文章核心观点 大消费股盘中持续走强，多个方向表现活跃，多股股价上涨或涨停 [1] 行业表现 - 大消费股盘中持续走强，食品、乳业、美容等多个方向表现活跃 [1] 公司表现 - 盐津铺子触及涨停续创历史新高 [1] - 一致魔芋涨近30%，自去年9月以来股价涨超6倍 [1] - 劲仔食品、安记食品、麦趣尔、洁雅股份、两面针、欢乐家、久祺股份等多股涨停 [1]

食品行业异动 - 劲仔食品、麦趣尔涨停，一致魔芋涨超10%，朱老六、惠发食品、盖世食品、三只松鼠、巴比食品、盐津铺子等跟涨 [1] 政策驱动因素 - 中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，与今年更加积极的财政政策同向发力 [1] - 方案要求"发挥财政政策引导带动作用"，将促消费同惠民生、补短板结合起来 [1] 行业表现 - 食品股集体异动拉升，显示市场对消费板块的乐观预期 [1]

文章核心观点 - 本周受贸易摩擦影响板块震荡，高端白酒需求稳定，次高端酒企分化，食品板块需求企稳，茅台、五粮液出台回购方案，龙头底线价值清晰，内需有望发力，重申板块配置价值 [1] 核心公司跟踪 - 重庆啤酒24年高档酒结构表现承压，带动吨价同比下滑，税收政策及诉讼费用影响盈利，收入/归母净利润同比-1.2%/-16.6%；25年内需有望带动啤酒现饮渠道恢复，公司继续细分渠道，销量有望维持增长，但结构高基数下仍有压力，成本端佛山工厂摊销有不利影响 [2] - 中炬高新美味鲜Q4收入/归母净利润同比+11.0%/+74.4%，利润显著改善；25年公司继续推进改革，营收有望延续稳健增长，利润端主业美味鲜受益于成本下降及少数股权收回，预计增速快于营收，公司整体利润平稳 [2] - 贵州茅台已累计回购131.59万股公司股份，占总股本的0.1048%，占预计回购股份的38.86%，累计回购金额19.48亿元，占预计回购金额的32.47%，将尽快完成剩余约40.5亿元的回购及股份注销程序，已着手起草新一轮回购股份方案，控股股东已着手起草增持方案 [3] - 五粮液集团计划6个月内增持5 - 10亿元，截至公告日持有公司股份7.95亿股，占总股本的20.49%，公告前12个月内累计增持340.67万股，占总股本的0.09%，增持金额5亿元 [3] 投资建议 - 重申白酒重要配置价值，茅台已着手起草新一轮回购股份方案，控股股东已着手起草增持方案，五粮液集团新公布5 - 10亿增持计划，龙头底线价值清晰；二季度白酒淡季价格或有压力，但行业价格回落空间有限，当前位置板块进可攻退可守；大众品板块啤酒、饮料景气度向上，零食Q1高基数平稳过渡后看点多，乳制品供给侧牧场加速去化，需求端政策预期增强，宠物食品板块风险敞口可控，利好国内品牌份额提升+高端化 [4] - 首推白酒估值低位攻守兼备，推荐贵州茅台、弹性品种泸州老窖，继续推荐山西汾酒、五粮液、今世缘、老白干、水井坊；大众品板块推荐青岛啤酒、伊利股份、蒙牛乳业、甘源食品，关注盐津铺子、有友食品，推荐乖宝宠物、涪陵榨菜 [5]

文章核心观点 盐津铺子股票交易价格连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超20%属异常波动，公司经核实未发现需披露而未披露的重大信息 [1][2][3] 分组1：股票交易异常波动情况说明 - 公司股票在2025年4月3日、4月7日、4月8日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情况 [1] 分组2：公司关注、核实情况说明 - 公司前期披露信息无需更正、补充 [2] - 近期公共传媒未报道可能或已对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 [2] - 公司已披露的经营情况、内外部经营环境未发生重大变化 [2] - 公司、控股股东和实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项或处于筹划阶段的重大事项 [2] - 控股股东、实际控制人在股票交易异常波动期间未买卖公司股票 [2] 分组3：是否存在应披露而未披露信息的说明 - 公司目前无根据相关规定应披露而未披露的事项及相关筹划、商谈等情况 [3] - 董事会未获悉对公司股票交易价格产生较大影响的应披露未披露信息 [3] - 公司前期披露信息无需更正、补充 [3]

股价情况 - 公司股票在2025年4月3 - 8日连续三日收盘价格涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[2] 信息披露 - 前期披露信息无需更正、补充[3] - 无应披露而未披露事项及筹划[4] 业绩披露 - 2024年度报告和2025年一季报预计于2025年4月23日披露[6] - 无应披露业绩预告，未向第三方提供未公开业绩信息[6]

股东持股 - 截至2025年3月31日公司总股本为272,819,859股[3] - 湖南盐津铺子控股有限公司持股101,601,157股，比例37.24%[5] - 张学文持股41,965,203股，比例15.38%[5] - 张学武持股28,508,579股，比例10.45%[5] - 三位股东合计持股172,074,939股，比例63.07%[5] 股份质押 - 张学文解除质押267.4万股，占其所持6.37%，总股本0.98%[1] - 张学文质押260万股，占其所持6.20%，总股本0.95%[2] - 张学文本次前后质押分别为1298.9万和1291.5万股[5] - 张学文质押股份占其所持30.78%，总股本4.73%[5] 股份限售冻结 - 张学武未质押股份中限售和冻结21,381,433股，占比75.00%[5]

股份回购注销 - 公司拟回购注销40,180股已获授但未解除限售的限制性股票[1] 注册资本与股份总数变化 - 注销完成后公司注册资本将减至272,779,679元[2] - 注销完成后公司股份总数将减至272,779,679股[2] 债权人相关 - 债权人可在规定时间要求清偿债务或提供担保[2] - 申报时间、地点、联系人、电话、邮箱明确[3]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会通知于2月25日公告[5] - 现场会议3月12日15:00召开，网络投票同日9:15 - 15:00[5][6] 股东参会情况 - 现场11名股东及代理人，持股175,814,385股，占比64.4436%[7] - 网络投票144人，持股14,668,348股，占比5.3766%[8] 议案表决情况 - 《关于公司2025年度日常关联交易预计的议案》同意16,220,154股，占比99.9172%[12] - 《关于回购注销部分2023年第二期限制性股票激励计划激励对象已获授但尚未解除限售限制性股票的议案》同意190,464,993股，占比99.9907%[14] - 《关于增加公司经营范围、变更注册资本及修订<公司章程>并办理工商变更登记的议案》同意190,475,913股，占比99.9964%[15] 公司股本情况 - 截至2025年3月5日，总股本272,819,859股，有表决权股份272,818,809股[7]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会3月12日15:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[2] - 参会股东等155人，代表股份190,482,733股，占比69.8202%[4] 议案表决情况 - 《关于公司2025年度日常关联交易预计的议案》同意16,220,154股，占比99.9172%[6] - 《关于回购注销部分2023年第二期限制性股票激励计划激励对象已获授但尚未解除限售限制性股票的议案》同意190,464,993股，占比99.9907%[7] - 《关于增加公司经营范围、变更注册资本及修订<公司章程>并办理工商变更登记的议案》同意190,475,913股，占比99.9964%[8] 其他 - 湖南启元律师事务所见证并认为股东大会程序合法有效[10] - 公告日期为2025年3月13日[12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 盐津铺子明确战略规划，从渠道驱动型转向产品驱动型，2025年销售费用率或降低，净利率有望提高 [1] - 盐津铺子摸索出大单品打造经验，推进平台化布局，新增培育深海零食品类品牌 [2] - 盐津铺子渠道策略结合自身情况与变革趋势，2025年各渠道战略规划更明晰，积极布局会员店及海外市场 [3] 各部分总结 财务数据 - 2022 - 2026年预测营业收入分别为28.94亿、41.15亿、52.45亿、65.56亿、78.69亿元，增长率分别为26.83%、42.22%、27.45%、25.00%、20.03% [4][10] - 2022 - 2026年预测净利润分别为3.01亿、5.06亿、6.72亿、8.55亿、10.25亿元，增长率分别为100.01%、67.76%、32.90%、27.23%、19.89% [4][10] - 2022 - 2026年预测EPS分别为2.34、2.58、2.46、3.13、3.76元 [4][10] - 2022 - 2026年预测ROE（摊薄）分别为26.57%、34.95%、36.83%、37.26%、36.22% [4] - 2022 - 2026年预测P/E分别为23、21、22、17、14倍 [4][13] - 2022 - 2026年预测P/B分别为6.1、7.3、8.1、6.4、5.2 [4][13] 经营情况 - 盐津铺子多次把握新渠道和热门单品机遇，搭建多元渠道结构，品类品牌建设有成效 [1] - 魔芋制品月销环比持续提升，2025年预计维持较高增速；鹌鹑蛋市占率在价格竞争下持续提升 [2] - 2025年新增培育深海零食品类品牌，新品鱼豆腐与周黑鸭联名，推进鱼糜上游合作 [2] 渠道策略 - 过往结合渠道变革趋势与自身情况，把握量贩、流通定量、山姆等渠道 [3] - 2025年布局高势能会员店及海外新市场，会员店成立单独事业部，海外拟建设生产基地 [3] 股价表现 - 当前价54.05元，总股本2.73亿股，总市值147.46亿元 [5] - 一年最低/最高价为35.02/66.18元，近3月换手率69.86% [5] - 1M、3M、1Y相对收益分别为4.08%、3.59%、2.32%，绝对收益分别为6.54%、1.98%、12.14% [8]