报告公司投资评级 - 报告对金河生物的投资评级为“买入”[1][6] 报告的核心观点 - 公司作为金霉素行业龙头，受益于国内外市场需求增长、成本优化及价格提升，化药板块盈利能力显著修复；六期工程投产进一步巩固规模和成本优势，反刍市场拓展打开新的增长空间；疫苗板块虽短期承压，但核心产品稳健，布病苗有望放量，研发管线丰富，宠物和非瘟布局提供长期看点；环保业务贡献稳定利润；看好公司化药与疫苗双轮驱动战略的推进，以及合成生物学等前瞻布局带来的长期竞争力[5] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 公司2024年实现营业收入23.71亿元，同比上升9.04%；归母净利润1.00亿元，同比上升15.90%；2025Q1实现营业收入6.25亿元，同比+20.35%，归母净利润0.51亿元，同比+13.23%[2] 分析判断 化药板块 - 2024年兽用化药板块营收12.34亿元，同比增长21.47%，占总营收比重提升至52.06%；业绩增长得益于量价齐升和成本优化；量价齐升方面，金霉素使用范围扩大、海外市场需求强劲，子公司法玛威化药业务营收同比增长33.77%；成本优化方面，主要原材料玉米价格同比下降16.31%，叠加节能降耗和工艺改进，产品生产成本持续回落，板块毛利率达到40.17%，同比提升7.40个百分点；六期工程项目投产并取得GMP证书，新增产能6万吨，新工厂智能化将降低成本；金霉素预混剂获批增加靶动物绵羊羔羊，反刍市场有望带来显著增量；公司与上海交通大学签署战略合作协议，布局合成生物学应用，有望提升核心竞争力[3] 疫苗板块 - 2024年兽用生物制品（疫苗）营收3.44亿元，同比增长2.58%，占总营收比重为14.50%；业务增长得益于核心产品稳健、新品推广与研发、宠物布局加速；核心产品方面，蓝耳灭活疫苗佑蓝宝®市占率领先，美国子公司法玛威生产的喘泰克系列疫苗认可度提升，法玛威疫苗业务收入同比增长22.04%；新品推广与研发方面，布病疫苗佑布泰®市场推广反馈良好，猪伪狂犬病灭活疫苗取得新兽药注册证书，牛结节性皮肤病灭活疫苗通过应急评价，猪乙脑灭活疫苗等多个产品处于研发或申报阶段，合作研发的灭活疫苗处于农业农村部审批中，吉林生产线通过GMP验收；宠物布局加速方面，成立宠物事业部，在售8款保健品和1款狂犬疫苗，11款产品正在申报，猫四联疫苗正在进行实验室研究；报告期内，疫苗板块毛利率为53.66%，同比下降9.04个百分点，主要受市场竞争加剧、客户降本以及对子公司计提3976.51万元商誉减值准备等因素影响[4] 投资建议 - 下调公司2025 - 2026年营业收入36.99/44.39亿元至28.35/30.30亿元，新增预测2027年营收为32.74亿元；上调公司2025 - 2026年归母净利润1.86/2.45亿元至1.97/3.26亿元，新增预测2027年归母净利润为4.23亿元；上调公司2025 - 2026年EPS0.24/0.31元至0.26/0.42元，新增预测公司2027年EPS为0.55元；2025年4月25日股价6.43元/股对应公司2025 - 2027年PE分别为25/15/12X，维持“买入”评级[5][6] 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,174|2,371|2,835|3,030|3,274| |YoY（%）|2.4%|9.0%|19.6%|6.9%|8.1%| |归母净利润(百万元)|86|100|197|326|423| |YoY（%）|14.3%|15.9%|96.6%|65.6%|29.7%| |毛利率（%）|29.6%|33.5%|31.9%|36.4%|39.1%| |每股收益（元）|0.11|0.13|0.26|0.42|0.55| |ROE|3.8%|4.5%|8.0%|11.8%|13.2%| |市盈率|58.03|49.69|25.19|15.21|11.73|[8] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了公司2024A、2025E、2026E、2027E的相关财务数据，包括营业总收入、营业成本、净利润等；主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面的数据，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等[10]

公司基本情况 - 公司企业愿景是成为世界领先的动保企业，为全球客户提供优质产品和服务，在兽用化药、兽用疫苗等领域积极布局新品种，开拓新赛道 [4] - 现有业务包括动物保健品业务、环保污水处理及农产品加工业务，产品种类涵盖兽用化药、兽用疫苗、玉米淀粉及联产品和工业污水处理服务 [4] - 农产品加工产品主要有玉米淀粉及联产品、液糖等，为公司主产品金霉素的生产提供主要原料-玉米淀粉 [9] - 环保业务主要有工业污水处理、中水回用、固废填埋、气味治理等，为公司污水处理提供解决方案，同时也为工业园区及其他地区企业提供环保解决方案 [11] 经营模式 - 采购模式严格按照GMP、FDA质量管理规范选择供应商，形成供应商准入、考核、能力提升和淘汰全周期管理制度 [6] - 生产模式严格按照GMP、FDA要求组织生产，从原料采购到包装运输全程执行相关规定，质量管理部门进行全程检测及监控 [6] - 销售模式已建立辐射全球重点市场的销售网络，美国是海外核心市场，其他海外市场包括加拿大、墨西哥、南美、欧洲、东南亚等国家和地区 [7] - 兽用疫苗采取"以销定产+安全库存"相结合的生产模式，销售市场涵盖国内和国外市场，采取"直销+经销+政府采购"相结合的方式 [8] 财务数据 - 2024年实现营业收入237,062.70万元，同比增长9.04%；营业利润9,855.14万元，同比减少5.90%；归属于上市公司股东的净利润10,020.07万元，同比增长15.90% [28] - 2025年计划实现营业收入280,618.41万元，利润总额20,818.44万元，净利润18,500.31万元，归属于母公司股东的净利润17,880.41万元 [28] - 2024年度母公司实现净利润81,640,327.78元，提取法定盈余公积8,164,032.78元，加上年初未分配利润320,158,582.67元，扣除本年度分配以前年度利润75,321,068.80元，2024年度可供股东分配的利润为318,313,808.87元 [31] - 拟以2024年度权益分派实施时股权登记日的公司总股本扣除公司回购专用证券账户已回购的股份后的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税） [32] 重要事项 - 2024年2月6日至10月10日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份数量共计15,221,500股，占公司目前总股本1.97%，成交总金额为50,098,780.21元（不含交易费用） [14] - 2024年9月3日完成2024年股票期权激励计划授予登记工作，向25名激励对象授予1,175万份股票期权 [15] - 2024年12月17日与上海交通大学生命科学技术学院签署《战略合作协议》，拟在科技创新、人才培养等领域建立全面战略合作 [16] - 控股子公司金河佑本自共建开始之日起10年内向中农金河佑本（成都）生物技术研究有限公司提供研发及运营经费2亿元人民币，其中金河佑本出资1,400万元，持股比例为70% [17]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入237,062.70万元，同比增长9.04%[6] - 2024年公司实现营业利润9,855.14万元，同比减少5.90%[6] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为10,020.07万元，同比增长15.90%[6] - 2024年度母公司实现净利润81,640,327.78元[9] 未来展望 - 2025年公司计划实现营业收入280,618.41万元[7] - 2025年公司计划实现利润总额20,818.44万元[7] - 2025年公司计划实现净利润18,500.31万元[7] - 2025年公司计划归属于母公司股东的净利润17,880.41万元[7] 分红计划 - 预计以752,172,988股为基数分派现金75,217,298.80元[10] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）[10] 议案审议 - 审议通过2025年度公司及子公司对外提供担保额度预计的议案，需提交2024年度股东大会审议[16] - 审议通过接受关联方担保暨关联交易的议案，关联董事回避表决，已获审计委员会和独立董事专门会议同意[16] - 审议通过申请银行综合授信（借款）额度的议案，拟申请总额41.10亿元，期限1 - 10年，需提交2024年度股东大会审议[17] - 审议通过公司非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项审核说明，需提交2024年度股东大会审议[19] - 审议通过2024年度募集资金存放与使用情况的专项报告，需提交2024年度股东大会审议[19] - 审议通过2024年度会计师事务所的履职情况评估报告及审计委员会履行监督职责情况报告[21] - 审议通过公司2025年度日常关联交易预计额度的议案，关联董事回避表决，已获审计委员会和独立董事专门会议同意，需提交2024年度股东大会审议[21] - 审议通过2024年度计提资产减值准备及核销资产的议案，需提交2024年度股东大会审议[22] - 审议通过提请股东大会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票的议案，融资总额不超3亿元且不超最近一年末净资产20%，需提交2024年度股东大会审议[22] - 审议通过聘任公司副总经理郭晟旻和审计总监杨廷的议案，任期至本届董事会届满[24] - 《关于内蒙古金河环保科技有限公司业绩承诺完成情况的议案》以5票同意，0票反对，0票弃权审议通过，需提交2024年度股东大会审议[25] - 《关于召开2024年度股东大会的议案》以9票同意，0票反对，0票弃权审议通过[26] 股东大会 - 公司定于2025年5月23日下午14:30召开2024年度股东大会[26]

财务表现 - 2024年度公司实现营业收入23.71亿元，同比增长9.04%，归母净利润1亿元，同比增长15.90% [1] - 2025年一季度公司实现营业收入6.25亿元，同比增长20.35%，归母净利润0.51亿元，同比增长13.23% [1] 业务布局与战略 - 公司以科技"突围"工程为主抓手，利用合成生物学构建全链条创新生态系统，目标成为世界领先的动保企业 [1] - 兽用化药与疫苗双轮驱动，加快推进宠物动保业务，形成"双品双线"模式（进口国产双自主品牌、线上线下双线运行） [3] 兽用化药业务 - 公司是全球最大的兽用金霉素预混剂生产企业，拥有金霉素产能5.5万吨/年，新建六期工程新增6万吨/年产能，显著降低生产成本 [2] - 金霉素预混剂已销往海外10余国家和地区，1000吨/年盐酸多西环素项目投产进一步丰富产品矩阵 [2] - 金霉素预混剂用量标准从25-75ppm提升至400-600ppm，使用场景扩展至反刍类动物（羊用金霉素预混剂药号已获批） [2] 兽用疫苗业务 - 公司有16个疫苗产品上市销售，包括猪用疫苗、反刍疫苗、宠物疫苗 [3] - 2024年蓝耳灭活疫苗批签发数量近4000万头份，持续两年位居第二 [3] - 首款符合世界卫生组织理想标准的动物布病疫苗已投产，中标大型企业采购项目 [3] 宠物动保业务 - 2024年在上海成立宠物分公司，在售产品8个，正在申报产品11个（包括驱虫药、治疗药和疫苗） [3] 合成生物学布局 - 公司与上海交通大学生命科学技术学院签署《战略合作协议》，在合成生物学领域展开多项科技创新合作 [4] - 合作内容包括微生物代谢产物产量提升、基因工程动物疫苗研发等，目标5-10年内成为技术驱动的动保公司 [4]

财务表现 - 2024年度营业收入23.71亿元 同比增长9 04% 归母净利润1亿元 同比增长15 90% [1] - 2025年一季度营业收入6 25亿元 同比增长20 35% 归母净利润0 51亿元 同比增长13 23% [1] 核心业务与产能 - 公司是全球最大兽用金霉素预混剂生产企业 拥有5 5万吨/年产能 新建六期工程2025年1月获GMP认证 新增6万吨/年产能并显著降低生产成本 [1] - 金霉素预混剂已销往海外10余国家和地区 产品矩阵形成兽用化药与疫苗双轮驱动格局 [1] 金霉素市场前景 - 反刍类动物市场增量空间大 羊用金霉素预混剂药号2024年10月获批 正推进牛、兔靶动物应用申请 [1] 兽用疫苗业务 - 现有16个疫苗产品上市 覆盖猪用、反刍、宠物疫苗 2024年蓝耳灭活疫苗批签发量近4000万头份 连续两年行业第二 [2] - 首款符合WHO标准的动物布病疫苗已投产并中标大型企业项目 未来将成疫苗板块核心单品 [2] 研发合作与创新 - 2024年12月与上海交大生命科学技术学院签署战略协议 聚焦合成生物学技术 合作内容包括微生物代谢优化、基因工程疫苗研发等 [2] 未来战略 - 兽用化药板块以金霉素为核心 多品类协同发展 疫苗板块重点推动猪蓝耳、支原体、圆环、布病等产品 目标成为国内兽用疫苗第一梯队企业 [3]

股东大会时间 - 2024年度股东大会于2025年5月23日14:30现场召开[2] - 网络投票时间为2025年5月23日9:15 - 15:00[2] - 深交所交易系统投票时间为2025年5月23日9:15—9:25，9:30—11:30和13:00—15:00[15] - 深交所互联网投票系统投票时间为2025年5月23日9:15 - 15:00[16] 股权登记与会议登记 - 股权登记日为2025年5月19日[3] - 现场会议登记时间为2025年5月20日9:00－11:30和13:30－17:00[8] 关联股东回避表决 - 审议议案8时，260,001,711股关联股东需回避表决[5] - 审议议案15时，283,908,517股关联股东需回避表决[5] - 审议议案19时，293,966,367股关联股东需回避表决[5] 投票信息 - 网络投票代码为"362688"，投票简称为"金河投票"[13] - 全部议案为非累积投票议案，表决意见为同意、反对、弃权[14] 议案情况 - 会议对总议案及19项非累积投票提案表决均获通过[20][21] - 涉及2024年度董事会、监事会等报告议案[20] - 包含2025年度财务预算等议案[20] - 有申请银行综合授信额度的议案[20] - 涉及2024年度募集资金专项报告议案[21] - 有2025年度日常关联交易预计额度议案[21] - 包含2024年度计提资产减值准备及核销资产议案[21] - 涉及授权董事会发行股票议案[21] - 有续聘2025年度会计师事务所议案[21] - 包含内蒙古金河环保科技有限公司业绩承诺完成情况议案[21]

内部控制 - 监事会对《2024年度内部控制评价报告》无异议[1] - 报告期内未发现违反相关规范及公司内控情形[1] - 报告真实客观反映公司内控情况[1] 公司治理 - 落实规定完善治理结构降低经营风险[1] - 建立健全并有效实施内控保障业务正常进行[1]

证券代码：002688 证券简称：金河生物 公告编号：2025-020 金河生物科技股份有限公司 第六届监事会第二十次会议决议公告 本公司及监事会全体人员保证公告内容真实、准确和完整，并对公告中的虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。 金河生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第二十次会 议于 2025 年 4 月 14 日以专人送达、传真等方式发出通知，并于 2025 年 4 月 25 日以现场及通讯方式召开，监事姚建雄先生以通讯方式参加会议。会议由监事会 主席张千岁先生主持，应到监事 3 人，实到监事 3 人，本次监事会出席会议监事 人数符合法律法规，会议合法有效。会议召开符合《中华人民共和国公司法》等 法律、法规和《公司章程》的规定。与会监事审议通过了以下议案： 一、以 3 票同意，0 票反对，0 票弃权审议通过了《关于公司 2024 年度监 事会工作报告的议案》。 本议案需提交 2024 年度股东大会审议。 具体内容详见公司同日于巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的 《2024 年度监事会工作报告》。 二、以 3 票同意，0 票反对，0 票弃权审议通 ...

证券代码：002688 证券简称：金河生物 公告编号：2025-024 金河生物科技股份有限公司 关于 2024 年度利润分配方案的公告 本公司及董事会全体人员保证公告内容真实、准确和完整，并对公告中的虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。 一、审议程序 金河生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 25 日召开 了第六届董事会第二十五次会议、第六届监事会第二十次会议，审议通过了《关 于公司 2024 年度利润分配方案的议案》，该议案尚需提交公司 2024 年度股东大 会审议。 二、利润分配方案的基本情况 （一）利润分配方案的基本情况 1、分配基准：2024 年度 2、经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计，2024 年度母公司实现 净利润 81,640,327.78 元，提取法定盈余公积 8,164,032.78 元，加上年初未分 配利润 320,158,582.67 元，扣除本年度分配以前年度利润 75,321,068.80 元， 2024 年度可供股东分配的利润为 318,313,808.87 元。 为积极回报股东，与股东分享公司发展的经营成果，在符合利润分配原则、 保 ...

证券代码：002688 证券简称：金河生物 公告编号：2025-030 金河生物科技股份有限公司 关于提请股东大会授权董事会以简易程序向特定对象发行 股票的公告 本公司及董事会全体人员保证公告内容真实、准确和完整，并对公告中的虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。 金河生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 25 日召开 第六届董事会第二十五次会议、第六届监事会第二十次会议，审议通过了《关于 提请股东大会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票的议案》。公司董事会 提请股东大会授权董事会决定向特定对象发行融资总额不超过人民币 3 亿元且 不超过最近一年末净资产 20%的股票。授权期限自 2024 年度股东大会审议通过 之日起至 2025 年度股东大会召开之日止。本议案尚须提交公司 2024 年度股东大 会审议。现将有关情况公告如下： 一、本次授权事项具体内容 （一）确认公司是否符合以简易程序向特定对象发行股票的条件 授权董事会根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上 市公司证券发行注册管理办法》相关法律、法规、规范性文件以及《公司章程》 的规定，对公司实际情况及相 ...