报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][5] 报告的核心观点 - 2024年小熊电器营收47.58亿元（同比+0.98%），归母净利润2.88亿元（-35.37%），扣非净利润2.46亿元（-35.51%）；2024Q4营收16.19亿元（+16.18%），归母净利润1.08亿元（-17.03%），扣非净利润1.2亿元（+6.01%）；考虑内需国补刺激及聚焦代工业务，上调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为3.70/4.08/4.47亿元，对应EPS为2.36/2.60/2.85元，当前股价对应PE为17.7/16.1/14.7倍；伴随基数压力缓解，期待业绩恢复亮眼表现，维持“买入”评级 [5] 各部分总结 业务表现 - 2024年厨房/生活/个护/母婴小家电营收分别达32.8/5.6/3.6/2.5亿元，同比分别-10.1%/+15.3%/+174.3%/+31.8%，生活/个护/母婴等小家电较高增长或因小熊品牌推新及并表罗曼智能；2024年内销/外销同比分别-5.8%/+80.8%，外销高增长或因并表罗曼智能后海外代工业务增长 [6] - 2024Q3并表罗曼智能，剥离自主品牌业务、聚焦核心代工业务后经营业绩改善明显，2024年罗曼智能营收6.14亿元（+21.5%），净利润0.72亿元（同期亏损0.04亿元），合并报表归母净利润超2024年承诺年度目标净利润0.15亿元；2025年内销关注国补扩容带动小熊品牌营收恢复及品类扩张，外销关注优质代工业务（欧洲、日本）及自主品牌业务增长 [6] 财务指标 - 2024年毛利率35.29%（-1.32pct），2024Q4毛利率34.66%（+2.83pct），低基数下单季度毛利率显著改善；2024年销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.59/+0.93/+1.07/+0.19pct，2024Q4同比分别+0.23/+1.51/+0.02/-0.12pct，Q4营收改善情况下销售/研发费用率维持相对稳定；2024年净利率6.05%（-3.4pct），2024Q4净利率6.65%（-2.66pct）；看好2025年厨房小家电外业务增长+低基数带动毛利率持续恢复，以及营收改善背景下的费用率优化 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,712|4,758|5,145|5,596|5,989| |YOY(%)|14.4|1.0|8.1|8.8|7.0| |归母净利润(百万元)|445|288|370|408|447| |YOY(%)|15.2|-35.4|28.7|10.1|9.6| |毛利率(%)|36.4|35.3|35.3|35.3|35.3| |净利率(%)|9.5|6.4|7.7|7.8|7.9| |ROE(%)|16.3|10.5|12.3|12.4|12.4| |EPS(摊薄/元)|2.84|1.83|2.36|2.60|2.85| |P/E(倍)|14.8|22.8|17.7|16.1|14.7| |P/B(倍)|2.5|2.4|2.1|1.9|1.7|[9] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现了2023A - 2027E的预测数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等资产项目，营业收入、营业成本、营业税金及附加等利润项目，以及经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等现金流量项目；同时给出了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率，每股指标和估值比率等数据 [10][11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][5] 报告的核心观点 - 2024年小熊电器营收47.58亿元同比+0.98%，归母净利润2.88亿元-35.37%，扣非净利润2.46亿元-35.51%；2024Q4营收16.19亿元+16.18%，归母净利润1.08亿元-17.03%，扣非净利润1.2亿元+6.01%；考虑内需国补刺激及聚焦代工业务，上调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为3.70/4.08/4.47亿元，对应EPS为2.36/2.60/2.85元，当前股价对应PE为17.7/16.1/14.7倍；伴随基数压力缓解，维持“买入”评级 [5] 各部分总结 业务表现 - 2024年厨房/生活/个护/母婴小家电营收分别达32.8/5.6/3.6/2.5亿元，同比分别-10.1%/+15.3%/+174.3%/+31.8%，生活/个护/母婴等小家电较高增长或系小熊品牌推新及并表罗曼智能所致 [6] - 2024年内销/外销同比分别-5.8%/+80.8%，外销高增长或系并表罗曼智能后海外代工业务增长所致 [6] - 2024Q3并表罗曼智能，剥离自主品牌业务、聚焦核心代工业务后经营业绩改善明显，2024年罗曼智能营收6.14亿元+21.5%，净利润0.72亿元（同期亏损0.04亿元），合并报表归母净利润超2024年承诺年度目标净利润0.15亿元 [6] - 2025年内销关注国补扩容带动小熊品牌营收恢复以及品类扩张，外销关注优质代工业务（欧洲、日本）以及自主品牌业务增长 [6] 财务指标 - 2024年毛利率35.29%-1.32pct，2024Q4毛利率34.66%+2.83pct，低基数下单季度毛利率显著改善 [7] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.59/+0.93/+1.07/+0.19pct，2024Q4同比分别+0.23/+1.51/+0.02/-0.12pct，Q4营收改善情况下销售/研发费用率维持相对稳定 [7] - 2024年净利率6.05%-3.4pct，2024Q4净利率6.65%-2.66pct；看好2025年厨房小家电外业务增长+低基数带动毛利率持续恢复，以及营收改善背景下的费用率优化 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,712|4,758|5,145|5,596|5,989| |YOY(%)|14.4|1.0|8.1|8.8|7.0| |归母净利润(百万元)|445|288|370|408|447| |YOY(%)|15.2|-35.4|28.7|10.1|9.6| |毛利率(%)|36.4|35.3|35.3|35.3|35.3| |净利率(%)|9.5|6.4|7.7|7.8|7.9| |ROE(%)|16.3|10.5|12.3|12.4|12.4| |EPS(摊薄/元)|2.84|1.83|2.36|2.60|2.85| |P/E(倍)|14.8|22.8|17.7|16.1|14.7| |P/B(倍)|2.5|2.4|2.1|1.9|1.7| [9] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现不同年份数据变化，如流动资产、现金、营业收入、营业成本等项目在2023A - 2027E期间有相应变动 [11] - 各项财务比率如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在不同年份有不同表现，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [11]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2024年小熊电器营收回暖盈利企稳，Q4增速环比提升、归母利润降幅收窄，经营拐点显现 [1] - 厨小电下半年增速改善，个护品类整合顺利，海外市场拓展加速、外销收入快速增长 [2] - Q4盈利环比明显改善，后续经营改善趋势有望延续，看好公司后续表现 [3] - 考虑行业竞争及电商规则影响，下调盈利预测，但维持“优于大市”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营收47.6亿/+1.0%，归母净利润2.9亿/-35.4%，扣非归母净利润2.5亿/-35.5%；Q4收入16.2亿/+16.2%，归母净利润1.1亿/-17.0%，扣非归母净利润1.2亿/+6.0% [1] - 拟每10股分红10元，对应4月8日收盘价股息率2.6%，现金分红率53.8% [1] - 同口径下2024年毛利率同比-1.1pct至35.3%，国内毛利率同比-1.0pct，海外毛利率同比+1.2pct [3] - 全年销售/管理/研发/财务费用率同比-0.3/+0.9/+1.1/+0.2pct至18.2%/5.0%/4.1%/0.3% [3] - 2024Q4归母净利率6.6%，环比提升4.7pct；2024年归母净利率6.0%，同比-3.4pct [3] 业务板块 - 2024年厨房小家电收入-10.1%至32.8亿，H1/H2同比分别-13.5%/-6.6% [2] - 生活小电收入+15.3%至5.6亿，个护小电收入+174.3%至3.6亿，母婴小家电收入+31.8%至2.5亿，其他小家电收入-8.9%至2.0亿 [2] - 2024年罗曼智能收入6.1亿，同比增长21.5%；净利润0.7亿，净利率11.7%，同比+12.4pct [2] - 2023年海外收入增长80.8%至6.7亿，H1/H2分别+26.7%/+112.4%；国内收入下降5.8%至40.9亿，H1/H2分别-11.2%/-0.3% [2] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润为3.7/4.2/4.8亿（前值为4.9/5.4/-亿），同比增长28%/16%/12%，对应PE=17/14/13x [3] 可比公司估值 |代码|公司简称|股价|总市值（亿元）|EPS（23A/24E/25E/26E）|PE（23A/24E/25E/26E）|PEG（24E）|投资评级| |----|----|----|----|----|----|----|----| |002959.SZ|小熊电器|39.09|61|2.84/1.83/2.34/2.70|13.8/21.3/16.7/14.5|1.0|优于大市| |002242.SZ|九阳股份|9.04|69|0.51/0.16/0.4/0.48|17.7/56.5/22.6/18.8|0.8|优于大市| |002032.SZ|苏泊尔|56.77|455|2.70/2.80/3.00/3.18|21.0/20.3/18.9/17.9|3.1|优于大市| |002705.SZ|新宝股份|12.82|104|1.19/1.35/1.51/1.66|10.8/9.5/8.5/7.7|0.9|优于大市| |000333.SZ|美的集团|70.23|5320|4.80/5.03/5.62/6.13|14.6/14.0/12.5/11.4|1.3|优于大市| [19] 财务预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4712|4758|5398|5874|6347| |净利润（百万元）|445|288|368|425|476| |每股收益（元）|2.84|1.83|2.34|2.70|3.03| |ROE|16.3%|10.2%|12.3%|13.4%|14.2%| |P/E|13.8|21.3|16.7|14.5|12.9| |EV/EBITDA|14.7|19.2|15.3|13.9|13.0| |P/B|2.24|2.18|2.05|1.94|1.83| [4]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入47.58亿元，同比增长0.98% [1] - 传统优势业务厨房小家电销售收入32.76亿元 [2] 新兴业务增长 - 个护小家电收入同比增长174.31%，成为业绩新引擎 [2] - 母婴小家电收入同比增长31.83% [2] - 生活小家电收入同比增长15.33% [2] 研发投入 - 2024年研发费用1.95亿元，同比增长36.48%，占营收4.09% [3] - 公司以市场需求为导向，利用客户数据精准研发创新产品 [3] 线下市场拓展 - 2024年线下销售收入11.45亿元，同比增长35.44% [4] - 通过优化渠道布局、加强合作提升线下品牌影响力 [4] 海外市场拓展 - 2024年海外销售收入6.68亿元，同比增长80.81% [5] - 公司通过本土化策略积极开拓新兴市场 [5] 未来战略 - 重点加码个护、母婴等新兴领域研发与推广 [5] - 秉持创新驱动、多元拓展的发展理念 [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024Q4业绩略超预期，预计主要系Q4以旧换新政策带动行业竞争放缓，带动公司盈利能力改善；2024年行业景气度持续低迷，厨房小家电市场零售额同比下降0.8%，公司厨房小家电品类相对较弱，但生活、个护、母婴小家电增长较好，且并表罗曼智能带来增量；2024Q4盈利能力环比改善，毛利率同比提升，费用率环比显著改善；维持盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.56、4.19、4.68亿元，同比分别+23.8%、+17.5%、+11.8% [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月8日收盘价39.09元，一年内最高/最低69.00/34.80元，市净率2.3，股息率3.07%，流通A股市值60.35亿元，上证指数3145.55，深证成指9424.68 [1] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产17.48元，资产负债率52.70%，总股本1.57亿股，流通A股1.54亿股 [1] 事件 - 2025年4月8日公司发布2024年年报，2024年实现总营收47.58亿元，同比增加1%；归母净利润2.88亿元，同比下降35%；扣非归母净利润2.46亿元，同比下降36% [4] 财务数据及盈利预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4712|4758|5103|5494|5939| |同比增长率（%）|14.4|1.0|7.2|7.7|8.1| |归母净利润（百万元）|445|288|356|419|468| |同比增长率（%）|15.2|-35.4|23.8|17.5|11.8| |每股收益（元/股）|2.85|1.86|2.27|2.67|2.98| |毛利率（%）|36.6|35.3|35.7|35.9|36.1| |ROE（%）|16.3|10.2|12.1|13.2|13.7| |市盈率|14|21|17|15|13| [6] 财务摘要 |指标（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|4712|4758|5103|5494|5939| |营业成本|2999|3079|3283|3521|3793| |税金及附加|40|49|51|55|59| |主营业务利润|1673|1630|1769|1918|2087| |销售费用|872|864|935|983|1069| |管理费用|190|236|255|250|267| |研发费用|143|195|209|225|244| |财务费用|5|14|-5|-8|-23| |经营性利润|463|321|375|468|530| |信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-9|-4|7|-3|-4| |资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-17|-11|3|0|0| |投资收益及其他|40|50|55|55|55| |营业利润|492|351|439|518|581| |营业外净收入|22|8|5|5|5| |利润总额|515|358|444|523|586| |所得税|69|52|65|77|87| |净利润|445|306|379|446|498| |少数股东损益|0|18|23|27|30| |归属于母公司所有者的净利润|445|288|356|419|468| [9]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 公司2025年国补拉动和自有品牌出海有望贡献收入增量，盈利随后续基数降低及控费提效弹性可期 [9] - 预计2025 - 2027年公司收入52.4/56.7/60.6亿元，同比+10.2%/+8.2%/+6.9%，归母净利润3.8/4.5/5.1亿元，同比+32.8%/+18.6%/+13.3%；对应PE 16/14/12X，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年Q4收入16.2亿元（同比+16.2%），归母净利润1.1亿元（同比 - 17.0%），扣非归母净利润1.2亿元（同比+6.0%） [12] - 2024年全年收入47.6亿元（同比+1.0%），归母净利润2.9亿元（同比 - 35.4%），扣非归母净利润2.5亿元（同比 - 35.5%） [12] - 公司拟每10股派现10元，分红率54%（去年42%） [12] 收入分析 - 罗曼2024年实现收入6.1亿（同比+22%），归母6883万高于业绩承诺目标的1500万，预计主因H2代工订单火爆 [12] - 内销2024年收入同比 - 6%，预计国补拉动下Q4增速转正，随着2025年厨小国补扩容，且收购罗曼丰富个护产品线，内销有望迎来加速修复 [12] - 外销2024年+80%，占比已达14%（+6pct），预计代工抢出口拉动Q4高增，未来公司发力跨境电商和自主品牌经销有望持续贡献增量 [12] 利润分析 - Q4/全年毛利率各同比+3.7/-1.1pct，预计Q4国补拉动下均价企稳，毛利率已有修复 [12] - Q4归母净利率同比 - 2.7pct，销售/管理/研发/财务费率同比各+1.1/+1.5/0/-0.1pct，且公允价值变动损益同比少约3000万，但Q4归母净利率环比+4.7pct已有显著修复，随着2025年平台推出费率优化政策，利润率有望持续改善 [12] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4758|5244|5671|6061| |收入同比（%）|1.0%|10.2%|8.2%|6.9%| |归属母公司净利润（百万元）|288|382|453|513| |净利润同比（%）|-35.4%|32.8%|18.6%|13.3%| |毛利率（%）|35.3%|35.6%|35.7%|35.9%| |ROE（%）|10.2%|11.9%|12.4%|12.3%| |每股收益（元）|1.86|2.43|2.89|3.27| |P/E|25.82|16.06|13.55|11.96| |P/B|2.67|1.92|1.68|1.47| |EV/EBITDA|12.67|6.08|4.90|3.38| [13] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2024A - 2027E各项目数据，如流动资产、现金、应收账款等在不同年份的数值及变化 [14] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在不同年份的表现，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [14] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等在不同年份的数值 [14] - 估值比率有P/E、P/B、EV/EBITDA等在不同年份的数值 [14]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 公司2025年国补拉动和自有品牌出海有望贡献收入增量，盈利随后续基数降低及控费提效弹性可期 [9] - 预计2025 - 2027年公司收入52.4/56.7/60.6亿元，同比+10.2%/+8.2%/+6.9%，归母净利润3.8/4.5/5.1亿元，同比+32.8%/+18.6%/+13.3%；对应PE 16/14/12X，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - Q4收入16.2亿元（同比+16.2%），归母净利润1.1亿元（同比 - 17.0%），扣非归母净利润1.2亿元（同比+6.0%） [12] - 2024年全年收入47.6亿元（同比+1.0%），归母净利润2.9亿元（同比 - 35.4%），扣非归母净利润2.5亿元（同比 - 35.5%） [12] - 公司拟每10股派现10元，分红率54%（去年42%） [12] 收入分析 - 罗曼2024年实现收入6.1亿（同比+22%），归母6883万高于业绩承诺目标的1500万，预计主因H2代工订单火爆 [12] - 内销2024年收入同比 - 6%，预计国补拉动下Q4增速转正，随着2025年厨小国补扩容，且收购罗曼丰富个护产品线，内销有望迎来加速修复 [12] - 外销2024年+80%，占比已达14%（+6pct），预计代工抢出口拉动Q4高增，未来公司发力跨境电商和自主品牌经销有望持续贡献增量 [12] 利润分析 - Q4/全年毛利率各同比+3.7/-1.1pct，预计Q4国补拉动下均价企稳，毛利率已有修复 [12] - Q4归母净利率同比 - 2.7pct，销售/管理/研发/财务费率同比各+1.1/+1.5/0/-0.1pct，且公允价值变动损益同比少约3000万，但Q4归母净利率环比+4.7pct已有显著修复，随着2025年平台推出费率优化政策，利润率有望持续改善 [12] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4758|5244|5671|6061| |收入同比（%）|1.0%|10.2%|8.2%|6.9%| |归属母公司净利润（百万元）|288|382|453|513| |净利润同比（%）|-35.4%|32.8%|18.6%|13.3%| |毛利率（%）|35.3%|35.6%|35.7%|35.9%| |ROE（%）|10.2%|11.9%|12.4%|12.3%| |每股收益（元）|1.86|2.43|2.89|3.27| |P/E|25.82|16.06|13.55|11.96| |P/B|2.67|1.92|1.68|1.47| |EV/EBITDA|12.67|6.08|4.90|3.38| [13] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了2024A - 2027E各年度的相关财务数据，包括流动资产、现金、应收账款等资产项目，营业收入、营业成本等利润项目，以及经营活动现金流、投资活动现金流等现金流量项目 [14] - 主要财务比率方面，成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在不同年度有相应变化，如营业收入同比在2025 - 2027E分别为+10.2%/+8.2%/+6.9%，毛利率在2024 - 2027E分别为35.3%/35.6%/35.7%/35.9%等 [14]

报告公司投资评级 - 维持买入 - A 的投资评级，给予 2025 年 23 倍的市盈率，6 个月目标价为 47.41 元 [3][5] 报告的核心观点 - 小熊电器 2024 年实现收入 47.6 亿元，YoY + 1.0%；归母净利润 2.9 亿元，YoY - 35.4%；Q4 单季度收入 16.2 亿元，YoY + 16.2%；归母净利润 1.1 亿元，YoY - 17.0% [2] - 随着公司拓展新类目、发力海外市场，收入有望保持增长；小家电行业消费需求复苏，公司盈利能力有望改善 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 收入情况 - Q4 收入快速增长，国内家电以旧换新政策拉动厨房小家电行业需求，Q4 小熊线上销售额 YoY + 9%，内销收入增长良好，线上破壁机等品类销售额快速增长；2025 年政策衔接顺利，内销有望延续增长；公司提升海外产品研发等能力、拓展海外渠道，Q4 海外业务保持快速增长 [2] 盈利能力 - 2024Q4 公司归母净利率同比 - 2.7pct，净利率下降主因管理费用投入增加、公允价值变动净收益同比 - 2745 万元 [3] 现金流情况 - Q4 公司经营性现金流净额同比 + 1.7 亿元，因销售收入快速增长，销售商品、提供劳务收到的现金同比 + 1.4 亿元 [3] 财务指标分析 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（亿元）|47.1|47.6|51.5|55.2|59.2| |净利润（亿元）|4.5|2.9|3.2|3.5|3.9| |每股收益(元)|2.85|1.86|2.06|2.23|2.47| |市盈率(倍)|13.7|21.1|19.0|17.5|15.8| |市净率(倍)|2.2|2.2|2.1|2.0|1.9| |净利润率|9.4%|6.0%|6.3%|6.3%|6.6%| |净资产收益率|16.3%|10.2%|10.9%|11.3%|12.0%|[4] 财务报表预测和估值数据汇总 - 成长性：营业收入增长率 2023 - 2027 年分别为 14.4%、1.0%、8.2%、7.2%、7.3%等 [13] - 利润率：毛利率 2023 - 2027 年分别为 36.6%、35.3%、35.7%、35.8%、36.0%等 [13] - 运营效率：固定资产周转天数 2023 - 2027 年分别为 57、49、38、36、33 等 [13] - 投资回报率：ROE 2023 - 2027 年分别为 16.3%、10.2%、10.9%、11.3%、12.0%等 [13] - 费用率：销售费用率 2023 - 2027 年分别为 18.8%、18.2%、18.1%、18.1%、18.1%等 [13] - 偿债能力：资产负债率 2023 - 2027 年分别为 49.2%、52.7%、57.5%、57.9%、55.2%等 [13] - 分红指标：DPS(元) 2023 - 2027 年分别为 1.19、1.19、1.34、1.45、1.61 等 [13] - 业绩和估值指标：EPS(元) 2023 - 2027 年分别为 2.85、1.86、2.06、2.23、2.47 等 [13]

年报数据概览 - 4月9日共有37家公司公布2024年年报，其中16家净利润同比增长，21家同比下降，21家营业收入同比增长，16家同比下降 [1] - 净利润和营业收入同时增长的公司有12家，包括第一医药、国货航等，均下降的有12家，如大湖股份等 [1] 净利润增长显著的公司 - 第一医药净利润同比增长82.65%至1.63亿元，营业收入增长5.26%至19.15亿元 [1] - 国货航净利润同比增长69.34%至19.53亿元，营业收入增长37.97%至205.84亿元 [1] - 锡装股份净利润同比增长54.64%至2.55亿元，营业收入增长22.85%至15.34亿元 [1] - 云鼎科技净利润同比增长50.11%至9274.35万元，营业收入增长18.35%至13.51亿元 [1] 营业收入增长显著的公司 - 宇通重工营业收入同比增长30.67%至37.99亿元，净利润增长3.97%至2.27亿元 [1] - 中科蓝讯营业收入同比增长25.72%至18.19亿元，净利润增长19.23%至3亿元 [1] - 豪恩电气营业收入同比增长17.25%至14.09亿元，净利润下降11.15%至1.01亿元 [2] 净利润下降显著的公司 - 戴维医疗净利润同比下降61.21%至5726.33万元，营业收入下降14.76%至5.27亿元 [2] - 宇环数控净利润同比下降66.69%至1334.76万元，营业收入增长12.41%至4.73亿元 [2] - 中炬高新净利润同比下降47.37%至8.93亿元，营业收入增长7.39%至55.19亿元 [2] 营业收入下降显著的公司 - 星帅尔营业收入同比下降27.84%至20.77亿元，净利润下降29.03%至1.44亿元 [2] - 林州重机营业收入同比下降8.38%至16.84亿元，净利润下降18.47%至9534.4万元 [2] - 沙钢股份营业收入同比下降7.69%至144.16亿元，净利润下降27.75%至1.63亿元 [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2] 报告的核心观点 - 小熊电器2024年财报显示，非厨房类产品与海外业务快速增长，Q4盈利水平环比提升，考虑到线上销售格局缓和，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.7/4.2/4.7亿元，同比+28.7%/+12.4%/+11.9% [1][2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入47.6亿元，同比+1.0%；归母净利润2.9亿元，同比-35.4%；扣非归母净利润2.5亿元，同比-35.5%；24Q4营业收入16.2亿元，同比+16.2%；归母净利润1.1亿元，同比-17.0%；扣非归母净利润1.2亿元，同比+6.0% [1] - 2024年分产品收入：厨房/生活/个护/母婴/其他小家电收入分别为32.8/5.6/3.6/2.5/2.0亿元，同比分别-10.1%/+15.3%/+174.3%/+31.8%/-8.9%；厨房/生活小家电毛利率分别为33.8%/37.3%，同比分别-2.0pct/+2.2pct [1] - 2024年分地区收入：国内收入40.9亿元，同比-5.8%，毛利率35.9%，同比-1.0pct；国外收入6.7亿元，同比+80.8%，毛利率31.5%，同比+1.2pct [1] - 2024年毛利率同比-1.3pct至35.3%，单Q4同比+2.8pct至34.7%；2024年销售/管理/研发/财务费率为18.2%/5.0%/4.1%/+0.3%，同比变动-0.6pct/+0.9pct/+1.1pct/+0.2pct，单Q4同比变动+0.2pct/+1.5pct/持平/-0.1pct；2024年净利率同比-3.0pct至6.4%，单Q4同比-1.9pct至7.4%，环比+4.8pct [2] - 罗曼智能24年归母净利润为68.83百万元（23年净利润-3.7百万元），超过承诺目标净利润15百万元，已实现业绩承诺 [2] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.7/4.2/4.7亿元，同比+28.7%/+12.4%/+11.9% [2] 其他信息 - 04月08日收盘价39.09元，总市值6,138.64百万元，总股本157.04百万股，自由流通股占比98.31%，30日日均成交量1.90百万股 [5]