股权结构 - 天弘航空注册资本从10000万元减至5500万元[1] - 公司合计持有天弘航空90%股权[3] - 广州航新认缴2750万元，出资比例50%[3] - 珠海航新认缴2200万元，出资比例40%[3] - 珠海天宇认缴550万元，出资比例10%[3]

航新转债付息公告核心内容 - 航新科技将于2025年7月22日支付"航新转债"第五年利息，计息期间为2024年7月22日至2025年7月21日 [1][4] - 第五年票面利率为2.5%，每10张(面值1,000元)派发利息25元(含税) [1][4] - 债券发行规模为250万张，于2020年7月22日公开发行 [1] 付息方案细节 - 利息计算公式为I=B×i，其中B为票面总金额，i为当年票面利率 [2] - 付息债权登记日为2025年7月21日，当日收市后登记在册的持有人享有本次利息 [1][4] - 付息方式通过中国结算深圳分公司完成，资金划付至持有人指定账户 [5] 不同投资者税务处理 - 个人投资者和证券投资基金按20%税率代扣代缴，实际每10张派发20元 [4] - 合格境外投资者(QFII/RQFII)暂免征所得税和增值税，实际每10张派发25元 [4][6] - 其他债券持有者自行缴纳所得税，每10张派发25元 [4] 债券基本情况 - 债券信用等级为A-，主体信用等级为A-，评级展望稳定 [3] - 票面利率结构：第三年1.2%，第四年1.8%，第五年2.5%，第六年3.0% [2][3] - 付息日为每年7月22日，遇节假日顺延 [2]

航新转债基本信息 - 发行量2.50亿元，2020年8月18日在深交所上市[3] - 存续期为2020年7月22日至2026年7月21日[3] 票面利率与付息 - 第五年票面利率2.5%，每10张利息25元（含税）[4][1] - 个人和基金代扣20%税，实发20元；QFII等免征税发25元[7] 时间安排 - 付息债权登记日2025年7月21日，除息和发放日7月22日[8] 信用评级 - 公司主体和航新转债信用等级均为A -，展望“稳定”[5]

诉讼纠纷判决 - 利嘉昇需返还鹤岗农信社本息合计5178.64255万元并支付后续利息罚息[5] - 密山市申君粮食贸易有限公司需返还本息6980.356323万元并支付后续利息罚息[6] - 密山市天下粮仓农业科技发展有限公司需返还本金5000万元并支付利息罚息[8] - 密山市道程粮食贸易有限公司需返还本息5350.019096万元并按年利率5%支付后续利息[10] - 华贸（巴彦县）农业发展有限公司需返还本金4630万元并支付利息罚息[10] - 华贸（密山）农业发展有限公司需返还本金4360万元并支付利息罚息[11] - 华贸（哈尔滨）粮油有限公司需返还本金4180万美元及支付利息罚息[12] - 各被告需给付鹤岗农信社律师代理费10526元（华贸（哈尔滨）为10.526美元）[5][6][8][10][11][12] - 华贸（巴彦县）等多家公司及个人对债务承担连带责任[13] 诉讼进展 - 2025年6月20日公司收到部分诉讼纠纷一审判决书[3] - 2025年7月15日收到广州恒贸涉诉事项说明及新增一审判决书[5] - 广州恒贸有限合伙人华贸世家等已在上诉期内提起上诉[14] 其他情况 - 广州恒贸有限合伙人合伙份额2024年11月29日至2025年11月28日被司法冻结[2] - 判决对公司正常生产经营无不利影响[15] - 广州恒贸有限合伙人责任与公司无关，对日常经营无重大影响[16] - 如合伙份额被执行处置，广州恒贸有限合伙人可能变化[17] - 公司将持续关注进展并及时披露[17]

会议情况 - 公司第六届董事会第七次会议于2025年7月9日召开，7名董事全部出席[1] 担保事项 - 公司为子公司天弘航空申请中信银行不超500万元综合授信提供连带责任保证，有效期1年[2] - 保证期间为主合同项下债务履行期限届满日起三年，天弘航空其他股东未同比例担保[2][3] - 担保议案7票同意通过，无需提交股东大会审议[3]

会议情况 - 公司第六届监事会第六次会议于2025年7月9日召开，3名监事全部出席[2] - 议案表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[4] 授信担保 - 控股子公司天弘航空拟向中信银行广州分行申请不超500万元综合授信，有效期1年[3] - 公司为天弘航空融资提供连带责任保证担保，保证期间三年[3] - 天弘航空其他股东未提供同比例担保[4]

业绩数据 - 2024年天弘航空营收2.0578374448亿元，净利润1401.262155万元[7] - 2025年1 - 3月天弘航空营收8189.289664万元，净利润1283.085923万元[7] - 2024年末天弘航空资产1.1667540896亿元，负债5215.203545万元[7] - 2025年3月末天弘航空资产1.4503677761亿元，负债6768.254487万元[7] 公司运营 - 公司持有天弘航空90%股权，其注册资本1亿元[3] - 天弘航空拟向中信银行申请不超500万元综合授信，公司担保[1][8] 其他财务 - 截至公告披露日，公司及子公司累计对外担保1.845832亿元，占比24.54%[10] - 截至2025年6月30日，香港航新及MMRO应收约54.61万元[10] - ML融资项目实际借款4770.20万元[11] 资产交易 - 天弘航空购空客A330飞机，价格不超7000万元，已完成交割[11]

可转债情况 - 2020年7月22日公开发行250万张可转换公司债券，总额2.50亿元[2] - “航新转债”转股期为2021年1月28日至2026年7月21日，最新转股价14.82元/股[1] - 2025年二季度50张“航新转债”转成337股股票[1] - 截至2025年二季度末，剩余可转债1,675,678张，金额167,567,800元[1] 股份情况 - 2025年3月31日，限售股470,566股，占比0.19%[4] - 2025年3月31日，无限售股244,957,874股，占比99.81%[4] - 2025年3月31日，股份总数245,428,440股[4] - 2025年二季度，无限售股因转股增加337股[4] - 2025年6月30日，限售股470,566股，占比0.19%[4] - 2025年6月30日，股份总数245,428,777股[4]

行业发展前景 - 航空装备支出持续增长，2022-2024年中央国防预算年均增速7.2%，增量主要用于科研和高新技术装备发展 [3] - 国内民航运输恢复迅速，2024年运输总周转量和旅客运输量同比分别增长25.0%和17.9%，接近2019年水平 [3] - 第三方维修市场受益于机队规模扩大（2024年末达4,394架）和中小航空公司外包需求，未来有望增长 [3] 公司业务运营 - 2024年营业收入17.03亿元（+7.87%），航空维修及服务收入13.42亿元（+13.6%），设备研制及保障收入3.58亿元（-9.14%） [3] - 子公司MMRO公司2024年收入8.83亿元，MRO业务收入4.52亿元（+6.6%），航空资产管理业务收入4.31亿元（-8.49%） [3] - 综合毛利率27.67%（-2.31pct），设备研制及保障业务毛利率32.97%（-15.02pct） [3] 竞争地位 - 国内维修能力覆盖40多种机型，具备2,300+电子项目和3,000+机械项目维修能力，市场占有率居民营第三方前列 [3] - MMRO公司在欧洲塔林机场市占率约90%，拥有CAAC/EASA/FAA认证，可同时维修5架窄体飞机 [3] - 机载设备研制领域，公司是首家直升机HUMS系统供应商，44个项目获PMA资质，进入商飞C919供应链 [3] 财务风险 - 2024年净利润亏损0.88亿元，主要因信用减值损失1.72亿元（特殊机构应收账款坏账计提增加） [3] - 资产负债率67.03%，刚性债务8.74亿元，短期债务占比50%，现金类资产仅2.58亿元 [3] - 应收账款8.04亿元（特殊机构客户占比80%），存货4.89亿元，原材料中库龄3年以上占比29% [3] 经营效率 - 应收账款周转天数144.54天，存货周转天数143.97天，营业周期长达288.51天 [3] - 研发投入占比5.18%，2022-2024年累计研发支出2.7亿元，资本化率约30% [3] - 前五大客户集中度37.44%，在手订单12.93亿元，新签订单9.31亿元 [3] 海外业务 - 境外收入占比52%，主要来自MMRO公司，面临汇率波动和地缘政治风险 [3] - DMH公司在欧洲/非洲拥有10个维护站点，2024年收入2,179万欧元（+15%），净利润107万欧元 [3] - 拟发行1,200万欧元债券（利率9%-10%）拓展发动机托架租赁业务 [3]

评级与展望 - 本次跟踪评级主体/展望/债项/评级时间为A-/稳定/A-/2025年6月26日，前次为A/稳定/A/2024年6月21日，首次为AA/稳定/AA/2020年5月13日[9] 财务数据 - 2025年第一季度母公司货币资金1.91亿元、刚性债务7.37亿元、所有者权益8.37亿元、经营性现金净流入量 -0.56亿元[15] - 2025年第一季度合并口径总资产25.08亿元、总负债17.15亿元、刚性债务9.97亿元、所有者权益7.93亿元、营业收入3.96亿元、净利润0.12亿元、经营性现金净流入量0.02亿元[15] - 2025年第一季度合并口径资产负债率68.38%、权益资本与刚性债务比率79.56%、流动比率154.67%、现金比率33.06%[15] - 2024年及2025年第一季度公司分别实现营业收入17.03亿元和3.96亿元，同比分别增长7.87%和下降4.11%[44] - 2024年及2025年第一季度公司综合毛利率分别为27.67%和27.90%，同比分别下滑2.31个百分点和上升3.36个百分点[44] 市场与行业数据 - 2022 - 2024年我国中央本级国防支出分别为1.45万亿、1.55万亿和1.67万亿元，同比增长7.1%、7.2%和7.2%，2025年预算1.81万亿元，增长7.2%[28] - 2022 - 2024年我国民航运输总周转量分别为599.3亿、1188.3亿和1485.20亿吨公里，同比分别下降30.05%、增长98.3%和增长25.0%[33] - 2022 - 2024年我国民航旅客运输量分别为2.5亿、6.2亿和7.3亿人次，同比分别下降43.18%、增长146.1%和增长17.9%[33] - 2025年第一季度我国民航运输总周转量385.9亿吨公里，同比增长10.5%，旅客运输量1.9亿人次，同比增长4.9%[33] 业务数据 - 2024年及2025年第一季度MMRO公司MRO业务收入分别为4.52亿元和1.31亿元，同比增长6.60%和40.86%[47] - 2024年及2025年第一季度MMRO公司航空资产管理业务收入分别为4.31亿元和0.98亿元，同比下降8.49%和27.94%[47] - 2024年及2025年第一季度公司国内传统航空维修及服务业务收入分别为2.37亿元和0.53亿元，同比上升13.94%和17.78%[52] - 2024年及2025年第一季度公司国内航空资产管理业务收入分别为2.22亿元和0.88亿元，同比增长184.62%和17.33%[52] 研发与子公司 - 2022 - 2024年研发投入分别为0.96亿元、0.86亿元和0.88亿元，占营业收入比重分别为6.85%、5.43%和5.18%[59] - 截至2024年末公司纳入合并范围子公司34家，2025年第一季度新增1家，注册资本0.25万欧元，公司持股84.96%[26] 风险与问题 - 2025年1月公司、部分董事和高管因贸易业务收入确认不准确、信息披露问题被出具监管警示函[16] - 公司控股股东广州恒茂有限合伙人所持合伙份额被全部冻结，或致公司治理变化[16] - 公司存货资产出现重大减值损失[17] - 业务需求下降致市场竞争加剧和订单流失[17] 可转债情况 - “航新转债”发行规模2.50亿元，期限6年，募集资金净额2.39亿元，截至2025年3月末募投项目已投资完毕[24] - 截至2025年3月末，公司未转股可转债为167.57万张，未转股可转债票面余额为1.68亿元，占比67.20%[24]