减持计划 - 大生行计划于2025年9月3日至12月1日减持不超9,934,436股，占比0.70%[1] 减持结果 - 截至2025年12月1日，减持9,934,400股，占比0.6981%[2] - 减持价格区间为4.66 - 4.88元/股[2] - 减持前持股98,106,200股，占比6.85%；减持后持股88,171,800股，占比6.15%[5] 其他情况 - 股份来源为首次公开发行前及权益分派送转股份[1] - 减持方式为集中竞价交易[2] - 减持符合规定，未超计划，不影响控制权和治理[3]

行业概述与定义 - 添加剂预混合饲料是为满足动物多样化营养需求而设计的定制化饲料产品，通过灵活精准的配方提高饲料利用率、降低养殖成本并提升动物生长性能[1][3] - 产品主要分为复合预混合饲料、微量元素预混合饲料和维生素预混合饲料三类[3] - 行业填补了传统标准化饲料难以满足个性化养殖场景的市场空白[1][3] 产量与市场规模 - 2019年行业产量为542.6万吨，同比下降16.9%，2020年受益于生猪产能恢复，产量增至594.5万吨，同比增长9.6%[1][8] - 2021年产量达到663.1万吨，同比增长11.54%，占全国饲料总产量2.26%，但2022年受疫情影响产量下降1.64%至652.2万吨[1][8] - 2023年随着疫情稳定产量回升至709.1万吨，同比增长8.7%，2024年因生猪产能回调等因素产量下降1.97%至695.1万吨[1][8] - 2025年1-10月产量为597万吨，同比增长4.01%，预计未来随着畜牧养殖规模扩大将继续保持增长态势[1][8] 产业链与上游 - 产业链上游为饲料原料（大豆、豆粕、玉米、鱼粉）和饲料添加剂（维生素、矿物质、氨基酸）[6] - 2017-2024年中国饲料添加剂产量从1034.7万吨增长至1611.4万吨，年复合增长率6.53%，产值从900亿元增至1315.8亿元，年复合增长率5.58%[6][7] - 饲料添加剂营业收入从831亿元增长至1262.1亿元，年复合增长率6.15%[6][7] 价格趋势 - 2025年1-10月添加剂预混合饲料产品出厂价格总体波动下降，4%大猪添加剂预混合饲料均价从1月4.72元/公斤降至10月4.66元/公斤[9] - 5%蛋鸡高峰添加剂预混合饲料价格从4.52元/公斤降至4.48元/公斤，5%肉大鸡添加剂预混合饲料价格从5.22元/公斤回落至5.16元/公斤[9] 竞争格局与企业分析 - 行业形成分层竞争格局，新希望、通威股份、大北农等为第一梯队，海大集团、正邦科技等为第二梯队，另有大量中小企业构成第三梯队[2][9] - 新希望六和股份有限公司饲料业务涵盖预混料与浓缩料，2025年上半年饲料营业收入354.79亿元，同比增长7.88%[10][11] - 通威股份有限公司以水产饲料为核心产品，2025年上半年饲料、食品及相关产品营业收入133.24亿元，同比下降7.95%[12] 政策环境 - 行业实行生产许可管理，许可证有效期5年，产品需取得批准文号，生产过程中禁止使用目录外物质并需保存记录至少2年[4][5] - 2024年农业农村部开展"绿剑护粮安"执法行动，重点查处无证生产经营、非法添加等违法行为[5] - 2025年农业农村部印发饲料质量安全监管工作方案，开展禁用物质、违规药物等隐患排查预警[5] 行业挑战 - 产品命名混乱，部分企业将非规范性预混料简单命名为"复合预混料"或使用宽泛名称，增加市场监管难度[12] - 添加剂配伍存在随意性，复合预混合饲料配方缺乏科学性，导致添加剂之间互相干扰[13][14] - 部分企业为追求高浓度将过多添加剂融入低比例预混料，易发生氧化、分层、效价降低等问题[15] 未来发展趋势 - 产品功能向精准营养与功能定制深化，针对不同畜种、生长阶段提供差异化配方，竞争焦点从成本控制转向价值创造[16] - 技术研发加速融合生物技术、大数据与智能制造，利用算法模型动态优化配方，应用低温制粒、微胶囊包被等新工艺[17] - 服务模式向"产品+服务+解决方案"综合体系发展，提供养殖现场诊断、饲喂程序定制、数字化监测等全程化技术支持[18]

文章核心观点 - 植酸酶行业在饲料禁抗和环保政策驱动下快速增长，中国已成为全球重要市场，产量从2015年的4.32万吨增至2024年的12.06万吨 [1][7][8] - 行业竞争格局由国际巨头主导转向国内外企业激烈竞争，中国本土企业在技术突破和市场份额上快速崛起 [3][8] - 未来行业增长动力来自技术创新、应用领域拓宽至水产饲料及食品工业、以及环保可持续发展的政策要求 [10][11][12] 植酸酶行业概述与分类 - 植酸酶是一种磷酸单酯水解酶，能分解植酸释放磷酸基团，提高植物性饲料中矿物质的生物利用率 [2] - 根据水解位点不同可分为3-磷酸水解酶、6-磷酸水解酶和非特异性正磷酸单酯水解酶 [2] - 行业发展历经三阶段：20世纪90年代起步并打破国外垄断，21世纪初至2012年高速发展并替代进口，2013年至今进入成熟阶段且技术达国际顶尖水平 [3] 植酸酶行业产业链 - 上游为小麦、大麦、黑麦、微生物等原材料及发酵、后处理、检测设备 [5] - 中游为植酸酶制造行业 [5] - 下游应用以饲料工业为主，食品工业和制药工业为辅；饲料工业需求最大，因能解决单胃动物对植酸磷利用率低的问题，替代无机磷添加以降低成本 [5] - 2025年1-9月中国饲料产量达25069.6万吨，同比增长6.40%，直接推动植酸酶需求上涨 [5] 植酸酶行业发展现状 - 全球市场规模2023年为5.13亿美元，预计2029年达8.22亿美元，年复合增长率8.2% [6] - 亚太地区是增长最快市场，北美市场成熟，欧洲市场向食品和营养品领域延伸，中东、非洲及拉丁美洲市场前景广阔 [6] - 中国产量显著提升，从2015年4.32万吨增长至2024年12.06万吨，主要驱动因素为2020年饲料全面禁抗后成为抗生素理想替代品 [1][7] 植酸酶行业竞争格局 - 全球市场高度竞争，诺维信、杜邦、帝斯曼等国际企业凭借技术和专利优势长期主导 [8] - 中国本土企业如蔚蓝生物、溢多利、星湖生物、昕大洋等正崛起并抢占高端市场 [8] - 蔚蓝生物2025年1-9月营业收入10.16亿元，同比增长7.42%，归母净利润0.62亿元，同比增长51.24% [8] - 溢多利2025年1-9月营业收入6.13亿元，同比增长0.77%，归母净利润0.18亿元，同比下降57.47% [9] 植酸酶行业发展趋势 - 技术创新是关键驱动力，包括自动化图像分析、酶分离纯化方法改进、固定化技术以及基因工程和蛋白质工程的应用 [10] - 应用领域不断拓宽，水产饲料成为新增长点，有机农业和食品工业潜力待挖掘 [11] - 环保可持续发展是政策导向，企业需加大环保投入以提高生产过程的环保水平 [12]

公司业务 - 公司通过其子公司湖北湘大水产科技有限公司从事饲料生产和销售业务 [1] - 公司饲料产品线包括大宗淡水鱼饲料、特种鱼饲料以及龙虾螃蟹饲料 [1]

公司业务表现 - 海产饲料业务增速相对比较稳定 [2] - 产品主要用于南美白对虾的饲养 [2]

终止募投项目与战略调整 - 公司决定终止“东冲三期生猪养殖基地建设项目”并将剩余募集资金7895.87万元永久补充流动资金 [1] - 终止原因为生猪行业产能供过于求、价格持续低位运行及行业普遍亏损 公司基于谨慎性原则已于2023年底和2024年底暂缓实施该项目 [2] - 未来公司生猪养殖业务将倾向于优先采用租赁、合作、“公司+农户”等轻资产运营模式 [2] 行业背景与猪价走势 - 11月中旬全国生猪平均价格12.64元/公斤 同比下跌27.4% [1][3] - 本轮猪周期呈现“牛短熊长”特点 自2024年8月中旬以来猪价从超过20元/公斤持续下行至目前13元以下 [6] - 在猪价持续下跌压力下 多家上市猪企终止扩产能项目 包括天康生物、神农集团、温氏股份等 [3] 公司财务状况与成本压力 - 公司第三季度养殖完全成本为13.3元/公斤 已高于当前生猪价格 导致当季度亏损达到3.05亿元 [1][3][6] - 公司养殖成本远高于头部企业 温氏股份10月综合成本为12.2元/公斤 牧原股份9月成本已降至11.6元/公斤 [6] - 公司资产负债率达65.51% 现金短债比低至0.8 流动比率降至0.97 面临较大偿债压力 [1][4][5] 融资活动与资金状况 - 在终止募投项目同时 公司启动新融资 拟申请注册规模不超过5亿元的超短期融资券和不超过5亿元的中期票据 用于偿还债务及补充流动资金 [7] - 2024年公司财务费用达到3.04亿元 是归母净利润的86% [7] - 从2020年到2024年 公司投资活动现金流净额为-81.16亿元 固定资产从32.34亿元增至83.78亿元 扩张主要依靠融资 [5] 历史业绩与资产风险 - 2020年至2024年5年间公司3年盈利2年亏损 累计净利润为-12.32亿元 [6] - 截至三季末公司存货增至37.28亿元高位 前三季度计提资产减值准备1.78亿元 其中存货减值准备1.65亿元 [5]

饲料板块整体市场表现 - 11月20日饲料板块整体下跌1.6%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.4%，深证成指下跌0.76% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌股为天马科技，跌幅达9.90% [1][2] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过1亿元，其中大北农成交额最高，达3.42亿元 [1] 个股价格与成交情况 - 天马科技跌幅最大为9.90%，收盘价15.02元，成交量为71.19万手，成交额高达10.94亿元 [2] - 海大集团股价相对稳定，微涨0.02%，收盘价58.55元，成交额2.12亿元 [1] - 跌幅较大的个股包括自洋股份下跌8.60%，起起使下跌8.24%，金新农下跌3.82% [2] - 多只个股成交量显著，大北农成交量82.14万手，傲农生物成交量36.69万手，唐人神成交量33.77万手 [1] 板块资金流向分析 - 饲料板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为4.98亿元 [2] - 游资资金净流入2.59亿元，散户资金净流入2.39亿元，显示内部资金流向分化 [2] - 个股资金流向差异明显，海大集团主力净流入700.35万元，主力净占比3.30% [3] - 天马科技主力净流出274.64万元，但游资净流入达3394.64万元，游资净占比8.61% [3] - 邦基科技主力净流出494.46万元，主力净占比-10.68%，但散户净流入427.69万元 [3]

公司募投项目变更决策 - 公司董事会审议通过终止“东冲三期生猪养殖基地建设项目”并将剩余募集资金7895.87万元永久补充流动资金 [1] - 该议案尚需提交公司股东会审议 [1] - 终止决定是基于业务发展需要、当前实际情况及稳健经营原则，旨在提高资金使用效率 [6][7] 原募投项目具体情况 - “东冲三期生猪养殖基地建设项目”原计划投入募集资金1.52亿元 [4] - 截至2025年11月18日，该项目累计投入募集资金1597.05万元，主要用于支付基础设施前期投入 [2] - 项目由子公司湖南龙华农牧发展有限公司实施建设 [4] 行业背景与公司战略调整 - 自2020年以来生猪行业大规模扩张产能，导致行业产能供过于求，生猪价格持续低位运行，2023年生猪养殖行业出现普遍亏损 [6] - 农业农村部于2024年修订并发布了《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》 [6] - 基于谨慎性原则，公司于2023年底、2024年底对该项目暂缓实施 [6] - 未来公司生猪养殖业务将倾向于优先采用租赁、合作、“公司+农户”等轻资产运营模式 [6] 历史募集资金及前期变更 - 2022年公司定增实际募集资金净额为11.12亿元 [2] - 2024年12月，公司已变更部分募集资金用途，将原计划用于该项目的5800万元用于实施新项目“雅安美神养殖有限公司红岩9600头基础母猪苗猪场项目” [5] 本次决策的影响 - 终止募投项目并将剩余资金永久补充流动资金有利于优化公司资源配置，提高募集资金使用效率，增强公司营运能力 [7] - 该决定不会对公司正常经营产生重大不利影响 [7]

股东减持 - 康隆达股东合林基金计划减持不超过483.33万股，占总股本的3% [1] - 力源科技股东深圳中广核汇联二号计划减持不超过304万股，占总股本的2.03% [9] - 鸿泉技术股东千方科技计划减持不超过299.44万股，占总股本的3% [31] - 世龙实业控股股东大龙实业计划减持不超过720万股，占总股本的3% [32] - 高德红外董事长黄立计划减持不超过1.28亿股，占总股本的3% [34] - 禾川科技实控人一致行动人及部分董事计划合计减持不超过6%公司股份 [44] - 安旭生物股东马华祥计划减持不超过120万股，占总股本的0.94% [47] 股份回购与增持 - 普洛药业拟以1.8亿至3.6亿元回购股份，回购价格不超过23元/股，预计回购约1565万股占总股本1.35% [11] - 海大集团拟以10亿至16亿元回购股份，回购价格不超过62元/股，其中10亿元回购股份将用于注销 [37] - 康缘药业实控人肖伟增持2万股公司股份，占总股本的0.0035%，增持金额32.52万元 [35] 融资与资本运作 - 天音控股向特定对象发行股票注册申请获证监会同意 [4] - 耀皮玻璃向特定对象发行A股股票注册申请获证监会批复 [16] - 比依股份向特定对象发行A股股票注册申请获证监会批复 [19] - 皖通科技拟定增募资不超过9.2亿元用于补充流动资金，发行价格为7.16元/股 [26] - 东山精密已向港交所递交H股上市申请 [27] - 颀中科技8.5亿元可转换公司债券获准上市，募集资金净额约8.39亿元 [39] - 阳光诺和发行股份及可转债收购朗研生命100%股权的申请获上交所受理 [21] 项目合作与投资 - 海正药业全资子公司瀚晖制药拟与华东院合作生物法合成肝素项目，合同金额不超过1.2亿元 [2] - 东方电气控股子公司东方风电拟以所持木垒东吉100%股权作价9.1亿元出资，与皖能能源设立合资公司，合资公司注册资本约18.57亿元 [12] - 奥克股份与苏州祺添签署战略合作框架协议，围绕锂电池电解液添加剂展开合作 [29] - 联环药业拟投资1500万元与南京大学联合研发抗血栓小核酸药物 [47] - 隆鑫通用拟向全资子公司新隆鑫机电增资不超过16.5亿元，增资后其注册资本增至不超过16.6亿元 [22] 业务进展与订单 - 大丰实业中标深圳国际演艺中心舞台设备项目，金额1.65亿元，占公司2024年度营业收入的8.97% [13] - 东软集团收到国内某大型汽车厂商智能座舱域控制器定点通知，预计总金额约42亿元，产品生命周期约6年 [14] - 圣诺生物子公司维培那肽原料药上市申请获批 [9] - 白云山子公司安宫牛黄丸获得越南药品注册证书 [14] - 汇宇制药子公司多个产品获得巴基斯坦、英国和北马其顿的上市许可 [15] - 鼎阳科技发布SNA5000B系列矢量网络分析仪，频率覆盖100 kHz至26.5 GHz [41] 资产处置与资金管理 - 永和智控拟公开挂牌转让全资孙公司昆明医科肿瘤医院100%股权，首次挂牌底价不低于3592.77万元 [28] - 唐人神终止"东冲三期生猪养殖基地建设项目"，并将剩余募集资金7895.87万元永久补充流动资金 [33] - 上海雅仕拟使用不超过2亿元闲置募集资金进行现金管理 [5] - 派克新材拟使用1.3亿元闲置募集资金购买结构性存款，预期年化收益率0.59%至2.9001% [7] - 中文传媒拟使用自有闲置资金不超过95亿元购买理财产品 [48] - 艾罗能源拟每股派发现金红利0.9375元，合计派发现金红利1.5亿元 [43] 公司治理与人事变动 - 华阳新材聘任景红升为公司总经理 [8] - 广誉远副总裁王俊波因工作调整辞去职务 [17] - 中国一重董事长陆文俊因涉嫌受贿罪被执行逮捕 [46] - 捷强装备因内部控制缺陷等问题被天津证监局采取责令改正措施，相关责任人被出具警示函 [24] 行业分类汇总 - 医药生物行业公司包括海正药业 [2]、圣诺生物 [9]、普洛药业 [11]、合富中国 [13]、白云山 [14]、汇宇制药 [15]、广誉远 [17]、阳光诺和 [21]、联环药业 [47]、安旭生物 [47] - 计算机行业公司包括东软集团 [14]、皖通科技 [26]、鸿泉技术 [31] - 机械设备行业公司包括大丰实业 [13]、派克新材 [7]、永和智控 [28]、鼎阳科技 [41]、禾川科技 [44]、中国一重 [46] - 电子行业公司包括东山精密 [27]、颀中科技 [39] - 电力设备行业公司包括东方电气 [12]、艾罗能源 [43] - 国防军工行业公司包括派克新材 [7]、捷强装备 [24]、高德红外 [34] - 基础化工行业公司包括奥克股份 [29]、世龙实业 [32] - 纺织服饰行业公司为康隆达 [1] - 商贸零售行业公司为天音控股 [4] - 交通运输行业公司为上海雅仕 [5] - 建筑材料行业公司为耀皮玻璃 [16] - 家用电器行业公司为比依股份 [19] - 汽车行业公司为隆鑫通用 [22] - 环保行业公司为力源科技 [9] - 建筑装饰行业公司为亚翔集成 [47] - 传媒行业公司为中文传媒 [48] - 农林牧渔行业公司包括唐人神 [33]、海大集团 [37]

公司募投项目变更 - 唐人神决定终止东冲三期生猪养殖基地建设项目 并将剩余募集资金永久补充流动资金 [1] - 该项目已投入募集资金1597.05万元 占计划总投资额19614.58万元的8.14% [1] - 项目结余资金7895.87万元将用于永久补充公司流动资金 [1] 项目终止原因 - 终止主因是自2020年以来生猪行业产能大幅扩张导致供需失衡 生猪价格持续低位运行 [1] - 2023年生猪行业普遍亏损 [1] - 农业农村部于2024年修订《生猪产能调控实施方案》 公司基于谨慎性原则分别于2023年底和2024年底暂缓项目实施 [1] - 鉴于未来价格波动风险较大 继续推进项目难以保障经济效益 [1]