A股银行板块表现 - 银行板块整体呈现震荡反弹态势 [1] - 浦发银行股价创下历史新高 [1] - 苏州银行涨幅超过4% [1] - 建设银行涨幅超过2% [1] - 江苏银行和工商银行等银行股均出现上涨 [1]

国发集团持股苏州银行相关情况 - 国发集团自2009年起入股苏州银行前身江苏东吴农村商业银行，初始持股比例为9%[2] - 2022年5月权益分派后持股数量由3亿股增至3.3亿股，持股比例维持9%[2] - 通过集中竞价交易累计增持至5.37亿股（14%）[2]，后进一步增至6.547亿股（14.65%）[3] - 一致行动人东吴证券同步增持375万股，两者合计持股比例达15%[3][6] - 可转债转股导致总股本扩张，2025年3月停止转股后持股比例稳定在14.92%[3][6] 苏州银行控制权变更分析 - 变更前苏州银行无控股股东及实际控制人，股权结构分散[5][6] - 国发集团成为第一大股东后持股比例（14.92%）显著高于第二大股东（差距10.57个百分点）[6] - 前十大股东中仅3.33%股权存在关联关系，其余股东无一致行动基础[6] - 股东大会平均出席率仅39.25%，国发集团表决权影响力突出[7] - 董事会13名成员中6名由国发集团管理/提名，占非独立董事的75%[8] 控制权认定依据 - 根据《公司法》及《上市公司收购管理办法》，持股比例虽未超50%但能对股东会/董事会产生重大影响即构成控制权[5][8] - 苏州市财政局通过全资子公司国发集团实现对苏州银行的实际控制[9] - 财务顾问认定本次变更符合监管规则，国发集团成为控股股东，苏州市财政局成为实际控制人[9]

苏州银行控股股东和实际控制人变更 - 苏州国际发展集团有限公司（国发集团）通过增持苏州银行股份，持股比例从9%提升至14 92%，成为第一大股东，并与一致行动人东吴证券合计持股15% [5][6][9] - 国发集团自2009年起入股苏州银行前身江苏东吴农村商业银行，历经多次增持（包括集中竞价交易、非交易过户、可转债转股等），持股数量从3亿股增至6 67亿股 [3][5][6] - 苏州银行此前无控股股东和实际控制人，本次增持后国发集团因持股比例显著高于第二大股东（差距达10 57个百分点）且股权分散，可对股东大会决议产生重大影响 [8][9][10] 国发集团对苏州银行的控制力分析 - 国发集团通过党组织关系管理苏州银行4名执行董事，并提名2名非执行董事，其管理或提名的董事占董事会非独立董事的3/4，可对董事会决策产生重大影响 [11][12] - 苏州银行股东大会平均出席率仅39 2462%，国发集团15%的持股比例在低出席率下具备关键表决权优势 [10] - 根据《公司法》《上市公司收购管理办法》，国发集团因实际支配股份表决权足以影响公司决策，被认定为控股股东，其母公司苏州市财政局成为实际控制人 [7][13] 股权变动细节 - 国发集团增持过程中受苏州银行可转债转股（50亿元"苏行转债"于2025年3月停止转股）影响，持股比例曾被动稀释 [6] - 2025年6月20日数据显示，苏州银行前十大股东中除国发集团外无持股超5%的股东，且股东间无关联关系（除江苏吴中教育投资有限公司与母公司合计持股3 33%） [9]

核心观点 - 苏州银行大股东国发集团及其一致行动人东吴证券合计持股比例由14%增至15%，触及5%整倍数，触发控制权变更 [1][2] - 国发集团成为控股股东，苏州市财政局（国发集团全资股东）成为实际控制人，公司从无控股股东状态转为国有控股 [1][4][6] - 控制权变更基于持股比例优势（15%为最高表决权）及董事会影响力（管理/提名6名董事） [4][5] 权益变动详情 股东结构变化 - **国发集团**：直接持股从5.37亿股（14%）增至6.67亿股（14.9161%），增持1.21亿股（0.2708%）[3][4] - **东吴证券**：新增持股375万股（0.0839%），与国发集团合计持股6.71亿股（15%）[3][4] - **总股本稀释**：因50亿元可转债转股导致总股本增加，持股比例被动稀释 [3] 增持资金与方式 - 国发集团通过集中竞价和可转债转股增持1.18亿股（2.6333%），耗资8.56亿元 [3] - 东吴证券通过集中竞价增持375万股（0.0839%）[3] 控制权变更依据 - **表决权优势**：15%持股比例显著高于其他股东，可对股东大会决议产生重大影响 [4] - **董事会控制**：国发集团通过党组织关系管理4名执行董事，并提名2名非执行董事，占董事会6/13席位 [5] - **后续计划**：国发集团拟进一步增持股份，强化控制权 [4] 其他关键信息 - **法律程序**：江苏金融监管局已事前核准国发集团作为商业银行15%以上股东资格 [7] - **独立性承诺**：公司在资产、财务、管理等方面保持独立 [6] - **专业意见**：招商证券（财务顾问）及两家律所出具控制权变更合规意见 [1][6]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [3] 报告的核心观点 - 此前判断大股东或将尽早落地股份增持计划已得到验证且仍在进行，自2024年9月开始国发集团主动增持，截至6月27日累计完成5轮增持，累计增持金额近18亿元，反映国资对苏州银行的看好，苏州银行也有巩固大股东基本盘等诉求 [6] - 重申对苏州银行的坚定看好，其是优质标的，预计中报营收业绩较一季报改善，归母净利润延续大个位数领先表现，在资本补充到位下能保持双位数扩表增速，息差趋势更优，资产质量好、拨备覆盖率高，全年业绩预计居行业第一梯队 [6] - 大股东多次增持凸显对苏州银行长期投资价值的认可，中期ROE回升路径清晰，短期业绩稳定性优且具高股息属性，重申“买入”评级和首推组合，维持盈利增速预测 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 6月27日大股东国发集团增持苏州银行1211万股，持股比例提升至15%成为控股股东，苏州财政局成为实际控制人，且计划自7月1日起6个月内增持不少于4亿人民币 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|11,866.12|12,223.79|12,621.08|13,415.66|14,377.10| |营业总收入同比增长率（%）|0.88|3.01|3.25|6.30|7.17| |资产减值损失（百万元）|1,647.96|1,127.89|1,481.27|1,842.34|2,223.63| |资产减值损失同比增长率（%）|(40.38)|(31.56)|31.33|24.38|20.70| |归母净利润（百万元）|4,600.65|5,068.21|5,440.45|5,867.74|6,353.92| |归母净利润同比增长率（%）|17.41|10.16|7.34|7.85|8.29| |每股收益（元/股）|1.22|1.26|1.16|1.26|1.37| |ROE（%）|11.96|11.59|10.87|10.47|10.58| |不良贷款率（%）|0.84|0.83|0.82|0.82|0.82| |拨备覆盖率（%）|522.77|483.50|421.74|408.92|410.76| |市盈率|8.75|8.12|7.54|6.97|6.41| |市净率|0.99|0.89|0.76|0.70|0.65| [2] 市场数据 - 2025年6月30日收盘价8.78元，一年内最高/最低9.25/6.60元，市净率0.8，股息率4.56%，流通A股市值38,535百万元，上证指数/深证成指3,444.43/10,465.12 [3] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产10.90元，资产负债率91.73%，总股本/流通A股(百万)4,471/4,389，流通B股/H股（百万）-/- [3] 国发集团增持情况 - 自2024年9月开始增持，截至6月27日累计完成5轮增持，累计增持2.3亿股，累计金额近18亿元，按上限国发集团仍可增持2.23亿股，对应增持金额约20亿元 [6][7][8] 上市银行估值比较 |上市银行|代码|收盘价|流通市值(亿元)|P/E(X)（25E/26E）|P/B(X)（25E/26E）|ROAE（25E/26E）|ROAA（25E/26E）|股息收益率（25E/26E）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |工商银行|601398.SH|7.59|2,628|7.51/7.14|0.69/0.65|9.6%/9.4%|0.74%/0.71%|4.1%/4.2%| |建设银行|601939.SH|9.44|627|7.63/7.40|0.73/0.68|9.9%/9.5%|0.80%/0.78%|4.1%/4.0%| |农业银行|601288.SH|5.88|1,683|7.43/7.03|0.74/0.69|10.3%/10.2%|0.66%/0.63%|4.1%/4.3%| |中国银行|601988.SH|5.62|1,133|7.24/6.86|0.65/0.61|9.2%/9.1%|0.71%/0.70%|4.3%/4.5%| |邮储银行|601658.SH|5.47|565|8.07/7.73|0.72/0.68|9.4%/9.1%|0.49%/0.47%|3.9%/4.0%| |招商银行|600036.SH|45.95|4,865|8.04/7.80|1.02/0.93|13.2%/12.5%|1.20%/1.15%|4.4%/4.4%| |中信银行|601998.SH|8.50|418|7.25/7.00|0.65/0.60|9.2%/8.9%|0.72%/0.71%|4.2%/4.2%| |民生银行|600016.SH|4.75|1,065|7.56/7.64|0.37/0.35|4.9%/4.7%|0.41%/0.39%|4.0%/4.0%| |浦发银行|600000.SH|13.88|1,323|9.07/8.13|0.60/0.59|6.7%/7.4%|0.52%/0.54%|3.0%/3.3%| |兴业银行|601166.SH|23.34|3,727|6.53/6.21|0.59/0.55|9.4%/9.2%|0.73%/0.72%|4.5%/4.6%| |光大银行|601818.SH|4.15|665|6.41/6.09|0.48/0.46|7.7%/7.7%|0.62%/0.63%|4.6%/4.7%| |华夏银行|600015.SH|7.91|403|6.32/7.00|0.40/0.38|6.5%/5.6%|0.50%/0.44%|5.1%/4.0%| |平安银行|000001.SZ|12.07|985|5.68/5.64|0.52/0.48|9.4%/8.9%|0.75%/0.72%|5.0%/5.0%| |南京银行|601009.SH|11.62|725|6.93/6.31|0.78/0.72|12.1%/11.9%|0.80%/0.79%|4.5%/4.8%| |宁波银行|002142.SZ|27.36|901|6.55/6.09|0.79/0.71|12.6%/12.3%|0.86%/0.81%|3.3%/3.5%| |江苏银行|600919.SH|11.94|1,776|6.61/6.03|0.84/0.75|13.4%/13.2%|0.87%/0.85%|4.4%/4.7%| |上海银行|601229.SH|10.61|976|5.74/5.69|0.59/0.55|10.7%/10.0%|0.81%/0.77%|4.7%/5.4%| |杭州银行|600926.SH|16.82|766|6.47/5.69|0.89/0.79|15.3%/14.7%|0.87%/0.89%|3.3%/3.2%| |苏州银行|002966.SZ|8.78|328|7.54/6.97|0.76/0.70|10.9%/10.5%|0.77%/0.74%|4.2%/4.5%| |成都银行|601838.SH|20.10|447|6.39/5.89|0.94/0.85|15.7%/15.1%|1.02%/0.97%|4.4%/4.7%| |重庆银行|601963.SH|10.86|66|7.28/6.68|0.65/0.60|9.2%/9.4%|0.66%/0.64%|3.8%/4.1%| |厦门银行|601187.SH|6.79|80|6.66/6.75|0.65/0.61|10.1%/9.3%|0.74%/0.70%|4.6%/5.3%| |无锡银行|600908.SH|6.31|96|6.21/5.87|0.60/0.55|10.1%/9.8%|0.87%/0.83%|3.6%/3.8%| |常熟银行|601128.SH|7.37|210|5.29/4.67|0.69/0.62|13.8%/14.0%|1.16%/1.17%|3.4%/3.4%| |江阴银行|002807.SZ|4.75|110|5.50/5.19|0.58/0.53|11.0%/10.7%|1.01%/0.99%|4.2%/4.4%| |苏农银行|603323.SH|5.61|98|4.97/4.64|0.52/0.48|11.0%/10.7%|0.93%/0.92%|3.2%/3.4%| |张家港行|002839.SZ|4.50|87|6.09/5.77|0.58/0.54|9.8%/9.7%|0.83%/0.81%|4.4%/4.5%| |瑞丰银行|601528.SH|5.79|97|5.40/4.89|0.55/0.50|10.6%/10.7%|0.92%/0.91%|3.5%/3.8%| |紫金银行|601860.SH|3.00|82|7.63/7.48|0.50/0.44|6.8%/6.2%|0.50%/0.45%|3.3%/3.0%| |沪农商行|601825.SH|9.70|534|7.54/7.28|0.71/0.66|9.7%/9.4%|0.83%/0.80%|4.5%/4.5%| |渝农商行|601077.SH|7.14|384|6.74/6.35|0.61/0.57|9.3%/9.3%|0.79%/0.77%|4.3%/4.5%| |A股板块平均| - | - | - |7.14/6.81|0.71/0.66|10.4%/10.1%|0.79%/0.77%|4.2%/4.3%| [9]

股东持股情况 - 截至公告日，国发集团直接持股666,849,324股，占比14.9161%[5] - 截至公告日，东吴证券持股3,750,000股，占比0.0839%[5] - 截至公告日，合计持股670,599,324股，占比15.0000%[5] 增持情况 - 2025年7月1日起6个月内，计划增持不少于4亿元[3] - 2025年1月14日起6个月曾计划增持不少于3亿元[5] - 截至2025年6月26日，国发集团增持11,772.4636万股，耗资85,628.5100万元[6] - 截至2025年6月26日，东吴证券增持375万股[6] 增持计划相关 - 本次增持不设价格区间[4] - 增持后6个月内不减持[10] - 资金来源为自有资金[11]

股权结构 - 苏州国际发展集团有限公司在苏州银行的权益从14%增至15%[10] - 苏州国际发展集团有限公司持有东吴证券24.33%股权[12][18][31] - 苏州国际发展集团有限公司持有苏州创新投资集团有限公司91.67%股权[18] - 苏州国际发展集团有限公司持有苏州资产投资管理集团有限公司20.65%股权[18] - 苏州国际发展集团有限公司持有苏州信托有限公司70.01%股权[18][32] - 苏州市财政局持有国发集团100%股权[13] 公司规模 - 苏州国际发展集团有限公司注册资本为2200000万元[11][20] - 东吴证券股份有限公司注册资本为496870.2837万元[11] 经营业绩 - 国发集团2024年资产总额25703422.9万元，净利润331347.74万元[22] - 东吴证券2024年资产总额17780460.93万元，净利润238899.21万元[23] - 东吴证券2024年因项目被处罚，没收相关收入及违法所得并罚款[26] 投资情况 - 苏州市融资再担保有限公司投资金额150000.00，持股比例75.67%[19] - 苏州国发融资担保有限公司投资金额81600.00，持股比例7.34%[19] - 苏州市住房置业融资担保有限公司投资金额60000.00，持股比例100.00%[19] - 苏州营财投资集团有限公司投资金额178400.00，持股比例100.00%[19] - 苏州国发数金科技有限公司投资金额10000.00，持股比例100.00%[19] - 苏州企业征信服务有限公司投资金额30000.00，持股比例57.50%[19] 持股变动 - 2025年1月14日至6月27日国发集团增持苏州银行股份，占比达15%[38][39] - 2024年东吴证券买入苏州银行交易性金融资产100万份，金额9947.41万元[62] 财务数据对比 - 2024年国发集团多项财务指标较2023年有增长，如资产总计增长约12.48%[74] - 2024年国发集团营业总收入等较往年有变化[77] 未来展望 - 国发集团及其一致行动人计划自2025年7月1日起6个月内增持苏州银行股份不低于4亿元[97]

股权变动 - 国发集团及其一致行动人东吴证券合计持股比例由14%增至15%[4] - 2025年1 - 6月国发集团增持11772.4636万股，金额85628.51万元，占总股本2.6333%[7] - 2025年1 - 6月东吴证券增持375万股，占总股本0.0839%[7] - 截至2025年6月27日，国发集团直接持股占总股本14.9161%[8] - 截至2025年6月27日，东吴证券直接持股占总股本0.0839%[8] - 增持前国发集团持股537,018,488股，占比14%[13] - 增持后国发集团持股666,849,324股，占比14.9161%；东吴证券持股3,750,000股，占比0.0839%[13] 公司信息 - 国发集团注册资本为220亿元人民币[5] - 东吴证券注册资本为49.68702837亿元人民币[5] - 苏州银行董事会由13名董事构成，含4名执行董事、4名非执行董事、5名独立董事[10] 股本变化 - 2025年1月7日本行总股本3,835,846,013股，权益变动后增至4,470,662,011股[13] - 苏州银行发行50亿元可转换公司债券致总股本增加[7] 其他要点 - 本次权益变动不触及要约收购，增持资金为自有资金[14] - 变动前无控股股东及实际控制人，变动后国发集团成控股股东，苏州市财政局成实际控制人[14] - 本次权益变动事前获苏州市财政局批复同意，国发集团持股资格经江苏金融监管局核准[14]

股权变动 - 国发集团及其一致行动人合计持股苏州银行15.00%致控制权变更[6] - 2019 - 2025年国发集团多次增持，持股比例从9.00%增至14.92%[6][7][8][9] - 国发集团及其一致行动人持股比二股东高10.57个百分点[13] 股东与治理 - 2023年1月1日至今，苏州银行股东（大）会平均出席率39.2462%[16] - 苏州银行董事会13名董事，国发集团管理或提名占比6/13[17] 影响与控制 - 增持后国发集团可影响股东会和董事会，成控股股东[18] - 苏州市财政局通过国发集团施加影响，成实际控制人[18]

公司资本信息 - 苏州银行注册资本447066.2011万元（2025年3月6日）[15] - 国发集团注册资本2200000万元[16] 股权结构 - 截至2025年6月27日，国发集团直接持苏州银行14.92%股份，合计持15.00%[21] - 苏州银行前十名股东中，江苏吴中集团及子公司合计持股3.33%[21] 控制权变更 - 本次增持后，国发集团成苏州银行控股股东，苏州市财政局成实际控制人[26] 股东会议 - 2023年1月1日至今，苏州银行股东（大）会平均有表决权股东出席率39.2462%[24] 董事会情况 - 苏州银行董事会13名董事，国发集团管理或提名的董事占6/13，占非独立董事3/4[25]