行业政策与竞争格局 - 治理“内卷式”竞争的政策加速化工行业落后产能出清，推动资源向头部企业集中 [1] - 表面活性剂下游企业对供应商选择更慎重，市场向规模大、口碑好、产品质量高的企业集中趋势明显 [2] - 行业竞争格局优化，头部企业竞争优势逐步凸显 [2] 表面活性剂市场前景 - 全球表面活性剂市场需求趋于温和增长 [1] - 2025年全球表面活性剂市场销售额预计将达到329.70亿美元，2031年预计达到393.60亿美元 [2] - 2025-2031年全球表面活性剂市场销售额复合年增长率为3.00% [2] 公司业务模式与战略定位 - 公司采用“表面活性剂+油脂化学品”双轮驱动模式 [1] - 表面活性剂业务是公司主业经营的“基本盘”和“压舱石” [2] - 油脂化学品业务是公司主业经营的“增长极”和“动力源” [2] - 公司打造“表活原料生产+洗护用品代加工服务”一体化产业链模式 [3] 公司核心竞争优势 - 公司拥有海外棕榈油原料生产基地杜库达，位于印度尼西亚雅加达保税区，在采购价格、便利性、税收政策等方面具有明显优势 [3] - 杜库达工厂现有各类油化产品年产能55万吨，改扩建项目正在推进中 [4] - 公司是国内最大的AES供应商，2024年AES产销量分别为37.13万吨和37.27万吨，市场占有率达34.91% [4] - 公司通过一体化产业链模式有效降低原材料运输成本和生产成本，提升客户黏性及市场竞争力 [3] 产能布局与市场地位 - 公司在江苏镇江、河南鹤壁、四川眉山等地建立一体化大型综合日化园区，OEM/ODM加工总产能达110万吨 [3] - 2024年我国脂肪醇醚硫酸盐（AES）需求量达80.06万吨，市场规模达74.14亿元，市场均价约为9260元/吨 [4] - 公司AES市场占有率高达34.91%，位居行业首位，形成显著规模壁垒与品牌影响力 [4] 增长前景 - 伴随后续新增产能投放，公司利润规模有望步入新台阶 [5]

行业概述 - 脂肪醇醚硫酸盐（AES）是一种重要的阴离子表面活性剂，具有优异溶解性、稳定性、清洁能力和低刺激性，广泛应用于洗衣液、餐具洗涤剂、香波、浴液、洗手液等领域 [1][2] - 行业上游为基础化工原料（如脂肪醇聚氧乙烯醚AEO、硫酸化剂）和设备供应商，中游为AES生产企业，下游应用涵盖民用洗涤剂、个人护理用品、工业清洗、纺织等诸多领域 [4] - 产品分类主要依据乙氧基化程度（n值）和中和所用阳离子（M⁺），可分为低/中/高EOAES以及AES-Na、AESA和TEA-AES等类型 [3] 市场规模与需求 - 2024年中国AES需求量达80.06万吨，市场规模为74.14亿元，市场均价约为9260元/吨 [1][6] - 民用洗涤剂领域（洗衣液、餐具洗涤剂等）是AES最大消费市场，2024年占比高达60% [5] - 下游洗涤剂行业持续繁荣，2025年1-7月中国合成洗涤剂累计产量为634.9万吨，同比增长1.2%，为AES行业发展带来增长空间 [5] 竞争格局 - 市场集中度较高，以丽臣实业和赞宇科技为代表的头部企业占据大部分市场份额，2024年两家公司AES产量总和占全国总产量的61.46% [7] - 赞宇科技是国内最大的AES供应商，2024年产销量分别为37.13万吨和37.27万吨，市场占有率达34.91% [7][8] - 2024年赞宇科技营业总收入为107.9亿元，其中表面活性剂（含洗护用品）收入45.01亿元，占总收入的41.71% [8] - 2024年丽臣实业营业总收入为36.49亿元，其中表面活性剂业务收入33.77亿元，占总收入的92.55% [8] 政策环境与发展趋势 - 近年来国家发布一系列政策（如《关于"十四五"推动石化化工行业高质量发展的指导意见》、《质量强国建设纲要》等），引导行业向绿色、可持续方向发展 [3] - 未来行业将更加注重环保和可持续发展，生物基AES和生物可降解AES的市场份额有望显著增长 [9] - 产品将更加注重市场细分和个性化定制，针对不同应用场景和消费者需求进行定制化研发和生产 [9]

市场指数表现 - 沪指报收3916.23点，上涨0.10% [1] - 深成指报收13086.41点，下跌0.25% [1] - 创业板指报收3037.44点，上涨0.38% [1] 个股成交活跃度分析 - 1928只个股平均每笔成交量环比增加，38只个股增幅超过50% [1] - 2634只个股每笔成交量环比下降 [1] - ST尔雅、*ST万方、远大智能成交笔数环比增幅居前，分别增长3263.41%、1490.95%、876.10% [1] 单笔成交量显著增长个股 - 赞宇科技每笔成交量1834股，环比增幅188.61%，日涨幅9.97% [1] - 睿能科技每笔成交量855股，环比增幅157.18%，日涨幅9.99% [1] - 奥特迅每笔成交量1604股，环比增幅150.51%，日涨幅9.97% [1] - 纳尔股份每笔成交量1777股，环比增幅138.28%，日涨幅9.99% [1] - 圣龙股份每笔成交量1347股，环比增幅137.02%，日涨幅10.00% [1] 成交笔数与单笔成交量双增长个股 - 12只个股每笔成交量和成交笔数环比增幅均超过50% [1] - 新里程每笔成交量6733股，环比增52.29%，成交笔数51310笔，环比增351.16% [2] - 博苑股份每笔成交量340股，环比增54.25%，成交笔数36489笔，环比增170.21% [2] - 安泰集团每笔成交量3508股，环比增122.55%，成交笔数54118笔，环比增117.39% [1] - 歌华有线每笔成交量1471股，环比增86.98%，成交笔数26161笔，环比增150.87% [1]

公司治理动态 - 赞宇科技董事会收到独立董事候选人谷克仁先生的通知 [2] - 谷克仁先生已参加深圳证券交易所举办的上市公司独立董事任前线上培训 [2] - 谷克仁先生取得由深交所创业企业培训中心颁发的《上市公司独立董事培训证明》 [2]

公司人事 - 2025年10月9日公司第一次临时股东会选举谷克仁为第七届董事会独立董事，任期三年[1] - 通知发出日谷克仁未取得资格证书，书面承诺参加培训并取得[1] - 谷克仁参加深交所线上任前培训，取得《上市公司独立董事培训证明》[1]

公司核心观点 - 原材料棕榈油价格上涨可带动产品销售价格上涨，对公司营收形成利好 [1] - 公司通过供应链精细化管理与市场开拓双向发力，将原材料价格波动转化为业绩增长动力 [2] - 前瞻性布局印尼生产基地，凭借区位优势强化成本掌控力和盈利能力 [2] - 表面活性剂与油脂化学品双主业协同互补，实现资源共享并降低中间环节成本 [3] - 公司已具备规模化产能优势，有望充分承接行业增长红利，推动业绩进一步跃升 [4][5] 公司经营业绩 - 2025年上半年实现营收65.53亿元，同比增长41.71% [1] - 表面活性剂营收29.87亿元，同比增长56.14% [1] - 油脂化学品营收34.21亿元，同比增长30.36% [1] - 经营活动产生的现金流量净额5.17亿元，同比大增557.13% [1] - 2025年上半年外销收入25.42亿元，同比增长33.42%，毛利率较内销高5.08个百分点 [3] 公司战略与优势 - 拥有印尼雅加达大型现代化生产基地（杜库达基地），具备采购价格、税收政策、运输成本等明显优势 [2] - 通过海外基地实现产业链向上游延伸，靠近棕榈油原料源头，强化供应链稳定性 [3] - 表面活性剂年产能突破120万吨，油脂化学品年产能突破100万吨，洗护用品加工能力达110万吨 [4] - 双主业模式在生产链条上紧密互补，实现工艺协同，推动产业链深度整合与价值链升级 [3] 行业前景与市场 - 全球表面活性剂市场预计从2024年473.6亿美元增长至2032年701.3亿美元，预测期复合年增长率4.9% [4] - 全球油脂化学品市场预计从2024年403.7亿美元增长至2032年653.8亿美元，预测期复合年增长率6.3% [4] - 印尼提升生物燃料掺混比例计划加剧市场对棕榈油供应趋紧的担忧，推动价格上行 [1] - 马来西亚衍生品交易所棕榈油主力合约创下近七个月收盘新高 [1]

股份回购进展 - 公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量为405.98万股 [2] - 回购股份数量占公司股份总数的比例为0.86% [2] - 本次回购计划将持续至2025年9月30日 [2]

股份回购执行情况 - 截至2025年9月30日，公司累计回购股份数量为405.98万股，占公司股份总数的比例为0.86% [1] - 回购股份的最高成交价为10.99元/股，最低成交价为8.09元/股 [1] - 回购股份成交总金额为39,767,364.92元（不含交易费用） [1] - 本次回购价格未超过回购方案中拟定的13.87元/股（分红后调整价格） [1]

回购方案 - 2024年11月19日审议通过回购股份方案，用自有或贷款资金回购A股[2] - 原定回购价不超13.99元/股，2024年权益分派后上限调为13.87元/股[2] - 回购资金1 - 2亿元，期限12个月[2] 回购进展 - 截至2025年9月30日，累计回购405.98万股，占比0.86%[3] - 最高成交价10.99元/股，最低8.09元/股，成交39767364.92元[3] 后续计划 - 回购符合规定，后续将依市场情况继续实施并披露信息[4]

公司人事变动 - 赞宇科技于10月9日晚间发布公告 [2] - 公司选举张敬国为新任董事长 [2]