其他新策略 - 公司2025年度向特定对象发行股票申请获深交所受理[1] - 发行事宜需深交所审核通过并获中国证监会同意注册方可实施[1] - 最终审核及注册结果和时间存在不确定性[1]

发行信息 - 公司本次向不超过35名特定投资者发行境内上市人民币普通股（A股）股票[7] - 发行定价基准日为发行期首日，价格不低于定价基准日前20交易日股票交易均价80%且不低于票面金额[16] - 唐山工控拟认购不低于本次发行实际发行数量3%，发行后持股不超30%[21] - 唐山工控认购股票限售期18个月，其他发行对象6个月[22] 财务与合规 - 容诚会计师对公司2024年度财报出具标准无保留意见[18] - 截至2025年9月30日，未持有金额较大财务性投资[24] - 截至2025年9月30日，前次募集资金投资项目变更履行程序，使用合规[56] 股权结构 - 截至2025年9月30日，唐山工控持股87,421,621股，32,958,579股质押，占其持股37.70%，占总股本10.86%[27] - 除控股股东外，无其他股东单独持有公司5%以上股份[31] 业务情况 - 公司业务分胶粘剂与特种树脂新材料、电子信息材料和电子科技三大板块[28] - 主营业务产品涵盖多个胶粘剂与新材料系列[28] 合同与债务 - 截至2025年9月30日，重大合同含2500万元以上销售、2000万元以上采购等合同[39] - 截至2025年9月30日，与关联方无重大债权债务及互保情况[41] 公司治理 - 公司上市以来章程制定与修改履行必要程序[48] - 公司组织机构设置合规，“三会”议事等合法合规[49] 处罚与诉讼 - 力源兴达因环保违规被处罚2万元，报告期内公司无其他生态环境行政处罚[53] - 截至2025年11月4日，无重大未了结或可预见诉讼、仲裁案件[58]

公司基本信息 - 公司成立于1988年7月14日，法定代表人为王建祥，注册资本303,400,000元[9] - 主要业务分胶粘剂与特种树脂新材料、电子信息材料和电子科技三大板块[10] - 产品涵盖环氧树脂胶、聚氨酯胶等胶粘剂系列与复合材料等新材料系列[13] 业绩总结 - 2025年1 - 9月，营业总收入374,980.99万元，营业成本321,154.38万元，营业利润10,388.27万元[17] - 2025年1 - 9月，利润总额10,369.10万元，净利润7,526.62万元，归属于母公司所有者的净利润8,404.84万元[17] - 2022 - 2025年1 - 9月，归属于母公司所有者净利润分别为4,786.15万元、3,031.52万元、-24,617.35万元和8,404.84万元[27] 业务收入占比 - 报告期内，胶粘剂合计收入占公司营业收入分别为64.06%、69.16%、72.62%、89.79%[10] - 2025年1 - 9月，胶粘剂收入336,712.68万元，占比89.79%；合成树脂收入9,372.48万元，占比2.50%；电子产品收入12,859.47万元，占比3.43%[12] 财务数据 - 2025年9月30日，公司资产合计849,705.10万元，负债合计560,930.94万元，所有者权益合计288,774.17万元[16] - 2025年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额为-42,744.81万元，2024年为49,866.73万元[19] - 截至2025年9月30日，公司资产负债率（合并）为66.01%，2024年末为58.13%[20] - 2025年1 - 9月应收账款周转率为1.28次，2024年为1.61次[21] - 截至2025年9月末，应收账款达269,521.37万元，占同期流动资产的50.16%[29] - 2025年9月末，应收票据达106,320.23万元，较2024年末增加84,973.57万元，增幅398.06%[29] - 截至2025年9月30日，公司商誉期末余额为29,531.53万元[31] - 2022 - 2025年1 - 9月，分别计提362.42万元、15,345.01万元、15,531.43万元和0.00万元的商誉减值[31] 募投项目 - 募投项目包括8万吨/年电子级环氧树脂扩建项目等[32] - 大连齐化电子级环氧树脂扩建项目投资额40,000.00万元，拟使用募集资金27,687.48万元[54] - 康达北方研发中心与军工电子暨复合材料产业项目投资额34,242.60万元，拟使用募集资金13,312.52万元[54] - 补充流动资金拟使用募集资金17,500.00万元[54] 股票发行 - 本次发行股票种类为A股，每股面值1.00元，发行对象不超过35名[42][84] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%，且不低于每股净资产的80%[49] - 发行股票数量不超过91,020,000股，占公司股本总额的30%，募集资金总额不超过58,500.00万元[50] - 唐山工控拟认购不低于发行实际数量的3%，发行后持股比例不超30%，认购股票限售期18个月，其他发行对象限售期6个月[44][52] - 发行完成后新老股东按股权比例分享发行前滚存未分配利润[56] - 本次发行向特定对象发行股票已履行完备内部决策程序，尚需深交所审核通过和证监会同意注册[70][71] 风险提示 - 募投项目实施受宏观等因素影响可能影响完成进度和收益[32] - 本次发行存在审批、募集不足、摊薄即期回报等风险[36][37][38] - 公司股票存在市场波动风险[40] 其他 - 唐山工控曾质押24,880,000股股份给中邮证券，2025年9月12日全部解除质押[66] - 截至2025年9月30日，公司已持有的财务性投资金额为1,655.59万元，占合并报表归属于母公司净资产的0.61%，未超30%[88] - 2024年12月18日至今，公司不存在已实施或拟实施的财务性投资[88] - 公司及其子公司不存在参股类金融公司的情形[89] - 最近三年发行人、控股股东、实际控制人不存在严重损害投资者合法权益或社会公共利益的重大违法行为[90] - 保荐机构将在本次向特定对象发行股票上市当年剩余时间及以后1个完整会计年度内对公司持续督导[94]

公司基本信息 - 公司成立于1988年7月14日，法定代表人为王建祥[12] - 公司股票上市地为深圳证券交易所，股票代码为002669[13] 股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股本总额为303,400,000股，有限售股占比0.22%，无限售股占比99.78%[13] - 截至2025年9月30日，前十名股东合计持股比例37.91%[14] - 截至2025年9月30日，唐山工业控股集团为第一大股东，持股比例28.81%[13] 发行情况 - 本次证券发行类型为向特定对象发行股票[13] - 2025年10月24日发行项目内核会表决通过[19] - 发行股票数量不超过9102万股，不超发行前股份总数30%[40][44] - 控股股东认购比例不低于3%[40] 财务状况 - 2022 - 2024年及2025年1 - 9月，净利润分别为4786.15万、3031.52万、 - 24617.35万和8404.84万元[53] - 截至2025年9月30日，财务性投资金额为1655.59万元，占净资产0.61%[42] - 截至各期末，应收账款分别占同期流动资产38.73%、39.86%、47.29%和50.16%[55] - 2025年9月末，应收票据较2024年末增加84,973.57万元，增幅398.06%[55] - 2022 - 2025年1 - 9月，经营活动现金流净额分别为 - 2364.69万、982.90万、49866.73万和 - 42744.81万元[56] - 截至2025年9月30日，商誉期末余额为29,531.53万元[57] - 2022 - 2025年1 - 9月，关联销售和采购金额均呈上升趋势[63] 市场情况 - 中国是亚太地区胶粘剂最大市场，占比30%[49] 收购与项目 - 2025年10月15日完成收购中科华微电子51%股权工商变更[57] - 本次募投项目包括“大连齐化新材料有限公司8万吨/年电子级环氧树脂扩建项目”[59] 风险提示 - 本次发行需深交所审核、证监会注册，存在审批不确定性[64] - 本次发行存在募集资金不足风险[66] - 本次发行可能导致即期回报短期内摊薄[67]

财务数据 - 2024年末资产总计694.02亿元，较2023年末下降2.57%[37] - 2024年末负债和所有者权益总计694.02亿元，较2023年末下降2.57%[37] - 2024年末所有者权益合计290.57亿元，较2023年末下降12.19%[37] - 2024年营业收入为220.14259261亿元，2023年为231.270098491亿元[51] - 2024年净利润为7.834955132亿元，2023年为7.153548712亿元[51] - 2024年经营活动产生的现金流量净额4.75亿元，2023年为0.92亿元，同比增长415.24%[53] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为 - 3105.98万元，亏损幅度较2023年收窄46.47%[53] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额为 - 2.75亿元，亏损较2023年扩大231.08%[53] 资产情况 - 2024年末应收账款净值1,877,790,764.09元，占资产总额27.06%[14] - 2024年末商誉账面价值为437,307,088.79元，占资产总额6.30%[18] - 2024年末流动资产合计397.06亿元，较2023年末增长8.27%[37] - 2024年末流动负债合计319.46亿元，较2023年末增长14.13%[37] - 2024年末非流动资产合计296.95亿元，较2023年末下降14.06%[37] - 2024年末非流动负债合计83.99亿元，较2023年末下降53.72%[37] 关键审计事项 - 审计将收入确认、应收账款减值准备计提、商誉减值准备计提列为关键审计事项[11][14][18] - 针对关键审计事项实施了解评价测试内控等审计程序[12][15][19] 股本变动 - 2024年6月19日公司注销回购股份2002973股，占注销前总股本0.66%，注销后总股本变为303400000股[62][63] - 2024年度股本为3.054亿元，相比之前减少200.30万元[56] 子公司情况 - 2024年公司纳入合并范围的子公司、孙公司共39家，新增3家，减少7家[63] 会计政策 - 公司按管理业务模式和合同现金流量特征对金融资产分类计量[104] - 公司对金融负债分为三类并采用不同后续计量方法[109] - 公司对存货、长期股权投资、固定资产、无形资产等有相应会计政策[152][166][186][195]

公司融资进展 - 康达新材向特定对象发行股票的申请文件已获深圳证券交易所受理，受理通知文号为深证上审〔2025〕247号 [1] - 该次发行尚需通过深交所审核并获得中国证监会同意注册后方可实施 [1] - 最终能否获得审核通过及注册同意，以及所需时间，均存在不确定性 [1]

公司融资进展 - 康达新材向特定对象发行股票的申请已于12月4日获得深圳证券交易所受理 [2] - 本次计划发行股票数量不超过9102.00万股 [2] - 预计通过此次发行募集资金总额为5.85亿元人民币 [2] 发行相关安排 - 本次发行的保荐机构为中邮证券有限责任公司 [2]

行业核心趋势 - 资本与技术结合催生并购热潮，“扩张”成为2025年半导体行业的核心动线 [1] - 半导体行业技术迭代快、研发周期长、市场开拓难度大，并购成为企业拓展业务的务实选择 [3] - 2025年上半年中国并购市场披露交易总额超过1700亿美元，较去年同期大幅增长45%，高科技等领域是超大型并购主要发生地 [3] 并购的核心战略诉求 - 半导体企业选择并购的核心战略诉求是实现技术的快速获取与市场的战略性卡位 [4] - 面对人工智能、智能汽车等新兴领域的挑战，单靠内生研发难以满足速度要求，并购成为补齐关键产品短板、构建全流程解决方案的直接手段 [7] - 在国产替代与政策支持的窗口期，并购是企业迅速扩大规模、进入高增长赛道从而巩固或重塑市场地位的关键策略 [7] 成功并购的关键：协同效应 - 并购的协同效应是核心考量，成功案例关键在于技术、产品与客户资源协同，而非简单规模叠加 [4][6] - 企业通过纵向并购整合上下游资源，旨在降低外部依赖、优化成本并形成协同效应 [7] - 以希荻微收购诚芯微为例，二者结合可拓宽产品品类与下游应用范围，形成业务互补 [4][5] - 以南芯科技收购昇生微电子为例，收购形成了“模拟芯片+嵌入式处理器芯片”的完备产品结构，得以向客户提供一体化解决方案，并切入汽车、工业等高增长场景 [6] 支持并购的市场环境 - 消费电子市场回暖为并购后的业务整合提供了市场环境，终端需求提升让资源整合更易落地 [5] - 2024年希荻微营业收入同比增长38.56%，总出货金额同比增长60.98%，实际业务支撑了并购的可行性 [5] 并购扩张的风险与挑战 - 并非所有并购都能顺遂达成预期，并购后的整合效果考验企业对标的业务的适配能力与长期运营规划 [8] - 康达新材跨界并购案例显示，频繁并购未改善盈利，2022—2024年归母净利润持续下滑至亏损 [1][8] - 2024年康达新材归母净利润为-2.46亿元，同比降低912.05%，大额商誉减值成为主要拖累，当年计提商誉减值准备1.55亿元 [8][9] - 并购标的业绩未达预期是风险主因，例如晶材科技2024年经审计净利润仅1608.99万元，远低于5000万元的承诺目标 [9] - 康达新材2025年筹划收购北一半导体股权交易在近3个月后终止，原因是尽职调查及审计进展未及预期，交易各方未能达成共识 [1][10] 近期代表性并购交易案例 - 希荻微：计划以3.1亿元收购诚芯微100%股权 [3] - 思瑞浦：拟收购奥拉半导体86.12%股份 [3] - 普冉股份：筹划发行股份收购珠海诺亚长天剩余49%股权，此前已以1.44亿元收购其31%股权实现控股，从而间接掌控SK海力士此前剥离的SHM [3] - 光库科技：以16.4亿元、630%高溢价收购安捷讯99.97%股权 [3] - 南芯科技：以不超过1.6亿元现金收购珠海昇生微电子100%股权 [6] 并购后的积极成效案例 - 南芯科技2025年上半年实现收入14.7亿元，同比增长17.6%，第二季度营收7.85亿元，同比增长21.08%，连续10个季度环比增长 [6] - 南芯科技上半年研发费用同比增长54.6%至2.82亿元，研发费率提升至19.21%，研发人员较2024年底增加189人至756人 [6] - 希荻微此前对Zinitix的整合已落地，产品矩阵新增触摸控制器、音频放大器等品类，同时完善了海外业务布局 [4] - 康达新材2024年经营活动现金流净额达4.99亿元，同比大幅增长4973.42%，为后续业务调整提供支撑 [9]

行业核心观点 - 资本与技术结合催生并购热潮 扩张成为2025年半导体行业核心动线 [1] - 2025年上半年中国并购市场披露交易总额超1700亿美元 同比增长45% 高科技等领域是超大型并购主要发生地 [1] - 半导体企业并购核心战略诉求是实现技术快速获取与市场战略性卡位 [2] 并购交易案例 - 海光信息以1159.67亿元吸收合并中科曙光100%股权 [1] - 希荻微3.1亿元收购诚芯微100%股权 交易方案获受理 [2] - 思瑞浦公告拟收购奥拉半导体86.12%股份 加码模拟芯片赛道 [2] - 普冉股份披露筹划发行股份收购珠海诺亚长天剩余49%股权 此前以1.44亿元收购诺亚长天31%股权 持股达51%实现控股 [2] - 光库科技以16.4亿元高溢价收购安捷讯99.97%股权 深耕光通信领域 [2] - 南芯科技以现金方式收购珠海昇生微电子100%股权 交易对价不超过1.6亿元 [8] 并购驱动因素与协同效应 - 并购可直接获取成熟技术、核心团队与客户资源 缩短自主布局周期 [5] - 希荻微收购诚芯微可拓宽产品品类与下游应用范围 形成业务互补 [6] - 南芯科技收购后形成模拟芯片+嵌入式处理器芯片完备产品结构 可提供一体化解决方案 [8] - 面对AI、智能汽车等领域挑战 并购是补齐关键产品短板、构建全流程解决方案的直接手段 [9] - 通过纵向并购整合上下游资源 旨在降低外部依赖、优化成本并形成协同效应 [9] 并购成效与市场支撑 - 希荻微2024年营业收入同比增长38.56% 总出货金额同比增长60.98% 终端需求提升让资源整合更易落地 [6] - 南芯科技2025年上半年实现收入14.7亿元 同比增长17.6% 二季度营收7.85亿元 同比增长21.08% 连续十个季度环比增长 [8] - 南芯科技上半年研发费用同比增长54.6%至2.82亿元 研发费率提升4.6个百分点至19.21% 研发人员达756人 较2024年底增加189人 [8] 并购风险与挑战案例 - 康达新材频繁并购未改善盈利 2024年归母净利润亏损2.46亿元 同比降低912.05% [11] - 并购标的业绩未达预期引发商誉减值 2024年计提商誉减值准备1.55亿元 占净利润亏损额过半 [11] - 晶材科技2023-2024年连续两年未完成业绩承诺 实际净利润远低于目标 [11] - 康达新材拟收购北一半导体不低于51%股权交易终止 原因为交易各方就交易进程未能达成共识 [12]

交易终止事件概述 - 康达新材于2025年11月13日公告终止筹划收购北一半导体科技（广东）有限公司不低于51%股权的交易 [1] - 该交易原计划通过现金方式完成，拟耗资超过2.75亿元，历时近三个月后终止 [1] 交易背景与公司状况 - 康达新材为国内胶粘剂与特种树脂新材料龙头，自2017年起通过并购拓展业务，先后收购必控科技、彩晶光电、晶材科技等企业 [2] - 频繁并购未能带来持续盈利增长，公司归母净利润从2022年的0.48亿元下滑至2024年的-2.46亿元，2024年产生巨额商誉减值1.55亿元 [2] - 北一半导体专注于功率半导体模块研发与生产，核心产品包括IGBT、PIM、IPM等，拥有1.65万平方米生产基地及9条封装产线，根据2024年5月B+轮融资推算估值约25亿元 [2] 交易终止原因 - 公告称终止原因为尽职调查及审计工作进展未及预期，且交易各方就交易进程未能达成共识 [3] - 深层原因包括公司财务压力，2024年亏损2.46亿元，2025年前三季度虽扭亏为盈（净利润0.8-0.9亿元），但现金流紧张，2.75亿元收购将加剧压力 [3] - 标的资质与估值存在争议，北一半导体晶圆工厂项目资金缺口大、回报周期长，新产品尚未形成稳定盈利，可能导致对营收利润数据及订单真实性的分歧 [3] - 交易条款存在分歧，双方在估值预期、控股权对应的实际权益（如核心技术控制权、管理层保留）上未能达成一致 [3] 行业趋势与公司战略转向 - 案例折射出A股并购市场新趋势，上市公司愈发注重并购标的的盈利能力和协同效应，而非单纯追求规模扩张 [4] - 终止收购是规避风险的审慎选择，也是对过往并购阵痛（如商誉减值）的反思 [4] - 未来公司或更倾向于聚焦胶粘剂主业及半导体材料细分领域，通过技术升级而非资本运作实现增长 [4]