会议与提名 - 第五届董事会第二十五次会议于2025年9月23日召开，7名董事全部出席[2] - 提名刘志刚、季久云、卫来为第六届董事会非独立董事候选人，任期三年[3] - 提名李思飞、张晓涛、苏宏泉为第六届董事会独立董事候选人，任期三年[4] 制度修订 - 拟取消监事会，职权由董事会审计委员会行使，修订《公司章程》[5] - 修订《股东大会议事规则》等多项制度，表决均7票同意[8][9][10][12][13][14] - 《独立董事工作制度》等15项制度修订议案获审议通过[18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34] - 修订《累积投票实施制度》等多项制度，表决均7票同意[35][37][38][39][41][42][43][44] 其他事项 - 续聘大华会计师事务所为公司2025年度审计机构，需提交股东大会审议[45] - 董事会同意于2025年10月10日14:30召开2025年第二次临时股东大会[46] 人员信息 - 刘志刚、季久云、卫来等截至公告披露日未持有公司股票[50][51][52] - 李思飞、张晓涛、苏宏泉截至公告披露日未持有公司股份[54][55] - 卫来、李思飞等与持有公司5%以上股份股东无关联，任职资格符合规定[52][54][55][56]

板块整体表现 - 游戏板块较上一交易日下跌1.56% 领跌个股为星辉娱乐（跌幅6.88%）[1] - 上证指数下跌1.15%至3831.66点 深证成指下跌1.06%至13075.66点[1] - 板块内个股分化明显 涨幅最高为迅游科技（5.61%）跌幅最深为星辉娱乐（6.88%）[1][2] 个股涨跌情况 - 上涨个股包括迅游科技（27.10元 +5.61% 成交额9.27亿元）昆仑万维（41.62元 +0.99% 成交额45.91亿元）三七互娱（23.25元 +0.82% 成交额35.93亿元）巨人网络（45.58元 +0.44% 成交额23.70亿元）[1] - 下跌个股包括星辉娱乐（7.17元 -6.88% 成交额15.18亿元）神州泰岳（14.20元 -4.95% 成交额17.63亿元）冰川网络（40.52元 -4.55% 成交额9.94亿元）ST凯文（3.86元 -4.22% 成交额1.56亿元）[2] - 成交额超20亿元个股包括昆仑万维（45.91亿元）三七互娱（35.93亿元）恺英网络（23.81亿元）巨人网络（23.70亿元）[1][2] 资金流向分析 - 主力资金净流出17.2亿元 游资资金净流入2.81亿元 散户资金净流入14.39亿元[2] - 资金流向与股价表现呈正相关 涨幅居前个股如迅游科技（成交额9.27亿元）获资金关注 跌幅较大个股如星辉娱乐（成交额15.18亿元）遭主力抛售[1][2] - ST及*ST个股普遍下跌 ST中青宝（12.11元 -3.20%）*ST大晟（3.39元 -3.42%）显示市场对风险类标的谨慎态度[2]

董事长减持与薪酬情况 - 董事长刘惠城通过竞价交易减持公司股份80万股 成交均价6.07元 套现约485.6万元 [1] - 刘惠城2024年税前报酬总额359.21万元 较2023年313.88万元增加45.33万元 增幅达14.44% [1] - 高管团队总薪酬同比下降1.85% 但董事长薪酬逆势增长 其203.01万元年薪远高于高管平均水平 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入3.58亿元 同比下降23.44% 归属于上市公司股东净利润0.48亿元 同比下降65.58% [1] - 2024年全年总收入8.19亿元 不及2020年一半 营收已连续下降四年 [1] - 2024年净利润同比下降40.68% 2025年上半年同比环比下降均超60% [2] - 2025年上半年经营活动现金流量净额为-0.26亿元 去年同期为0.47亿元 [4] 产品结构分析 - 游戏业务营收3.30亿元 同比下降24.63% 收入高度依赖三款上线6年以上老产品 [2] - 《一拳超人：最强之男》收入1.08亿元（占比30.28%）较2020年巅峰期缩水70% [2] - 《拳皇98终极之战OL》收入0.59亿元 较2016年峰值下降94% 《全民奇迹2》收入0.48亿元 同比下滑27.28% [2] - 三款老游戏合计贡献超60%收入 新品《代号H》《代号S》仍处于研发调测阶段 [2] 研发能力与投入 - 研发人员数量从2020年1038人锐减至2024年477人 减幅超过50% [3] - 2024年研发投入总量2.63亿元 仅为完美世界（19.27亿元）的13.6% 吉比特（7.58亿元）的34.7% [3] - 研发费用率维持在30%左右 SLG游戏产品仍在研发调测阶段未能大规模投放 [2][3] 营运能力指标 - 总资产周转率从2020年0.29降至2025年上半年0.07 创收效率大幅减弱 [4] - 应收账款周转率从10.36降至3.01 资金回笼周期延长近70% [4] - 应付账款周转率从2.19降至1.22 显示供应链议价能力同步下降 [4] 行业背景与公司挑战 - 2025年上半年中国游戏市场销售收入同比增长14.08%至1680亿元 腾讯网易合计占据65%市场份额 [5] - 公司面临产品周期自然更替与战略定力 研发投入 治理机制等系统性能力的全面考验 [5] - 若未来12-18个月内未能实现SLG新品上线并验证市场竞争力 市场份额恐将进一步被挤压 [5]

股份变动 - 2025年6月16日完成12,557,245股限制性股票回购注销，总股本变为2,707,611,003股[2] 减持情况 - 第一大股东刘惠城2025年6 - 9月减持计划调整为不超27,076,110股[2] - 6月集中竞价减持800,000股，减持均价6.07元/股，占总股本0.0295%[2] - 减持后刘惠城持股166,090,761股，占总股本6.13%[5] - 减持后无限售条件股份41,547,690股，占总股本1.53%[5] 结果影响 - 刘惠城减持计划实施完成，仍为第一大股东，不影响公司控制权[7]

股价表现与资金流向 - 9月5日盘中股价上涨2%至5.61元/股 成交额3.09亿元 换手率2.16% 总市值151.90亿元 [1] - 主力资金净流入660.08万元 特大单净买入1159.53万元（买入2240.49万元占比7.25% 卖出1080.96万元占比3.50%） [1] - 大单净流出499.45万元（买入7385.44万元占比23.91% 卖出7884.89万元占比25.53%） [1] - 年内股价累计上涨2% 近5日/20日/60日分别变动-4.43%/-6.81%/+6.25% [1] 经营业绩与财务数据 - 2025年上半年营业收入3.58亿元 同比减少23.44% [2] - 归母净利润4778.73万元 同比大幅下降65.58% [2] - 主营业务收入构成：移动终端游戏占比92.08% 互联网页面游戏占比7.60% 其他业务占比0.32% [1] 股东结构变化 - 股东户数达19.76万户 较上期增加11.69% [2] - 人均流通股13073股 较上期减少10.46% [2] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东 持股6607.70万股但较上期减少2765.11万股 [3] - 多只ETF基金增持：华夏中证动漫游戏ETF增持1203.55万股至6489.09万股 南方中证1000ETF增持469.10万股至2515.61万股 [3] - 广发中证1000ETF（1188.71万股）与广发中证传媒ETF联接A（1049.14万股）新进十大股东 [3] 公司基本概况 - 公司成立于2004年8月 2012年5月上市 主营游戏开发、发行与运营业务 [1] - 业务涵盖移动终端游戏、互联网页面游戏及周边产品开发推广 [1] - 行业分类为传媒-游戏Ⅱ-游戏Ⅲ 概念板块涉及职业教育、低价、中盘、ChatGPT、AIGC等 [1] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现2.49亿元 但近三年未进行分红 [3] - 国泰中证动漫游戏ETF增持430.79万股至1960.82万股 华夏中证1000ETF增持348.12万股至1480.82万股 [3] - 华商元亨混合A与华商润丰混合A退出十大流通股东行列 [3]

大宗交易情况 - 9月4日大宗交易成交量80.00万股，成交金额520.00万元，成交价6.50元，较当日收盘价溢价18.18% [2] - 买方营业部为国金证券广州番禺万达广场证券营业部，卖方营业部为东亚前海证券深圳福华三路证券营业部 [2] - 近3个月内累计发生2笔大宗交易，合计成交金额740.50万元 [2] 股价及资金表现 - 当日收盘价5.50元，下跌1.43%，日换手率4.18%，成交额6.00亿元 [2] - 主力资金单日净流出5930.18万元，近5日资金合计净流出4.42亿元 [2] - 近5日股价累计下跌8.49% [2] 融资数据变动 - 最新融资余额13.47亿元，近5日减少1.22亿元，降幅达8.32% [2]

板块整体表现 - 游戏板块单日上涨1.54%，领涨个股为星辉娱乐（涨幅5.85%）[1] - 上证指数上涨0.37%至3857.93，深证成指上涨0.99%至12696.15[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股价格表现 - 涨幅前三位：星辉娱乐（5.85%至5.25元）、ST华通（5.00%至15.53元）、游族网络（4.55%至66.91元）[1] - 跌幅前三位：冰川网络（-4.84%至43.45元）、盛天网络（-3.64%至15.10元）、富春股份（-3.33%至6.96元）[2] - 成交额前三：昆仑万维（46.35亿元）、ST华通（24.76亿元）、三七互娱（19.95亿元）[1][2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出4.81亿元，游资净流出2434.61万元，散户净流入5.05亿元[2] - 昆仑万维获主力资金净流入3.30亿元（占比7.12%），但遭游资净流出1.57亿元[3] - ST华通主力净流入1.80亿元（占比7.26%），游族网络主力净流入1.33亿元（占比11.77%）[3] - 三七互娱获游资净流入6977万元（占比3.50%），但遭散户净流出9134.90万元[3]

公司产品与技术突破 - 北京蓝亚盒子科技与掌趣科技联合发布全新AI游戏开发工具LayaIdea 实现自然语言编程与3D引擎融合 拓展国内游戏AIGC功能边界 从游戏资产生成进化到代码与玩法生成 [1] - LayaIdea具备智能需求分解系统 可将模糊开发文档转化为结构化设计文档 拆解为物体列表与依赖关系 并生成包含状态机定义 事件系统 数据流和组件依赖的单体物体设计说明 [2] - 工具引入可视化状态机编辑器 支持策划人员低代码开发 显著降低开发门槛 组件化代码生成引擎可生成标准LayaAir组件 支持AI自动编码扩展 使传统2-4周游戏原型开发周期压缩至数小时 [2] 市场地位与生态基础 - 公司核心产品LayaAir 3D引擎自2016年问世已吸引超过120万开发者使用 具备一次开发多端发布特性 覆盖网页 小游戏 手机应用及PC等多平台 应用于游戏 广告营销 教育等场景 [2] - 引擎作为国产开源3D引擎重要代表 基于多年自主知识产权研发积累 为AI生产工具提供技术底座 [2] - 未来计划通过开发者培训 开源组件共享 专业与企业版服务完善生态支持体系 助力超百万开发群体探索AI+游戏新范式 [4] 产业化应用与效率提升 - LayaIdea在互动试玩广告场景实现开发周期从约一周缩短至约一天 生成代码符合广告平台规范 解决制作周期长与成本高痛点 [3] - 在游戏原型验证场景帮助团队快速完成开发与市场测试 支持根据反馈快速迭代 降低试错成本 使开发者聚焦玩法设计与创意实现 [3] - 与掌趣科技的深度合作推动AI+游戏产业化落地 此前已开展技术研发联合探索 本次工具发布为双方最新合作成果 [1][3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入3.58亿元同比下滑23.44% 延续2021年以来连续下滑趋势[1] - 2024年全年营收较2020年腰斩 归母净利润暴跌65.58%至0.48亿元 扣非净利润下滑57.72%[1] - 2025年第二季度单季净利润0.20亿元同比骤降76.02% 陷入增收不增利困境[1] - 经营活动现金流净额从去年同期0.47亿元转为-0.26亿元 销售回款能力显著弱化[1] - 货币资金3.18亿元同比减少42.26% 流动负债覆盖率降至49.98%[4] 研发能力与产品结构 - 研发人员从2020年1038人锐减至2024年477人 四年减员超54%[2] - 主力产品依赖上线近十年游戏《一拳超人：最强之男》上半年营收1.08亿元和《拳皇98终极之战OL》0.59亿元[2] - 战略级SLG新品《代号H》《代号S》研发超两年仍处于调测调优阶段 未能如期投放市场[2] - 2023年二次元产品《非匿名指令》运营一年即停运 暴露出研发体系失效[2] 战略布局与历史问题 - 早期依赖高溢价并购动网先锋、玩蟹科技拼凑短期业绩 未整合团队协同[2] - 战略在页游、二次元、AI等赛道反复切换 宣称与英伟达合作开发AI游戏平台但技术仍处孵化阶段未贡献收入[2] - 2023年布局小游戏《大圣顶住》流水已明显下滑 未能成为新增长点[2] - 吸收合并全资子公司聚游掌联 后者净资产-52.76万元 上半年净利润-149.93元 无实际业务价值[3] 未来挑战与机遇 - 公司押注SLG赛道作为唯一生机 《代号H》《代号S》若2025年下半年投放或可暂缓危机[4] - SLG赛道被莉莉丝、三七互娱等巨头垄断 新品成功率存疑[4] - 需复制《全民奇迹》全球流水超10亿美元成功 单款月流水需破亿[6] - 高研发投入模式难持续 若再失败可能触发生存危机[4][6] 公司治理与市场信心 - 董事长刘惠城2025年5月启动减持计划拟套现1.65亿元 报告期内已减持330万股[5] - 作为公司治理核心人物 减持行为削弱投资者对转型前景的信任[5]

股价表现与交易数据 - 2025年8月25日收盘价6.15元，较前日上涨1.32% [1] - 换手率达8.79%，成交量227.07万手，成交金额13.86亿元 [1] - 主力资金净流出4184.71万元，占成交额3.02%，其中超大单净流入1135.51万元(0.82%)、大单净流出5320.22万元(3.84%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出1314.64万元，占比0.95% [1] - 小单资金净流入5499.34万元，占比3.97% [1] - 资金流向呈现大单流出与小单流入的分化态势 [1] 财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入3.58亿元，同比下降23.44% [1] - 归属净利润4778.73万元，同比下降65.58% [1] - 扣非净利润5031.61万元，同比下降57.72% [1] 财务健康状况 - 流动比率7.722，速动比率7.689，显示短期偿债能力强劲 [1] - 资产负债率7.73%，处于极低水平 [1] - 资本结构保守，财务风险可控 [1] 公司基本信息 - 成立于2004年，位于北京市，从事互联网和相关服务 [1] - 注册资本270761.1003万人民币，实缴资本246769.4848万人民币 [1] - 法定代表人刘惠城 [1] 投资与知识产权布局 - 对外投资49家企业，显示积极投资扩张策略 [2] - 拥有商标信息191条，专利信息6条，知识产权储备丰富 [2] - 获得行政许可11个，合规经营基础完善 [2]