储能新品发布 - 公司携多款储能新品和解决方案在海外首次亮相 包括Center L Max 8 338MWh储能系统 783Ah及587Ah大容量储能电池 30Ah固态电池等 [1] - Center L Max 8 338MWh储能系统搭载自研超大容量固态电池 系统能量密度和安全性大幅提升 单箱容量突破8 338MWh 相比常规20尺5MWh系统能量密度提升167% 创行业新纪录 [1] - 30Ah全固态电池采用超高镍三元正极与限域生长硅碳负极体系 能量密度达350Wh/kg 通过多项安全性测试 确保不起火不爆炸 [1] 电池技术创新 - 587Ah储能专用电池通过材料创新和工艺升级 体积能量密度大于430Wh/L 循环寿命高达15000次 能量效率超96% 通过多项安全检测实验 [1] - 783Ah超大容量储能电池采用叠片工艺 保证结构平整内阻小的同时提高空间利用率和能量密度 [2][3] - 公司20年前即选择锂电叠片工艺而非卷绕工艺 因叠片工艺能实现更高能量密度 极片膨胀收缩时应力分布均匀 使用更安全 [2] 系统集成方案 - 587Ah储能电池尺寸设计在满足应用需求的同时 实现了性能 安全与系统集成的最优解 [2] - 公司发布基于783Ah及587Ah电池的6 25MWh双电池兼容方案储能系统 [4]

公司成立 - 浙江宏鑫锂电有限公司近日成立 法定代表人为蒋斌 注册资本5000万元 [1] - 经营范围涵盖电池制造与销售 技术进出口 技术服务与开发 电池零配件生产 储能技术服务 人工智能应用软件开发等 [1] - 公司由南都电源和长兴卓能能源科技有限公司共同持股 [1] 行业覆盖 - 业务涉及锂电池产业链 包括电池制造 零配件生产 电子专用材料销售 储能技术服务等 [1] - 覆盖新能源领域 如光伏设备销售 新兴能源技术研发 集中式快速充电站等 [1] - 延伸至电气设备 智能输配电 电动自行车销售等细分市场 [1] 技术布局 - 聚焦技术研发与推广 包括新材料技术 资源再生利用技术 电子专用材料研发等 [1] - 提供技术服务与软件开发支持 如信息系统集成 人工智能应用软件开发等 [1] - 涉及电力电子装置 电工机械专用设备制造等高端装备领域 [1]

财报披露 - 公司2024年年度报告于2025年4月26日披露[1] 业绩说明会 - 2025年5月13日15:00至17:00举行2024年度网上业绩说明会[1] - 投资者可通过“全景路演”等渠道参与[1] - 董事长等人员出席[1] 问题征集 - 投资者可于2025年5月12日17:00前征集问题[2] - 公司将在会上回答普遍关注问题[2]

文章核心观点 南都电源在从铅电转型锂电过程中面临巨大挑战，业绩出现有史以来最大亏损，各产品收入收缩、产能利用率下降、毛利率降低，公司正通过战略调整、加强融资等方式应对困境并寻求转型突破 [2][3][6] 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入79.84亿元，同比减少45.56%，亏损14.97亿元，净利润减少4260.62% [2] - 2025年一季度营业收入为11.39亿元，同比减少61.81%，亏损2.66亿元，净利润同比减少422.47% [2] 市场地位变化 - 2022年公司排在全球储能电池出货量第九，2024年位列全球数据中心储能电池出货量前二，但已被挤出全球储能电池出货量前十榜单 [2] 铅电业务情况 - 公司自2020年开始战略转型，虽已转型为以锂电为主的储能公司，但与铅相关板块仍贡献最多收入，2024年四大块收入中再生铅产品占比42.31% [4] - 2024年公司主要铅电产品销量减少，再生铅产品销量20.5万吨同比减半，铅蓄电池销量2.62吉瓦时同比降26.82% [4] - 再生铅业务成本高于营收，2024年毛利率为 -3.11%，铅蓄电池产品毛利率为9.94%但同比减少9.78个百分点 [5] - 2025年初公司主动进行再生铅业务减产，预计全年回收板块营业收入占比从50%降至20% [6] 锂电业务情况 - 2024年公司锂电池产品毛利率低至 -8.12%，同比减少26.44个百分点 [6] - 2024年公司销售锂电池2.81吉瓦时，同比减少38.78%，产能利用率49.38%，低于2023年的70%以上 [4] - 公司因竞争压力和原材料价格下降放弃低毛利订单，导致2024年下半年新型电力储能出货量下降、产能利用率不足、亏损加大 [6][7] 亏损原因 - 2024年公司资产减值损失达5.88亿元，占利润总额36.78%，主要包括存货跌价等损失，存货余额仍然较大 [7] 未来展望 - 2025年一季度公司亏损幅度收窄，合同负债余额比上年末增加92.13%，大部分订单收入可在2025年确认并形成营业利润 [7][8] - 2025年一季度有约9亿元发出商品未确认收入，数据中心产品约2亿元毛利率约20%，新型电力储能海外产品约7亿元毛利率约30 - 45% [8] - 公司加强现金储备和对外融资，2024年末货币资金增加，短期和长期借款增长 [8] - 公司资产负债率逐年走高，2025年一季度达81.14%，启动港股上市以补充境外运营资金、降低资产负债率 [8]

公司动态 - 南都电源正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联交所上市事项 [1] - 公司表示本次港股上市的核心目标是海外市场深度布局、国际业务拓展及境外运营资金补充 [2][4] - 公司2017年5亿配套融资和2020年14亿定增计划先后失败 [2][6] - 2025年一季度末公司有息负债逼近100亿，负债率首次突破80% [2][6] - 公司经营现金流已连续15年低于同期资本开支，资金面连年入不敷出 [8] 财务状况 - 2020-2024年公司各类资产和信用减值合计达15.7亿 [9] - 2024年公司毛利率降至-1.32%，首次跌入负值 [11] - 2024年存货周转天数210天，同比上升49% [11] - 2024年应收账款周转天数131天，同比上升104% [11] - 2024年营收79.84亿，同比下降45.56% [11] - 2024年归母净利润-14.94亿，由盈利0.36亿大幅转亏 [11] - 近五年累计亏损接近30亿 [2][11] 行业背景 - 公司主营业务包含通信及数据、智慧储能、新能源动力全系列产品和系统 [9] - 2010年上市以来大力布局锂电领域但效果不理想 [2][9] - 比亚迪、赣锋锂业、天齐锂业等已实现"A+H"两地上市 [11] - 宁德时代、中伟股份等企业也在推进港股IPO [11] 法律纠纷 - 2024年底公司与江苏新日电动车买卖合同纠纷一案被判支付1.00亿元 [11] - 合同解除退货行为导致增加计提预计负债和存货跌价准备 [11]

纪要涉及的行业和公司 行业：电池行业、新能源行业、数据中心行业 公司：南都电源 纪要提到的核心观点和论据 2024年情况 - **财务表现不佳**：营业收入和利润下降，原因包括废旧电池价格高致毛利率下降、再生铅板块亏损、锂电板块订单选择放弃与海外发货延迟，还有较大规模资产减值准备[4]。 - **面临多重挑战**：废旧电池价格高、再生铅板块因奖补未到位单体亏损约4亿，锂电板块因回款周期长放弃低毛利订单、海外发货延迟且产品单价跌约50%，还有官司纠纷计提或有负债7000多万、新投产锂电产能存货计提2亿多、同类型产品售后服务费计提1.5 - 3亿、应收账款计提1.2亿[5]。 转型战略 - **采取“三化一融合”战略**：产业一体化、消服一体化和产业生态融合，将前驱体循环改为锂电循环，加强海外销售服务布局，投建风场项目，夯实质量管理提升竞争力，高压锂电产线及数据中心业务有突破[6]。 2025年第一季度情况 - **经营业绩触底反弹**：营收同比降19亿、规模减60%，但经营结果改善，得益于再生铅板块减产和战略转型，铅酸蓄电池生产规模从14G瓦时降至4G瓦时[7]。 - **盈利情况良好**：有9亿多发出商品未确认收入，7.3亿已收资金作合同负债，新型电力储能确认收入7亿、毛利率30% - 45%，数据中心2亿发出商品未确认收入、毛利率20%，一年期间费用约13.8亿已记入成本，一季度扭亏为盈[10]。 技术研发进展 - **取得显著进展**：有690系列高性能锂离子芯、电芯液冷集成系统、固态电池重大研发项目，发布七八3系列产品，优化全流程节点管控，降低产品投诉率[8]。 - **固态电芯发布**：去年发20安时全固态电芯，今年发30安时全固态电芯，积极研制固态产品，推动钠离子电池技术研发与储备[13]。 产能建设与业务调整 - **加大锂电池产能建设**：从铅酸电池转向锂电池，铅酸电池减产，营收预计降至20亿以下，以电池销售为主[9]。 2025年计划和预期 - **深耕三化融合**：产供销一体化、全球一体化，新能源风电项目或带来惊喜，取决于并网速度和时间[11]。 - **订单情况良好**：新型电力储能国内外各签13亿订单会发货，数据中心未发订单36亿将贡献营收，民用锂电业务预计营收20亿改善现金流[11][12]。 其他重要但可能被忽略的内容 - **海外市场**：节奏放缓因项目建设进度慢、审批流程滞后，合同负债按验收指引发货确认，今年海外市场需关注运作节奏；确定发货并确认的海外储能系统集成订单约13亿，剔除美国市场，中美贸易战有影响但长期会解决；暂不考虑美国产能布局，因成本高、工作节奏慢[14][16][17]。 - **国内政策影响**：取消强制配储利于行业健康发展，转向独立储能、共享储能，参与者增多，公司与物产新能源合作投资共享储能，对产品质量要求提高[18][19]。 - **产品市场情况**：铅酸电池市场规模不到10亿，锂电池市场规模大；高压锂电价格2.1 - 2.2元/瓦时，后期价格变化不大，国内外价格差异不显著，国内应用有前景；高压锂电订单约26亿，部分受关税影响[21][26][27][29]。 - **业务分类调整**：民用风电项目出货归入项目建设板块；两轮车换电业务可能重新分类，从工业储能变更为通信及数据中心储能[30][31]。 - **港股上市规划**：上市后目标降低资产负债率，解决资金压力，提升海外客户认可度和品牌效益[32]。 - **未来业绩预期**：二三季度项目收入确认后，报表业绩或好转[33]。

宁德时代电池新品发布 - 宁德时代在首届超级科技日上发布三款电池新品，包括骁遥双核电池、第二代神行超充电池和钠新电池 [1] - 骁遥双核电池采用"宁德时代双核架构"，将电池分成两个独立的能量区，分别采用不同化学体系的电池，以弥补传统单核电池的性能短板 [1] - 第二代神行超充电池是一款主打快充的磷酸铁锂电池，钠新电池是钠离子电池的最新升级版 [1] 吉利整合电池业务 - 吉利在2025上海车展上宣布整合旗下电池业务，成立全新电池产业集团——浙江吉曜通行能源科技有限公司 [2] - 吉曜通行注册资本10亿元，由浙江济底科技有限公司和浙江吉利产投控股有限公司分别持股50%，实际控制人为李书福 [2] - 公司将原有金砖电池、神盾短刀电池统一为神盾金砖电池品牌 [2] 南都电源筹划港股上市 - 南都电源公告称正在筹划境外发行股份(H股)并在香港联交所上市事项 [4] - 公司表示本次H股上市旨在推进全球化战略，提高综合竞争力，打造国际化资本运作平台 [4] - H股上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [4]

文章核心观点 - 南都电源2025年一季度业绩看似不佳但已触底反弹 源于多年战略转型与结构调整成果显现 未来经营质量有望改善 公司将以“三化一融合”为指引推动业务发展 [2][3] 公司业绩情况 - 2025年一季度公司营业收入大幅下降 主要受再生铅板块减产影响 较同期减少约10亿元 [2] - 2025年初公司主动减产再生铅业务 预计全年回收板块营业收入占比将从50%降至20% [2] - 公司一季度有约9亿元发出商品未确认收入 经业务还原实际已实现扭亏为盈 [2] 公司转型情况 - 自2020年起公司开启战略转型 从铅电为主转型为锂电为主的储能企业 [2] - 再生铅板块因行业“铅电改锂电”趋势及公司产能结构变化 面临产能过剩、成本攀升困境 业绩由盈转亏 [2] 公司业务领域情况 新型电力储能领域 - 公司自2008年销售储能产品 2010年批量上市 2014年开拓海外市场 参与近500个储能电站建设 还参与全球行业标准起草 [3] - 2025年公司已签未发订单国内、海外均达13亿元 [3] 通信与数据中心储能领域 - 公司凭借三十年技术与生产积淀 自主研发的后备电源技术、整体解决方案受市场认可 市场占有率位居国内外前列 [3] - 伴随智算中心、超算中心建设加速 公司客户结构进一步优化 业务规模快速增长 [3] - 公司研发的IDC高功率锂电系统产品已与多家大型集成商达成合作 已签未发订单约38亿元 [3] 民用锂电业务 - 2024年公司积极布局民用锂电业务 为电动三轮车、低速四轮车提供锂电池产品 已与国内外多个知名电动车品牌建立合作 [3] - 公司认为该业务将改善现金流 提高锂电产能利用率 [3] 公司未来战略 - 2025年公司将以“三化一融合”为战略指引 推动新型电力储能、通信与数据中心储能、民品业务发展 实现业务协同 提升经营质量 [3]

公司业绩与战略转型 - 2024年营业收入79.84亿元，2025年一季度营业收入11.39亿元，同比下降主要因再生铅板块减产减少约10亿元收入 [1] - 公司自2020年战略转型，铅酸电池产能大幅减少，锂电产能建设加速，已从铅电为主转型为锂电为主的储能公司 [1] - 2025年初主动减产再生铅业务，预计全年回收板块营收占比从50%降至20%，经营质量有望显著改善 [1] - 一季度9亿元发出商品未确认收入，包括数据中心产品2亿元（毛利率20%）、新型电力储能海外产品7亿元（毛利率30%-45%），业务还原后实际扭亏为盈 [1] 业务布局与订单情况 - 2025年战略聚焦"三化一融合"（产业一体化、销服一体化、全球一体化，产业生态融合），推动新型电力储能、通信与数据中心储能、民品业务发展 [2] - 新型电力储能领域国内已签未发订单13亿元，海外已签未发订单13亿元 [2] - 通信与数据中心储能领域受益于智算中心、超算中心建设加速，客户结构全面化，已签未发订单38亿元 [2] - 民用锂电业务2024年布局电动三轮车、低速四轮车锂电池市场，或成新业绩增长点 [2]

2024 年业绩情况 - 回收板块废旧电池价格高、毛利率降，受政策影响减产，营收大降且单体亏损，增加资产减值准备计提 [1][2] - 锂电产品竞争加剧、原材料价降，销售单价和收入降，储能项目周期长、发货延迟，出货量和产能利用率低，毛利额不足，增加存货及固定资产产线减值准备计提 [2] - 与江苏新日电动车合同纠纷一审判决虽无质量问题，但因锂电产品降价，需承担存货跌价损失，增加预计负债，还对库存产品进行大额存货及售后费用计提，提取大额应收账款 [3] 2024 年工作举措 - 以“三化一融合”为战略指引，拓展海外市场，优化储能客户结构，数据中心业务突破，民品业务拓展产品和渠道 [3] - 加强产业一体化，深化产业布局，完成储能大电芯、系统集成产能建设 [4] - 夯实管理，上线并优化项目管理平台，管控全流程关键节点，重视质量管理，降低产品市场投诉率 [5] - 打造全栈自研能力，发布超大容量固液混合电池、液冷储能系统及系列化产品，固态电池完成项目验收并发布新品 [5] 2025 年一季报情况 - 营收大降因再生铅板块减产，较同期减少约 10 亿，公司由铅电为主转型为锂电为主，再生铅业务面临产能过剩和成本增加问题，预计全年回收板块营收占比从 50%降至 20% [6] - 约 9 亿元发出商品未确认收入，其中数据中心产品约 2 亿元、毛利率约 20%，新型电力储能海外产品约 7 亿元、毛利率约 30 - 45%，还原业务后一季度扭亏为盈 [7] 2025 年改善措施及订单情况 - 以“三化一融合”为战略指引，推动新型电力储能、通信与数据中心储能、民品业务发展，改善经营质量 [8] - 新型电力储能领域经验丰富，已签未发订单国内约 13 亿元，海外约 13 亿元 [8] - 通信与数据中心储能领域技术积淀深厚，客户认可，业务规模增长，已签未发订单约 38 亿元 [9] - 民用锂电业务 2024 年布局，为电动车等提供锂电池产品，与多品牌合作，将成新业绩增长点 [9] 新技术进展 - 固态电池研制 20Ah、30Ah 全固态电池，能量密度 350Wh/kg，循环寿命 2000 次，通过安全测试，破解“固固界面”难题，推出 783Ah 超大容量固态电池，与太蓝新能源、雅迪合作推进技术应用和产业化 [10][11] - 钠离子电池面向轻型动力和储能市场开发不同规格产品，能量密度 140Wh/kg，循环寿命 3000 次，开发长寿命聚阴离子体系钠电池，预估循环寿命超万次 [11]