股东大会审议通过利润分配情况 - 公司2024年年度权益分派方案已获2025年5月30日召开的股东大会审议通过，以剔除已回购股份10,007,100股后的460,393,900股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.20元（含税），共计派发现金红利55,247,268.00元 [1] - 若分配方案实施前公司总股本因可转债转股、股份回购、股权激励行权等原因发生变化，利润分配将按变动后股本为基数并保持分配比例不变的原则实施 [1] 本次实施的利润分配方案 - 公司2024年年度权益分配方案以总股本470,401,000股剔除已回购股份10,007,100股后的460,393,900股为基数，每10股派1.20元人民币现金（含税） [2] - 对于QFII、RQFII及持有首发前限售股的个人和证券投资基金，公司暂不扣缴个人所得税，待个人转让股票时根据持股期限计算应纳税额 [2] - 持股1个月（含）以内每10股补缴税款0.24元，持股1个月至1年（含）每10股补缴税款0.12元，持股超过1年不需补缴税款 [2] 股权登记日与分红派息对象 - 分红派息对象为截至2025年6月17日深圳证券交易所收市后登记在册的公司全体股东 [2] - 公司通过回购专用账户持有的股份不参与本次利润分配 [3] 分派方法与除权除息调整 - 现金分红总额为55,247,268.00元，按总股本折算每股现金红利为0.1174471元/股（每10股派息1.174471元） [4] - 除权除息价格计算公式为权益分派股权登记日收盘价减去0.1174471元/股 [4] - 权益分派实施后，公司股份回购价格上限从13.99元/股调整为13.87元/股 [4] 咨询与备查 - 咨询地址为浙江省杭州市西湖区古墩路702号，联系人徐强、郑乐东，电话0571-87830848 [4]

权益分派 - 2024年度以460,393,900股为基数，每10股派现金红利1.2元，共派55,247,268元[3] - 每股现金红利为0.1174471元/股，除权除息价=登记日收盘价-0.1174471元/股[4] 股份回购 - 2024年11月19日通过回购方案，资金1 - 2亿元[2] - 回购价格上限从13.99元/股调为13.87元/股，其他事项不变[5][7] - 2亿上限预计回购14,419,610股，占3.07%；1亿下限预计回购7,209,805股，占1.53%[6]

权益分派 - 总股本470,401,000股，剔除回购后以460,393,900股为基数分派[2][3][5][6][10] - 每10股派现金红利1.20元（含税），总额55,247,268.00元[2][3][5][6][10] - 股权登记日2025年6月17日，除权除息日2025年6月18日[5] 价格调整 - 除权除息价=登记日收盘价 - 0.1174471元/股[2][10] - 股份回购价格上限从13.99元/股调为13.87元/股[11] 其他 - 2024年度权益分派方案获2025年5月30日股东大会通过[2]

ESG评级提升 - 赞宇科技ESG信用评级从CC级提升至BBB级，最终得分81.6分，在GICS三级行业中排名第132位(共505家企业) [1] - BBB级别代表ESG表现处于行业中上水平，具备较强可持续发展能力 [1] - 评级提升反映公司在环境保护、社会责任及公司治理方面的长期投入与成果 [1] 环境(E)维度表现 - 环境维度得分76.0分，权重占比41.6%，行业排名第125位 [1] - 公司在绿色生产、节能减排、资源循环利用方面有卓越实践 [1] - 通过质量、环境、职业健康安全及测量管理四大体系认证，并获得欧盟化妆品GMP认证和Halal清真认证 [2] 社会(S)维度表现 - 社会维度得分88.1分，权重占比22.6%，行业排名第54位 [2] - 注重员工福利、职业培训与团队建设，营造良好企业文化氛围 [2] - 积极投身公益事业，严格执行供应商评估机制，确保合作方符合可持续发展标准 [2] 公司治理(G)维度表现 - 公司治理维度得分77.4分，权重占比35.8% [3] - 需进一步完善法人治理结构，提升信息披露透明度，加强股东权益保护机制 [3] - 优化董事会决策效率以支撑资本市场稳定表现和长期发展 [3] 研发与产业布局 - 拥有中国轻工业磺化表面活性剂工程技术研究中心、浙江省赞宇表面活性剂重点企业研究院和省级重点实验室 [3] - 配备高端检测设备如气-质联用仪、液相色谱质谱仪、电感耦合等离子体质谱仪 [3] - 承担国家及省部级科研项目50余项，累计获得国家发明专利、国家新产品及科技进步奖60余项 [3] 产能与市场地位 - 表面活性剂年产能超过120万吨，油脂化学品年产能逾100万吨，洗护用品OEM/ODM加工服务能力达110万吨 [2] - 在杭州、嘉兴、眉山、鹤壁、江门及印尼雅加达等地设有多个现代化生产基地 [2] - 被评为"轻工百强"、"轻工科技百强"及"日化百强"企业 [3] 未来发展展望 - ESG表现成为衡量企业长期价值的重要指标，公司有望凭借研发实力和产业布局实现更广阔发展空间 [3] - 目标成为具有全球竞争力的可持续发展标杆企业，致力于成为全球卓越的化学品制造服务商 [3]

回购方案 - 2024年11月19日审议通过回购股份方案，资金不低于1亿且不超过2亿，价格不超13.99元/股[2] - 回购期限自方案通过日起12个月内[2] 回购进展 - 截至2025年5月30日，累计回购204.95万股，占比0.44%[3] - 最高成交价9.70元/股，最低8.09元/股，成交1858.535076万元[3] 合规情况 - 回购时间、数量等符合规定，未在特定期间回购，交易方式合规[5]

参会股东情况 - 参加股东大会股东及代理人118人，代表股份251,604,407股，占比54.6498％[5] - 现场参会股东及代理人14人，代表股份189,327,091股，占比41.1228％[5] - 网络投票股东104人，代表股份62,277,316股，占比13.5270％[5] - 出席会议中小股东106人，代表股份54,804,663股，占比11.9039％[6] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意251,163,007股，占比99.8246％[7] - 《2024年年度报告及摘要》中小股东同意54,416,763股，占比99.2922％[9] - 《2024年度公司利润分配的预案》中小股东同意54,040,663股，占比98.6060％[10] - 《关于续聘会计师事务所的议案》中小股东同意53,945,663股，占比98.4326％[11] - 《关于2025年度公司及子公司核定银行授信担保额度的议案》中小股东同意54,025,763股，占比98.5788％[12] - 《关于为参股公司提供财务资助的议案》同意250,868,207股，占比99.7074％[12] - 《关于2025年度开展期货套期保值业务的议案》同意250,826,907股，占比99.6910％[13] - 《提请股东大会审议<董监高2024年度薪酬情况及2025年度薪酬方案>的议案》同意214,853,663股，占比99.6388％[15] 其他 - 律师认为会议召集、召开程序等符合规定，决议合法有效[16] - 备查文件含公司2024年年度股东大会决议[17] - 备查文件含上海市锦天城律师事务所法律意见书[17]

股东大会信息 - 公司于2025年4月22日公告2024年年度股东大会信息，5月30日13:30召开[5] 股东出席情况 - 出席现场会议股东及代理人14人，持股189,327,091股，占比41.1228%[7] - 参加网络投票股东104人，持股62,277,316股，占比13.5270%[7] - 出席表决股东及代理人118人，持股251,604,407股，占比54.6498%[7] - 参加会议中小投资者股东106人，代表股份54,804,663股，占比11.9039%[8] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意251,163,007股，占比99.8246%[11] - 《2024年度监事会工作报告》同意251,163,207股，占比99.8246%[13] - 《2024年年度报告及摘要》同意251,216,507股，占比99.8458%[14] - 《2024年度财务决算报告》同意250,818,907股，占比99.6878%[15] - 《2024年度公司利润分配的预案》同意250,840,407股，占比99.6963%[16] - 《关于2025年度公司及子公司核定银行授信担保额度的议案》同意250,825,507股，占比99.6904%[20] - 《关于为参股公司提供财务资助的议案》同意250,868,207股，占比99.7074%[22] - 《关于2025年度开展期货套期保值业务的议案》同意250,826,907股，占比99.6910%[23] - 《提请股东大会审议<董监高2024年度薪酬情况及2025年度薪酬方案>的议案》同意214,853,663股，占比99.6388%[24] 决议有效性 - 锦天城律师认为本次股东大会表决程序及结果合法有效[24] - 本所律师认为公司2024年年度股东大会决议合法有效[25]

公司基本信息 - 2025年5月14日15:00 - 17:00以网络互动方式在同花顺路演平台召开2024年度业绩说明会，面向全体投资者 [2] - 接待人员有总经理邹欢金、独立董事邓川、财务总监马晗、董秘徐强 [2] 股东与股权 - 截至5月9日，公司股东人数为16944人 [2] - 截至2025年4月30日，公司本次回购股份累计回购股份数量为204.95万股，总金额为人民币1858万元（不含交易费用） [10][11] 业务发展与战略 发展战略 - 坚持“立足表面活性剂、油脂化学品、洗护用品OEM/ODM主业砥砺前行”，以客户为中心，打通全产业链，提升市场占有率和综合竞争力 [2][3] 未来两年计划 - 加强技术创新，开展新型天然植物基磺化表面活性剂等新产品研发，拓展高附加值产品品类 [3] - 延伸并打通全产业链，加大在印尼、马来西亚等原料产地投入，向下游延伸至日化消费品OEM/ODM领域 [3] 市场拓展策略 - 以客户为中心，以销量为目标，以利润为导向，强化特殊产品和外贸销售，加强应收账款管理 [4] - 做好市场调研分析，制定“一事一策”“一户一策”销售策略，提升重要客户粘性 [4] 资源管理与成本控制 - 提升供应链联动效率，实施头寸动态控制，合理控制头寸和库存水平 [6] - 加强原料库存管理和采购管控，开拓多种采购渠道，采用框架协议和长约采购模式 [6][9] 2025年规划 - 落实组织绩效，强化运营管理；加快梯队建设，优化人力资源管理体系 [9] - 以客户为中心开展销售，打造洗护用品OEM/ODM产业链，打通油化和表活产品产业链 [9] - 加强原料库存管理和采购管控，提升供应链管理精益化水平 [9] - 强化市场技术服务，提升海外基地研发创新能力；强化风险预防，守住安环底线 [9] - 弘扬企业文化，加强廉洁自律监督 [9] 财务与业绩 出口占比 - 2024年公司出口占销售额的36.55%，主要面向“一带一路”、RCEP、非洲自贸区及拉丁美洲等国家和地区 [3] 非经常性损益 - 2024年非经常性损益中政府补助金额为3500万 [3] 现金流 - 2024年经营性现金流量净额下滑，因原材料价格上涨，支付货款增加 [3] 第一季度业绩 - 2025年一季度，因棕榈仁油等原料价格上涨带动产品价格上涨，产品销量稳定增长，主营业务利润同比增加 [6] 利润率 - 相较于2021年，受行业竞争加剧、新增投资产能释放不足等影响，综合毛利率下滑 [7] 产能与市场 OPO产能 - 公司OPO设计产能2万吨，目前正与多家奶粉企业商务洽谈 [3] 日化市场 - 2024年国内阴离子表面活性剂产销量同比增长10.5%和14.0%，国内表面活性剂市场规模年均增长率超8% [4] - 2024年国内合成洗涤剂产量1224.6万吨，同比增长14.3% [9] 市场占有率 - 公司表面活性剂和油脂化学品国内市占率均在30%以上 [10] 工厂与风险 杜库达工厂 - 公司海外油化基地杜库达位于印尼雅加达保税区，盈利能力强，生产经营正常 [4] 贸易战影响 - 公司出口美国收入占总营收比重不到2%，美国关税政策影响较小 [4] 分红与投资者回报 - 公司现金流满足生产经营和未来发展时，每年现金分红不少于当年度可供分配利润的10%，任何三个连续年度内现金累计分配利润不少于三年年均可分配利润的30% [5][6] - 公司将在确保业绩增长基础上，积极提高分红比例 [6] 行业与市场趋势 - 日化表面活性剂行业与宏观经济有联动性，但周期性不强，随着卫生意识等提升，需求将长期稳定增长 [9] - 表面活性剂行业经过产业整合，集中度不断提高，头部企业优势增强 [9] 其他问题回复 股价相关 - 股票价格涨跌受多种因素影响，公司将做大做强主业实现股东利益增长 [11] 大股东影响 - 公司生产经营正常，独立规范运行，不存在为控股股东提供资金帮助或担保的情形 [11] 利好信息 - 公司生产经营正常，按规定及时履行信息披露义务，关注相关公告 [11]

回购计划 - 公司拟用自有或贷款资金1 - 2亿元回购A股，价格不超13.99元/股，期限自2024年11月19日起12个月内[2] 回购进展 - 截至2025年4月30日，累计回购204.95万股，占比0.44%，成交金额1858.535076万元，最高成交价9.70元/股，最低8.09元/股[3] 后续安排 - 公司后续将依市场情况继续实施回购并履行披露义务[5]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[4][9] 报告的核心观点 - 油脂及日化板块共同驱动，公司2024及2025Q1业绩改善明显，随着投资亏损、资产减值等问题处理后，公司盈利改善明显，体现主业实际盈利水平 [1][2] - 产能扩张与单吨盈利上行共振，看好杜库达基地成长弹性，随着高质量新产能的逐步落地，公司油化业务将迎来新一轮成长，未来随着OPO等高附加值产品落地，公司油化业务盈利能力有望进一步提升 [3] - 日化业务布局渐成，有望进入业绩兑现期，随着公司开工率及产品结构的优化、以及行业落后产能出清，公司日化业务盈利能力将企稳回升 [8] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.13/5.52/6.63亿元，EPS分别为0.88/1.17/1.41元，现价对应PE为10.72/8.01/6.67倍，公司业绩有望逐步改善，维持“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年，公司实现营业收入107.92亿元，同比+12.27%；实现归母净利润1.35亿元，同比+53.99%；加权平均净资产收益率为3.64%，同比增加1.22个百分点；销售毛利率6.88%，同比增加0.70个百分点；销售净利率1.16%，同比增加0.69个百分点 [1] - 2024Q4实现营收32.28亿元，同比+37.23%，环比+9.79%；实现归母净利润0.15亿元，同比+154.13%，环比 - 49.72%；平均净资产收益率为0.39%，同比增加1.12个百分点，环比减少0.41个百分点；销售毛利率6.42%，同比增加1.76个百分点，环比减少0.91个百分点；销售净利率0.45%，同比增加1.60个百分点，环比减少0.47个百分点 [1] - 2025Q1实现营收34.29亿元，同比+40.50%，环比+6.25%；实现归母净利润0.83亿元，同比+61.69%，环比+462.71%；平均净资产收益率为2.19%，同比增加0.80个百分点，环比增加1.80个百分点；销售毛利率7.00%，同比增加0.53个百分点，环比增加0.58个百分点；销售净利率2.09%，同比增加0.13个百分点，环比增加1.64个百分点 [1] 点评 - 2024年公司业绩大幅改善，一方面受益于公司表活及OEM产能利用率逐步提升，盈利能力有所增强；另一方面，公司油脂板块受益于棕榈油价格上行，印尼杜库达基地盈利水平提升 [2] - 2024年公司表面活性剂（含洗护用品）营业收入达45.01亿元，同比+32.43%，毛利率达6.57%，同比增加1.52个百分点；油脂化学品营业收入达61.21亿元，同比+3.10%，毛利率达6.69%，同比增加0.21个百分点 [2] - 2025Q1公司实现归母净利润0.83亿元，环比+0.68亿元，其中毛利润环比+0.33亿元，财务费用环比+0.27亿元，投资净收益环比+0.25亿元，资产减值损失环比 - 0.11亿元，信用减值损失环比 - 0.12亿元 [2] 产能扩张与单吨盈利 - 赞宇科技作为国内油化龙头，产能达108万吨/年，杜库达基地位于棕榈油主产国印尼，在棕榈油采购价格、便利性、在途时间、税收政策、运输费用、生产成本等方面具有明显优势，棕榈油价格越高，关税成本优势将更加明显 [3] - 2025Q1棕榈油均价达10191元/吨，同比+31.18%，环比+2.46%，棕榈油价格的上行将有效提升杜库达基地单吨盈利 [3] - 公司积极推进杜库达改扩建工作，随着高质量新产能的逐步落地，公司油化业务将迎来新一轮成长 [3] - 公司积极布局OPO等高附加值产品，OPO市场参考价高达5万元/吨，目前正根据客户要求开展多轮产品核心指标稳定性验证及小型技改 [3] 日化业务布局 - 公司表活产能从2020年的80万吨/年扩至2024年的120万吨/年；OEM/ODM加工服务能力从2022年的10万吨/年提升至2024年的110万吨/年，日化业务布局渐成 [8] - 新产能快速投放造成折旧摊销等成本的提升，拖累公司日化业务整体盈利，日化板块毛利率从2020年的18.84%回落至2023年的5.05% [8] - 近期公司工作重心转到产能利用率提升及产品结构优化上，行业落后小产能逐渐关停，龙头集中度持续提高 [8] - 2024年公司日化业务毛利率已回升至6.57%，同比增加1.52个百分点 [8] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.13/5.52/6.63亿元，EPS分别为0.88/1.17/1.41元，现价对应PE为10.72/8.01/6.67倍 [9] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|10,792|13,679|15,832|17,396| |(+/-) (%)|12.27%|26.75%|15.74%|9.88%| |归母净利润（百万元）|135|413|552|663| |(+/-) (%)|53.99%|204.91%|33.73%|20.11%| |每股收益(元)|0.29|0.88|1.17|1.41| |P/E|32.67|10.72|8.01|6.67|[11] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对公司2024A - 2027E的各项财务指标进行了预测，包括流动资产、固定资产、营业收入、营业成本、经营活动现金流等 [12] - 主要财务比率方面，对成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标进行了预测，如营业收入增长率、毛利率、净利率、资产负债率等 [12] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金、每股净资产等，估值比率包括P/E、P/B、EV/EBITDA等也进行了预测 [12]