58442.82万元，增长45.17%[35] - 2025年1 - 6月，交易后营业收入10110.10万元，较交易前增长43.29%；归属于母公司所有者的净利润为572.53万元，增长149.12%[35][36] - 报告期内，标的公司主营业务毛利率分别为94.89%、96.84%及97.76%[72] 股权结构 - 发行股份购买资产发行数量6381618股，占发行后总股本比例3.67%（未考虑配套募资），发行价格23.07元/股[26] - 重组前总股本167379464股，重组后增至173761082股，牛文文重组前持股比例15.14%，重组后降至14.58%[33] 募集资金 - 募集配套资金金额不超过14720万元，发行对象为35名特定对象，用于支付交易现金对价等[28] - 配套募集资金发行股份数量不超过交易前总股本30%，发行价格不低于定价基准日前20个交易日均价80%[29] 交易影响 - 本次交易属上下游并购，有利于增厚公司收入和利润，提升持续盈利能力[31] - 交易完成后公司将新增商誉24140.58万元，占截至2025年6月30日备考财报归母净资产比例为40.66%[64] 风险提示 - 交易尚需深交所审核通过并经中国证监会同意注册，存在不确定性[38][59] - 若标的公司业绩不达标，业绩承诺方需补偿[62] 其他 - 上市公司积累超15万家中小企业客户[30] - 标的公司核心业务为基于区块链的软件著作权电子版权认证服务，是上市公司上游企业[30]

业绩数据 - 2023 - 2025年1 - 6月版信通第三方回款金额分别为1240.18万元、2292.73万元、1198.90万元，占营业收入比重分别为36.67%、43.10%、39.25%[36][37] - 2023 - 2025年1 - 6月剔除微信、支付宝后版信通第三方回款金额分别为380.48万元、436.63万元、71.36万元，占营业收入比重分别为11.25%、8.21%、2.34%[37][38] - 2023 - 2024年嘉立创第三方回款金额分别为260,048.30万元和302,807.17万元，占法人客户营业收入比例为44.18%和43.72%[43] - 2020 - 2023年1 - 6月嘉立创第三方平台回款占其第三方回款总金额比例超85%[43] - 2020年度至2023年1 - 6月商客通第三方回款金额分别为7,054.46万元、7,003.69万元、3,130.82万元及1,432.35万元，占当年客户回款比例分别为31.84%、29.60%、15.38%、15.18%[43] - 2023 - 2025年1 - 6月标的公司软件著作权电子版权认证业务服务7万余名APP开发者，新办证书约28万件，平均单价约400元[41] - 报告期内标的公司通过第三方平台收款确认收入金额分别为859.70万元、1,856.10万元、1,127.54万元，占当年营业收入中三方回款比例分别为69.32%、80.96%、94.05%[42] - 报告期内标的公司营业收入分别为X万元、X万元及X万元[73] 用户数据 - 报告期内贡献收入X万元以上用户及贡献收入X万元用户数量增加，X万元以下客户数量较稳定[75][76] - 报告期内贡献收入X万元以上单位用户消费金额降低，X万元及X万元以下单位用户消费金额提升[76] - 报告期内标的公司新增用户消费金额主要分布在X万元以下[79] 业务合作与平台情况 - 抖音开放平台、微信平台均于2024年底与公司开始开展核验合作，2025年5月抖音平台正式开通核验数据接口，2025年10月微信平台正式开通离线核验接口[9] - 截至年末，移动应用安全大数据平台纳入检测的应用渠道约多个，与公司建立核验服务合作的应用分发平台共个，采信平台数量达个[28] 业务运营与策略 - 公司2025年4月关闭微信支付方式，8月在代理商系统开通支付宝白名单功能[42] - 公司于20XX年X月开始对第三方回款进行规范，关闭代理商平台微信支付渠道等[56] 业务核查情况 - 会计师抽取不低于一定数量比例的未留存核验数据的业务订单进行专项核查，未发现业务真实性重大异常[48][49] - 报告期内，会计师针对公司营业收入分别选取了若干件样本进行细节测试，涉及第三方回款情况的营业收入样本分别选取若干笔[49][56] - 涉及第三方回款情况的营业收入样本占营业收入细节测试笔数的比例分别为若干[56] - 20XX年上半年涉及第三方回款的营业收入抽取样本量为若干笔，较之前有所下降，原因合理[56] - 会计师对第三方付款代付主体走访核查金额及比例有相关数据[51][55] - 会计师获取第三方付款代理商说明函核查金额及比例有相关数据[52][55] - 会计师获取第三方付款支付宝白名单核查金额有相关数据[55] - 报告期内，未回函金额分别为X万元、X万元及X万元，未回函金额占发函金额的比例分别为X、X及X；回函不符金额分别为X万元、X万元及X万元，回函不符金额占发函金额的比例分别为X、X及X[62] - 会计师筛选样本兼顾前员工单位代理商的终端著作权人，相关著作权人在前员工单位办证数量分别为X个、X个、X个[65] - 会计师抽样核查与标的公司合作平台的核验数据，确认部分$33在核验后一定时间内上架，佐证核验数据来源真实有效[69] 证书相关情况 - 报告期各期，标的资产出具认证证书的最终使用比例分别为 、和 [5] - 报告期各期，标的资产出具电子版权认证证书的核验比例分别为 、和 [5] - 截至某时间，公司某一年上半年核验比例相对较低，因部分证书对应$33未申请上架[24] - 截至某时间，公司某一年上半年核验比例较之前有所提升，但与年度数据仍有差距[24] - 公司电子版权认证证书办理效率高于其他强制行政许可，仅作著作权声明使用[16] - 报告期内，公司新办电子版权认证证书的数量分别为若干万件[55][56] - 截至20XX年X月X日，标的公司报告期各期出具的认证证书核验比例分别为X、X及X[66]

市场扩张和并购 - 公司拟购买版信通100%股权并募集配套资金[1] 事项进展 - 2025年7月14日收到深交所首轮审核问询函[1] - 2025年8月12日披露问询函回复及相关申请文件[1] - 2025年9月29日修订相关文件并披露草案（修订稿）[1] - 2025年11月11日收到深交所第二轮审核问询函[2] 文件修订 - 本次修订补充释义[2] - 完善交易标的有关风险表述[2][3] - 补充披露标的公司高新技术企业资质状态[2] - 补充披露标的公司第三方回款原因及合理性[3] - 补充披露标的公司业务证书核验数据相关情况[3]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份及支付现金购买版信通100%股权并募集配套资金[1] 其他新策略 - 国联民生承销保荐为本次交易独立财务顾问[1] - 原主办人陈宇琦和协办人蒋一玮因工作变动不再担任[1] - 变更后独立财务顾问主办人为朱晓洁、王嘉麟、李营斌[2] - 变更后独立财务顾问协办人为曲欣然、陈煜、阚绪兴[2] 公告信息 - 公告发布时间为2025年11月27日[4]

业绩总结 - 报告期各期，标的资产电子版权认证服务业务收入占比分别为88.36%、95.37%、96.38%，毛利率分别为96.56%、98.17%、98.33%[82] - 2025年1 - 6月、2024年度、2023年度营业收入分别为3054.19万元、5319.67万元、3382.38万元[164] - 2023 - 2025年细节测试确认的销售收入分别为90.92万元、78.58万元、47.31万元，细节测试比例分别为2.69%、1.48%、1.55%[160] 用户数据 - 截至2025年6月末公司已服务9万余名开发者，办理证书约28万件[52] - 2025年1 - 6月、2024年度、2023年度收入100万元以上用户收入分别为908.17万元、1532.35万元、567.80万元，用户数量分别为11家、9家、3家[178] - 2025年1 - 6月、2024年度、2023年度收入10 - 100万元用户收入分别为1533.91万元、2550.71万元、1654.85万元，用户数量分别为111家、85家、58家[178] 未来展望 - 行业监管政策极端不利调整对电子版权认证业务持续经营可能性影响较小[75] - 标的公司在移动应用版权服务领域暂无竞争对手，新进入者参与市场竞争难度较大[97] - 本次交易能增强上市公司持续经营能力，符合《重组办法》第四十四条规定[101] 新产品和新技术研发 - 2022年底，公司率先推出基于区块链技术的电子版权认证服务[69] - 区块链存证技术特点包括哈希算法运用、分布式存储、多节点验证，存证过程包括提取哈希值、数据存证、数据检索[40] 市场扩张和并购 - 上市公司拟收购北京版信通技术有限公司100%股权[8] - 截至核查意见出具日，标的公司已与国内各大主流移动应用分发平台建立合作关系[110] 其他新策略 - 公司将电子版权认证服务确立为核心增长点及业务支柱重点培育推广[56] - 公司电子版权认证业务实行市场调节价，可自主定价[64]

业绩总结 - 报告期各期，标的资产电子版权认证服务业务收入占比分别为88.36%、95.37%、96.38%，毛利率分别为96.56%、98.17%、98.33%[78] - 报告期内公司营业收入分别为3382.38万元、5319.67万元、3054.19万元[170] 用户数据 - 截至2025年6月末公司已服务9万余名开发者，办理证书约28万件[49] - 2023 - 2025年各年度贡献收入100万元以上用户数量分别为3家、9家、11家，10 - 100万元用户数量分别为58家、85家、111家，10万元以下用户数量分别为609家、635家、647家[172] 未来展望 - 公司电子版权认证业务市场份额、收入、毛利率下降风险较小，因开展类似业务需构建新市场共识，应用分发平台调整合作主体难度大[91] - 公司凭借经验、先发优势和资源积累，预计在竞争中保持优势[96] 新产品和新技术研发 - 2022年底公司率先推出基于区块链技术的电子版权认证服务[66] - 区块链存证通过哈希算法运用、分布式存储、多节点验证，实现数据防篡改、安全存储和快速溯源[37] 市场扩张和并购 - 上市公司拟收购北京版信通技术有限公司100%股权[7] - 以2024年底开始合作的抖音和微信平台为例，抖音平台核验接口于2025年5月启用，微信平台离线核验接口于2025年10月启用[84] 其他新策略 - 2025年4月标的公司在业务系统中关闭了微信支付方式，并于2025年8月在代理商系统开通了支付宝白名单功能[134]