板块整体表现 - 2023年12月26日，影视院线板块整体上涨1.01%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.1%，深证成指上涨0.54% [1] - 板块内个股涨多跌少，在列出的20只个股中，12只上涨，5只下跌，3只涨跌幅近乎持平 [1][2] 领涨个股分析 - 百纳千成（300291）领涨板块，股价单日大涨20.08%，收于6.40元，成交额达5058.48万元 [1] - 幸福蓝海（300528）涨幅居前，上涨3.51%，收于20.07元，成交额4.15亿元 [1] - 博纳影业（001330）、华策影视（300133）、*ST天择（603721）等个股涨幅均超过1% [1] 资金流向分析 - 当日影视院线板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为6735.58万元 [2] - 游资资金整体净流出1.01亿元，而散户资金净流入3359.54万元，显示市场参与资金态度分化 [2] - 百纳千成获得主力资金强力买入，主力净流入2798.90万元，占其成交额的55.33% [3] - 华策影视、捷成股份（300182）、中国电影（600977）也获得超2000万元的主力资金净流入 [3] - 幸福蓝海遭遇主力资金大幅卖出，主力净流出4861.77万元，占其成交额的11.71% [3]

2025年，中国电影迎来诞生120周年的重要节点。在年初的市场喧嚣与年中的行业沉淀之间，中国电影 行业挣脱固有边界，走出了一条兼具突破力与生命力的"惊喜"之路。 截至12月25日，我国电影市场2025年票房已超过510亿元。年度票房前十名的影片分别为《哪吒之魔童 闹海》《疯狂动物城2》《唐探1900》《南京照相馆》《731》《浪浪山小妖怪》《捕风捉影》《封神第 二部：战火西岐》《熊出没·重启未来》和《长安的荔枝》，其中国产影片占据九席，合计票房超410亿 元。 张大伟 制图 ◎记者 杨翔菲 中国电影家协会联合大麦娱乐灯塔研究院发布的《2025中国电影市场及观众变化趋势报告》（简称《报 告》）显示，预估全年观影人数达5.13亿，创下2020年以来新高。 这一年，电影不再只是单纯的娱乐选项，已成为承载情感共鸣、文化认同与极致体验的消费新载体，既 激活了消费新活力，也筑牢了文化自信的根基。 动画电影： 从亲子专属到全龄共鸣 2025年，中国动画电影实现了历史性跨越，体现了我国文化创意产业的蓬勃生机。 截至12月25日，动画电影票房已超251亿元，创下历史新高，占据全年总票房的近半壁江山，从"儿童专 属"的银幕"配菜 ...

北京光线传媒股份有限公司 证券代码：300251 证券简称：光线传媒 公告编号：2025-061 北京光线传媒股份有限公司 2025年第二次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1. 本次股东大会未出现否决议案。 2. 本次股东大会不涉及变更以往股东大会决议。 一、会议召开和出席情况 北京光线传媒股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年第二次临时股东大会 于 2025 年 12 月 25 日 15:00 在公司会议室以现场及网络方式召开，本次股东大会由 公司董事会召集，现场会议由董事长王长田先生主持，公司董事、监事、高级管理 人员、律师等相关人士出席了本次会议。 公司 2025 年第二次临时股东大会通过深圳证券交易所系统进行网络投票的具 体时间为：2025 年 12 月 25 日 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过深圳证券 交易所互联网投票系统进行网络投票的具体时间为：2025 年 12 月 25 日 9:15-15:00。 会议的召集、召开符合《公司法》《公司章程》和《上市公 ...

北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7 层、8 层 电话：010-88004488/66090088 传真：010-66090016 邮编：100005 北京国枫律师事务所 关于北京光线传媒股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会的 法律意见书 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人 民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东会规则》（以下简称 "《股东会规则》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》（以下简称"《证券法律 业务管理办法》"）、《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》（以下简称"《证券法 律业务执业规则》"）等相关法律、行政法规、规章、规范性文件及《北京光线传媒股份 有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，就本次会议的召集与召开程序、 召集人资格、出席会议人员资格、会议表决程序及表决结果等事宜，出具本法律意见书。 对本法律意见书的出具，本所律师特作如下声明： 1．本所律师仅就本次会议的召集与召开程序、召集人和出席现场会议人员资格、 会议表决程序及表决结果的合法性发表意见，不对本次会议所审议的议案内容及该等议 案所表述 ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 国内动画电影已从电影市场的“边缘品类”成长为占据票房“半壁江山”的中流砥柱，其重要性显著提升[3] - 国产动画电影在内容、票房及影响力上均取得突破性进展，实现了从低龄向到全年龄向、成人向的多元化升级[3] - 对比北美市场，中国动画电影票房占比仍有结构性提升空间，同时AI技术渗透与海外输出能力提升是未来重要增长动力[3] 根据相关目录分别总结 1. 动画电影表现优异 - **动画电影占据年度票房“半壁江山”**：截至2025年12月24日，2025年国内动画影片总票房超过250亿元，占全年票房比重近50%[3][10]；2025年上映影片票房TOP10和TOP15中，动画影片的票房占比分别达到64.97%和62.77%[3][10]；其中《哪吒2》票房154.46亿元，《疯狂动物城2》票房超过38亿元，分列年度票房榜第一、二名[3][10]；以近10年（2016-2025年）为维度，动画影片总票房782亿元，占同期总票房比重达16.5%以上[3][11] - **国产动画影片内容影响力提升**：2019-2025年，国产动画电影票房占同期上映动画电影总票房比重达67.59%，远高于2013-2019年的32.28%[3][16]；2025年在《哪吒2》带动下，国产动画影片票房占比达到77%以上[3][16]；国产动画电影平均单片票房自2019年起已超越进口动画影片，观众认可度持续提升[16]；影片质量显著提高，《哪吒之魔童闹海》《罗小黑战记2》《浪浪山小妖怪》豆瓣评分分别为8.4、8.7、8.5分，位列2025年华语电影评分第2-4名[3][21] 2. 电影内容变迁，全年龄动画影片潜力大 - **全年龄向动画电影是票房主力**：全年龄向动画电影能最大化覆盖各年龄层受众，是国内外高票房动画影片的主力[27]；国产动画电影中，低龄向影片数量占比超过80%，但全年龄向和成人向影片在票房结构中占据主要地位[28]；引进的美国动画电影中，全年龄向影片数量占比51%，票房占比达72%[29][30]；引进的日本动画电影则以全年龄向和成人向为主[30] - **IP动画电影优势突出**：近10年，国产IP改编类动画电影以49%的数量贡献了92%的票房，原创类（51%数量）仅贡献8%票房[36]；其中，基于中国传统神话改编的影片以9%的数量贡献了59%的动画电影票房，优势显著[36]；美国动画电影主要采取“初代原创+IP续集”模式，日本动画电影则主要分为电视动画改编和知名导演原创作品两类[37] - **国产动画海外输出存在巨大空间**：国产动画电影海外输出能力较弱，对比美日存在较大差距[41]；例如《哪吒2》全球票房中近97%来自国内，而《疯狂动物城2》北美票房占比仅22.2%，《鬼灭之刃：无限城篇第一章》日本本土票房占比约33.5%[42][44]；差距源于文化认知门槛、全球化发行经验及产业链成熟度差异[43][45] - **动画影片在可控性、IP衍生等方面更具优势**：相比真人电影，动画电影在制作可控性、数字资产复用、想象力呈现及IP衍生开发（如玩具、游戏、实景娱乐）方面具有结构性优势，能延长IP生命周期并实现多元化收入[46] 3. 技术、政策助力动画电影成长 - **政策鼓励中国动漫产业发展**：从中央到地方出台了一系列扶持政策，鼓励打造优质原创动漫IP、推动AI等技术应用、促进产业融合与生态构建[48]；例如国家层面提出促进动漫“全产业链”和“全年龄段”发展，地方层面如广东省对重点动画电影项目给予数百万元到数千万元不等的奖励[48][49] - **AI助力动画影片制作与IP价值提升**：AI技术能渗透动画电影制作全流程，在前期概念设计、中期重复性工作（如绘制贴图、渲染）等方面提升效率、降低成本并激发创意[50]；以迪士尼与OpenAI的战略合作为例，AI技术有助于解决内容版权合规问题，并通过繁荣UGC生态提升核心IP的传播广度与价值[51][52] 4. 国内动画电影主要参与者 - **光线传媒**：在动画电影领域深度布局，旗下厂牌彩条屋和光线动画出品了《哪吒》系列、《姜子牙》等影片[54]；拥有丰富的项目储备，如《大鱼海棠2》《姜子牙2》等正在推进，动画制作团队超170人，预计未来年产能达1.5-2部高质量动画电影[54] - **华强方特**：是《熊出没》系列IP持有方，该系列电影总票房已超85亿元，并拥有实景主题乐园实现IP结合[55] - **追光动画**：以创作具中国文化特色的动画电影为目标，建立了“新神榜”、“新传说”、“新文化”系列，预计2026年将推出基于三国/水浒的作品[56] - **奥飞娱乐**：以IP为核心打造全产业链平台，拥有“超级飞侠”、“喜羊羊与灰太狼”等多个优质IP资源[57] 5. 投资建议 - 国内动画电影产业已实现从边缘到主流的蜕变，内容多元化与IP创新改编不断打破票房天花板[3][58] - 对比北美市场（2015-2024年动画电影票房占比约17.17%），中国动画电影票房占比仍有近5个百分点的结构性提升空间[14][58] - AI技术应用与国产动画电影出海能力的提升是未来重要增长动力[3][58] - A股上市公司中建议关注光线传媒，因其在动画电影项目储备、IP创造与运营能力上具备优势[3][59]

板块整体市场表现 - 2023年12月23日，影视院线板块整体下跌1.31%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.07%，深证成指上涨0.27% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的20只个股中，仅3只上涨，1只平盘，16只下跌 [1][2] - 从资金流向看，板块主力资金净流出1.68亿元，而散户资金净流入1.66亿元，游资资金净流入194.41万元 [2] 领涨与强势个股表现 - 上海电影是板块中涨幅最大的个股，收盘上涨0.46%，成交额1.41亿元 [1] - 光线传媒上涨0.19%，成交额4.07亿元，是当日板块成交额最高的个股之一 [1] - 华策影视微涨0.12%，但成交量达56.99万手，为板块最高 [1] 领跌与弱势个股表现 - 博纳影业领跌板块，股价大跌10.04%，成交额3.70亿元 [2] - 北京文化跌幅居前，下跌6.31%，成交额2.84亿元 [2] - 华智数媒、慈文传媒、华谊兄弟跌幅均超过2% [2] 重点公司资金流向 - 上海电影获得主力资金净流入1220.85万元，主力净占比达8.67% [3] - 光线传媒获主力资金净流入828.59万元 [3] - 华谊兄弟获主力资金净流入265.46万元 [3] - 欢瑞世纪遭遇主力资金净流出340.22万元，但散户资金净流入1401.75万元 [3] - 中视传媒主力资金净流出419.83万元，主力净流出占比高达9.83% [3]

公司股东回报与治理 - 公司始终致力于提升内在价值与股东回报 [2] - 公司会综合财务状况、资金规划及股东长期利益等因素审慎决策，选择合适的方式回馈股东 [2] - 如相关股东及董事、高管涉及减持事项，将严格按照法律法规规定履行信息披露义务 [2]

行业活动与荣誉 - 第二届中国电影制片人荣誉盛典于12月18日在广州举办，作为2025广州电影产业博览交易会的核心活动，旨在推选和表彰优秀国产电影制片力量[1] - 盛典聚焦于2024年11月至2025年11月期间上映的国产电影，综合考量作品票房、口碑及制片人业态贡献，评选出“中国电影十佳制片人”[1] 获奖公司与作品 - 共有十部佳作的制片方获得“中国电影十佳制片人”荣誉，作品题材多元[3] - 光线传媒凭借刷新国产影片票房纪录的《哪吒之魔童闹海》获奖，该片被评委誉为中国动画工业的里程碑和文化出海的辉煌实践[3] - 北京壹同传奇影视文化有限公司凭借《唐探1900》获奖[3] - 中国电影集团公司凭借《南京照相馆》获奖[3] - 长影集团有限责任公司凭借《731》获奖[3] - 上海电影（集团）有限公司凭借《浪浪山小妖怪》获奖，该片被评价为对上美影经典风格的致敬、传承与创新，深度融合传统绘画技法与电影技术[3][5] 行业趋势与评价 - 国产动画电影在本次盛典中收获颇丰，有两部作品获奖，显示出该细分领域的强劲发展势头[5] - 评委强调《哪吒之魔童闹海》的成功向世界证明了东方故事的生命力与时代性[3] - 光线传媒彩条屋影业总裁表示，《哪吒之魔童闹海》的成功得益于导演、制作公司及超过4000位中国动画人的努力，以及观众的支持，公司希望未来能创作更多优秀动画电影[3]

影视板块市场表现 - 12月18日，影视板块盘中震荡反弹，博纳影业、电广传媒涨停，北京文化、思美传媒、金逸影视、横店影视、中国电影跟涨 [1] - 消息面上，由詹姆斯·卡梅隆导演的《阿凡达3》将于12月19日正式上映，并于12月17日18时起进行CINITY超前点映，IMAX场于18日18:00起开启 [1] - 据猫眼专业版数据，电影《阿凡达3》上映前2天，点映及预售总票房破6000万 [1] - 在《阿凡达3》等海外大片预期下，A股影视板块近期活跃，博纳影业股价走出了5天4板，半月翻倍的疯涨态势 [4] - 自今年4月以来，博纳影业股价已暴涨230% [6] 博纳影业近期股价异动 - 在《阿凡达3》预售开始后的交易日，博纳影业股价急转直下，12月15、16日连续两个跌停，17日收盘下跌9.15% [1] - 在此之前，博纳影业几乎是3天3跌停 [2] - 公司近期的一波行情，源于其通过合作方TSG Entertainment Finance LLC，享有《阿凡达3》等好莱坞大片的全球票房分账权 [11] - 更早的行情起源于4月初市场对“短剧游戏”概念的炒作，彼时博纳影业一度涨停 [10] 博纳影业财务与经营状况 - 今年前三季度，博纳影业营收同比微增1.29%至9.72亿元，但归母净利润亏损11.10亿元，同比大幅下滑213.11% [9] - 这是博纳连续第四年亏损，截至今年第三季度，公司合计亏损已达到26.02亿元 [9] - 今年前三季度，绝大多数大型影视公司利润已逐渐复苏，但博纳是其中唯一仍处于亏损状态的大型影视公司 [6] - 公司2021年营收达到31.24亿元的峰值，但自2022年回归A股后跌入下行通道 [31][33] 海外投资与《阿凡达3》预期收益 - 博纳影业通过控股子公司向TSG的影片资金池注入约4000万美元，获得《阿凡达3》约5%的投资份额 [17] - 如果《阿凡达3》全球票房达到12亿美元，博纳可获得3亿人民币分账；如果达到前作约23亿美元的水平，分账金额将达近6亿元人民币 [17] - 公司公告表示，《阿凡达3》票房收入尚难预计，且公司投资收益权比例较低，对短期业绩无重大影响 [17] - 博纳的海外投资始于2015年，与TSG合作投资了《火星救援》等七部大片，有权获得同比例全球票房分账 [14] - 得益于好莱坞成熟的财务投资机制，公司海外投资不介入创作，按出资比例享有各渠道分账权益及衍生品收入5%的分成 [15] - 今年上半年，因《好莱坞往事》等片的全球票房分成，博纳海外影片投资板块收入达1.59亿元，占总营收的20% [15] 国内电影行业现状 - 去年国内全年电影总票房仅425亿元，跌回2015年水准 [19] - 今年在多部大片加持下，500亿票房近在眼前，但除去《哪吒2》，市场热度整体依然偏低 [20][21] - 如果除去《哪吒2》的票房，今年国内市场其他电影总票房甚至不及350亿 [22] - 2024年全年总票房如除去冠军《热辣滚烫》的34.17亿元，其余电影总票房达390亿元，超过去年，但多个档期票房不及预期，春节档后清明、五一档票房仅为去年同期一半，上半年单日票房低于5000万元的天数过半 [23] 博纳影业业务模式与挑战 - 作为国内首家民营电影发行企业，博纳早期靠港片内地发行领域的优势发家，后拓展至上游制作和下游院线，构建全产业链闭环 [25][26][27] - 公司曾凭借《智取威虎山》、《湄公河行动》、《红海行动》、《中国机长》、《长津湖》等主旋律商业大片进入黄金周期，口碑票房双丰收 [29][30] - 过去的成功模式让公司陷入路径依赖，成为转型障碍 [32] - 危机的集中爆发点是今年春节档上映的《蛟龙行动》，该片耗资约10亿元，最终票房仅3.93亿元，血本无归 [34][35] - 为押注《蛟龙行动》，公司暂停其他中小成本项目，导致产品线青黄不接 [36] 公司未来项目与转型探索 - 公司储备项目中，《克什米尔公主号》、《她杀》、《蛮荒禁地》等多部影片已进入后期制作，但《她杀》和《蛮荒禁地》经历多年坎坷，票房收入未可知 [38][39] - 博纳已成立独立的AI子公司“博越星纪蓝图”，推出了AI科幻短剧《三星堆：未来启示录》，并计划开发AI原生动画电影 [41] - 运用AI技术或可帮助公司降低制片成本和提升特效效率，进而为内容提供新助力 [42] - 公司中长期制作能力仍具竞争力，拥有全产业链基础及海外投资布局，可平滑业绩波动 [46] - 未来或可借鉴光线传媒“低成本试错、发掘新导演”的策略，平衡商业大片与中小成本创新作品的比例 [46] 资本市场动态与股东行为 - 未来一年，博纳有69.7%限售股解禁，潜在抛售压力巨大 [46] - 今年6月，十年老股东阿里巴巴影业首次减持公司2.0016%股份，持股比例降至4.2%；中信证券及其一致行动人同期也减持3%股份 [46] - 影视板块波动性大，影视票房冠军《哪吒2》曾让光线传媒在10天内暴涨近300%，但此后又跌去大半涨幅；中国电影也曾因多部影片短期内暴涨，但此后回退涨幅 [46]

公司项目储备与上映计划 - 公司投资发行的真人电影《不过是上班》定档于2026年1月10日上映 [1] - 公司储备有《"小"人物》《她的小梨涡》《透明侠侣》《墨多多谜境冒险》《莫尔道嘎》《四十四个涩柿子》等电影项目 这些项目将待择机上映 [1] - 公司表示还有众多项目在有序推进中 [1]