可转债发行 - 2023年8月23日发行可转换公司债券1492.068万张，募资14.92068亿元[5] 转股价格 - “科数转债”初始转股价格34.67元/股，2024年10月30日起调整为27.65元/股[6][7] 赎回情况 - 2025年2 - 3月触发赎回条款，赎回价格100.32元/张[5][8][10] - 4月11日停止交易，4月16日停止转股并赎回，4月23日投资者赎回款到账[3][11][12] - 全部赎回后“科数转债”将在深交所摘牌[3][11][13] 赎回条款及风险 - 有条件赎回条款：股价连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%或未转股余额不足3000万元[8] - 未及时转股投资者可能面临损失[13]

可转债发行 - 2023年8月23日发行1492.068万张，募资14.92068亿元，期限6年[5] - 初始转股价格34.67元/股，2024年10月30日起调整为27.65元/股[7] 赎回情况 - 2025年2 - 3月触发有条件赎回条款[5][8] - 赎回价格100.32元/张，扣税后以中登核准为准[3][10] - 赎回登记日4月15日，赎回日4月16日[3][11] 转股规则 - 转股期自2024年2月29日至2029年8月22日[6] - 转股最小申报单位1张，不足1股5个交易日内现金兑付[12] - 当日买进当日可转股，新增股份次一交易日上市流通[13]

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，并对公告中 的虚假记载、误导性陈述或重大遗漏承担责任。 科华数据股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第二十三次会议 于 2025 年 3 月 5 日以通讯方式召开，根据《公司章程》规定，经全体董事一 致同意，豁免本次会议通知时限要求，并均已知悉与所议事项相关的内容。本次 会议由公司董事长陈成辉先生主持，应参会董事7名，实际参会董事7名。本次会 议的召集、召开及表决程序符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件及 《公司章程》的规定。与会董事经过充分的讨论，一致通过以下决议： | 证券代码：002335 | 证券简称：科华数据 | 公告编号：2025-007 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127091 | 债券简称：科数转债 | | 科华数据股份有限公司 第九届董事会第二十三次会议决议公告 2 特此公告。 1 科华数据股份有限公司 董 事 会 2025 年 3 月 6 日 一、审议通过了《关于提前赎回"科数转债"的议案》。 自 2025 年 2 月 12 日至 2025 年 3 月 5 日期间，公司股票已有 15 个交 ...

可转债发行 - 公司于2023年8月23日发行可转换公司债券1492.068万张，募集资金14.92068亿元[6] 转股价格 - “科数转债”初始转股价格为34.67元/股，2024年10月30日起调整为27.65元/股[7][8] 赎回情况 - 2025年2 - 3月触发有条件赎回条款[9] - 赎回价格为100.32元/张，扣税后以中登公司核准价格为准[3] - 赎回登记日为4月15日，赎回日为4月16日，停止交易日为4月11日，停止转股日为4月16日[3] - 公司资金4月21日到账中登公司账户，投资者赎回款4月23日到账[3] 股东情况 - 控股股东、实际控制人、董事长及部分高管期初持有转债，期间全部卖出[14] 转股规则 - 可转债转股最小申报单位为1张，转换成股份最小单位为1股[15] - 转股时不足1股的余额5个交易日内现金兑付及付息[15] - 当日买进可转债当日可申请转股，新增股份次一交易日上市流通[15] 其他提示 - 4月15日收市后未转股的“科数转债”将被强制赎回[17] - 赎回完成后“科数转债”将在深交所摘牌[17] - 转债存在质押或冻结情形建议停止转股日前解除[17] - 赎回价格可能与停止交易和转股前市场价格差异大[17]

可转债发行 - 2023年8月23日发行可转换公司债券14,920,680张，募集资金149,206.80万元[2] 转股价格调整 - 初始转股价格34.67元/股，2024年5月31日调为34.55元/股，10月30日修正为27.65元/股[3][4] 赎回情况 - 2025年2 - 3月触发有条件赎回条款，赎回价100.32元/张[5][8] - 4月11日停止交易，16日停止转股并赎回[8] - 4月21日资金到账中登公司，23日赎回款到持有人账户[9] 人员持股变动 - 控股股东、实控人、董事等期初持有转债，期间全部卖出[12] 保荐意见 - 保荐机构对提前赎回“科数转债”无异议[15]

可转债发行 - 2023年8月发行规模149206.80万元，共14920680张[10] - 2023年9月12日在深交所挂牌交易，存续至2029年8月22日[10][11] 决策流程 - 2022 - 2023年多次会议审议通过发行及修订议案[5][6][8] 赎回情况 - 2025年2 - 3月触发赎回条款，3月5日同意提前赎回[14][15]

公司 - 科华数据中标算力项目 订单金额1.5亿元 [1]

现金管理决策 - 2024年8月29日公司同意用不超4亿元闲置募集资金现金管理[3] 近期认购情况 - 近日买两笔兴业银行大额存单，金额8000万和6011.663014万元，年化收益率2.15%[3] - 2024 - 09 - 09认购农行大额存单4062.144444万元未赎回[8] 过往认购情况 - 2023 - 2024年多次认购广发证券、兴业银行、厦门国际银行产品并赎回[8] 风险与监督 - 现金管理有系统性和收益不达预期风险[5] - 公司跟踪风险，多部门监督并及时披露情况[6] 管理意义 - 不影响募集资金使用和项目建设，可提高资金效率获回报[7]

报告行业投资评级 - 对Envicol和Kehua给予买入评级，对Kstar给予中性评级 [1][2][14][18][22] 报告的核心观点 - 阿里巴巴2024年第四季度资本支出达318亿人民币（43.5亿美元），同比增长约260%，环比增长80%，主要因云基础设施支出增加，且未来3年云与AI基础设施投入将超过去10年总和，这对中国数据中心行业供需有积极影响 [2] - Envicol、Kehua、Kstar对数据中心和服务器终端市场的敞口最大，其中Envicol和Kehua2024年预期总收入中分别有54%和37%来自相关业务，且来自互联网和云客户的收入分别占数据中心和服务器收入的50%和30%；Kstar 62%的收入来自数据中心，一半在中国（多为中小型数据中心），一半在海外，来自互联网/云客户的数据中心收入占比相对较小，2024年预期为15% [2] 根据相关目录分别进行总结 阿里巴巴情况 - 2024年第四季度资本支出318亿人民币（43.5亿美元），同比增长约260%，环比增长80%，主要是云基础设施支出增加 [2] - 宣布未来3年在云与AI基础设施上的投入将超过过去10年总和 [2] Envicool情况 - 专注精密冷却技术，产品有助于数据中心和储能系统在可控温湿度环境下运行，提高能源利用效率，其技术和产品于2018年被列入工信部绿色数据中心目录，被超大规模数据中心运营商和电信客户广泛采用，也是储能系统冷却设备的主要供应商 [14] - 作为精密冷却领域的领导者，不仅受益于储能系统安装的强劲需求，还受益于从风冷到液冷的技术升级，随着对生成式AI的关注和投资增加，液冷在数据中心领域将更受欢迎，有望推动其数据中心机房冷却和服务器冷却业务收入增长 [14] - 股票估值具有吸引力，给予买入评级，潜在催化剂包括赢得新客户/订单、数据中心项目中液冷应用加速、推出新冷却解决方案 [14][16] Kehua情况 - 是中国不间断电源（UPS）市场的领导者，2022年国内/全球市场份额分别为13%/3%，拥有技术导向且稳定的核心管理团队，提供具有全球竞争力的电源管理产品 [17][18] - 自2010年代初以来，业务从独立UPS产品扩展到为多个行业定制电源管理解决方案，因早期对储能系统（ESS）的投资，成为中国前二的功率转换系统（PCS）制造商 [17][18] - 预计受益于国内公用事业规模储能行业的增长，同时拓展工商业储能和海外市场（包括公用事业规模、工商业和住宅），预计2023 - 2025年预期收入/净利润复合年增长率分别为20%/25%，股票具有吸引力，给予买入评级 [17][18] Kstar情况 - 专注电力转换技术，为数据中心和储能系统提供稳定电源，连续21年在中国UPS出货量最大，2022年国内/全球UPS收入份额分别为9%/3% [21][22] - 预计2023 - 2025年实现17%/9%的收入/净利润复合年增长率，主要驱动因素包括光伏逆变器约20%的复合年增长率（与行业趋势基本一致）、住宅储能系统在2024年第一季度后渠道库存正常化后约30%的复合年增长率、数据中心业务6%的复合年增长率 [21][22] - 随着新参与者进入，光伏逆变器和储能系统的毛利率将下降，股票估值与中国工业科技覆盖的平均水平相比合理，给予中性评级 [21][22]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 数据中心供配电因用电特殊性，电源价值量及冗余配置大幅提升，机柜内非标+定制化需求更高带来溢价，预计2027年国内机柜外电源远期规模150亿左右，机柜内远期规模373亿左右 [3] - 冷板式液冷逐步放量，浸没式液冷静待花开，2026年总体液冷市场规模测算为210.4亿元 [3] - 配套电力设备中，数据中心母线需求快速上量，SiC基低压电能质量产品市场渗透率快速提升 [3] - 建议关注电源、液冷、配套电力设备环节相关企业 [3][53] 根据相关目录分别进行总结 电源：机柜内>机柜外，价值量确定增长方向 - 从IDC到AIDC场景变革带来量的飞跃，AIDC在搭载芯片类型、应用场景、机柜功率等方面与通用数据中心有显著差异 [7][8] - 数据中心供电系统主要解决交流转直流和接入备电系统的问题，涉及UPS/HVDC、ACDC、DCDC电源模块等环节 [9] - 2024 - 2029年AI服务器平均机架密度将从40 - 100kW增加至350 - 500kW，服务器电源存在技术迭代，单价提升 [13] - 当前数据中心供配电系统多采用2N系统架构，未来朝着DR和RR架构演绎，各架构在建设成本、运行成本、系统架构等方面存在差异 [14][16] - HVDC在效率、可靠性、拓扑结构等方面有优势，具备渗透率提升基础，但也存在兼容性和新增断路器成本等问题 [23][24][30] - 预计2027年服务器电源PSU市场规模372.9亿，UPS市场规模91.2亿，HVDC市场规模59.7亿 [32] 液冷：冷板式逐步放量，浸没式静待花开 - 单机柜功率已超100kW，未来AI GPU单机柜功率将远高于100kW，采用液冷技术是大势所趋 [35] - 液冷技术主要有冷板式、浸没式、喷淋式，各技术路线在原理、技术特点、项目效果等方面存在差异 [36][38] - 冷板式液冷主要分为一次侧和二次侧，价值量重点在二次侧；浸没式液冷价值量重点在冷却液 [39][42][43] - 预计2027年冷板式市场规模221.0亿元，浸没式市场规模89.8亿元 [46] 配套电气设备：变压器&母线&电能质量设备 - 数据中心多用干变，干变和油变在结构、外观、容量与电压、绝缘与散热、适用场所等方面存在差异 [48][49] - 母线在安装、使用、检修、后续成本等方面具有优势，可提升数据中心的可用性 [51] 盈利预测 - 建议关注电源环节的麦格米特、欧陆通等；液冷环节的英维克、申菱环境等；配套电力设备环节的金盘科技、伊戈尔等企业，并给出了各企业2024 - 2025年的归母净利润预测及同比变化、PE估值等数据 [53]