由詹姆斯·卡梅隆执导的《阿凡达3》将于明日正式登陆全国影院，但这一曾创下全球票房纪录的系列，在中国市场的号召力似乎 已大不如前。 预售不及预期，烂番茄新鲜度仅有70% | 示 次以 J 片 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 综合票房(含预售) | 点映总票房 | 点映场均人次 | 点映总场次 | | 8325.7万 | 1383.6万 | 33.2 | 6230 | | 累计预售票房 | 首日预售票房 | 首日排片占比 | 首日排片场次 | | 6942.3万 | 2876.0万 | 50.8% | 15.0万 | | 想看数据 | 营销数据 | | 影片信息 | | 城市票房 | | 影投票房 | | | TOP1 上海391.4万 | | TOP1 万达1213.0万 | | 灯塔专业版数据显示，截至12月18日13时，该片预售票房（含点映）已突破8000万元。其中首日排片占比达50.8%，预售票房超 2800万元，成为过去五年贺岁档科幻片首日票房第二名。 然而，与前作相比，《阿凡达3》的预售成绩近乎"腰斩"。2022年12月，国内影院营业率不足七成，《阿凡达2》在距 ...

博纳影业股价异动与《阿凡达3》关联 - 作为《阿凡达3》关联公司，博纳影业股价在影片开启预售前被市场情绪迅速推高，自12月以来一路攀升，上周在5个交易日内一度收获4个涨停板 [1] - 随着预售数据与影片口碑逐步落地，资本市场态度迅速转向，股价在连续2日跌停后，于17日再次收跌9.15%，前期涨幅被大幅回吐 [1] - 股价从涨停到跌停几乎没有过渡期，表明此轮波动并非基于基本面改善的价值重估，而更像是一场围绕《阿凡达3》展开的情绪交易 [3] 《阿凡达3》与博纳影业的合作性质及市场表现 - 公司通过控股子公司获得《阿凡达3》的投资收益权，可参与影片上映后的全球票房分账，但并非主控、主投或深度参与制作 [4] - 对比2022年《阿凡达2》开启预售后第4天点映及预售票房即突破1亿元的成绩，《阿凡达3》预售走势明显偏慢，截至12月17日，该片点映及预售总票房不足7000万元 [5] - 《阿凡达3》片长达198分钟，推高了观影门槛和票价，部分影院出现超过200元的单张票价，且影片对高规格特效厅的依赖进一步抬升了整体观影成本 [6] - 《阿凡达3》北美首批口碑解禁，烂番茄新鲜度为70%，MTC评分61分，均为系列三部作品中的最低水平，市场反馈整体偏谨慎 [7] 博纳影业长期经营与财务困境 - 自回归A股以来，公司经营持续承压，2022年至2024年分别亏损0.76亿元、5.53亿元和8.67亿元，2025年前三季度再度亏损11.09亿元，近四年累计亏损已超过26亿元 [9] - 主旋律商业大片曾是公司核心竞争优势，但在类型供给扩充、观众审美变化的当下，其成功概率已明显下降，单片博弈风险持续抬升 [11] - 2025年春节档，由公司出品的《蛟龙行动》票房不足4亿元，市场反响低迷，后撤档重剪并于8月30日以《蛟龙行动（特别版）》再度上映，此次上映票房仅不足3000万元 [11] 公司业务转型与新方向探索 - 长剧集被视为重要转型抓手，其主出品、投资超过2.5亿元的电视剧《上甘岭》，以全剧平均收视率1.24%、平均收视份额6.72%位居2024年全年第一 [14] - AI影视与短剧被纳入重点探索方向，2023年底成立AIGMS制作中心，2024年7月与抖音联合出品国内首部AIGC科幻短剧《三星堆：未来启示录》 [14] - 2025年7月，将原AIGMS制作中心升级为独立运营的全资子公司博越星纪蓝图，推动AI业务市场化独立运作 [16] - 公司以“电影工业化体系+生成式AI技术”为核心，构建了AI与影视融合的智能生产模式，业务分为短剧制作、IP电影开发、AI影视垂直应用及行业技术解决方案四大核心板块 [17] 结论：单一项目难以解决结构性问题 - 《阿凡达3》所带来的潜在收益更像是一针短效“强心剂”，即便影片最终取得亮眼成绩，其对博纳整体财务状况的改善也难以覆盖多年积累的亏损压力，更不足以从根本上扭转公司的经营轨迹 [17] - 在连续多年亏损的现实面前，投资者关注的是公司是否真正建立起更稳健的项目组合与现金流结构，博纳尚未向市场给出足够清晰、可验证的答案 [17] - 《阿凡达3》可以带来关注和想象空间，但很难成为解决公司结构性问题的答案 [18]

影视板块市场表现 - 12月18日，影视板块盘中震荡反弹，博纳影业、电广传媒涨停，北京文化、思美传媒、金逸影视、横店影视、中国电影跟涨 [1] - 消息面上，由詹姆斯·卡梅隆导演的《阿凡达3》将于12月19日正式上映，并于12月17日18时起进行CINITY超前点映，IMAX场于18日18:00起开启 [1] - 据猫眼专业版数据，电影《阿凡达3》上映前2天，点映及预售总票房破6000万 [1] - 在《阿凡达3》等海外大片预期下，A股影视板块近期活跃，博纳影业股价走出了5天4板，半月翻倍的疯涨态势 [4] - 自今年4月以来，博纳影业股价已暴涨230% [6] 博纳影业近期股价异动 - 在《阿凡达3》预售开始后的交易日，博纳影业股价急转直下，12月15、16日连续两个跌停，17日收盘下跌9.15% [1] - 在此之前，博纳影业几乎是3天3跌停 [2] - 公司近期的一波行情，源于其通过合作方TSG Entertainment Finance LLC，享有《阿凡达3》等好莱坞大片的全球票房分账权 [11] - 更早的行情起源于4月初市场对“短剧游戏”概念的炒作，彼时博纳影业一度涨停 [10] 博纳影业财务与经营状况 - 今年前三季度，博纳影业营收同比微增1.29%至9.72亿元，但归母净利润亏损11.10亿元，同比大幅下滑213.11% [9] - 这是博纳连续第四年亏损，截至今年第三季度，公司合计亏损已达到26.02亿元 [9] - 今年前三季度，绝大多数大型影视公司利润已逐渐复苏，但博纳是其中唯一仍处于亏损状态的大型影视公司 [6] - 公司2021年营收达到31.24亿元的峰值，但自2022年回归A股后跌入下行通道 [31][33] 海外投资与《阿凡达3》预期收益 - 博纳影业通过控股子公司向TSG的影片资金池注入约4000万美元，获得《阿凡达3》约5%的投资份额 [17] - 如果《阿凡达3》全球票房达到12亿美元，博纳可获得3亿人民币分账；如果达到前作约23亿美元的水平，分账金额将达近6亿元人民币 [17] - 公司公告表示，《阿凡达3》票房收入尚难预计，且公司投资收益权比例较低，对短期业绩无重大影响 [17] - 博纳的海外投资始于2015年，与TSG合作投资了《火星救援》等七部大片，有权获得同比例全球票房分账 [14] - 得益于好莱坞成熟的财务投资机制，公司海外投资不介入创作，按出资比例享有各渠道分账权益及衍生品收入5%的分成 [15] - 今年上半年，因《好莱坞往事》等片的全球票房分成，博纳海外影片投资板块收入达1.59亿元，占总营收的20% [15] 国内电影行业现状 - 去年国内全年电影总票房仅425亿元，跌回2015年水准 [19] - 今年在多部大片加持下，500亿票房近在眼前，但除去《哪吒2》，市场热度整体依然偏低 [20][21] - 如果除去《哪吒2》的票房，今年国内市场其他电影总票房甚至不及350亿 [22] - 2024年全年总票房如除去冠军《热辣滚烫》的34.17亿元，其余电影总票房达390亿元，超过去年，但多个档期票房不及预期，春节档后清明、五一档票房仅为去年同期一半，上半年单日票房低于5000万元的天数过半 [23] 博纳影业业务模式与挑战 - 作为国内首家民营电影发行企业，博纳早期靠港片内地发行领域的优势发家，后拓展至上游制作和下游院线，构建全产业链闭环 [25][26][27] - 公司曾凭借《智取威虎山》、《湄公河行动》、《红海行动》、《中国机长》、《长津湖》等主旋律商业大片进入黄金周期，口碑票房双丰收 [29][30] - 过去的成功模式让公司陷入路径依赖，成为转型障碍 [32] - 危机的集中爆发点是今年春节档上映的《蛟龙行动》，该片耗资约10亿元，最终票房仅3.93亿元，血本无归 [34][35] - 为押注《蛟龙行动》，公司暂停其他中小成本项目，导致产品线青黄不接 [36] 公司未来项目与转型探索 - 公司储备项目中，《克什米尔公主号》、《她杀》、《蛮荒禁地》等多部影片已进入后期制作，但《她杀》和《蛮荒禁地》经历多年坎坷，票房收入未可知 [38][39] - 博纳已成立独立的AI子公司“博越星纪蓝图”，推出了AI科幻短剧《三星堆：未来启示录》，并计划开发AI原生动画电影 [41] - 运用AI技术或可帮助公司降低制片成本和提升特效效率，进而为内容提供新助力 [42] - 公司中长期制作能力仍具竞争力，拥有全产业链基础及海外投资布局，可平滑业绩波动 [46] - 未来或可借鉴光线传媒“低成本试错、发掘新导演”的策略，平衡商业大片与中小成本创新作品的比例 [46] 资本市场动态与股东行为 - 未来一年，博纳有69.7%限售股解禁，潜在抛售压力巨大 [46] - 今年6月，十年老股东阿里巴巴影业首次减持公司2.0016%股份，持股比例降至4.2%；中信证券及其一致行动人同期也减持3%股份 [46] - 影视板块波动性大，影视票房冠军《哪吒2》曾让光线传媒在10天内暴涨近300%，但此后又跌去大半涨幅；中国电影也曾因多部影片短期内暴涨，但此后回退涨幅 [46]

新京报贝壳财经记者 阎侠 编辑 陈莉 校对 薛京宁 可参与《阿凡达3》上映后的全球票房分账， 博纳影业股价坐上"过山车" 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 电影《阿凡达3》将于12月19日在中国内地上映，同步北美。 12月以来，博纳影业股价因《阿凡达3》上映预期坐上"过山车"——12月2日至12日，公司总市值从 97.73亿元飙升至183.5亿元，累计涨幅约87.76%；然而，从12月15日至17日，股价又迅速回调超过 20%，市值蒸发近50亿元。 这场异动背后，是投资者对《阿凡达3》"数十亿票房预期"的亢奋想象与公司连续四次发布异动公告的 风险提示之间的剧烈碰撞。 与此同时，博纳影业正在经历着业绩寒冬：2022年至2024年已经持续亏损三年，2025年前三季度，归属 于上市公司股东的净利润约-11.1亿元，亏损同比增加213.11%。 近期，博纳影业股价异动频繁。 东方财富数据显示，在12月2日至12日期间，博纳影业的股价持续上涨，公司总市值从97.73亿元增长至 183.5亿元，累计增长约87.76%。其中，12月8日至10日，连续三个交易日收盘涨停。12月11日， ...

博纳影业虽通过控股子公司获得了《阿凡达3》的投资收益权，可参与全球票房分账，但公司也多次发布公告提示风险，称 该投资收益权比例较低，对公司短期业绩无重大影响，并提醒投资者理性决策。 此次股价的剧烈波动，也折射出博纳影业自身面临的经营困境。公司近年来连续亏损，2022年至2024年累计亏损约15亿元， 2025年前三季度再亏11.09亿元，近四年累计亏损已超26亿元。业绩下滑主要系2025年春节档主投影片《蛟龙行动》票房不及 预期。目前，公司仍处于亏损状态，未来盈利存在不确定性。 有分析人士指出，《阿凡达3》预售遇冷是多重因素叠加的结果。一方面，经过十余年的发展，国内观众对视效大片的审美 疲劳逐渐显现，单纯依靠技术革新已难以保证票房号召力，故事内容和情感共鸣变得愈发重要。另一方面，当前电影市场消 费更趋理性，高票价策略在缺乏足够口碑支撑的情况下，容易将大量普通观众挡在门外。 对于博纳影业而言，将业绩希望寄托于单一海外大片的投资收益并非长久之计。分析人士认为，公司应回归内容创作本源， 深耕本土市场，打造更多符合当下观众喜好的优质影片，同时优化成本控制，改善盈利结构，才能从根本上摆脱经营困境， 实现可持续发展。此次 ...

股价高昂背后，博纳影业却面临着残酷的困境：上市三年多以来，公司持续面临亏损，2022年至2024年及今年前三季度，公司累计亏损已超26亿元。 12月股价大涨近70% 12月15日，据猫眼专业版数据，电影《阿凡达3》映前4天，点映及预售总票房破3000万。 进入贺岁档，A股影视板块频频异动，前有《疯狂动物城2》拿下中国影史进口动画电影单日票房冠军，作为国内主要发行方的中国电影股价强势涨停； 后有《阿凡达3》上映在即，可参与全球票房分账的博纳影业股价一路上涨，一度收获"五天四板"。 当天，A股影视院线板块普遍股价下跌，博纳影业盘中跌停，收盘报12.02元/股，跌9.96%；幸福蓝海跌4.19%，中国电影、上海电影、金逸影视、华谊兄 弟均跌超2%。 在此之前，博纳影业因间接参投《阿凡达3》而备受市场关注，上周五个交易日内一度收获四个涨停。不过，博纳影业多次通过公告对外表示，《阿凡达 3》对短期业绩无重大影响。 拉长时间线来看，博纳影业股价自11月下旬逐渐开启上涨趋势，并在12月开启强势拉升，12月4日大涨超9%，并从12月8日起开启连板模式。12月12日， 博纳影业一度触及13.35元的阶段新高。即便今日跌停，该股 ...

文章核心观点 - 博纳影业股价近期出现异常大幅上涨，但其基本面面临连续多年巨额亏损、核心业务受挫以及市场环境严峻等多重挑战，短期股价上涨主要受《阿凡达3》等海外投资概念驱动，但该收益难以扭转公司整体亏损局面，公司正处在关键的转型十字路口 [4][5][8][9][12][14][15][24][26][56] 影视行业近期表现与市场环境 - 海外大片接连上线刺激市场情绪，《疯狂动物城2》上线17天票房达31亿元，《阿凡达3》上映在即 [3][4][5] - 国内电影市场呈现复苏但基础不牢，2023年总票房425亿元，跌回2015年水平，2024年在多部大片加持下总票房有望达500亿元，但若剔除《哪吒2》，其他电影总票房甚至不及350亿元 [30][31][32][33] - 市场热度整体偏低，2024年多个档期票房不及预期，春节档后清明、五一档票房仅为去年同期一半，上半年单日票房低于5000万元的天数过半 [34][35] 博纳影业近期股价表现与驱动因素 - 公司股价近期表现疯狂，走出5天4板、半月翻倍的行情，自2024年4月以来股价已暴涨230% [5][8] - 近期涨势主要受公司与TSG合作，享有《阿凡达3》等好莱坞大片全球票房分账权的预期驱动 [16][17] - 更早的行情起源于2024年4月初市场对“短剧游戏”概念的炒作 [16] 博纳影业财务与经营状况 - 公司业绩持续恶化，2024年前三季度营收同比微增1.29%至9.72亿元，但归母净利润亏损11.10亿元，同比大幅下滑213.11% [14] - 公司已连续第四年亏损，截至2024年第三季度合计亏损达26.02亿元 [12][15] - 与行业趋势相反，在多数大型影视公司利润复苏的背景下，博纳是唯一仍处亏损的大型影视公司 [10][12] 博纳影业的海外投资布局 - 公司自2015年起与TSG合作进行海外电影投资，按出资比例享有全球票房及衍生品收入分账 [20][22] - 2024年上半年，海外影片投资板块收入达1.59亿元，占总营收的20% [22] - 针对《阿凡达3》，公司通过控股子公司向TSG注入约4000万美元，获得约5%的投资份额，预计若全球票房达12亿美元，公司可分账约3亿元人民币；若达前作约23亿美元水平，分账金额可达近6亿元人民币 [25] 博纳影业国内业务困境与转型挑战 - 公司曾依靠主旋律商业大片取得成功，2021年营收达31.24亿元峰值，但随后陷入路径依赖 [41][42][43][44] - 2024年春节档重金押注的《蛟龙行动》耗资约10亿元，最终票房仅3.93亿元，导致血本无归，并打乱了产品线 [46][48][49] - 公司新片储备相对薄弱，多部储备影片如《她杀》、《蛮荒禁地》经历多年坎坷，票房前景不明 [50][51][52] - 公司正尝试通过AI技术（如成立AI子公司、推出AI科幻短剧）来降低成本和提升效率，寻求转型 [53] 公司前景与行业对比 - 公司具备全产业链基础和海外投资布局，可平滑业绩波动，但短期内受传统模式和市场环境影响面临挑战 [57] - 可借鉴行业成功案例（如光线传媒凭借《哪吒2》前三季度净利润达23.36亿元，同比增长406.78%），调整策略，平衡商业大片与中小成本创新作品的比例 [10][57] - 影视板块波动性大，历史上有光线传媒因《哪吒2》10天内暴涨近300%后又大幅回撤的案例，投资者需审慎看待概念炒作 [58]

公司股价异动与《阿凡达3》参投情况 - 公司股价因连续三个交易日内涨幅偏离值累计达到20%而登上龙虎榜，期间（12月2日至12月4日）涨幅达20.25%，并于12月2日、4日一度触及涨停 [3][4] - 股价异动与公司在互动平台确认通过TSG参投《阿凡达3》并可分享全球票房分账的消息相关，但公司随后在异动公告中强调，通过子公司获得的该片投资收益权比例较低，对短期业绩无重大影响 [3][4] - 龙虎榜数据显示，买入金额前五的营业部包括深股通专用、开源证券西安西大街营业部及三家机构专用 [4] - 公司中期财报披露，通过子公司与TSG的合作，公司获得了包括《阿凡达3》、《死侍与金刚狼》等多部重磅影片的投资收益权 [5] 电影市场环境与《阿凡达3》预期 - 进口电影《疯狂动物城2》带动电影市场回暖 [3] - 《阿凡达》系列前作票房表现强劲：《阿凡达》全球票房212亿元位居影史榜首，《阿凡达2》票房168.25亿元位列第三 [6] - 分析师观点认为，参投《阿凡达3》是公司对超级IP稳定回报的理性投资，体现了稳健策略 [6] - 另有分析指出，尽管实际财务收益贡献有限，但市场更看重“参与好莱坞头部IP”的信号价值，有助于强化公司“国际化布局”和“高端内容参与能力”的标签 [6] 公司经营与财务状况 - 公司2022年至2024年连续三年亏损，2025年前三季度净亏损11.10亿元，亏损同比扩大 [3][7] - 公司主投主控的2025年春节档电影《蛟龙行动》票房失利，后经重新剪辑于8月30日以《蛟龙行动(特别版)》再度上映，票房依然未见起色 [7] - 公司近日新增1条被执行人信息，执行标的150万元，执行法院为邹平市人民法院，这是公司首次成为被执行人 [7] 主旋律电影市场表现与公司挑战 - 主旋律电影市场呈现两极分化：公司出品的《蛟龙行动》票房不及预期，而《南京照相馆》则点燃了暑期档市场 [7] - 分析认为，市场分化反映了观众对“形式化宣教”与“情感共鸣叙事”的不同反馈 [8] - 公司当前亏损主因并非主旋律失效，而是创作方法论滞后于观众审美升级，需采用“小切口、强情感、高质感”的内容策略，避免陷入“政策依赖型”创作陷阱 [8] 公司AI业务布局 - 2025年7月，公司将原AIGMS制作中心升级为独立运营的全资子公司博越星纪蓝图，实现AI业务从内部孵化到市场化独立运作的战略升级 [9] - 新布局以“完整电影工业化体系+生成式AI技术”为核心，构建“内容+IP+工具+方案”的融合布局，涵盖短剧制作、IP开发、垂直模型及技术解决方案 [9] - 分析认为，AI布局契合全球影视产业降本增效趋势，可优化虚拟制片、特效生成等流程，公司凭借600亿元票房积累的素材与发行网络，具备训练高质量行业模型的独特优势 [9] - 另有观点指出，影视行业归根到底是创意产业，仅靠工业化技术升级并不能形成独特竞争力 [9]

公司近期风险与经营事件 - 博纳影业新增一条被执行人信息，执行标的为150万元，执行法院为邹平市人民法院 [1] - 这是博纳影业首次成为被执行人 [1] - 此前，公司曾于5月8日公告因4.71亿元非经营性资金占用问题被责令改正 [1] - 记者为核实被执行事件多次致电公司投资者关系部门，均未取得联系 [2] 公司财务与经营表现 - 2024年前三季度，公司营业收入为9.72亿元，同比增长1.29% [2] - 2024年前三季度，公司归母净利润为-11.10亿元，同比下降213.11% [2] - 公司解释归母净利润大幅变动主要系2025年春节档主投并发行的影片《蛟龙行动》票房不及预期所致 [2] 公司基本信息与市场表现 - 博纳影业成立于2003年8月，法定代表人为于冬，注册资本约13.75亿人民币 [2] - 公司经营范围包括影视制作、经营演出及经纪业务、组织文化艺术交流活动等 [2] - 公司股东包括于冬、浙江东阳大麦娱乐有限公司、林芝腾讯科技有限公司等 [2] - 近期受电影《疯狂动物城2》热度提振影视板块影响，公司股价已实现3连阳 [2] - 截至新闻发布当日午间收盘，公司股价涨7.02%，报8.39元/股，总市值为115亿元，年内涨幅超过36% [2]

融资与资金用途 - 博纳影业及其多家子公司为全资子公司北京博纳提供连带责任保证担保以获取银行授信 [1] - 所获资金将用于影片拍摄制作 [1] - 公司储备电影项目包括《她杀》《克什米尔公主号》《四渡》等 [1] 公司经营与业绩表现 - 北京博纳是公司开展电影、剧集业务的主体之一 曾以出品或发行身份参与约30部电影 包括《长津湖》《红海行动》 [1] - 2025年1-9月 北京博纳营业收入为-2.04亿元 净利润为-6.71亿元 [2] - 截至2025年9月30日 北京博纳资产总额约为9.89亿元 较2024年12月31日减少40.9% 负债总额为15.37亿元 资产负债率高达155.4% [2] 项目储备与市场分析 - 公司储备项目包括曹保平执导的犯罪悬疑电影《她杀》 年代谍战片《克什米尔公主号》 重大革命历史题材影片《四渡》 [1] - 2025年业绩下滑主要由于公司主投主发的春节档影片《蛟龙行动》票房不及预期 [2] - 行业分析认为《蛟龙行动》失利原因包括同档期《哪吒之魔童闹海》竞争过于强大 若选择其他档期上映成绩或更好 [2]