核心事件概述 - 张家港农商银行江阴支行成功拦截非法中介诈骗案件 为客户挽回15000元经济损失 [1][2] 风险识别与处置 - 客户经理发现贷款续贷业务存在异常疑点 包括中介冒充客户致电银行申请转贷 [1] - 银行立即启动风险防控预案 约见客户本人进行当面核实 [1] - 确认客户符合正常转贷条件 无需通过中介机构办理 [1] 客户资金保护措施 - 指导客户拨打110报警 寻求公安机关协助处理 [2] - 直接与中介机构电话沟通 凭借专业知识和事实依据交涉 [2] - 中介机构最终全额退还15000元非法收取的手续费 [2] 业务背景信息 - 客户张先生原有82000元贷款即将到期 [1] - 不法中介以"转贷手续费"名义收取高额费用 金额达15000元 [1] - 中介通过虚假宣传谎称可办理续贷业务 [1]

银行股中期分红实施概况 - 至少21家A股上市银行将实施2025年中期分红 其中国有大行、股份行及城商行参与 [2] - 17家银行已披露分红方案 7家为上市以来首次实施中期分红 包括招商银行、常熟银行、宁波银行等 [2] - 国有大行领衔分红 六大行合计现金分红总额达2046.57亿元 [2] 国有大行分红方案 - 工商银行分红总额503.96亿元 为上市银行中期分红最高 每10股派发1.414元 [2] - 建设银行、农业银行、中国银行、交通银行及邮储银行均公布中期分红方案 [2] 股份制银行分红动态 - 5家股份行确认实施中期分红 包括中信银行、招商银行、民生银行等 [2] - 招商银行首次启动中期分红 分红比例35% 拟分红金额262.26亿元 [2] - 中信银行中期现金分红104.6亿元 分红比例30.7% 同比提升1.5个百分点 [2] 城商行分红进展 - 十余家城商行宣布中期分红 包括上海银行、宁波银行、长沙银行等 [3] - 江苏银行及南京银行拟实施中期分红 后续将推进具体方案 [3] - 常熟银行分红4.97亿元 每股派0.15元 分红比例25.27% [4] - 宁波银行每10股派3元 总额19.81亿元 分红比例13.41% [4] - 长沙银行每10股派2元 合计派现8.04亿元 [4] 行业政策与经营背景 - 中期分红是落实新"国九条"及证监会要求的具体措施 旨在增强投资者信心和稳定股价 [5] - 银行需平衡股东利益与长期发展 2025年面临息差缩窄及盈利下滑压力 [5] - 二季度银行业息差降幅收窄 资产质量平稳 业绩增速改善 预计趋势延续 [6] - 银行板块经历净资产重估过程 估值修复至1倍净资产前仍有修复空间 [6]

中期分红实施情况 - 截至8月29日已有8家A股上市银行公布中期分红方案 合计分红金额超过200亿元人民币 [1][3] - 中信银行分红总额104.61亿元为最高 占中期净利润比例30.70% [3] - 上海银行分红比例升至32.22% 分红总额42.63亿元 华夏银行分红15.91亿元 比例15.18% [3] 首次分红银行动态 - 常熟银行 宁波银行 苏农银行和张家港行4家银行将实施上市以来首次中期分红 [1][3] - 常熟银行每股派现0.15元 合计分红4.97亿元 占净利润25.27% [4] - 宁波银行每10股派现3元 总额19.81亿元 占净利润13.41% 苏农银行每股派现0.09元 总额1.82亿元 [4] 分红政策趋势 - 江苏银行 南京银行等银行在业绩说明会明确表示将坚持实施中期分红 [4] - 2024年共有23家A股上市银行实施中期分红 重庆银行实施三季度分红 [6] - 监管层推动一年多次分红政策 要求优化资本市场投资生态 [6] 行业盈利与分红前景 - 经济复苏改善银行业经营环境 盈利能力增强为分红提供基础 [1][7] - 大型银行长期分红率有望提升至43%-56% 显著高于当前30%水平 [7] - 银行通过利润留存和资本工具补充资本 减少外部股权融资依赖 支撑分红可持续性 [8]

核心观点 - 公司于2025年8月28日接受6家机构调研 重点讨论上半年经营情况 展现机构关注度 [1] - 公司坚持支农支小战略 深耕普惠领域 2025年上半年经营表现良好 [1] - 公司资产规模稳步增长 存款和贷款余额均实现正增长 [1] - 公司信贷客户数显著增长 个人客户占比高 对公客户增速快 [2] - 公司营业收入和归母净利润均实现同比增长 [2] - 公司风险管控能力增强 不良贷款率稳定 拨备覆盖率提升 [2] 经营业绩 - 2025年6月末总资产2237.85亿元 较年初增长48.77亿元 增幅2.23% [1] - 2025年6月末总存款1759.31亿元 较年初增长93亿元 增幅5.58% [1] - 2025年6月末总贷款余额1461.22亿元 较年初增长88.06亿元 增幅6.41% [1] - 2025年上半年营业收入26.05亿元 同比增长1.72% [2] - 2025年上半年归母净利润9.95亿元 同比增长5.11% [2] 客户发展 - 2025年6月末信贷客户总数147238户 位居全省60家农商行第3位 [2] - 个人信贷客户数139615户 占比94.82% [2] - 对公信贷客户数7623户 较年初增长12.83% 位居全省农商行较高水平 [2] 风险管理 - 2025年6月末不良贷款率0.94% 与年初持平 [2] - 2025年6月末拨备覆盖率383.98% 较年初提升7.95个百分点 [2] - 风险指标处于行业中上游水平 [2] - 公司强化营销队伍风险识别能力 优化三道架构 建立一体化风险管控体系 [2] 机构关注 - 中泰证券 东方基金 大都会人寿 前海联合 混沌投资 华宝资管等6家机构参与调研 [1] - 调研时间为2025年8月28日下午15:00-16:00 地点在公司总行17楼会议室 [1] - 调研类别为特定对象调研 接待人员为董事会办公室工作人员 [1]

资产规模与存贷表现 - 总资产2237.85亿元，较年初增长48.77亿元（增幅2.23%）[2][3] - 总存款1759.31亿元，较年初增长93亿元（增幅5.58%）[2][3] - 总贷款余额1461.22亿元，较年初增长88.06亿元（增幅6.41%）[2][3] 客户结构与经营效益 - 信贷客户总数147,238户，位列全省农商行第3位[2][3] - 个人信贷客户139,615户（占比94.82%），对公客户7,623户（较年初增幅12.83%）[2][3] - 上半年营业收入26.05亿元（同比增长1.72%），归母净利润9.95亿元（同比增长5.11%）[2][3] 风险管理与资产质量 - 不良贷款率0.94%（与年初持平），拨备覆盖率383.98%（较年初提升7.95个百分点）[2][3] - 建立"1+1+3"风险控降团队架构及"百人风控团"体系[2][3]

农商行板块整体表现 - 板块整体下跌0.23% 领跌个股为渝农商行（代码601077）跌幅0.79%[1] - 当日上证指数上涨0.37%至3857.93点 深证成指上涨0.99%至12696.15点[1] - 板块主力资金净流出1346.05万元 游资净流入3857.12万元 散户净流出2511.07万元[1] 个股涨跌及成交情况 - 紫金银行（代码601860）涨幅1.71%居首 收盘价2.98元 成交量119.42万手 成交额3.56亿元[1] - 无锡银行（代码600908）涨幅1.50% 收盘价6.10元 成交量52.07万手 成交额3.21亿元[1] - 渝农商行（代码601077）跌幅最大达0.79% 成交量86.56万手 为板块最高 成交额5.52亿元[1] - 瑞丰银行（代码601528）跌幅0.18% 成交量18.21万手 为板块最低 成交额1.03亿元[1] 资金流向分布 - 苏农银行（代码603323）主力净流入2230.68万元 占比8.75% 游资净流入30.55万元 占比0.12%[2] - 渝农商行（代码601077）主力净流出4034.97万元 占比7.31% 散户净流入4022.27万元 占比7.29%[2] - 紫金银行（代码601860）游资净流入819.73万元 占比2.30% 散户净流出1554.27万元 占比4.36%[2] - 常熟银行（代码601128）主力净流出821.41万元 占比2.43% 游资净流入620.80万元 占比1.84%[2]

行业整体表现 - 2025年上半年银行理财市场存续规模达30.67万亿元 较年初增长2.38% [3] - 产品结构持续优化 固收类产品占比高达97.2% 开放式净值型产品占比显著提升 [3] - 短期限高流动性特征凸显 1月以内期限产品占比首次升至21.2% [3] - 存款利率下行趋势延续 理财产品作为存款替代品的定位更加巩固 预计下半年市场规模有望突破32万亿元 [4] 理财子公司与非理财子公司机构对比 - 拥有理财子公司的机构普遍实现理财规模增长 未设立理财子公司的区域性银行面临规模收缩压力 [1] - 未成立理财子公司的银行需在2026年末将存量理财业务全部清理完毕 导致银行主动收缩理财业务规模 [4] - 具备理财子公司牌照 区域客户基础深厚 产品创新能力强的银行将在竞争中占据优势地位 [4] 杭州银行理财业务表现 - 杭银理财存续产品规模超5100亿元 较上年末增长17% [3] - 公司上半年营业收入7.26亿元 实现净利润4.83亿元 [3] - 第二季度城商系理财机构中排名第四 发行能力和运营管理能力均位居前列 [3] 青农商行理财业务表现 - 非保本理财产品规模为308.01亿元 较去年年末316.31亿元有所减少 [3] - 中间业务收入8754.26万元 较去年同期8730.63万元小幅增加 [3] - 未设立理财子公司 受监管政策影响较大 [4] 浦发银行理财业务表现 - 浦银理财产品规模13375.59亿元 [2] - 实现营业收入13.33亿元 净利润9.25亿元 [4] - 第二季度产品研发能力和运营管理能力排名均较上季度有所上升 综合竞争力较强 [4] 中信银行理财业务表现 - 信银理财产品管理规模（含委托管理）2.13万亿元 较上年末增长7.00% [4] - 实现营业收入18.75亿元 实现净利润11.96亿元 [4] - 净值型产品占比持续提升 顺应行业转型趋势 [4] 其他银行财务数据 - 浦发银行营业收入987.65亿元 净利润320.52亿元 [2] - 杭州银行营业收入386.21亿元 净利润141.35亿元 [2] - 中信银行营业收入1256.89亿元 净利润412.67亿元 [2] - 苏农银行营业收入58.73亿元 净利润21.65亿元 理财规模148.91亿元 [2] - 张家港行营业收入45.29亿元 净利润15.87亿元 理财规模196.17亿元 [2]

农商行板块市场表现 - 农商行板块整体上涨0.41%，领先个股为沪农商行（涨跌幅1.04%）[1] - 上证指数上涨1.14%至3843.6点，深证成指上涨2.25%至12571.37点[1] - 板块内个股涨跌分化，6只个股上涨，4只个股下跌，其中青农商行跌幅最大（-1.16%）[1] 个股交易数据 - 沪农商行成交量38.27万手，成交额3.34亿元，收盘价8.76元[1] - 渝农商行成交量74.46万手为板块最高，成交额4.70亿元[1] - 青农商行成交量78.27万手，但股价下跌1.16%[1] - 瑞丰银行涨跌幅为0%，成交额1.05亿元[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入979.2万元，游资资金净流入4345.04万元，散户资金净流出5324.24万元[1] - 渝农商行主力净流入3214.28万元（占比6.85%），但游资净流出2428.18万元[2] - 苏农银行主力净流出3360.46万元（占比-14.24%），散户净流入2536.29万元[2] - 无锡银行主力净流出1362.78万元，但游资净流入1590.98万元（占比10.15%）[2] - 江阴银行游资净流入1760.98万元（占比7.54%），主力净流入1003.20万元[2]

投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 张家港行2025年上半年营收26亿元（同比增长1.7%），归母净利润10亿元（同比增长5.1%），盈利增速稳中有升[4][5] - 公司规模扩张、拨备计提放缓、息差降幅收窄对盈利增长形成正向贡献，非息增长降速对业绩拉动作用减弱[5] - 贷款投放聚焦小微客群，对公贷款发挥"压舱石"作用，零售贷款在低基数上实现同比多增[6] - 存款增长小幅提速但定期化趋势延续，息差1.43%与一季度持平，呈现企稳迹象[7] - 非息收入10.5亿元（同比增长27%），增速较一季度下降19个百分点，投资收益仍是非息主要贡献项[8] - 不良率0.94%低位运行，拨备覆盖率384%维持高位，风险抵补能力强[9] - 资本充足率13.05%，核心一级资本充足率10.63%，资本安全边际厚，中期分红方案公布（每10股派1元）[10] - 维持2025-27年EPS预测0.79/0.81/0.82元，当前股价对应PB 0.56/0.52/0.48倍，PE 5.62/5.48/5.47倍[11] 财务表现 - 上半年营收同比增长1.7%，归母净利润同比增长5.1%，ROAE 9.96%（同比下降1个百分点）[4] - 净利息收入同比下降10.5%，非息收入同比增长27.4%[5] - 信用减值损失/营业收入28.8%，成本收入比27.9%（同比分别下降1.2和0.7个百分点）[5] - 规模扩张拉动业绩增速9.1个百分点，非息收入拉动23.6个百分点[5] - 2Q25末贷款同比增长7.6%，占生息资产比重提升至69.4%[5] - 2Q25末存款同比增长5.5%，定期存款占比79.5%[7] - 上半年生息资产收益率3.1%，贷款收益率3.72%（较2024年下行46和66bp）[7] - 付息负债成本率1.86%，存款成本率1.8%（较2024年下行30和33bp）[7] 业务结构 - 上半年对公贷款新增89亿元（同比多增20亿），零售贷款新增8亿元（同比多增47亿）[6] - 制造业贷款增速10%，批零贷款增速22%，高于整体贷款增速[6] - 普惠小微企业贷款增速9.2%，高于各项贷款增速[6] - 按揭贷款减少1.6亿元，经营贷和消费贷分别新增5.2和4.3亿元[6] - 2Q25单季个人存款新增21亿元（同比多增11亿）[7] - 非息收入占比40%，其中投资收益8.7亿元（同比增长27.6%）[8] 资产质量与资本 - 2Q25末不良率0.94%（较年初持平），关注率1.31%（较年初下降25bp）[9] - 逾期率1.64%（较年初下降28bp），逾期/不良贷款比重174.5%（较年初下降31个百分点）[9] - 拨贷比3.61%，拨备覆盖率384%（较1Q末提升9bp和8.5个百分点）[9] - 核心一级/一级/资本充足率分别为10.63%/11.89%/13.05%（较1Q末下降28/30/31bp）[10] - 风险加权资产增速5%（较1Q末提升3.3个百分点）[10] - 中期分红比例24.6%（较2024年下降1.4个百分点）[10] 盈利预测 - 2025-27年营收预测5170/5252/5269百万元，增速2.6%/1.6%/0.3%[12] - 2025-27年归母净利润预测1939/1989/1994百万元，增速3.2%/2.5%/0.3%[12] - 2025-27年EPS预测0.79/0.81/0.82元[12] - 2025-27年ROE预测10.44%/9.80%/9.05%[12]

核心财务表现 - 总资产达2237.85亿元 较上年同期增长2.23% [1] - 营业收入26.05亿元 较上年同期增长1.72% [1] - 归母净利润9.95亿元 较上年同期增长5.11% [1] - 拟实施首次中期分红 每10股派发现金红利1.0元 [1] 业务规模与资产质量 - 总资产规模2237.85亿元 较年初增加48.77亿元 [2] - 存款余额1759.31亿元 较年初增长5.58% [2] - 贷款余额1461.22亿元 较年初增长6.41% [2] - 不良贷款率0.94% 与年初持平 [3] - 拨备覆盖率383.98% 较年初稳定提升 [3] - 资本充足率13.05% 核心一级资本充足率10.63% [3] 区域市场定位与竞争优势 - 在长三角等经济活跃地区设有21家异地分支机构 [4] - 本地存贷款市场份额连续多年稳居首位 [4] - 涉农及小微贷款余额1246.25亿元 占比超90% [4] - 单户1000万元以下贷款户数占比达99.01% [4] - 信贷审批链条缩短至3个环节 客户需求响应速度提升60% [4] 数字化转型与科技应用 - 部署DeepSeek及通义千问大模型本地化应用 [5] - AI技术落地贷款审批、业务营销、智库问答、智慧运营四大场景 [5] - 新数据中心投用 数据仓库模型迭代升级 [5] - 通过技术赋能实现审批效率提升与运营成本降低 [5] 战略发展规划与行业地位 - 2025年为三年发展规划承上启下之年 [2] - 全球银行1000强排名第502位 较上年提升28名 [2] - 战略强化金融市场板块 优化条线架构与资源倾斜 [2] - 聚焦服务三农两小、实体经济及城乡居民市场定位 [2][6]