文章核心观点 欧菲光凭借华为、小米等手机订单增加摆脱苹果订单阴霾，但国产手机厂商内卷压缩供应商利润；公司虽营收增长但利润表现不佳，业务存在产品结构失衡、汽车业务竞争激烈且规模不足、新领域未形成规模造血能力等问题 [1][2][7] 安卓链产品结构失衡 - 2024年公司营业总收入204.37亿元，同比上升21.19%，归母净利润5838.18万元，同比下降24.09%，扣非净利润亏幅大幅收窄95.66%至1272.11万元；2020 - 2024年连续5年扣非净利润为负，累计净亏损超99亿元 [2] - 2020 - 2024年公司营业收入分别为483.50亿、228.44亿、148.27亿、168.63亿、204.37亿元，同比增长率分别为 - 6.97%、 - 52.75%、 - 35.09%、13.73%、21.19%；归母净利润分别为 - 19.45亿、 - 26.25亿、 - 51.82亿、0.77亿、0.58亿元，同比增长率分别为 - 481.39%、 - 34.99%、 - 97.43%、101.48%、 - 24.09% [2] - 2024年全球智能手机市场出货量同比增长6.4%至12.4亿台，公司凭借规模化效应摊薄生产成本 [2] - 2024年智能手机产品营收161.92亿元，大幅提升32.15%，占总营收比重从72.66%提至79.23%，毛利率上升近3个百分点至11.44% [3] - 分行业看，光学、光电子元器件制造营业收入204.37亿元，营业成本180.67亿元，毛利率11.60%，营收同比增21.19% [4] - 分产品看，智能手机产品营收161.92亿元，营业成本143.39亿元，毛利率11.44%，营收同比增32.15%；智能汽车产品营收24亿元，营业成本21.91亿元，毛利率8.70%，营收同比增25.73%；新领域产品营收17.49亿元，营业成本14.52亿元，毛利率16.98%，营收同比降27.37%；其他业务收入9643.04万元，营业成本8502.97万元，毛利率11.82%，营收同比降67.18% [4] - 分地区看，国内销售营业收入177.79亿元，营业成本158.57亿元，毛利率10.81%，营收同比增20.15%；国外销售营业收入26.58亿元，营业成本22.10亿元，毛利率16.85%，营收同比增28.67% [4] - 公司主要客户变为国产手机厂商，未摆脱大客户依赖症；华为仅能替代部分高端摄像头模组市场份额，其他安卓厂商订单多为中低端产品，毛利率低，且高端产品产能释放不足造成资源浪费 [4] - 在国产智能手机市场竞争环境下，该问题几乎无解，因华为等大厂重视供应商风险规避，不会把超50%订单给同一家供应商 [5] 汽车更卷，新领域规模不足 - 智能汽车业务是公司寻找新增长极的首选项，但该行业价格内卷比手机更激烈 [6] - 2024年中国汽车销量3143.6万辆，同比增长4.5%，出口585.9万辆，同比增长19.3%；新能源汽车销量1286.6万辆，同比增长35.5%，渗透率40.9% [6] - 2024年公司智能汽车产品营收同比增25.73%至24亿元，占总营收比重与上年持平，但营业成本增速远超营收，毛利率大幅下滑超6个百分点至8.7% [7] - 汽车业务规模不足和超低利润率是决定公司现阶段及未来几年能否盈利的关键因素 [7] - 新领域业务（VR/AR、智能门锁等）毛利率相对较高，但未形成规模造血能力；2024年营收同比降23.37%至17.49亿元，占总营收比重从14.28%骤降至8.56% [7]

文章核心观点 - 欧菲光2024年业绩增长，持续深耕核心业务与投入技术创新，未来加速技术资源整合，以技术创新为核心构建可持续增长模型 [1][2] 2024年业绩情况 - 全年实现营业收入204.37亿元，同比增长21.19%，归属于上市公司股东的净利润为5838.18万元 [1] 技术投入情况 - 2024年研发投入达15.91亿元，同比增长10.08%，占营业收入比重达7.79% [1] - 研发人员规模达2263人，较上年增长9.91% [1] 未来技术规划 - 2025年重建研究院体系，整合内外部专家资源组建技术“智囊团”，建立“专家会诊”机制 [1] 经营策略 - 将2025年定位为“经营之年”，严守盈利底线，推动精细化管理与规范化运营双轨并行 [2] - 依托垂直一体化产业链优势，强化技术驱动的业务增长模式 [2] - 在智能手机领域深化光学模组技术迭代，在智能汽车领域布局感知系统解决方案，同步探索AIoT及元宇宙等新兴赛道机遇 [2]

文章核心观点 公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，目前处于筹划阶段，股票继续停牌，待重大事项确定后复牌，交易需经审议和批准，能否通过存在不确定性 [1][2] 交易事项 - 公司正在筹划以发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项 [1] 停牌情况 - 公司证券自2025年4月1日开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日 [1] - 截至公告披露日，公司股票将继续停牌 [2] 后续安排 - 停牌期间公司将根据交易进展履行信息披露义务 [2] - 待相关重大事项确定后，公司将及时发布公告并申请股票复牌 [2] 审批情况 - 本次交易尚需提交公司董事会、股东大会审议，并经有权监管机构批准后方可正式实施，最终能否通过审批尚存在较大不确定性 [2]

市场扩张和并购 - 公司筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金[2] 其他新策略 - 公司证券自2025年4月1日开市起停牌，预计不超10个交易日[2] - 公司及各方正推进交易相关工作，股票继续停牌[2] - 停牌期间按规定履行信息披露义务，确定后及时公告并申请复牌[3] - 交易需经审议和批准，能否通过审批有不确定性[3]

文章核心观点 欧菲光第四次重组登场拟收购子公司股权实现全资控股，公司过往多次重组影响发展轨迹，此次重组短期或优化财务表现，长期需验证技术协同转化盈利能力及高估值可持续性，蔡荣军能否借资本运作带领公司逆袭待察 [3][12][22] 公司经营情况 - 2020年被踢出苹果供应链后营收从519亿元暴跌至148亿元，员工从4万人锐减至1.1万人 [3] - 2024年全年营收204.37亿元，同比增长21.19%；净利润5838.18万元，同比下降24.09%；扣非净利润 - 1272.11万元，连续五年亏损但同比收窄95.66% [3] - 2024年国内收入占比达87% [18] - 2024年智能手机产品占比79.23%，智能汽车产品占比11.74%，新领域产品占比8.56%，其他业务收入占比0.47% [12][13] 净利润下滑原因 - 2024年少数股东损益同比增加，导致归属于上市公司股东的净利润减少，2023年少数股东损益为 - 286万元，2024年为7094万元 [5] - 欧菲微电子与江西晶浩的少数股东权益对净利润侵蚀显著，欧菲微电子达7898万元 [5] 子公司情况 欧菲微电子 - 成立于2014年，是指纹识别整体方案提供商，核心产品包括指纹芯片封装、模组及相关测试软件，覆盖多领域生物识别应用，有under glass和under display指纹方案及多项核心专利 [6] - 2024年营收46.26亿元，净利润2.7959亿元，综合收益总额2.7959亿元，经营活动现金流量6.5261亿元 [6][8] 江西晶浩 - 成立于2018年，主营业务聚焦摄像模组及电子设备制造，产品应用于智能手机、智能监控等领域，技术方向包括降低模组高度、提升成像稳定性及优化低光环境成像质量 [6] - 2024年营收73.72亿元，净利润 - 1682万元，综合收益总额 - 1682万元，经营活动现金流量 - 1.9168亿元 [6][8] 整体情况 - 两家子公司均为产业链关键环节，2024年营收合计119.98亿元，占欧菲光总营收的58.71% [7] - 重组前欧菲光对欧菲微电子和江西晶浩持股比例分别为71.75%和51.08%，2019年国资增资入股两家子公司 [8] - 两家子公司PB分别为1.2倍和1.05倍，显著低于欧菲光当前11.18倍的PB [11] - 若实现全资控股，按2024年盈利水平测算，预计可为欧菲光增厚净利润约7000万元 [6] 重组情况 - 4月1日公司因筹划重大资产重组紧急停牌，拟以发行股份及支付现金方式收购欧菲微电子28.25%股权及江西晶浩48.93%股权，交易完成后两家子公司将实现全资控股，同时拟发行股份募集配套资金 [3] 过往重组情况 第一次重组（2014年） - 以2.34亿美元收购索尼华南工厂，获得高端摄像头模组制造能力，打入苹果供应链，2016年成为苹果供应商后营收突破200亿元，摄像头模组出货量全球第一，但为后续业绩崩塌埋下隐患 [14] 第二次重组（2017年） - 斥资15.8亿元收购美国公司Immervison 20%股权，布局车载镜头专利技术，首次明确智能汽车为第二增长曲线，但因中美贸易争端技术整合未达预期，车载业务短期未贡献显著收益，且导致资金承压，资产负债率上升 [15] 第三次重组（2020年） - 出售广州得尔塔影像等四家子公司给闻泰科技，回笼资金24.2亿元，剥离苹果业务，聚焦国产供应链，营收骤降但资产负债率降低，现金流压力缓解，回笼资金投入光学研发，转向国产客户，2023年借华为Mate 60系列手机实现业绩反转 [17] 蔡荣军相关情况 - 1972年出生于广东揭阳农村，毕业于汕头大学，曾在柯达工作，后接手欧菲光成为实际控制人 [18] - 带领团队攻克红外截止滤光片技术，使公司成为全球最大厂商，预见滤光片被替代跨界进入电容式触摸屏市场 [20] - 2012年登陆《胡润百富榜》，2017年以115亿身价位列《胡润全球富豪榜》第1386位 [22] - 积极探索第二增长曲线，2014年建成亚洲最大指纹识别模组工厂，2015年布局智能汽车领域 [22]

文章核心观点 - 欧菲光发布重大资产重组停牌公告，拟收购股权并配套募资，推进重组工作以提升产业链竞争力，重视股东权益，且主营业务优化提升盈利能力推动业绩修复 [2][3] 重组相关情况 - 欧菲光拟通过发行股份及支付现金方式收购控股子公司欧菲微电子（南昌）有限公司少数股权及江西晶浩光学有限公司股权，同时配套募集资金 [2] - 公司秉持审慎原则推进整合工作，关注业务协同性、管理融合及技术互补性，通过专业团队规划等确保整合效果符合战略预期 [2] - 重组是围绕核心战略目标、提升产业链竞争力的阶段性举措，公司以技术驱动为核心，依法依规推进相关工作 [2] 股东利益平衡 - 公司高度重视全体股东权益，融资计划以优化资本结构、支持业务发展为核心目标，遵守市场规则，降低短期市场波动影响 [2] - 长期来看，募资将为公司技术升级、产能优化提供支撑，为股东创造可持续价值 [2] 主营业务情况 - 公司主营业务技术竞争力与客户结构持续优化，通过加大研发投入等举措提升盈利能力 [3] - 未来将紧跟市场需求，加速创新成果转化，推动业绩修复 [3]

文章核心观点 欧菲光2024年年报显示增收不增利，扣非归母净利润连续五年亏损，在此情况下高管薪酬却大幅增长，同时公司拟进行重大资产重组收购子公司少数股权资产 [2][4][5] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入204.37亿元，同比增长21.19%；归母净利润为5838.18万元，同比下降24.09%；扣非归母净利润为 - 1272.11万元，连续五年亏损 [2] - 2020 - 2024年，公司营业收入分别为483.50亿元、228.44亿元、148.27亿元、168.63亿元、204.37亿元，同比增长率分别为 - 6.97%、 - 52.75%、 - 35.09%、13.73%、21.19% [4] - 2020 - 2024年，公司归母净利润分别为 - 19.45亿元、 - 26.25亿元、 - 51.82亿元、0.77亿元、0.58亿元，同比增长率分别为 - 481.39%、 - 34.99%、 - 97.43%、101.48%、 - 24.09% [4] - 2020 - 2024年，公司扣非归母净利润分别为 - 20.61亿元、 - 25.82亿元、 - 49.80亿元、 - 29.34亿元、 - 0.13亿元 [4] 高管薪酬情况 - 2024年公司董事、监事和高级管理人员从公司获得的税前报酬总额为2048.66万元，较2023年的1406.67万元大幅增加641.99万元，增长率为45.64% [5] - 董事长蔡荣军2024年从公司获得的税前报酬总额由2023年的79.02万元增加至535.74万元，增加了456.72万元，2022年其税前报酬总额仅为52.79万元 [5] - 公司解释高管收入增长是因“公司营业收入持续增长，经营性利润明显改善，董监高薪酬较上期同比提升” [5] 重大资产重组情况 - 4月1日公司发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买南昌产盟投资持有的欧菲微电子全部股份以及南昌高投建筑工程有限公司持有江西晶浩的全部股份，同时拟发行股份募集配套资金 [8] - 欧菲微电子和江西晶浩是公司重要的非全资子公司，2024年欧菲微电子以2.80亿元的净利润高居公司旗下主要子公司盈利首位，江西晶浩亏损 [8] - 公司持有欧菲微电子71.75%的股权，少数股东持有28.25%股权，2024年归属于少数股东的损益为7898.45万元 [9] - 2023年10月南昌产盟投资曾拟将其持有的欧菲微电子28.25%转让给公司及其全资子公司，当时不构成重大资产重组，此次交易预计构成重大资产重组 [10]

文章核心观点 欧菲光被踢出“果链”后仍处业绩阵痛期，2024年增收不增利，扣非净利润连续五年亏损，未分配利润亏损致分红能力缺失，公司资产负债率升至历史最高，大股东质押率高企，不过股价曾随大盘翻倍，现筹划收购子公司少数股权实现并表 [1][2][5][7] 业绩情况 - 2024年全球智能手机市场温和复苏出货量同比增长6.4%，公司实现营收204.37亿元同比增长21.2%，智能手机产品收入161.92亿元占营收比重79.23%，金额同比增长32.15%，毛利率为11.44%同比提升2.97个百分点 [2] - 2022 - 2024年公司营业收入从148.27亿元增长至204.37亿元，但难填补失去的苹果订单 [2] - 2024年公司实现净利润5838.18万元，扣非净利润续亏1272.11万元，同比减亏95.66% [1] - 2024年智能汽车产品营收24亿元同比增长25.73%，毛利率8.7%同比减少6.15个百分点；新领域产品营收17.49亿元同比下降27.37%，毛利率16.98%同比提升2.92个百分点 [3] - 2024年扣非后销售净利率为 - 0.06%，第一、四季度扣非后归母净利润均亏损，四季度亏损3945.71亿元拖累年度扣非净利润续亏 [3] 经营目标 - 2025年公司业务要在保证盈利基础上拓展业务规模，强化高端影像产品市场份额，推进微电子业务拓宽到更多传感器领域 [4] 财务状况 - 截至2024年末未分配利润亏损67.11亿元，2024年不进行现金分红 [1] - 截至去年四季度末资产负债率为79.18%，货币资金11.66亿元连续四年同比下滑，短期负债由26.11亿元升至29.32亿元，长期借款由10.41亿元升至12.61亿元 [5] - 2022 - 2024年前五大客户合计销售金额分别为103.11亿元、119.55亿元、158.05亿元，占年度销售总额比例分别为69.54%、70.9%、77.35% [6] 股权情况 - 截至去年四季度末第一大股东深圳市欧菲投资控股有限公司、第二大股东裕高（中国）有限公司股权质押数量分别为2.03亿股、8414.44万股，占其持有股份比例69.52%、55.23% [6] - 公司筹划收购控股子公司欧菲微电子（南昌）有限公司及江西晶浩光学有限公司少数股权，交易预计构成重大资产重组 [7] - 截至2024年末直接间接持有欧非微电子股权合计71.75%，持有江西晶浩股权合计51.08% [7] 股价情况 - “924”行情以来股价由约8.3元涨至18.84元区间涨幅超110%，截至最新收盘日报12.23元，总市值405亿元，目前股票处于停牌阶段 [7]

文章核心观点 欧菲光2024年年报显示营收上升、净利润改善，公司聚焦核心业务加大研发投入，未来将重建研究院并在多领域布局拓展业务 [1][2] 分组1：2024年年报业绩情况 - 全年实现营收204.37亿元，同比上升21.19% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润5838.18万元 [1] - 归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润-1272.11万元，同比大幅减亏 [1] 分组2：研发投入与人员情况 - 2024年研发投入达到15.91亿元，同比增长10.08%，占营业收入比重为7.79% [1] - 2024年研发人员数量2263人，研发人员数量同比增长9.91% [1] 分组3：2025年公司规划 - 重建相关研究院，整合专家资源，打造集团技术“智囊团”，形成“专家会诊”机制 [1] - 发挥复合产业优势和产业链垂直一体化布局，提供一站式解决方案，增强客户黏性，加深与终端品牌合作关系 [1] 分组4：机器人领域布局情况 - 目前产品主要应用于扫地机器人和服务机器人等 [2] - 微电子团队2019年进入机器人赛道，推出ToF避障模块 [2] - 2024年推出双光源ToF专利架构方案，实现“避障+定位导航技术”、10米探测距离、低功耗、高采样率、低算力等优势 [2] - 未来将继续深耕机器人赛道，持续研发创新，提供更有性价比、更高性能的智能产品解决方案，助力产业升级 [2] 分组5：新领域布局情况 - 多方位布局智能门锁、运动相机、工业及医疗、VR/AR等新领域，持续探索并拓展新的业务增长机遇 [2]

文章核心观点 欧菲光2024年年报显示营收增长、盈利能力提升，分业务营收双增长，还抛出重大资产重组计划，未来将聚焦主业拓展业务规模实现可持续发展 [2][3][5] 分组1：2024年年报情况 - 公司实现营收204.37亿元，同比上升21.19%；归属于上市公司股东的净利润5838.18万元；扣非净利润亏损1272.11万元，相较2023年的亏损2.93亿元大幅收窄 [2] - 公司持续聚焦核心业务，加大研发投入与技术创新，优化产品结构，提升产品与服务品质，增强市场竞争力，实现营业收入稳定增长，经营活动盈利能力大幅提升 [2] 分组2：分业务营收情况 - 智能手机产品与智能汽车产品营收同比实现双增长，智能手机产品营收161.92亿元，占营收比重79.23%，同比增长32.15%；智能汽车产品营收24亿元，占营收比重11.74%，同比增长25.73% [3] 分组3：重大资产重组计划 - 公司拟以发行股份及支付现金方式收购控股子公司欧菲微电子的少数股权及江西晶浩的少数股权资产，同时拟发行股份募集配套资金，交易完成后两家子公司将实现全资控股，公司股票已自4月1日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日 [3] 分组4：子公司情况 - 欧菲微电子是指纹识别整体方案提供商，主要产品有指纹芯片封装、模组以及相关测试软件等，除应用于手机领域外，还开拓金融支付、安防、汽车、健康等领域生物识别应用；江西晶浩经营范围较广，涉及电子设备制造、人工智能行业应用系统集成服务等 [3] - 2024年欧菲微电子营收达46.26亿元，净利润达2.80亿元；江西晶浩营收达73.72亿元，净利润亏损1682.01万元，相比2023年亏损大幅收窄 [4] 分组5：未来发展规划 - 2025年公司要在保证盈利的基础上，不断拓展业务规模，实现可持续健康发展 [5] - 公司将继续梳理现有业务，规划未来发展路径及产业布局，聚焦光学影像主业，强化高端影像产品市场份额，并积极推进微电子业务，拓宽到更多的传感器领域 [5]