报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 行业对后市猪价持乐观态度 认为尽管8月猪价环比下行 但大猪持续出栏去化及存栏结构优化将支撑后市猪价走强[3][13] - 生猪供给端呈现大猪出栏占比提升且存栏占比下降的趋势 预示后市供给或逐步偏紧[4][17] - 能繁母猪存栏环比微增0.07% 但冬季疫病风险及政策推动可能促使后续产能进一步去化[5][20] - 上市猪企8月出栏量同比大幅增长29.79% 但销售均价普遍环比下跌超5%[6][23][28] 行业供需与价格分析 - 2025年8月全国生猪销售均价13.77元/公斤 环比下降5.35% 同比下降32.35%[3][13] - 涌益监控样本8月屠宰量433.88万头 环比增加4.34% 同比增加5.66%[3][13] - 9月计划出栏较8月实际出栏增加3.92% 但需求随气温转凉向好形成价格支撑[3][13] - 大猪出栏结构优化：150kg以上出栏占比5.16% 周环比增0.02pct 但同比降0.89pct[4][17] - 大猪存栏占比下降：140kg以上存栏占比1.1% 月环比降0.67pct[4][17] - 毛白价差4.02元/公斤 较8月同期降0.20元/公斤 冻品库容率17.65% 同比增1.87pct[19][22] 养殖盈利与产能动态 - 8月自繁自养头均盈利36.80元/头 月环比大幅收缩63.80%[5][20] - 能繁母猪存栏环比微增0.07% 仔猪价格降至394元/头 同比降218元/头[5][20][25] - 冬季疫病高发导致补栏谨慎 政策及非瘟疫情或推动能繁产能进一步去化[5][20] 上市企业表现 - 12家上市猪企8月合计出栏1511.60万头 同比大幅增长29.79%[6][23] - 出栏量增速分化显著：正邦科技同比增141.77% 中粮家佳康增78.49% 大北农增67.50% 而京基智农和神农集团同比分别降4.48%和4.38%[6][23][29] - 销售均价普遍环比下跌：牧原股份环比降5.5%至13.51元/公斤 温氏股份降6.5%至13.9元/公斤 新希望降6.9%至13.54元/公斤[7][28] - 大北农商品猪出栏均重126.9公斤/头 环比增2.4公斤/头[7][27]

指数表现与成分股涨跌 - 中证畜牧养殖指数成分股涨跌互现 兄弟科技领涨1.70% 海利生物上涨1.27% 美农生物上涨1.25% 新五丰领跌 [1] - 畜牧ETF报价0.69元 单日净申购1750万份 连续6天资金净流入 [1] 黄羽鸡行业盈利状况 - 8月以来黄羽鸡价格持续回升 下游养殖端摆脱亏损实现盈利 单只鸡盈利3-4元 [1] - 黄鸡行业8月实现大幅盈利 扭转前期亏损格局 主要受产能低位和消费需求恢复影响 [1] 行业前景与价格走势 - 黄鸡价格年初在成本线附近震荡 近期大幅上涨 预计四季度消费旺季推动价格持续反弹 [1] - 太平洋证券指出秋冬消费需求增长将支撑鸡价反弹 [1] 指数构成与权重 - 中证畜牧养殖指数覆盖畜禽饲料 药物及养殖业务上市公司 [1] - 前十大权重股包括牧原股份 温氏股份 海大集团等 合计权重占比65.57% [2]

业务合作进展 - 公司已通过经销商渠道向胖东来供应部分肉制品 [1] - 未来计划扩大合作品类范围 争取供应更多产品类型 [1] 销售渠道拓展 - 采用经销商模式实现与新零售渠道的初步对接 [1] - 现有合作表明公司产品已进入区域知名商超体系 [1] 供应链能力 - 当前供应链体系具备支撑跨区域渠道合作的基础 [1] - 品类扩展计划反映公司多品类生产供应能力 [1]

业务合作 - 公司已通过经销商向胖东来供应部分肉制品 [1] - 未来计划扩大供应品类范围 [1]

业务合作进展 - 公司已通过经销商渠道向胖东来供应部分肉制品 [1] - 未来计划扩大合作品类范围以争取更多供应机会 [1]

饲料板块市场表现 - 饲料板块整体上涨2.52% 领涨个股为傲农生物(涨幅10.02%)和天康生物(涨幅8.20%) [1] - 板块内10只个股上涨 最高涨幅达10.02% 最低涨幅0.57% 另有6只个股下跌 最大跌幅2.61% [1][2] - 上证指数当日下跌0.26%至3860.5点 深证成指上涨0.63%至13005.77点 板块表现显著优于大盘 [1] 个股交易数据 - 傲农生物成交量154.61万手 成交额9.08亿元 天康生物成交量146.36万手 成交额11.58亿元 为板块内成交最活跃个股 [1] - 海大集团收盘价67.35元 为板块内最高价个股 涨幅3.62% [1] - 乖宝宠物跌幅2.61%至93.35元 路斯股份跌幅1.22%至20.32元 为跌幅最大个股 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入1.16亿元 游资资金净流出6801.95万元 散户资金净流出4777.61万元 [2] - 傲农生物获主力净流入2.04亿元 占比22.44% 天康生物获主力净流入4616.88万元 占比3.99% [3] - 正虹科技主力净流入1076.38万元(占比7.04%) 中宠股份主力净流入665.57万元(占比2.33%) 禾丰股份主力净流入493.97万元(占比8.16%) [3]

活动信息 - 公司将参加2025年湖南辖区上市公司投资者网上集体接待日暨半年度业绩说明会活动[1] - 活动于2025年9月19日14:00 - 17:00以网络远程方式举行[1] - 可通过“全景路演”网站等参与[1] 交流内容 - 公司高管将在线就2024年至2025半年度业绩等问题与投资者交流[1]

公司战略合作 - 雪天盐业与唐人神集团举行战略合作签约仪式 开启全面合作新篇章 [1] - 双方将围绕减钠产品研发 联合品牌推广 新市场共拓和食品包装创新等方向展开深度协作 [4] - 合作旨在构建产业链协同新生态 响应湖南省"湘智兴湘"战略 服务民生健康 [4] 雪天盐业业务发展 - 公司形成盐及食品 盐化工 新能源材料三大业务板块 [3] - 盐化工板块拥有百万吨级产能 新能源材料板块成为第二增长曲线 [3] - 食用盐全国市场占有率居于前列 持续研发生态盐 低钠盐等健康盐新产品 [3] 唐人神集团经营业绩 - 集团2024年实现产值308亿元 跻身中国民营企业500强 [4] - 坚持聚焦农业主业 以工业思维推动农业产业标准化 规模化发展 [4] - 面向未来万亿级食品市场 以生态健康原料生产高质量食品 [4] 合作协同效应 - 整合雪天盐业健康盐技术与产业链资源优势 [4] - 结合唐人神集团在品控 食品开发和渠道运营方面的经验 [4] - 共同打造从原料到餐桌的健康食品生态链 [4]

公司战略合作 - 雪天盐业与唐人神集团于9月8日签署战略合作协议 [1] - 双方将共同推进减钠产品研发、品牌联合推广、新市场拓展及食品包装合作 [4] - 合作旨在打通从原料到餐桌的全产业链生态链条并构建产业链协同新生态 [4] 雪天盐业业务概况 - 公司形成盐及食品、盐化工、新能源材料三大业务板块 [3] - 盐化工板块拥有百万吨级产能 新能源材料板块成为第二增长曲线 [3] - 食用盐全国市场占有率居行业前列 持续研发生态盐、低钠盐等创新产品 [3] 唐人神集团发展历程 - 集团38年来从小型饲料厂跻身中国民营企业500强 2024年实现产值308亿元 [3] - 坚持聚焦农业主业 以工业思维推动农业产业标准化、规模化发展 [3] - 面向未来万亿级食品市场 以生态健康原料生产高质量食品 [3] 合作基础与目标 - 合作基于雪天盐业健康减盐技术、产业链资源优势和唐人神质量管控、食品开发经验 [4] - 响应湖南省"湘智兴湘"战略 服务民生健康并实现共享共赢共生 [4] - 双方同属民生基础行业 合作基于共同理念和守护人民健康的使命 [3]

股价与融资交易 - 9月9日公司股价下跌0.20% 成交额1.86亿元[1] - 当日融资买入2552.11万元 融资偿还2101.32万元 融资净买入450.79万元[1] - 融资余额4.59亿元 占流通市值6.55% 超过近一年50%分位水平[1] 融券交易状况 - 9月9日融券偿还4100股 融券卖出200股 卖出金额978元[1] - 融券余量36.77万股 融券余额179.81万元 超过近一年70%分位水平[1] 股东结构变化 - 股东户数7.84万户 较上期减少10.95%[2] - 人均流通股18252股 较上期增加12.29%[2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入124.68亿元 同比增长15.05%[2] - 归母净利润-5992.46万元 同比减少1386.75%[2] 分红历史 - A股上市后累计派现9.72亿元[2] - 近三年累计派现5090.17万元[2] 机构持仓变动 - 国泰中证畜牧养殖ETF持股2039.99万股 较上期增加82.52万股[2] - 南方中证1000ETF持股1327.36万股 较上期增加254.81万股[2] - 香港中央结算有限公司持股1088.55万股 较上期减少522.99万股[2] - 银华农业产业股票发起式A持股1006.37万股 较上期增加52.44万股[2] 公司基本信息 - 主营业务构成：饲料61.81% 牲猪及其他饲养31.47% 屠宰及肉类6.66% 动物保健0.06%[1] - 成立日期1992年9月11日 上市日期2011年3月25日[1] - 注册地址湖南省株洲市国家高新技术产业开发区栗雨工业园[1]