证券代码：002385 证券简称：大北农 公告编号：2024-125 北京大北农科技集团股份有限公司 第六届董事会第二十四次（临时）会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京大北农科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二 十四次（临时）会议通知于 2024 年 11 月 10 日以电子邮件方式发出，会议于 2024 年 11 月 15 日在公司会议室以现场+通讯方式召开，本次会议应出席董事 9 名， 实际出席董事 9 名，其中董事长邵根伙先生、董事林孙雄先生现场参加会议，其 他董事均以通讯方式参加会议。本次会议由董事长邵根伙先生主持。会议的召开 符合《中华人民共和国公司法》《公司章程》《董事会议事规则》的有关规定。 一、董事会会议召开情况 二、董事会会议审议情况 本议案提交公司董事会审议前已经公司独立董事专门会议审议通过，公司独 立董事一致同意本次关联交易事项。 三、备查文件 1、第六届董事会第二十四次（临时）会议决议； 1 2、第六届董事会第五次独立董事专门会议决议。 经本次董事会有效表决，会议审议通过了如下议案： （ ...

担保情况 - 公司及控股子公司对外担保总额超最近一期经审计净资产100%，担保金额超公司最近一期经审计净资产50%[1] - 公司为合并报表范围内子公司等提供担保额度总计不超160亿元，额度可循环使用[3] - 授权30家下属子公司为客户等提供融资担保，额度合计不超25,050万元[4] - 各被担保企业本期新增担保余额合计55026.72，实际担保余额合计85246.83，担保协议金额合计225197.00[11] - 截至公告日，公司及控股子公司在不超160亿元担保额度内签署担保协议金额1193150.97万元，实际担保余额981177.38万元[12] - 自2024年10月10日至公告日，担保额度调入方合计调入25,620.00万元，调剂后担保授权额度为127,895.00万元，担保余额89,258.05万元[25][26] - 自2024年10月10日至公告日，担保额度调出方合计调出25,620.00万元，调剂后担保授权额度为152,990.00万元，担保余额81,201.21万元[25][26] - 截至2024年10月末，30家下属子公司为客户等提供融资担保的实际担保余额为3639.25万元，股东大会批准的最高担保额度为25050.00万元[30] - 截至2024年10月末，公司授权子公司为客户提供担保中尚未消除担保责任的对外逾期担保金额为455.88万元[29] - 截至公告披露日，公司董事会/股东大会审议通过的公司及控股子公司对外担保额度为1798647.44万元，占最近一期经审计净资产的222.49%[31] - 截至公告披露日，公司及控股子公司对外担保余额为1127531.11万元[31] - 截至公告披露日，公司及控股子公司对参股公司提供的担保余额为142714.48万元，占最近一期经审计净资产的17.65%[31] - 截至公告披露日，关联参股公司担保余额为124875.57万元[31] - 截至公告披露日，授权子公司为客户实际担保余额为3639.25万元，占最近一期经审计净资产的0.45%[31] - 截至公告披露日，对合并报表范围内单位的实际担保余额为981177.38万元，占最近一期经审计净资产的121.37%[31] - 截至公告披露日，公司对子公司担保累计逾期金额为0万元，子公司尚未消除担保责任的对外逾期担保金额为2501.76万元[31] 子公司财务数据 - 清远大北农生物科技有限公司2023年末资产总额20022.58万元，负债总额14315.47万元，资产负债率71.50%，营业收入49405.00万元[14] - 沈阳英大科技发展有限公司2023年末资产总额33775.08万元，负债总额15045.06万元，资产负债率44.54%，营业收入41254.88万元[14] - 北京大北农贸易有限责任公司2023年末资产总额29218.21万元，负债总额21316.49万元，资产负债率72.96%，营业收入88023.70万元[14] - 江西泰和大北农饲料有限公司2023年末资产总额19066.87万元，负债总额13699.55万元，资产负债率71.85%，营业收入84117.78万元[14] - 江西高安大北农饲料有限公司2023年末资产总额23378.28万元，负债总额15863.93万元，资产负债率67.86%，营业收入65371.30万元[14] - 云南昌农农牧食品有限公司2023年末资产总额27729.53万元，负债总额15544.52万元，资产负债率56.06%，营业收入13544.58万元，利润总额 -1277.02万元[14] - 阆中大北农农牧食品有限公司2023年末资产总额33552.78万元，负债总额24139.65万元，资产负债率71.95%，营业收入10516.11万元，利润总额 -6150.93万元[14] - 宁夏大北农科技实业有限公司2023年末资产总额50581.63万元，负债总额7258.57万元，资产负债率14.35%，营业收入98673.00万元，利润总额9797.76万元[15] - 齐齐哈尔大北农饲料有限公司2023年末资产总额1898.66万元，负债总额1622.24万元，资产负债率85.44%，营业收入5386.07万元，利润总额 -123.78万元[15] - 吉林绿色巨农农牧科技发展有限公司2023年末资产总额866.08万元，负债总额274.64万元，资产负债率31.71%，营业收入6700.74万元，利润总额 -408.56万元[15] - 武汉绿色巨农农牧股份有限公司2023年度资产总额154,606.72万元，负债总额126,093.95万元，资产负债率81.56%[16] - 北京易富农商贸发展有限公司2023年度营业收入达547,698.00万元[16] - 漳州大北农农牧科技有限公司2023年度营业收入331,726.49万元，但利润总额为 - 1,596.32万元[16] - 兆丰华生物科技（南京）有限公司2023年度资产负债率为37.20%，为各公司中较低水平[16] - 河北大北农农牧食品有限公司2023年度资产负债率达107.21%，净资产为 - 6,071.15万元[16] - 清远大北农生物科技有限公司2024年1 - 9月营业收入38,932.65万元，净利润100.49万元[19] - 沈阳英大科技发展有限公司2024年1 - 9月利润总额1,128.83万元，净利润992.72万元[19] - 北京大北农贸易有限责任公司2024年1 - 9月资产负债率为81.81%[19] - 江西泰和大北农饲料有限公司2024年1 - 9月利润总额1,517.12万元，净利润1,129.52万元[19] - 云南昌农农牧食品有限公司2024年1 - 9月资产负债率为48.17%[19] - 武汉绿色巨农农牧股份有限公司资产总额为169,788.18，负债总额为124,047.75，净资产为45,740.43，营业收入为138,239.23，利润总额为15,346.53，净利润为15,346.53，资产负债率为73.06%[21] - 哈尔滨大北农牧业科技有限公司资产总额为110,203.47，负债总额为61,466.47，净资产为48,737.00，营业收入为99,877.23，利润总额为2,097.17，净利润为1,658.21，资产负债率为55.78%[21] - 北京科高大北农生物科技有限公司资产总额为124,749.43，负债总额为103,446.42，净资产为21,303.01，营业收入为129,773.11，利润总额为 - 131.87，净利润为 - 310.93，资产负债率为82.92%[21] - 广州大北农农牧科技有限责任公司资产总额为85,709.15，负债总额为52,547.45，净资产为33,161.70，营业收入为81,746.02，利润总额为215.62，净利润为41.02，资产负债率为61.31%[21] - 山东大北农农牧科技有限责任公司资产总额为43,811.66，负债总额为26,663.79，净资产为17,147.87，营业收入为35,903.41，利润总额为 - 890.25，净利润为 - 857.29，资产负债率为60.86%[21] - 宁夏大北农科技实业有限公司资产总额为42,945.35，负债总额为5,305.94，净资产为37,639.41，营业收入为42,917.23，利润总额为3,373.46，净利润为2,889.35，资产负债率为12.36%[21] - 邛崃驰阳农牧科技有限公司营业收入为36,017.64，利润总额为883.43，净利润为750.46[20] - 阳江昌农农牧科技有限公司营业收入为26,271.51，利润总额为771.01，净利润为579.22[20] - 云南大北农饲料科技有限公司营业收入为26,202.76，利润总额为789.05，净利润为761.61[21] - 荆州大北农饲料有限公司营业收入为27,518.87，利润总额为875.45，净利润为604.98[21] - 陕西正能农牧科技有限责任公司2024年1 - 9月营业收入101,007.90，净利润11,103.88，资产负债率52.00%[22] - 河北大北农农牧食品有限公司2024年1 - 9月营业收入23,666.36，净利润 - 4,574.28，资产负债率108.88%[22] - 漳州大北农农牧科技有限公司2024年1 - 9月营业收入183,571.64，净利润2,636.99，资产负债率82.06%[22]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级[2] 报告的核心观点 - 报告认为大北农生猪养殖业务业绩改善且转基因种业布局储备领先有望带来新增量[2] 根据相关目录分别进行总结 财务情况 - 2024年前三季度共实现营业收入201.42亿元同比下降15.83%实现归母净利润1.33亿元同比增长114.69%其中第三季度实现营业收入70.47亿元同比下降14.73%实现归母净利润2.89亿元同比增长315.38%[2] - 2024 - 2026年预计归母净利润分别为3.68、8.29和10.75亿元EPS为0.09、0.18和0.24元PE为55、27和21倍[2] - 2024年前三季度饲料外销390万吨同比下降9.30%其中猪料外销305万吨同比下滑10.29%前三季度饲料业务收入超140亿元创利5 - 6亿元同比均下滑[2] - 2024年前三季度参控股合计出栏生猪428万头同比增长2.8%截止9月末总存栏量超400万头其中基础母猪25 - 26万头后备母猪约10万头24年全年出栏目标维持600万头[2] - 2024年前三季度实现种子销售超2000万公斤同比增长50%以上实现销售收入2.83亿元截至9月末实现种业合同负债近14亿元其中玉米种子超9亿元生物育种方面已实现数千万级性状许可收入并收到部分明年预收款[2] 业务情况 - 饲料业务量价承压主要因为能繁母猪存栏量下滑影响饲料需求大宗原料下滑影响销售价格但进入三季度猪料收入销量环比改善增长7% - 8%左右且随着能繁存栏小幅回升和养殖盈利持续兑现饲料需求改善有望持续[2] - 生猪养殖最新育肥猪完全成本14.7元/公斤相比中报提升0.1元主要是外采猪苗成本和代养费有所增加其他成本费用维持下行趋势生产成绩持续提升且三季度猪价抬升明显养殖盈利持续兑现前三季度养猪板块创利2 - 2.5亿元预计消费旺季支撑下猪价有望维持相对高位叠加养殖成本改善生猪养殖盈利将持续释放[2] - 种业方面传统种业收入稳健增长性状收入已达千万级常规种业与生物育种齐头并进种业发展未来可期[2]

股东情况 - 出席股东大会有表决权股东及代表2446人，代表股份1069394344股，占比24.7332％[4] - 现场出席股东及代表3名，代表股份1014210926股，占比23.4569％[4] - 网络投票股东2443人，代表股份55183418股，占比1.2763％[5] - 中小股东2444人，代表股份55183518股，占比1.2763％[6] 议案表决 - 《2024年前三季度利润分配预案》同意1063599670股，占比99.4581％[7] - 《为参股公司提供担保暨关联交易议案》关联股东回避9162868股，同意1051219514股，占比98.3005％[9] 会议时间 - 现场召开时间为2024年11月7日14：30，网络投票时间为9:15 - 15:00[2] 会议见证 - 北京市天元律师事务所律师见证，认为会议合法有效[11][12]

股东大会信息 - 公司第六届董事会于2024年10月21日决议召集本次股东大会，10月23日发出通知[4] - 本次股东大会现场会议于2024年11月7日14:30召开，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[5] 股东出席情况 - 出席股东大会的股东及股东代理人共2446人，持有公司有表决权股份1069394344股，占比24.7332%[7] 议案表决情况 - 《关于2024年前三季度利润分配预案的议案》同意1063599670股，占比99.4581％[12] - 《关于为参股公司提供担保暨关联交易的议案》非关联股东同意1051219514股，占比98.3005％[14]

生猪销售数量 - 2024年10月控股及参股公司合计销售65.21万头，1 - 10月累计492.85万头[1] - 2024年10月控股公司销售31.68万头，1 - 10月累计282.68万头[1] - 2024年10月参股公司销售33.53万头，1 - 10月累计210.17万头[2] 生猪销售收入 - 2024年10月控股及参股公司合计收入12.95亿元，1 - 10月累计91.03亿元[1] - 2024年10月控股公司收入5.70亿元，1 - 10月累计48.68亿元[1] - 2024年10月参股公司收入7.25亿元，1 - 10月累计42.35亿元[2] 商品肥猪均价 - 2024年10月控股及参股公司商品肥猪当月均价17.35元/公斤[1] - 2024年10月控股公司销售均价17.48元/公斤[1] - 2024年10月参股公司销售均价17.25元/公斤[2] 出栏均重 - 2024年10月控股公司商品肥猪出栏均重127.50公斤[1] - 2024年10月参股公司商品肥猪出栏均重126.48公斤[2] 增长原因 - 2024年10月生猪销售数量、收入同比增长因产能逐步释放[4]

文章核心观点 - 大北农近期育肥猪成本下降且未来仍有下降空间，生产成绩进步 [1] 成本情况 - 近期育肥猪完全成本约14.7元/公斤，较去年降幅大，较7月增加0.1元/公斤 [1] - 出栏肥猪中外采猪苗成本和代养费略有增加，饲料、兽药疫苗等下降，兽药疫苗下降较小 [1] - 出栏增加使期间费用下降约3毛 [1] 生产情况 - 生猪健康状况良好，各项指标改善，整体生产成绩进步 [1] - 过去受闲置产能及部分区域生物防控条件不足影响生产指标，现逐步改善 [1] - 未来成本还有很大下降空间 [1]

整体经营情况 - 2024年1-9月实现扭亏为盈，整体收入201.42亿元，归母净利润1.33亿元，同比增长约115% [1][2] - 第三季度营收70.5亿元，同比下降14.7%；归母净利润2.89亿元，同比增长315% [2] - 公司持续优化经营，在降费方面有所成效，2024年1-9月同比降费合计1.8亿元左右 [2] 业务板块情况 饲料板块 - 2024年1-9月饲料内外销合计约514万吨，其中外销约390万吨 [2] - 猪料内外销合计约413万吨，其中外销305万吨，收入107亿元 [2] - 第三季度饲料外销137万吨左右，环比增长超9%；猪料销量105万吨，营收约36亿元 [3] 生猪养殖板块 - 2024年1-9月生猪出栏总量428万头（含参股），同比增长约2.8%，其中控股公司出栏约252万头 [2] - 育肥猪销售均价16.43元/公斤，同比增加1.76元/公斤；出栏均重121.81公斤/头，同比增加5.72公斤/头 [2] - 2024全年出栏目标保持在600万头左右 [2] 种业板块 - 2024年1-9月常规种子销售收入2.83亿元，其中水稻种子销售收入2亿元以上，同比增长35% [2] - 种子销量超2000万公斤，同比增长50%以上，水稻销量超900万公斤，同比增长110% [2] - 截至9月末，种业合同负债（即种业预收款）近14亿元，其中玉米种子预收款超9亿元 [2] 其他事项 - 2024年7月与正邦签署和解协议，确认债权金额5.77亿元，采取"现金+股票+信托受益权"组合方式清偿 [3] - 转基因性状许可模式商业化已落地运行，相关收款和收入确认工作正在进行 [6] - 公司2024年前三季度利润分配预案为每10股派发现金红利0.58元（含税），预计共分配现金股利2.49亿元 [5]

报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司扭亏为盈，看好生物育种产业化扩面提速；预计公司24 - 26年营收330.8/ 388.5/ 445.9亿元，归母净利润2.5/ 10.6/ 12.4亿元；认为公司转基因技术领先，种业有望成新业绩增长点，饲料基础扎实，叠加四季度猪价有望维持高景气，维持“买入”评级 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 2024年前三季度整体业绩情况 - 2024年前三季度实现营业收入201.42亿元，同比 - 15.83%；归母净利润1.33亿元，同比 + 114.69%；扣非后归母净利润0.77亿元，同比 + 108.65%，实现扭亏为盈；毛利率14.09%，同比 + 4.68pct，归母净利率0.66%，同比 + 4.46pct；管理/销售/财务/研发费用率分别为5.36%/ 4.20%/ 1.97%/ 2.28%，同比分别 + 0.42/ + 0.41/ + 0.47/ + 0.15pct [1] 2024Q3单季度业绩情况 - 24Q3实现营收70.47亿元，同比 - 14.73%、环比 + 10.33%；归母净利润2.89亿元，同比 + 315.37%、环比 + 440.31%；毛利率、归母净利率分别为15.92%、4.11%，分别同比提升5.07pct、5.73pct [2] 细分业务板块情况 - 生猪：24Q3控股及参股公司生猪销售收入31.8亿元，同比 + 34.7%、环比 + 29.0%；销量142.8万头，同比 + 3.5%、环比 + 2.3%；育肥猪均价19.1元/kg，同比 + 23.0%、环比 + 19.6%；控股公司生猪销量78.3万头，对应销售收入16.5亿元 [2] - 饲料：上半年受生猪产能去化等影响，饲料销量降至253.4万吨；24H1饲料产品毛利率12.7%，同比 + 0.56pct，预计后续毛利率有望保持稳健 [2] 种子业务情况 - 24Q3单季合同负债金额增加7.30亿元，同比增长13.64%，或反映新一季种子预售情况；已在东华北、黄淮海、西南区域形成较成熟研发育种团队，种子推广网络遍及国内主要生态区；预计2024年种植季玉米种业种植推广面积增幅达15 - 20%；旗下4个玉米性状产品已取得农业转基因生物安全证书（生产应用），整体性状收费标准在8 - 10元/亩；2024年9月，转基因大豆DBN8002成功获批巴西种植许可 [3] 财务数据和估值情况 |财务指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|32,396.75|33,390.13|33,082.34|38,847.98|44,593.64| |增长率(%)|3.41|3.07|(0.92)|17.43|14.79| |EBITDA(百万元)|2,708.59|1,806.58|1,932.64|3,197.73|3,427.10| |归属母公司净利润(百万元)|55.60|(2,173.89)|252.49|1,058.67|1,238.94| |增长率(%)|(112.63)|(4,009.74)|(111.61)|319.29|17.03| |EPS(元/股)|0.01|(0.50)|0.06|0.24|0.29| |市盈率(P/E)|359.26|(9.19)|79.11|18.87|16.12| |市净率(P/B)|1.86|2.47|2.27|2.04|1.84| |市销率(P/S)|0.62|0.60|0.60|0.51|0.45| |EV/EBITDA|15.21|17.93|13.34|8.44|6.73| [4]

股东大会股东情况 - 出席股东大会有表决权股东及代表共2470人，代表股份1070571353股，占比24.7604％[4] - 现场出席股东及代表3名，代表股份1014599626股，占比23.4659％[4] - 网络投票股东2467人，代表股份55971727股，占比1.2945％[5] - 中小股东2467人，代表股份55971727股，占比1.2945％[6] 议案表决情况 - 《关于调整授权子公司为客户提供担保的议案》同意1053484633股，占比98.4040％[7] - 《关于回购注销2021年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》同意1065815783股，占比99.5558％[9] - 《关于减少注册资本暨修改<公司章程>并办理工商变更登记的议案》同意1060468583股，占比99.0563％[11] - 《关于调整授权子公司为客户提供担保的议案》中小股东同意38885007股，占比69.4726％[9] - 《关于回购注销2021年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》中小股东同意51216157股，占比91.5036％[10] - 《关于减少注册资本暨修改<公司章程>并办理工商变更登记的议案》中小股东同意45868957股，占比81.9502％[12]