公司股东结构 - 截至2025年10月29日，共有40个机构投资者持有老板电器A股股份，合计持股量达6.18亿股，占公司总股本的65.39% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为63.49%，相较于上一季度，该比例下跌了2.51个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金共计18个，持股增加占比达2.69%，主要包括工银价值精选混合A、景顺长城竞争优势混合等基金 [2] - 本期持股减少的公募基金共计10个，持股减少占比小幅下跌，主要包括南方中证500ETF、安信企业价值优选混合A等基金 [2] - 本期新披露的公募基金有4个，包括鹏华共赢未来混合A、安信优选价值混合A等 [2] - 本期未再披露的公募基金共计307个，主要包括天弘永利债券A、鹏华品质优选混合A等 [2] 险资及外资持仓变动 - 险资方面，本期持股增加的险资有1个，即中国太平洋人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品，持股增加占比小幅上涨 [3] - 本期持股减少的险资有1个，即中国人寿保险(集团)公司-传统-普通保险产品-港股通(创新策略)，持股减少占比小幅下跌 [3] - 外资方面，本期持股减少的外资基金有1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占比达2.90% [3] - 本期施罗德投资管理(香港)有限公司-施罗德环球基金系列中国A股(交易所)未再披露持股信息 [3]

宏观与政策 - 美联储10月议息会议如期降息25bp，并宣布12月1日结束缩表，但鲍威尔表态偏鹰派，导致市场对12月降息的预期下降，报告预计12月降息仍是基准情形，但市场定价的2026年降息预期或难以兑现[2] - 人民币汇率走出“独立行情”，今年以来兑美元升值2.8%，7月后美元指数反弹2%，但同期人民币名义有效汇率攀升2.2%，其中人民币兑日元从低点累积升值近12%[2] - 10月以来美国政府关门持续，但10月美国PMI整体上行，经济景气度维持扩张，ADP周度数据显示美国就业新增就业低位回升，9月CPI受住房分项拖累意外放缓[3] - “十五五”规划建议全文公布，全文2万多字，由15个部分构成，分领域部署“十五五”时期的战略任务和重大举措，明确产业发展、科技创新、国内市场等重点领域的思路和重点工作[8] - 中美经贸会谈形成初步共识，市场风险偏好提升，美联储或如期降息，国内“十五五”规划出台，新旧动能转换进入右侧[7] 固定收益与债券市场 - 10月地缘博弈出现变数，贸易摩擦扰动不断，央行宣布重启购债，国债期货普遍上涨，月底央行宣布重启国债买卖，再次激发做多情绪[5] - 境外银行债中普通银行债存续体量最大，AT1、AT2属于次级债，收益率更高，可关注中短久期普通债和次级债收益率下行的机会，中资银行境外债票息高于境内，可关注配置机会[14] - 香港类城投主体展现出更市场化的运营机制和更稳健的盈利能力，多数并不依赖政府补贴，且目前尚有一定利差，具备投资性价比[16] - 摩根大通启动为期十年、规模1.5万亿美元的“安全与韧性倡议”，聚焦美国关键产业的技术自主与供应链重构，首个项目为与加拿大矿业公司共同投资关键矿物锑的开发[6] 金融行业 - 券商板块仓位环比下行0.02pct至0.62%，仍处于历史较低水平，市场交易活跃，融资余额连创新高，但券商相对滞涨，估值具备较大修复空间[9] - 保险板块基金仓位环比下降0.32pct至0.78%，银行股偏股型基金仓位环比下降3.02pct至1.85%，各类银行均不同程度被减持，银行配置性价比有所提升[9] - 招商银行前三季度归母净利润同比微增0.5%，中收增速由负转正，资产质量稳健[36] - 中金公司Q3实现营收79.33亿元，同比增长74.78%，归母净利22.36亿元，同比增长254.93%，资产负债表持续扩张、杠杆率环比快速提升，投资业务驱动整体增长[41] 电力设备与新能源 - “十五五”规划提出大力发展新型储能，加快智能电网建设，储能、风电、电网板块公司有望持续受益，推荐储能龙头阳光电源、宁德时代，风电龙头三一重能、金风科技，电网龙头思源电气等[10] - 美国卡梅科宣布与美国政府签署800亿美元协议，为西屋在美国建造核反应堆安排融资，总投资额至少800亿美元，预计为美国数据中心供电，测算对应约10GW AP1000反应堆装机或6GW SMR装机[11] 房地产与建筑 - “十五五”规划建议推动房地产高质量发展，政策推动行业从量向质切换，重在完善商品房基础制度、完善供给体系、提升住房品质，产品力或将成为房企核心竞争力[13] - 招商积余Q3毛利率同比改善，市拓发力推动1-3Q新签年度合同额恢复同比增长[27] - 中钢国际在手订单饱满，截至25Q3末共417亿元，约为24年营收的2.4倍，海外市场延续较好景气，项目利润率、现金流优于国内[50] 科技与高端制造 - 英伟达在华盛顿GTC大会中释放预测，未来五个季度内，Blackwell与Rubin GPU累计订单将达5000亿美元，推动股价上涨约5%[53] - 华峰测控Q3实现营收4.05亿元，同比增长67.21%，归母净利1.91亿元，同比增长89.99%，看好自研ASIC提升高端SoC测试机8600测试性能，进一步打开订单与收入增长空间[17] - 聚辰股份Q3实现营收3.58亿元，同比增长40.70%，归母净利润1.15亿元，同比增长67.69%，受益于DDR5 SPD、汽车级EEPROM等产品持续快速增长[52] - 中兴通讯9M25实现收入1005.2亿元，同比增12%，归母净利润53.2亿元，同比降33%，3Q25归母净利润同比降88%，主因高毛利率运营商业务收入同比下滑[43] - 创世纪25Q3收入13.84亿元，同比增长14%，归母净利润1.15亿元，同比增长164.4%，看好3C行业复苏及通用与新兴领域突破[54] 消费与必选消费 - 贵州茅台25Q3总营收398.1亿元，同比微增0.4%，归母净利192.2亿元，同比增0.5%，Q3受外部需求影响降速，报表端有所纾压[19] - 老凤祥3Q25收入146.5亿元，同比增长16.0%，净利润下滑主要受到新品推广和品宣带来的销售费用增加影响，2025年以来推出新品近400款，并恢复净开店[24] - 安琪酵母25Q3营收38.9亿元，同比增4.0%，归母净利润3.2亿元，同比增21.0%，海外业务收入同比增17.7%，财务费用同比增加5573万元[42] - 西麦食品25Q3营收5.5亿元，同比增18.9%，归母净利0.5亿元，同比增21.0%，成本红利持续释放，扣非净利率同比提升3.3pct[40] - 光线传媒25年前三季度总营收36.16亿元，同比增150.81%，归母净利润23.36亿元，同比增406.78%，Q3增长主因《哪吒2》新媒体版权、衍生品等贡献[55] 资源与周期行业 - 陕西煤业Q3实现营收401.00亿元，归母净利50.75亿元，环比增长79.08%，业绩改善主要系煤炭价格回暖，公司作为动力煤龙头红利价值有望体现[18] - 赣锋锂业Q3实现营收62.49亿元，同比增44.10%，归母净利5.57亿元，同比增364.02%，锂价上涨带动业绩环比高增[48] - 中国石化前三季度实现归母净利润299.8亿元，同比下降32.2%，Q3归母净利85.0亿元，同环比变化-0.5%/+3.4%，低于预期主因成品油与炼化产品旺季景气不及预期[28] - 昊华科技Q3实现营收45.41亿元，同比增22.33%，归母净利5.87亿元，同比增84.30%，氟碳化学品景气延续改善[29] - 华鲁恒升Q3实现归母净利润8.05亿元，同比降2.4%/环比降6.6%，高于预期主因新投产草酸、BDO等产品带来利润增量[30] 公用事业与环保 - 浙能电力3Q25实现归母净利27.18亿元，环比增长11.50%，控股火电度电净利润进一步扩张至4.8分，同比/环比增长0.2/0.7分，股息率达6.39%[26] - 中国核电Q3实现营收206.62亿元，同比增5.7%，归母净利23.36亿元，同比降23.5%，业绩低于预期主因新能源增收不增利及上年类REITs发行稀释归母净利[27] - 节能风电Q3实现营收9.66亿元，同比降17%，归母净利1.20亿元，同比降61%，低于预期主因陆上风电发电量下滑及市场化电价压力拖累[49]

公司治理与信息披露 - 公司董事会、监事会及高级管理人员保证2025年第三季度报告内容真实、准确、完整[1][2] - 第六届董事会第十九次会议于2025年10月29日召开，审议并通过了2025年三季度报告，表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权[9][10] - 第六届监事会第十八次会议于2025年10月29日召开，审议并通过了2025年三季度报告，表决结果为5票同意、0票反对、0票弃权[7] - 2025年第三季度财务会计报告未经审计[3][5] 财务报告状态 - 公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据[3] - 公司2025年起无需首次执行新会计准则调整年初财务报表相关项目[5] - 本报告期内未发生同一控制下企业合并[4]

公司财务表现 - 前三季度公司实现营业收入73.12亿元，同比下降1.14% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为11.57亿元，同比下降3.73% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10.6亿元，同比下降1.37% [1]

财务表现 - 前三季度公司营业收入为73.1亿元，同比下降1.14% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为11.57亿元，同比下降3.73% [1] - 前三季度扣除非经常性损益的净利润为10.6亿元，同比下降1.37% [1]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入2，704，212，014.60元 [2] - 2025年第三季度营业收入同比增长1.42% [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为445，685，188.26元 [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长0.65% [2]

公司基本情况 - 公司成立于2000年11月7日，于2010年11月23日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内厨电行业龙头企业，品牌知名度高，拥有深厚技术积累和广泛市场渠道 [1] - 公司主要从事厨房电器产品的研发、生产和销售，主要产品包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜及配套厨房小家电 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入达73.12亿元，在行业6家公司中排名第1，远超第二名华帝股份的41.58亿元 [2] - 2025年三季度净利润为11.45亿元，在行业6家公司中排名第1 [2] - 主营业务中，吸油烟机营收22.05亿元占比47.86%，燃气灶营收11.56亿元占比25.10% [2] 财务指标分析 - 2025年三季度毛利率为51.80%，高于去年同期的50.43%，并显著高于行业平均的35.95% [3] - 2025年三季度资产负债率为31.40%，略高于去年同期的31.12%，且高于行业平均的29.86% [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为5.63万，较上期减少8.62% [5] - 户均持有流通A股数量为1.66万，较上期增加9.43% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股6349.05万股，相比上期减少2739.89万股 [5] 机构观点分歧 - 华兴证券指出公司中短期面临天花板，风险收益比有待提升，上半年营收同比下滑2.6%，归母净利润同比下滑6.3% [5] - 华兴证券维持持有评级，下调目标价25%至19.45元，对应11倍2026年P/E [5] - 华创证券指出公司核心业务保持较强韧性，油烟机/燃气灶/洗碗机/一体机2025H1收入同比分别为-2.4%/-1.1%/+6.0%/+6.3% [6] - 华创证券上调投资评级至"强推"，给予目标价25.4元，对应26年14倍PE [6]

公司第三季度财务表现 - 第三季度营收为27.04亿元，同比增长1.42% [1] - 第三季度净利润为4.46亿元，同比增长0.65% [1] 公司前三季度累计财务表现 - 前三季度营收为73.12亿元，同比下降1.14% [1] - 前三季度净利润为11.57亿元，同比下降3.73% [1]

公司动态 - 公司于2025年10月29日以现场表决方式召开第六届第十九次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于2025年三季度报告的议案》等文件 [1] 财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中家电厨卫业务占比97.64% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入中其他业务占比2.36% [1] - 截至新闻发稿公司市值为179亿元 [1]

会议信息 - 公司第六届监事会第十八次会议通知于2025年10月17日发出[1] - 会议于2025年10月29日以现场表决方式召开[1] - 会议应出席监事5人，实际出席5人[1] 报告审议 - 审议通过《关于2025年三季度报告的议案》，5票同意[1] - 《老板电器2025年三季度报告》于公告日披露[1]