证券代码：002865 证券简称：钧达股份 公告编号：2025-034 海南钧达新能源科技股份有限公司 关于境外上市股份（H 股）公开发行价格的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 海南钧达新能源科技股份有限公司（以下简称"公司"）正在进行在境外发 行股份（H 股）并在香港联合交易所有限公司（以下简称"香港联交所"）主板 挂牌上市（以下简称"本次发行上市"）的相关工作。 因本次拟发行的 H 股股份的认购对象仅限于符合相应条件的境外投资者及 依据中国相关法律法规有权进行境外证券投资管理的境内证券经营机构和合格 境内机构投资者及其他符合监管规定的投资者。因此，本公告仅为 A 股投资者 及时了解公司本次发行上市的相关信息而作出，并不构成亦不得被视为是对任何 境内个人或实体收购、购买或认购公司任何证券的要约或要约邀请。 公司已确定本次 H 股发行的最终价格为每股 22.15 港元（不包括 1.0％经纪 佣金、0.0027％香港证券及期货事务监察委员会交易征费、0.00565％香港联交所 交易费及 0.00015％香港会计及财务汇报局交易征费）。公司本次 ...

行业整体趋势 - 光伏行业正通过政策引导、技术迭代和产能出清加速调整，逐步企稳，众多机构认为产业链变化已释放触底信号 [1] - 华安证券预计2025年H1光伏周期触底并进入修复通道，中信证券认为需求端复苏和供给侧优化将推动行业基本面修复，光大证券也指出2025年行业需求有望好转，落后产能出清将推动拐点来临 [1] - 在行业基本面边际好转背景下，具备比较优势的企业更具增长弹性，钧达股份作为光伏电池制造商龙头，通过全球化布局和技术壁垒构建护城河，成为估值修复的核心驱动力量 [1] 光伏电池环节的战略价值 - 在碳中和加速推进与全球能源安全博弈背景下，光伏电池环节的战略价值呈现螺旋上升趋势 [2] - 全球能源自主化浪潮中，国外市场优先布局组件环节以提升本土化产业规模，强化话语权，电池片环节因与组件直接相连，优先享受海外市场增量红利 [2] - 国金证券指出，中国电池片出口增速持续高于组件出口增速，验证了电池片环节的战略价值 [2] 钧达股份的海外市场表现 - 公司海外市场收入占比从2023年的4 69%提升至2024年的23 85%，2025年Q1跃升至58% [5] - 尽管面临产业链盈利空间压缩，公司通过把握海外市场机会，2025年Q1归母净利润和扣非归母净利润分别实现环比增长39 23%和43 25%，毛利率和净利率分别环比增长3 11和4 31个百分点 [5] - 公司在印度、土耳其、欧洲等主要海外市场保持领先占有率，展现了战略韧性 [5] 钧达股份的技术壁垒 - 作为全球最大N型TOPCon电池专业制造商，公司自主研发的"MoNo2"系列电池量产转换效率达26 5%，双面率提升至90%，单瓦非硅成本较行业存量产能降低30% [6] - 技术突破推动行业从"价格战"向"价值战"转型，公司研发团队达827人，占员工总数26 1%，形成"预研一代、测试一代、量产一代"的创新体系 [6] - 公司掌握的TBC电池技术转换效率较主流N型电池提升1%-1 5%，并与外部机构合作研发钙钛矿叠层电池，实验室效率达31%，形成"TOPCon打底、BC增效、钙钛矿谋局未来"的三级技术壁垒 [6] 资本运作与全球化布局 - 公司以"A+H光伏第一股"身份冲刺港交所，拟募资总额约15 54亿港元、净额约14 34亿港元，其中75%用于阿曼5GW高效电池项目建设 [7] - 阿曼基地毗邻中东、欧洲及北美市场，可享受阿曼10%的输美基础关税优势，国金证券测算其单瓦盈利或超7美分 [7] - 通过"中国研发+海外制造"模式，公司重构全球光伏供应链成本曲线，将地缘政治风险转化为结构性盈利机遇，双重上市平台强化国际化品牌认知与融资弹性 [8] 战略展望 - 在光伏行业向"精耕细作"转型的临界点，钧达股份的技术代差和全球化布局形成双重优势，N型电池效率与成本优势已形成"马太效应" [9] - 随着阿曼项目2025年底投产和港股资本平台赋能，公司有望在行业复苏周期中率先实现"业绩弹性释放—估值体系重塑"的戴维斯双击 [9] - 兼具技术领导力与全球化执行力的企业将在价值重估中脱颖而出 [9]

中证海南发展主题指数表现 - 中证海南发展主题指数报831.24点 [1] - 近一个月下跌8.16%，近三个月下跌6.18%，年至今下跌11.99% [1] - 以2012年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数权重构成 - 十大权重股：海南机场（11.25%）、中钨高新（8.34%）、海南橡胶（7.33%）、广晟有色（6.99%）、金盘科技（6.81%）、洲际油气（6.49%）、钧达股份（5.95%）、罗牛山（5.23%）、海南高速（4.63%）、海南矿业（4.32%） [1] - 深圳证券交易所占比50.62%、上海证券交易所占比49.38% [1] 行业分布 - 原材料占比22.33%、主要消费占比20.37%、工业占比19.26%、房地产占比15.88%、医药卫生占比8.53%、能源占比6.49%、可选消费占比4.09%、金融占比3.06% [2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 [2] - 特殊情况下将对指数进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数样本中剔除 [2]

公司H股发行上市进展 - 公司正在推进境外发行H股并在香港联交所主板挂牌上市的相关工作，已于2024年2月6日向香港联交所递交申请并刊登申请版本资料 [1] - 公司分别于2024年10月14日、2025年4月15日更新递交发行上市申请并同步更新申请资料 [1] - 2024年5月17日公司获得中国证监会出具的境外发行上市备案通知书 [2] H股招股说明书披露安排 - 公司于2025年4月28日在香港联交所网站刊发H股招股说明书，该文件依据香港法律法规编制，部分内容与境内文件存在差异 [2] - 招股说明书包含按国际会计准则编制的会计师报告，主要面向香港公众及合资格投资者 [2] - 公司未在境内媒体刊登H股招股说明书，但提供香港联交所网站的中英文版本查询链接 [3] H股发行方案细节 - 全球发售基础发行规模为63,432,300股，其中香港公开发售占比10%（6,343,300股），国际发售占比90%（57,089,000股） [4] - 若超额配售权悉数行使，最大发行股数将增至72,947,100股（额外发行9,514,800股） [4] - 发行价格区间定为20.40-28.60港元，香港公开发售期为2025年4月28日至5月2日 [5] H股上市时间表 - 预计2025年5月7日前公布最终发行价格，相关信息将刊登于香港联交所网站 [5] - H股计划于2025年5月8日在香港联交所正式挂牌交易 [5]

港股招股 - 公司正在进行港股招股，基础发行股数为6343.23万股，价格区间为20.40港元至28.60港元，预计2025年5月8日在香港联交所挂牌上市 [1] - 华泰国际、招银国际、德意志银行为联席保荐人，珠海高景和现代直投作为基石投资者参与 [1] 行业背景 - 2024年光伏发电新增装机容量占全球可再生能源新增装机容量的76.1% [2] - 预计2025年至2030年光伏累计装机容量将从2557GW增长到6437GW，复合增长率20.3% [2][5] - 光伏电池是产业链中技术壁垒最高、价值密度最大的环节之一 [6] 技术优势 - 公司2017年推出的高效黑硅光伏电池转换效率达19.1%，2018年单晶P型PERC电池转换效率达23.8% [8] - 2023年通过半片边缘钝化及波浪背场技术将平均量产转换效率提升至26%以上，2024年MoNo2系列N型TOPCon电池效率再提升0.5%，双面率达90%，单瓦非硅成本降低约30% [8] - 公司研发TBC电池转化效率较主流N型电池提升1%—1.5%，钙钛矿叠层电池实验室效率达31% [9] - 截至2024年末，公司研发团队827人，占员工总数的26.1% [9] 市场份额与产能 - 2024年公司光伏电池全球市场份额约17.9%，排名第二，其中N型TOPCon电池全球市场份额24.7%，排名第一 [10] - 公司年化产能约为44.4 GW，位居行业领先地位 [10] 全球化战略 - 2024年一季度海外市场收入占比58%，较2024年全年提升34.15个百分点 [12] - 一季度归母净利润和扣非归母净利润分别环比增长39.23%、43.25%，毛利率同比上升0.12个百分点，环比上升3.11个百分点 [12] - 公司计划将港股募资金额的75%用于在阿曼建设5GW光伏电池生产基地，预计2025年投产，带来11.3%的产能增长 [13] - 阿曼面临10%的基础关税，国金证券研报测算显示该布局盈利将超过7美分/W [13] 行业竞争与破局 - 公司2023年底完成P型落后产能减值计提，实现100% N型TOPCon产能结构，规避行业转型期资产减值风险 [18] - 公司采取专业化电池制造战略，与隆基、天合等组件龙头合作，全球出货量前十大组件厂商中有九家为公司重要客户 [18] - 公司通过技术溢价和供应链整合重构竞争规则，从被动适应周期转向主动破局 [19] 战略意义 - 公司港股上市选择折射出中国新能源产业转型逻辑，通过技术标准植入全球产业链实现生产要素跨域配置 [20] - 公司展现技术代差、资本杠杆与地缘洞察的共振能力，将周期波动转化为规则重构的跳板 [20]

公司H股全球发售 - 海南钧达新能源科技股份有限公司启动H股全球发售程序 拟发行6343 23万股H股 其中香港公开发售占10% 国际配售占90% 另设15%超额配售权 [2] - 发行价格区间预计为每股20 40-28 60港元 每手交易单位100股 入场费约2888 84港元 预计5月8日在香港联交所主板挂牌交易 [2] - 全球发售预计募集资金总额约15 54亿港元 净额14 34亿港元将重点投向海外市场拓展 75%用于建设年产能5GW的海外光伏电池生产基地 8%投入N型TOPCon等先进技术研发 7%用于完善海外销售网络 剩余10%补充营运资金 [2] - 公司引入珠海高景新能源 现代直投新能源科技两家基石投资者 合计认购约4 93亿港元股份 占全球发售规模的31 5% [2] 公司行业地位与财务表现 - 钧达股份是全球领先的专业光伏电池制造商 2024年N型TOPCon电池出货量在专业厂商中占比24 7% 位居全球第一 整体光伏电池出货量全球市场份额达17 9% 排名行业第二 [3] - 2022-2024年其净利润分别为7 17亿 8 16亿和-5 91亿元 2024年亏损主要受行业周期性波动影响 [3] 发行时间表与战略意义 - 香港公开发售期为4月28日至5月2日 最终定价将于5月6日确定 股份预计5月8日上午9时正式挂牌交易 [3] - 华泰金融控股（香港） 招银国际和德意志证券担任联席保荐人 香港公开发售采用全电子化申请 投资者可通过白表eIPO或香港结算EIPO渠道申购 [3] - 此次H股发行标志着钧达股份成为光伏电池行业首家"A+H"上市公司 公司将借助港股平台加速全球化战略 应对全球能源结构调整带来的市场机遇 [3]

港股上市计划 - 公司披露H股招股说明书，正式启动港股招股程序，计划发行63,432,300股H股，其中香港公开发售占10%（6,343,300股），国际发售占90%（57,089,000股）[1] - H股发行价格区间初步定为20.40港元至28.60港元，预计2025年5月8日在香港联交所挂牌上市[1] - 此次港股上市被视为公司全球化战略的关键一步，将借助港股市场走向更大的资本市场舞台[1] 资本市场关注度 - 公司港股上市计划正值全球能源结构深度调整与新能源赛道估值重构的特殊节点，引发资本市场高度关注[1] 机构持仓情况 - 公司成为社保基金重仓股，全国社保基金一一八组合持股比例达4.48%，显示机构对公司长期价值的认可[2] - 社保基金通常选择处于历史估值底部区间的公司，暗示公司后续可能迎来估值提升机会[2]

全球发售及募资计划 - 公司拟全球发售6343.23万股股份，其中香港发售634.33万股，国际发售5708.90万股，另有951.48万股超额配股权 [1] - 招股日期为4月28日至5月2日，最高发售价28.60港元，每手100股，入场费约2888.84港元 [1] - 全球发售预计募资总额15.54亿港元，净额14.34亿港元 [1] - 募资用途包括建设5GW海外光伏电池生产基地、营运资金、研发先进技术、拓展海外销售渠道 [1] 基石投资者及上市安排 - 引入现代直投新能源科技、珠海高景新能源等基石投资者，认购下限约1710.59万股 [1] - 预计2025年5月8日在主板上市，联席保荐人为华泰金融、招银国际、德意志证券亚洲 [1] 主营业务及财务表现 - 主营业务涵盖发电、输电、配电、光伏设备制造及销售、建设工程施工、货物进出口 [2] - 2022-2024年度净利润分别为7.17亿元(+501.35%)、8.16亿元(+13.77%)、-5.91亿元(-172.47%) [2]

公司港股上市 - 全球光伏电池龙头企业钧达股份于4月28日启动港股招股程序，被视为全球化战略的关键一步 [1] - 公司计划通过港股上市募集资金，首要用途是在阿曼投资建设5GW光伏电池生产基地 [3] - 港股上市有助于公司对接国际资本，为海外市场项目开展提供便利 [2] 行业趋势 - 2024年以来新能源企业赴港上市热潮，数量超过20家，包括宁德时代、晶澳科技等头部企业 [2] - 中国证监会明确支持内地行业龙头企业赴香港上市，叠加港股行情转暖，催化赴港上市潮 [2] - 新能源产业供需关系结构性失衡，竞争加剧，企业纷纷向海外市场寻求增量 [2] 海外布局 - 公司选择阿曼建设生产基地，因中东地区加速发展可再生能源，阿曼计划2030年可再生能源消费比例达20% [3] - 阿曼地理位置优越，毗邻中东、欧洲及亚洲市场，且美国对其仅征收10%基础关税 [4] - 国金证券测算显示，美国本土组件+阿曼电池产能将成为成本最低的输美方式，盈利超过7美分/W [4] 财务表现 - 2025年第一季度公司归母净利润-1.06亿元，扣非归母净利润-2.17亿元，但环比分别增长39.23%和43.25% [6] - 毛利率5.88%，同比上升0.12个百分点，环比上升3.11个百分点 [6] - 净利率较上季度上升4.31个百分点，盈利修复"拐点"初现 [6] 市场拓展 - 2025年第一季度海外市场收入占比从2024年的23.85%大幅增加至58% [6] - 公司已成为印度、土耳其、欧洲等主要市场的光伏电池主要供应商 [6] - 阿曼一期项目预计明年开始商业化生产，将强化海外市场增长动能 [7] 技术优势 - 公司推动行业向N型电池转型，2023年12月实现超过26.0%的高量产转换效率 [8] - 2024年推出新一代N型电池"MoNo 2"系列，转换效率提升0.5%，双面率高达90% [8] - 通过工艺革新，单瓦非硅成本同比降低30%，强化产品性价比优势 [8] - 公司是全球N型TOPCon电池领军企业，年电池产能44.4GW，市场份额第一 [8] 长期前景 - 全球能源结构向可再生能源加速转型，各国着力构建本土化光伏制造体系 [8] - 光伏电池技术密集型特点导致海外市场高效电池供给长期结构性短缺 [8] - 公司兼具技术优势和产能优势，业绩长期增长具有确定性 [8] 战略意义 - 公司港股突围代表中国新能源产业从"产能输出"向"技术+资本+地缘影响力"三位一体输出升级 [10] - N型电池效率突破与中东能源转型机遇叠加，有望重塑全球光伏价值链权重分配 [10] - 技术迭代与地缘红利共振，为穿越周期的领跑者打开超额收益空间 [10]

公司招股信息 - 钧达股份计划于2025年4月28日至5月2日进行H股全球发行，共发行6343.23万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [1] - 发行价格区间为每股20.4港元至28.6港元，预计2025年5月8日在联交所开始交易 [1] 公司市场地位 - 公司是全球领先的专业光伏电池制造商，专注于高效光伏电池的研发、生产和销售 [1] - 2024年N型TOPCon电池在专业制造商中全球市场份额达24.7%，排名第一 [1] - 2024年光伏电池在专业制造商中全球市场份额达17.9%，排名第二 [1] - 在包含专业和一体化制造商的市场中，2024年N型TOPCon电池市场份额约7.5%，光伏电池市场份额约5.6% [1] 核心产品技术参数 - 210-NN型TOPCon单晶电池：2023年推出，双面18主栅，厚度130μm±13μm，尺寸210mm*210mm±0.5mm，正面效率≥26.0%，双面率≥80% [1] - 182/183-NN型TOPCon单晶电池：2022年推出，双面16主栅，厚度130μm±13μm，尺寸182mm*182mm±0.5mm，正面效率≥26.0%，双面率≥80% [2] - 182-PP型PERC单晶电池：2021年推出，双面10主栅，厚度170μm±17μm，尺寸182mm*182mm±0.5mm，正面效率≥23.8%，双面率≥70% [2]