公司经营与治理状况 - 公司管理层团队目前履职正常[2] - 公司核心业务经营稳定[2] 股东债务与信息披露 - 公司控股股东及实际控制人正积极处理个人债务事宜[2] - 公司将持续关注相关进展并严格按照监管要求及时披露[2] - 公司表示将切实维护公司及全体股东的利益[2]

商业模式与财务表现 - 公司曾是职业教育领域龙头，凭借“不过包退”协议班模式实现快速扩张，协议班价格普遍在2万到7万元之间[5][20] - 该模式在高峰期推动公司年营收接近270亿元，2019年借壳上市后市值最高超过2600亿元，创始人以585亿元财富成为教育行业首富[22][23] - 然而“包退”模式本质是对赌，将经营风险转嫁给未来，依赖新学员涌入覆盖退费，2021年后隐患集中爆发[25] - 公司营收连续四年下滑：2021年同比下降38.3%，2022年降30.19%，2023年降36.03%，2024年降14.89%至26.27亿元，并出现连续三年亏损[25][26] - 退费率急剧攀升，2021年起一度超过65%，意味着每收三笔协议班收入就有两笔需返还，2022年公司宣布全面停止“不过包退”协议班[27] 运营危机与财务压力 - 公司面临严重的“退费难”问题，黑猫投诉平台相关投诉累计超过10万条，司法数据显示2025年上半年新增诉讼仲裁700件，涉案总额5379.6万元，其中退费类纠纷575件，涉案1150万元[17][18] - 截至2025年上半年，公司待退费负债仍高达4.82亿元，资金紧张导致退款周期极长，超过2万元的退费一年只退1000元，不足2万元的一年退500元[27][33] - 2025年前三季度货币资金从年初2.93亿元锐减至1.04亿元，降幅超六成，资产负债率达86.35%，流动负债43.46亿元，流动资产仅3.73亿元[33] - 公司员工数从4.5万人降至7888人，直营分支机构从1669个缩减至681个，2025年以来欠税金额累计达1085.5万元[33][34] 行业竞争与市场环境 - 考公热度持续升温，2026年度公务员考试参考人数283.1万人，参加考试人数与录用计划数之比约74:1，报考年龄限制放宽可能使未来考公人数持续走高[30][31] - 但行业红利期已远去，市场竞争被重塑，小红书、抖音等平台带动大量个人IP工作室和地方机构涌入，通过低价策略快速扩张[39][40] - 同业公司粉笔2025年上半年营收14.92亿元，同比减少8.5%，净利润2.71亿元，同比减少22%，其合约负债增至2.278亿元，同比增长62%[37][38] 战略转型与AI探索 - 公司为应对困境高调进入AI硬件市场，推出自研大模型的“AI就业学习机”，价格从3999元到2万多元不等，并推进组织重塑和激励体系调整[42][45] - 但市场反馈不热烈，截至9月底股东户数降至27.74万，环比下降近7%，AI业务探索远未形成新商业闭环[43][46] - 粉笔也推出AI刷题系统班，半年销售约5万人次，但AI业务收入仅占总营收1.3%，且9成用户为平台原有活跃学员，新用户增量不明显[46]

教育板块市场表现 - 12月2日，教育板块整体下跌1.71%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为中国高科，跌幅达4.85% [1][2] - 板块内少数个股上涨，行动教育涨幅为0.75%，国脉科技涨幅为0.16% [1] 个股价格与交易情况 - 中国高科收盘价为12.37元，成交量为69.48万手，成交额为8.60亿元 [2] - 科德教育跌幅为4.59%，收盘价21.81元，成交额9.08亿元 [2] - 中公教育跌幅为2.28%，收盘价2.57元，成交量111.81万手 [2] - 学大教育跌幅为2.12%，收盘价36.93元，成交额5893.28万元 [2] - 行动教育收盘价41.39元，成交额2912.20万元 [1] - 国脉科技收盘价12.73元，成交额8.27亿元 [1] 板块资金流向 - 当日教育板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为3.34亿元 [2] - 游资资金净流入3798.35万元，散户资金净流入2.96亿元 [2] - 个股资金流向分化，昂立教育主力净流入223.47万元，主力净占比5.72% [3] - *ST传智主力净流入147.90万元，主力净占比6.59% [3] - 博瑞传播主力净流出2297.49万元，主力净占比-15.89% [3] - 凯文教育主力净流出1290.66万元，主力净占比-7.07% [3] - 学大教育主力净流出551.02万元，主力净占比-9.35% [3]

文章核心观点 - 中公教育持股5%以上股东王振东计划减持不超过1.23亿股（占公司总股本约2%）以偿还股份质押融资负债，降低股票质押风险 [1][3] - 此次减持是股东基于自身财务安排的操作，不会导致公司控制权变更，预计不会对公司治理结构、股权结构及持续经营能力产生重大影响 [6] 减持主体及持股情况 - 减持主体王振东在计划披露日持有中公教育373,242,834股，占公司总股本的6.05% [2] - 其股份来源于2019年公司重大资产重组时定向发行的股份，已于2021年2月1日解除限售，本次减持计划符合前期承诺及监管规定 [2][6] 减持计划核心内容 - **减持原因**：偿还股份质押融资负债，降低股票质押风险 [1][3] - **减持方式**：通过大宗交易进行 [4] - **减持时间**：自披露之日起15个交易日后（即2025年12月23日）至2026年3月22日内的三个月期间 [4] - **拟减持数量与比例**：不超过123,347,800股（约1.23亿股），占公司总股本比例约2% [1][4] - **减持价格**：将根据减持时的市场价格确定 [5] 减持影响与股东地位变化 - 若按上限完成减持，王振东持股比例将从6.05%降至约4.05%，仍为公司重要股东 [6] - 减持计划实施不会导致公司控制权发生变更 [6]

公司股东减持计划 - 中公教育持股6.05%的股东王振东计划减持公司股份 [1] - 计划减持方式为大宗交易 [1] - 计划减持股份数量不超过1.23亿股 [1] - 计划减持股份数量约占公司总股本的2% [1]

股东减持 - 股东王振东持股373,242,834股，占总股本6.05%[2][3] - 计划减持不超123,347,800股，占总股本约2%[2][4] - 减持时间为2025年12月23日至2026年3月22日[2][5] - 减持原因为偿还质押融资负债，降低股票质押风险[4] - 减持方式为大宗交易，价格根据市场价格确定[4][5] 其他情况 - 王振东所持股份于2021年2月1日解除限售[5] - 减持计划实施存在不确定性[6] - 减持不会对公司治理等产生重大影响，不导致控制权变更[6] - 公司将关注减持进展并督促股东履行披露义务[6]

教育板块市场表现 - 2023年11月28日，教育板块整体上涨1.78%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.34%，深证成指上涨0.85% [1] - 板块内领涨股为中国高科，股价报收12.61元，单日涨幅达10.03% [1] - 板块成交活跃，多只个股成交额超亿元，其中国脉科技成交额9.86亿元，中公教育成交额3.26亿元，凯文教育成交额3.56亿元 [1] 个股价格变动 - 涨幅居前的个股包括：全通教育上涨2.77%至5.93元，*ST国化上涨2.76%至8.57元，中公教育上涨2.70%至2.66元，凯文教育上涨2.58%至6.36元 [1] - 部分个股出现下跌，ST东时跌幅最大为-1.95%，科德教育下跌-1.05%，行动教育下跌-0.66% [2] - 多数个股实现上涨，下跌个股数量较少，显示板块整体情绪偏积极 [1][2] 板块资金流向 - 当日教育板块整体获得主力资金净流入7638.46万元，游资资金净流入603.29万元，但散户资金净流出8241.75万元 [2] - 个股方面，豆神教育主力净流入4769.59万元，净占比11.52%，中公教育主力净流入3938.63万元，净占比12.08%，全通教育主力净流入1226.92万元，净占比9.71% [3] - 部分个股遭遇主力资金流出，行动教育主力净流出45.39万元，ST开元主力净流出71.00万元，昂立教育主力净流出147.50万元 [3]

公司战略合作与布局 - 中公教育与新希纪元联合主办以“共筑AI教育新基座”为主题的闭门研讨会，会议重点探讨“教育云算力重构”与“AI人才培养” [1] - 公司已于今年10月与合作伙伴共同成立合资子公司新希纪元，重点布局算力平台与AI人才生态 [1] - 英伟达高管参会并分享全球算力技术趋势，提出“算力即服务”可能成为教育AI普及的关键路径，为公司的算力布局提供技术背书 [1] - 双方合作倾向于技术生态共建，公司可能通过联合行业伙伴共同构建基于全球AI算力巨头技术的教育算力平台 [1] 业务转型与增长潜力 - 布局AI算力有助于公司突破传统业务天花板，若算力平台能成功商业化，公司的估值体系有望重构 [1] - 新希纪元作为独立运营的AI业务载体，需依托公司现有渠道资源与教学内容优势，并建立符合技术服务和平台运营需求的商业模式 [2] - 若能在未来1—2年内实现标杆案例的规模化验证并形成可持续的营收模式，新业务有望成为公司超越周期波动的新增长引擎 [2] 行业发展趋势 - 教育AI基础设施的构建是一个需要技术、内容、市场多轮驱动的系统性工程 [2] - “算力即服务”被提出可能成为教育AI普及的关键路径 [1]

中公教育AI算力与教育新业务布局 - 公司于2024年10月与合作伙伴共同成立合资子公司新希纪元，重点布局算力平台与AI人才生态 [2] - 新希纪元作为独立运营的AI业务载体，需依托公司现有渠道资源与教学内容优势，并建立符合技术服务和平台运营需求的商业模式 [3] - 若算力平台能在未来1—2年内实现标杆案例的规模化验证并形成可持续营收模式，则有望成为公司超越周期波动的新增长引擎 [3] 与英伟达的技术生态合作 - 英伟达高管现身公司主办的闭门研讨会，分享了全球算力技术趋势，并提出“算力即服务”可能成为教育AI普及的关键路径 [2] - 双方虽未宣布具体合作计划，但英伟达的现身为公司算力布局提供了技术背书 [2] - 知情人士表示，目前双方合作更倾向于技术生态共建，公司可能通过联合行业伙伴，共同构建基于全球AI算力巨头技术的教育算力平台 [2] 市场观点与潜在影响 - 天风证券认为，布局AI算力有助于公司突破传统业务天花板，但需关注其实际落地能力 [2] - 技术转型需要长期投入，关键要看合资公司或合作项目的具体进展 [2] - 若算力平台能成功商业化，公司的估值体系有望重构 [2]

公司新设子公司 - 中公教育旗下成立新公司中公致远（珠海横琴）教育科技有限公司 [1] - 新公司注册资本为1.5亿元人民币 [1] - 新公司经营范围包括互联网信息服务和组织文化艺术交流活动 [1] 公司股权结构 - 新公司由北京中公致远科技有限公司全资持股 [1] - 北京中公致远科技有限公司为中公教育旗下公司 [1]