投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [5] 核心观点 - 报告认为公司增速仍高，在“国产替代+深海科技”领域取得进一步进展 [5] - 公司主业国产替代后具备潜在业绩增长性，子公司谛听的核心技术在深海科技有应用，动平衡机在机器人生产领域具有卡位优势 [7] 财务表现与预测 - 2025年前三季度公司实现营业收入2.35亿元，同比增长42.78%，归母净利润0.32亿元，同比增长133.25% [7] - 单三季度收入0.74亿元，同比增长26.73%，归母净利润0.09亿元，同比增长47.82% [7] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.53亿元、0.97亿元、1.70亿元，对应同比增长率分别为179.47%、82.07%、75.41% [6] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为4.10亿元、6.23亿元、9.24亿元，对应同比增长率分别为52.47%、52.17%、48.18% [6] - 当前股价对应2025-2027年的市盈率分别为78倍、43倍、24倍 [6][7] 经营状况分析 - 2025年前三季度毛利率为41.78%，同比下降2.42个百分点，单三季度毛利率为44.82%，同比下降2.76个百分点 [7] - 2025年前三季度期间费用率为32.30%，同比下降10.59个百分点 [7] - 单三季度期间费用率为38.99%，同比降幅收窄至4.93个百分点，环比上升13.39个百分点，主要受财务费用率和管理费用率上行影响 [7] 业务进展 - 公司自主研发的“DG3高速动平衡及超速试验装备”项目通过评审，标志着我国高端旋转机械高速动平衡检测装备实现国产自主化重大突破 [7] - 子公司谛听智能与某所签订战略合作框架协议，将围绕水声信号处理技术开展合作 [7]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入2.35亿元，同比增长42.78% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润0.32亿元，同比增长133.25%，扣非后归母净利润0.20亿元，同比增长49.47% [1] - 2025年第三季度公司营业收入0.74亿元，同比增长26.73%，归母净利润0.09亿元，同比增长47.82% [2] - 2025年前三季度公司毛利率为41.78%，同比下降2.43个百分点，净利率为14.91%，同比上升11.93个百分点 [2] - 2025年前三季度公司期间费用率下降显著，销售费率/管理费率/研发费率分别为10.15%/11.55%/12.08%，分别变动-5.55/-2.08/-4.96个百分点，财务费率为-1.48%，同比上升2.0个百分点 [2] 业务发展驱动因素 - 公司作为国产动平衡机牵头企业，受益于机器人作为平衡设备的新应用领域，有望持续受益于机器人行业高速发展 [2] - 公司已承接首条空心杯电机转子线，并积极把握新兴产业发展带来的设备需求，针对性开发平衡设备、校直设备和微电机自动化产线 [2] - 公司谛听智能业务已进入产业化实施阶段，已中标某型号装备水声信号智能处理系统的直通车项目及岸基阵配套产品 [2] 未来业绩展望 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.48亿元/0.90亿元/1.48亿元 [3] - 预计公司2025-2027年对应EPS分别为0.43元/0.81元/1.33元，对应PE分别为85.01倍/45.17倍/27.47倍 [3]

公司决议 - 公司董事会于2025年10月29日审议通过不提前赎回集智转债的议案 [1] - 公司决议不行使集智转债的提前赎回权利 [1] 赎回条款安排 - 在未来3个月内（2025年10月30日至2026年1月29日）即使再次触发有条件赎回条款公司均不行使提前赎回权利 [1] - 自2026年1月29日后首个交易日重新计算若再次触发赎回条款董事会将另行开会决定是否行使权利 [1]

可转债发行 - 2024年8月14日发行254.60万张可转债，总额25,460.00万元，净额24,776.91万元[5] 转股相关 - 转股期限2025年2月20日至2030年8月13日，初始转股价格23.54元/股，2025年6月12日起调为18.11元/股[7][8] 赎回情况 - 2025年10月9 - 29日触发有条件赎回条款，本次不行使，未来3个月再触发也不行使[2][3] 股东情况 - 2025年4月30 - 10月29日，控股股东楼荣伟期初45,000张，卖出7,000张，期末38,000张[15] 股价与展望 - 2025年10月29日收盘，股价37.91元/股，转股价18.11元/股，可能再触发赎回，董事会另行决定[18]

可转债发行与上市 - 2024年8月14日发行可转债254.60万张，总额25,460.00万元，净额24,776.91万元[2] - 2024年8月28日在深交所挂牌上市，代码123245[3] 可转债条款与调整 - 转股期限为2025年2月20日至2030年8月13日[4] - 初始转股价格23.54元/股，2025年6月12日起调整为18.11元/股[6] 赎回情况 - 有条件赎回条款为特定条件或未转股余额不足3,000万元[8] - 2025年10月触发有条件赎回条款，公司本次及未来3个月不行使[11][12] 股东情况 - 2025年4 - 10月控股股东楼荣伟期初45,000张，卖出7,000张，期末38,000张[13][14] 其他 - 截至核查日未收到未来6个月减持计划，保荐机构对不提前赎回无异议[15][16]

会议信息 - 公司第五届董事会第十五次会议于2025年10月29日召开，9位董事实到[2] 转债赎回 - 2025年10月9 - 29日公司股票触发“集智转债”赎回条款，转股价18.11元/股，触发价23.54元/股[3] - 董事会决定本次及未来3个月不行使提前赎回权，2026年1月29日后另议[3] - 《不提前赎回“集智转债”议案》表决8票同意[5] 其他事项 - 保荐机构长江证券就转债事项出具核查意见[4] - 董事长楼荣伟持有转债，审议时回避表决[4]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入74249922.72元，同比增长26.73% [2] - 2025年第三季度公司归属于上市公司股东的净利润为8775364.75元，同比增长47.82% [2] - 净利润增速显著高于营业收入增速，显示盈利能力提升 [2]

财务业绩摘要 - 公司前三季度营业收入为2.35亿元，同比增长42.78% [1] - 公司前三季度归母净利润为3177.63万元，同比增长133.25% [1] - 公司前三季度扣非归母净利润为1979.22万元，同比增长49.47% [1] - 公司基本每股收益为0.29元，加权平均净资产收益率为3.96% [2] 盈利能力指标 - 公司前三季度毛利率为41.78%，同比下降2.42个百分点 [2] - 公司前三季度净利率为14.91%，较上年同期上升11.93个百分点 [2] - 2025年第三季度单季度毛利率为44.82%，同比下降6.18个百分点，环比上升1.66个百分点 [2] - 2025年第三季度单季度净利率为13.49%，较上年同期上升7.75个百分点，较上一季度下降4.67个百分点 [2] 费用情况分析 - 公司前三季度期间费用为7585.98万元，较上年同期增加531.73万元 [2] - 公司前三季度期间费用率为32.30%，较上年同期下降10.59个百分点 [2] - 销售费用同比减少7.67%，管理费用同比增长21.07% [2] - 研发费用同比增长1.22%，财务费用同比增长39.04% [2] 估值与市场数据 - 以10月28日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为117.78倍，市净率（LF）约为4.79倍，市销率（TTM）约为12.54倍 [2] - 截至2025年三季度末，公司股东总户数为1.11万户，较上半年末增加2700户，增幅32.32% [3] - 户均持股市值由上半年末的55.05万元下降至38.81万元，降幅为29.51% [3] 公司业务与行业 - 公司主营业务为全自动平衡机、测试机和自动化设备的研发、设计、生产和销售 [3] - 主营业务收入构成为：平衡机及配件65.02%，自动化设备及配件23.79%，软件信息系统11.20% [3] - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-仪器仪表 [3] - 公司所属概念板块包括新型工业化、小盘、人工智能、机器人概念、专精特新等 [3]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为2.35亿元，同比增长42.78% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为3177.63万元，同比增长133.25% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1979.22万元，同比增长49.47% [1] - 基本每股收益为0.29元 [1]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司营收约2.35亿元，同比增长42.78% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约3178万元，同比增长133.25% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.29元，同比增长70.59% [1] 公司市值信息 - 截至发稿时，公司市值为41亿元 [2] 行业市场动态 - A股市场突破4000点，科技主线被提及为重塑市场的关键因素 [2]