会议基本信息 - 活动类别为电话会议 [2] - 参与投资者共2位，来自广发证券和博道基金 [2] - 时间为2025年5月14日，地点为线上 [2] - 上市公司接待人员为证券事务代表周晓达 [2] 问答交流内容 - 投资者就2024年年报及2025年一季报主要财务指标、产品结构、品牌矩阵、渠道扩张、金价波动等问题交流，可参阅前次活动记录表之问答和已披露公告 [2] 信息披露情况 - 公司按《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露情况 [2]

门店扩张 - 2025年4月新增门店11家 [1] - 新增门店覆盖长沙 天津 乐山 北京 重庆 太原 绵阳 深圳等多个重点城市 [1] 产品结构 - 主要商品类别包括素金和镶嵌类产品 [1]

市场扩张 - 2025年4月公司新增11家自营门店[1][2] - 周大生长沙环宇城专卖店面积144平，投资535万[1] - 转珠阁天津环宇城专卖店面积30.6平，投资80万[1] - 转珠阁天津水游城专卖店面积20平，投资75万[1] - 周大生乐山伊藤洋华堂专柜面积60平，投资600万[1] - 周大生北京密云鑫海韵通专柜面积60平，投资602万[1] - 周大生国家宝藏重庆龙湖北城天街专卖店面积195.97平，投资650万[1] - 周大生经典太原美都汇专卖店面积92平，投资600万[1] - 周大生绵阳新世界百货专柜面积52平，投资531万[1] - 周大生国家宝藏重庆江北新世界百货专柜面积72平，投资640万[2]

国内金饰价格动态 - 国内多家黄金珠宝品牌公布的境内足金首饰价格较昨日基本维持不变 报992元/克 [1] 主要品牌金价明细 - 周大生足金999价格为992元/克 [2] - 菜百首饰足金999饰品价格为980元/克 [2] - 潮宏基足金(首饰摆件)价格为992元/克 [2] - 谢瑞麟足金饰品价格为992元/克 [2] - 金至尊足金999价格为992元/克 [2] - 周六福足金999价格为992元/克 [2]

战略调整 - 部署三战役，处于市场反击战，从品牌矩阵、全域经营、产品结构调整应对金价影响 [2] - 品牌矩阵规划含周大生X国家宝藏、周大生主品牌与经典、转珠阁，全方位支持匹配客群 [2][3] - 全域经营中电商“多品牌、多品类、多渠道”进化，自营线下建仓提升效率与效益 [4] - 产品结构调整拓展非黄金品类，增加低客单与高工艺黄金产品及高毛利率产品占比 [5][6] 费用情况 - 2024年度期间费用13.14亿元，同比增23.21%，因销售费用人力、租赁、广告、渠道费用增加 [6] - 2025年一季度期间费用2.84亿元，同比降1.53%，费用管控初见成效 [6] - 2025年销售费用增长与自营开店和广告宣传投入有关，后续费用增速将放缓 [6][7][8] 毛利率提升原因 - 2025年一季度整体毛利率26.21%，较同期提升10.64个百分点 [8] - 自营业务占比提升，一季度自营及电商收入占比39.72%，较去年同期提高16个百分点，较2024年度提高7.05个百分点 [8] - 产品结构优化，自研IP产品、非黄品类等高毛利产品占比提升 [8] - 前期低成本黄金库存兑现收益，释放金价上涨红利 [9] 分红政策 - 响应政策，章程规定满足条件优先现金分红，连续三年现金分配利润不少于累计可分配利润50% [10] - 商业模式资金占用少，现金流充裕，若无重大资本支出将保持稳健分红 [10] 业绩预期 - 2025年度营业收入预计同比增长5 - 15%，净利润预计同比增长5 - 15% [12] - 2025年一季度营收26.73亿元，同比降47.28%；归母净利润2.52亿元，同比下滑26.12%，加盟业务承压致业绩下滑在预期内 [12][13] 其他要点 - 与老铺黄金定位等不同，开放学习优秀同行经验 [11] - 深挖中国文化与非遗技艺，在产品研发中融入国潮元素提升竞争力 [13] - 高质量布局品牌矩阵，针对性布局全国渠道，调整产品结构提升单店效益 [14] - 2017 - 2024年电商销售收入平均增长率达37.32%，通过内容、产品、服务提升电商店铺指标 [15]

公司信息 - 代码为 002867，证券简称为周大生，编号为 2025 - 018 [1] 投资者关系活动信息 - 活动类别为电话会议 [2] - 参与投资者共 2 位，分别来自广发证券（包晗）和人保资产（李爽） [2] - 时间为 2025 年 5 月 12 日，地点为线上 [2] - 上市公司接待人员为证券事务代表周晓达 [2] 活动主要内容 - 投资者就 2024 年年报及 2025 年一季报主要财务指标、品牌矩阵、渠道扩张、金价波动、终端销售情况等问题交流，可参阅前次活动记录表之问答和已披露公告 [2] - 公司按规定保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露情况 [2]

黄金消费市场现状 - 一季度黄金消费量同比下降5.96%至约290吨，其中黄金首饰消费量同比下降26.85%至135吨，金条及金币消费量同比增长29.81%至138吨 [1] - 五一期间金价回调至998元/克，较4月22日高位1082元/克下跌84元/克，但消费者观望情绪浓厚，金店客流冷清 [3][4] - 春节后周大福金价从1月799元/克上涨近30%，4月16日国内品牌足金价格突破1000元/克，周大福单日涨幅达16元/克 [3] 企业业绩表现 - 中国黄金一季度归母净利润同比暴跌62.96%至1.35亿元，老凤祥、周大生归母净利润分别下滑23.55%和26.12% [1][5] - 菜百股份一季度营收同比增长30.18%至82.22亿元，归母净利润增长17.32%至3.2亿元，主要受益于投资金条销售占比提升 [11] - 老铺黄金2024年营收同比增长166%至98亿元，净利润增长254%至14.7亿元，36家门店平均业绩超3亿元 [12] 行业结构性变化 - 市场呈现"首饰冷、投资热"现象：菜百股份黄金饰品收入下降11.14%，但贵金属投资产品收入增长45.28% [13] - 头部品牌加速关店优化网络：周大福一季度净关店397家至6423家，周大生净关店177家至4831家 [14] - 差异化竞争加剧，老铺黄金"古法金+一口价"模式面临挑战，周大福高毛利定价产品占比从9.4%升至25.6% [14] 未来发展趋势 - 行业将强化门店体验功能，通过沉浸式试戴、个性化定制提升转化率 [18] - 产品策略需聚焦轻奢小克重金饰、国风审美设计及投资型金条，适应"她经济"和悦己消费趋势 [18] - 品牌需通过文化赋能建立溢价能力，应对同质化竞争和金价波动冲击 [18]

国内金饰价格走势 - 国内多家黄金珠宝品牌境内足金首饰价格继续走低 价格下跌14元/克至1008元/克 [1] - 周大生足金999价格为1008元/克 [5] - 菜百首饰足金999饰品价格为990元/克 [5] - 潮宏基足金(首饰摆件)价格为1008元/克 [5] - 谢瑞麟足金饰品价格为1008元/克 [5] - 金至尊足金999价格为1008元/克 [5] - 周六福足金999价格为1008元/克 [5]

海泰新光调研纪要 - 2024年一季度内窥镜维修业务同比增长14%，大客户需求增长25%以上，关税影响较小 [1] - 美国和泰国生产线建设稳步推进，美国子公司2024年7月通过认证，泰国子公司2024年底建成，2025年3月开始转移生产 [1] - 维修业务2024年增长14%，2025年一季度预计增长39%，不受关税影响 [1] - 2024年组建全国营销团队50余人，具备丰富经验 [1] - 光学业务2024年略有下降，医用光学业务增长23%，2025年一季度预计增长71% [1] - 4mm宫腔镜2024年二季度小批量生产，三季度正式量产，2.9mm膀胱镜三季度量产 [1] - 2024年四季度销售环比增长，一季度经营性现金流增加，暂未调整价格 [1] - 与国药新光合作整机产品2024年下半年开始推广，与中国史赛克合作良好 [1] - 2024年转向整机销售，迅速填补镜体单独销售下降 [1] - 综合毛利率保持在60%以上，短期内关税可能影响毛利率 [1] - 整机产品良品率98%以上，毛利率与医疗产品一致 [1] - 光学原材料少量来自日本和德国，照明光纤和个别机械零件来自德国，无直接采购自美国材料 [1] - 布局电子软镜，采用对外合作模式，结合公司光学图像技术和合作方软镜工艺优势 [1] - 国内整机市场竞争激烈，国产品牌替代外资品牌趋势明显 [1] - OEM业务主要是光学业务，定制生产光学器件、光学模组、光学镜头等 [1] 周大生调研纪要 - 投资者主要就2024年年报及2025年一季报主要财务指标、品牌矩阵、产品结构、产品毛利率、终端销售情况等问题进行了交流 [2] 弘尚资产机构信息 - 由公募基金优秀团队和红杉资本联合创建，成立于2013年10月，是红杉资本在中国唯一的权益证券资产管理平台 [3] - 凭借优秀业绩和稳健运作，屡获金阳光、金长江及金牛奖等行业大奖，跻身国内知名阳光私募基金公司 [3] - 专注于绝对收益目标的权益类投资策略，以基本面研究驱动的权益类资产管理能力为核心竞争力 [3] - 投研团队包括大型基金公司高管、外资投研主管、金牛基金经理、新财富最佳分析师等资深投研大将 [3] - 非投研板块业务带头人全部来自公募基金，具有深厚管理经验和行业影响力 [3] - 中国基金业协会会员，具备投顾资格 [3]

投资者关系活动概况 - 活动形式为电话会议 [2] - 参与投资者共计54位，来自交银基金、广发证券、长江证券等机构 [2][3] - 活动时间为2025年5月9日，地点为线上 [3] - 公司接待人员包括董事会秘书及副总经理何小林，证券事务代表周晓达、荣欢 [3] 交流内容 - 投资者主要关注2024年年报及2025年一季报主要财务指标 [3] - 讨论主题包括品牌矩阵、产品结构、产品毛利率、终端销售情况等 [3] - 公司表示严格遵守信息披露制度，未出现未公开重大信息泄露情况 [3] 其他信息 - 本次活动未提供附件清单 [3] - 活动记录日期为2025年5月9日 [3]