财务业绩 - 公司前三季度实现营业收入16.57亿元，第三季度实现营业收入5.02亿元 [1] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润为3036.21万元，环比第二季度增长39.34% [1] - 公司净利润已连续七个季度为正，盈利能力进入持续修复通道 [1] - 公司第三季度营业总成本为4.74亿元，相比去年同期减少15.72%，环比第二季度减少13.98% [1] - 公司第三季度销售费用为1.14亿元，相比去年同期减少29.31% [1] - 公司经营性现金流已持续三个季度为正，经营造血能力逐步恢复 [1] 成本优化与运营效率 - 公司营业总成本经过连续几个季度调整后逐步优化，目前维持在4亿多元的水平 [1] - 销售费用减少得益于公司组织年轻化调整及AI运用等数字化转型成果 [1] 新业务发展 - 公司AI就业学习机完成选岗职位模块与题库模块全面升级，累计销量突破1万台 [2] - AI就业学习机成为考生应对精准备考需求的主流选择 [2] 行业前景 - 2026年国考过审人数首次突破370万人，刷新历史峰值 [2] - 2026年国考平均竞争比由去年的76:1提升为98:1 [2] - 国考作为省考风向标，预示后续省考、事业单位考试等行业景气度有望提升 [2] - 随着2026年国考拉开帷幕，公司新一轮业务周期逐步开启，盈利能力或将进一步释放 [2]

公司财务表现 - 公司2025年第三季度实现营业收入5.02亿元，同比下降23.05% [1] - 公司2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3018.22万元，同比下降42.24% [1]

财务业绩 - 公司前三季度实现营业收入16.57亿元，第三季度实现营业收入5.02亿元 [1] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润为3036.21万元，环比第二季度增长39.34% [1] - 公司净利润已连续七个季度为正，盈利能力进入持续向上的修复通道 [1] - 公司第三季度营业总成本为4.74亿元，相比去年同期减少15.72%，环比第二季度减少13.98% [1] - 公司销售费用为1.14亿元，相比去年同期减少29.31% [1] - 公司经营性现金流已持续三个季度为正，经营造血能力逐步恢复 [1] 运营效率与成本控制 - 公司营业总成本经过连续几个季度调整后逐步优化，目前维持在4亿多元的水平 [1] - 成本优化得益于公司优化产品模式、提升运营效率等内生动力的释放 [1] - 销售费用减少得益于公司今年的组织年轻化调整及AI运用等数字化转型成果 [1] 新业务发展 - AI就业学习机在报告期内展现出强劲增长势头，完成了选岗职位模块与题库模块的全面升级 [2] - AI就业学习机累计销量突破1万台，成为考生应对精准备考需求的主流选择 [2] 行业前景 - 2026年国考过审人数首次突破370万人，再度刷新历史峰值 [2] - 国考平均竞争比由去年的76:1提升为98:1 [2] - 国考作为省考的风向标，预计后续省考、事业单位考试等会延续此态势，行业景气度有望提升 [2] - 随着2026年国考拉开帷幕，公司新一轮业务周期逐步开启，盈利能力或将进一步释放 [2]

会议信息 - 公司第七届监事会第四次会议于2025年10月30日召开[3] - 会议通知于2025年10月17日送达各位监事[3] - 本次会议应出席3人，实际出席3人[3] 报告审议 - 会议以3票赞成通过《2025年第三季度报告》[4] - 监事会认为报告编制和审议程序合规、内容真实准确完整[4] - 《2025年第三季度报告》于同日披露[4]

会议情况 - 公司第七届董事会第五次会议于2025年10月30日召开[3] - 会议应出席董事7人，实际出席7人[3] - 会议以7票赞成、0票反对、0票弃权审议通过《2025年第三季度报告》[4] 报告情况 - 《2025年第三季度报告》内容真实准确完整反映公司2025年第三季度经营状况[4] - 《2025年第三季度报告》相关财务信息经董事会审计委员会审议通过[5]

收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入为5.02亿元，同比下降23.05%[5] - 年初至报告期末营业收入为16.57亿元，同比下降21.09%[5] - 公司营业总收入为16.57亿元，较上年同期的21.00亿元下降21.1%[20] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为3018.22万元，同比下降42.24%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为9196.65万元，同比下降45.31%[5] - 公司净利润为9196.63万元，较上年同期的1.68亿元下降45.3%[21] - 公司基本每股收益为0.01元，上年同期为0.03元[22] 成本和费用（同比环比） - 第三季度管理费用为2.13亿元，同比下降29.37%，主要系公司降本增效及管理人员优化所致[9] - 公司研发费用为1.10亿元，较上年同期的1.54亿元下降28.6%[21] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比下降41.40%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元人民币，较上年同期的5.70亿元下降41.4%[25] - 经营活动现金流入小计为17.29亿元人民币，较上年同期的19.81亿元下降12.7%[25] - 公司销售商品、提供劳务收到的现金为17.12亿元，较上年同期的19.46亿元下降12.0%[24] - 支付给职工及为职工支付的现金为10.30亿元人民币，较上年同期的9.91亿元增长4.0%[25] - 支付的各项税费为3351万元人民币，较上年同期的4480万元下降25.2%[25] - 投资活动产生的现金流量净额为1583万元人民币，较上年同期的1986万元下降20.3%[25] - 筹资活动产生的现金流量净额为流出5.35亿元人民币，较上年同期流出7.56亿元有所收窄[25] - 取得借款收到的现金为1600万元人民币，较上年同期的3.52亿元大幅下降95.5%[25] - 现金及现金等价物净增加额为流出1.86亿元人民币，期末余额为7660万元人民币[25] - 年初至报告期末购建固定资产等支付的现金为4587.46万元，同比激增1077.06%，主要系支付昌平项目工程款所致[10] 资产与负债状况 - 报告期末货币资金为1.04亿元，较年初下降64.42%，主要系支付上年末工资和归还股东借款所致[9] - 截至2025年9月30日，公司货币资金为104,261,550.35元，较期初减少约64.4%[16] - 报告期末短期借款为250万元，较年初下降97.49%，主要系归还短期借款所致[9] - 公司短期借款为250.00万元，较期初的9967.43万元大幅下降97.5%[17] - 截至2025年9月30日，公司应收账款为19,215,199.11元，较期初减少约30.2%[16] - 截至2025年9月30日，公司其他应收款为202,573,018.89元，较期初减少约14.0%[16] - 截至2025年9月30日，公司流动资产合计为372,634,584.50元，较期初减少约33.5%[16] - 公司总资产为59.84亿元，较期初的65.10亿元下降8.1%[17][18] - 公司负债合计为51.67亿元，较期初的57.86亿元下降10.7%[18] - 公司所有者权益合计为8.17亿元，较期初的7.25亿元增长12.7%[18] - 公司合同负债为18.65亿元，与期初的18.73亿元基本持平[17] 投资收益与损失 - 第三季度投资收益为-122.64万元，同比下降220.93%，主要系出售股权产生投资损失所致[9] 股东与股权结构 - 报告期末普通股股东总数为277,402户[12] - 控股股东及实际控制人李永新持股886,907,232股，占总股本14.38%[12] - 股东王振东持股373,242,834股，占总股本6.05%[12] - 湖南省财信常勤壹号基金持股307,369,922股，占总股本4.98%[12] - 公司前10名无限售条件股东中，王振东持有无限售条件股份数量最多，为373,242,834股[12][13] 诉讼与法律事项 - 报告期内，公司涉及证券虚假陈述责任纠纷案件累计涉案金额为117.07万元[14] 审计情况 - 公司第三季度财务会计报告未经审计[26]

文章核心观点 - 中公教育作为公考培训行业龙头，其核心商业模式“协议班”（不过包退）从曾经的业绩增长引擎转变为当前拖累公司的主要根源，导致公司陷入营收下滑、巨额亏损和流动性危机 [6][7][9] - 公司困境是协议班商业模式内在缺陷（高退费率、投资失利）与外部环境变化（考公竞争加剧、行业跨界竞争）共同作用的结果 [28][31][47] - 尽管公司尝试通过裁员、降本、业务转型（如直播、AI硬件）来脱困，但新业务贡献微弱，核心问题尚未解决 [48][49][52] 中公教育的业绩表现与财务危机 - 公司营收从2021年的69亿元降至2024年的26亿元，经历连续亏损后，2023年才勉强盈利1.8亿元 [6] - 公司面临严重流动性危机，2024年上半年账面资金仅1.77亿元，但待退费金额高达4.82亿元 [8] - 公司资产负债率高企，2022年起游移在90%左右，并曾承诺分10期支付退费或以资产抵债 [38] “协议班”商业模式的兴衰 - 协议班模式曾为公司核心收入来源，2019年贡献了76%的收入，并助推公司市值在2021年超过2600亿元 [7][17] - 该模式本质类似保险，利用预收学费进行投资理财，2019年理财收益达2.6亿元 [25][27] - 模式崩溃源于两大前提失效：退费率失控（2021年综合退费率高达68.46%）以及投资收入锐减（2021年投资收益7927万元，相对于近24亿亏损杯水车薪） [28][30][35] 行业环境与竞争格局变化 - 公考市场竞争白热化，2021年至2024年国考报名人数翻倍，但录取率从1.6%降至1.3%，加剧了协议班的退费压力 [31] - 2021年“双减”政策后，新东方等K12教培巨头跨界进入公考赛道，行业竞争加剧 [46] - 竞争对手推出更激进的营销方式（如全勤打卡全额返现），进一步恶化了行业生态 [47] 公司的应对措施与转型尝试 - 公司采取极端降本措施，员工人数从2020年的4.5万裁减至2024年的7888人，直营分支机构从1669个缩减至681个 [48] - 公司尝试多元化转型，包括直播带货（抖音账号粉丝40多万）和推出定价4999元的AI学习机，但新业务收入占比不足3% [48][49] - 公司宣布转型为“就业与再就业服务提供商”，但目前扭亏主要依靠费用削减，转型成效尚未显现 [50][52]

公募基金重仓股动态 - 2025年三季报披露了公募基金新增的重仓股情况，绩优个股受到多家机构青睐 [1] - 游戏巨头ST华通从无人问津变为数百只基金入驻的重仓股，今年以来持续被公募基金挖掘 [1] “抱团”式投资行为分析 - “抱团”式打法指同一家基金公司管理的基金集中持有某一家上市公司股票的行为 [1] - 该行为背后反映了基金公司对某一行业或股票达成了高度共识，是其专业优势和价值发现功能的体现 [1] - 同一基金公司的基金经理共享研究资源，因此集中看好同一标的属于常见情况 [1]

股权情况 - 控股股东李永新及其一致行动人累计质押股份707,083,598股，占其所持股份64.78%，占总股本11.46%[3][9] - 累计被司法冻结等股份907,888,731股，占其所持股份83.17%，占总股本14.72%[3][9] - 李永新本次被轮候冻结股份比例分别为0.75%和0.90%，占总股本0.11%和0.13%[4] - 鲁忠芳持股124,651,798股，比例2.02%，累计被冻结占所持18.01%，占总股本0.36%[6] - 李永新持股886,907,232股，比例14.38%，累计被冻结等占所持98.18%，占总股本14.12%[6] 诉讼涉案 - 李永新及其一致行动人涉及多起诉讼，涉案金额59,398.80万元、5,622.17万元等[8] 其他情况 - 控股股东及其一致行动人无侵害公司利益情况[9] - 质押及冻结融资还款资金来自自筹[10] - 冻结事项对公司无重大影响[10] - 公司将关注并披露股份冻结进展[10] - 公告日期2025年10月29日[12]

教育板块整体表现 - 2023年10月29日教育板块整体上涨0.2%，表现弱于上证指数（上涨0.7%）和深证成指（上涨1.95%）[1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌，呈现涨跌互现格局[1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出5966.45万元，游资资金净流出3364.79万元，散户资金净流入9331.24万元[2] 领涨个股分析 - 创业黑马以6.70%的涨幅领涨板块，收盘价为30.40元，成交量为12.35万手，成交额达3.61亿元[1] - 中国高科涨幅为3.58%，收盘价10.14元，成交量为26.20万手，成交额为2.66亿元[1] - 创业黑马获得主力资金净流入3682.50万元，主力净占比达10.21%，中国高科获得主力资金净流入2405.10万元，主力净占比为9.05%[3] 资金流向分析 - 学大教育虽股价微跌0.17%，但获得主力资金净流入1023.29万元，主力净占比为8.79%，同时获得游资净流入198.47万元[3] - 博瑞传播股价上涨0.60%，获得主力资金净流入634.49万元，主力净占比为7.76%[1][3] - 多只下跌个股出现主力资金流出，其中ST开元主力资金净流出223.86万元，主力净占比为-12.41%[2][3] 成交活跃度 - 中公教育成交最为活跃，成交量达69.73万手，成交额为1.90亿元，但股价持平[1] - 豆神教育成交量达60.59万手，成交额高达4.20亿元，股价下跌1.00%[2] - 创业黑马、中国高科等领涨股成交额均超过2亿元，显示资金关注度较高[1][3]