中证2000ETF华夏（562660）市场表现 - 截至12月16日午间收盘，中证2000ETF华夏（562660）下跌1.40%，报1.621元，成交额为1159.03万元 [1] - 该ETF自2023年9月6日成立以来，累计回报为64.81%，但近一个月回报为-2.44% [1] 中证2000ETF华夏（562660）持仓股表现 - 前十大重仓股中，仅亚太股份上涨2.17%，其余九只股票均下跌 [1] - 跌幅较大的重仓股包括：光电股份跌5.02%，杰普特跌3.36%，天奥电子跌2.87%，春秋电子跌2.67%，道恩股份跌2.68% [1] - 其他下跌的重仓股有：国恩股份跌1.86%，宝胜股份跌2.49%，麦克奥迪跌2.09%，绿色动力跌0.58% [1] 中证2000ETF华夏（562660）产品概况 - 该ETF的业绩比较基准为中证2000指数收益率 [1] - 基金管理人为华夏基金管理有限公司，基金经理为鲁亚运和陈国峰 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对汽车零部件行业中的线控底盘领域给予“看好”的首次投资评级 [1] - 核心观点：法规松绑助力电子机械制动（EMB）及线控转向（SBW）量产落地，叠加高阶智能驾驶加速，EMB/SBW有望加速普及 [3] 行业趋势与市场空间 - 线控底盘是实现L3/L4级自动驾驶的基础，预计到2030年仅国内市场规模有望突破千亿人民币 [3] - 线控底盘2030年乘用车+商用车市场规模有望达到1111.5亿元，其中乘用车市场为1065.9亿元，2025-2030年复合年增长率（CAGR）为37% [30][31] - 低速装备市场（无人车+专用车）2030年市场规模有望达到174亿元，2025-2030年CAGR为41% [30][32] - 线控制动与转向技术门槛高、内外资差距收窄、当前渗透率低，国产供应商大有可为 [3][24] 线控制动（EMB）分析 - 法规允许EMB于2026年1月开始正式上车，国标GB21670-2025的发布扫清了量产障碍 [3][26][110] - EMB执行机构完全依赖电机，无需液压，相比电子液压制动（EHB）具有制动时间缩短、部件轻量化、各车轮可独立精确控制等优势 [3] - 预计2030年国内制动市场规模为500亿元，其中EMB市场规模为164亿元，若考虑海外及Robotaxi市场，规模将进一步扩大 [3] - 国内厂商量产节奏与博世等海外巨头接近，有望在EMB时代与外资分庭抗礼 [3][121] 线控转向（SBW）分析 - 关于SBW的法规认证尚不明细，但2025年内可期待新的政策催化 [3] - SBW是L4/L5级自动驾驶去方向盘的基础，其对于释放座舱空间、提升操作体验、缩小转弯半径可能成为卖点 [3] - 预计2030年国内转向系统市场规模为500亿元，其中SBW市场规模为215亿元，若考虑Robotaxi及海外市场，规模将进一步扩张 [3] - 以耐世特、浙江世宝为代表的国内厂商有望挑战博世、采埃孚的市场地位 [3] 技术路径与产品演进 - 线控制动根据动力传输是否依赖液压分为EHB和EMB [3] - EHB可细分为泵驱和电机直驱两类，后者为主流；电机直驱EHB中的one-box方案性价比突出 [3] - 对于L3及以上级别自动驾驶，基于one-box实现时刚需独立的制动单元（RBU）以满足冗余要求 [3][77] - 下一代智能底盘趋势是打破传统系统边界，通过“角模块”实现制动、驱动、转向的高度集成 [7] 当前市场渗透与竞争格局 - 2025年上半年，线控制动（EHB）在国内乘用车市场的整体渗透率约为56%，其中one-box渗透率为42%，two-box为14% [114][115] - 新能源车EHB渗透率高达86%（其中one-box占73%），而燃油车渗透率不到26%，提升空间大 [114][116] - 目前线控制动市场仍由博世主导，但EMB时代国产与外资差距有望进一步收窄 [121] - 线控转向（SBW）目前渗透率不足1%，处于导入期 [25] 产业链投资关注点 - 建议关注具有底盘全域平台化能力的优质龙头Tier1供应商 [4][7] - 同时建议关注上游的电机、丝杆等核心部件供应商 [4][7] - 报告列举了相关核心标的，包括智能底盘Tier1如经纬恒润-W、伯特利、耐世特、浙江世宝、亚太股份、拓普集团，以及丝杆/电机供应商如五洲新春、北特科技、斯菱股份等 [5][7]

报告行业投资评级 - 行业评级为“增持” [4][5][18] 报告核心观点 - 汽车以旧换新政策延续有助于夯实2026年汽车需求端韧性，但补贴的边际刺激减弱，乘用车内需增速收敛，行业竞争激烈，应关注结构性机会 [5][15] - 看好人形机器人、具备差异化优势的整车企业、数据中心电力相关发动机及高成长性零部件等结构性投资方向 [5][18] 行业一周行情回顾 - **板块表现**：近一周（2025/12/8-2025/12/12），申万汽车指数相对持平，新能源整车指数下跌1%，汽车零部件指数相对持平，商用车指数相对持平 [5][8][9] - **年内表现**：2025年以来（截至2025/12/12），申万汽车指数上涨19%，新能源整车指数相对上涨1%，汽车零部件指数上涨31%，商用车指数上涨19% [8][9] - **相对收益**：2025年以来，申万汽车指数跑输万得全A指数5%，新能源整车指数跑输23%，汽车零部件指数跑赢6%，商用车指数跑输6% [9] - **个股表现**：近一个月（2025/11/12-2025/12/12），涨幅靠前的标的包括超捷股份（上涨96%）、天普股份（上涨58%）、华培动力（上涨35%）等；跌幅靠前的标的包括泰祥股份（下跌23%）、万向钱潮（下跌20%）、三联锻造（下跌19%）等 [5][10][11][12][13] 乘用车周度销量 - **总体乘用车**：12月1-7日，全国乘用车市场零售29.7万辆，同比2024年同期下降32%，较上月同期下降8%；2025年以来累计零售2,178.1万辆，同比增长5% [5][14] - **新能源乘用车**：12月1-7日，全国乘用车新能源市场零售18.5万辆，同比2024年同期下降17%，较上月同期下降10%；2025年以来累计零售1,165.7万辆，同比增长19% [5][14] 汽车以旧换新政策分析 - **政策延续**：2025年12月中央经济工作会议明确2026年将加力扩围实施“两新”政策（新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新） [5][15] - **政策效果**：2025年1-11月，消费品以旧换新政策带动汽车以旧换新超1120万辆；2025年以来，国家已分4批下达3000亿元超长期特别国债资金支持该政策 [5][15] - **投资建议**：推荐关注车型差异化竞争的长城汽车、欧洲布局深入的上汽集团、零跑汽车以及高端车型有望打开局面的江淮汽车，长期推荐自研程度较深的比亚迪 [5][15][18] 深圳无人物流车发展动态 - **运营规模**：11月深圳市无人物流车运营规模达916台，线路开放总里程突破5500公里 [16] - **运行数据**：11月无人物流车总运行里程突破24万公里，环比大幅增长50%；月交通事故数量下降64%，且主责事故为零 [16] - **商业价值**：11月全月完成无人配送约129万单，商业化价值约1110万元，综合成本预计节约超120万元 [16] - **发展前景**：无人物流车在深圳的运营已见成效，后续有望高速推广 [17] 投资策略与建议 - **人形机器人领域**：供给创造需求，重点寻找高性价比、后起之秀技术路线及具备内生优势的公司；推荐汽车电机龙头德昌电机控股、减速器优秀企业豪能股份 [5][18] - **整车领域**：随着以旧换新效果递减，国内乘用车竞争压力大，需关注具备差异化优势的企业；推荐长城汽车、上汽集团、零跑汽车、江淮汽车，长期推荐比亚迪 [5][18] - **数据中心电力领域**：天然气发电机、SOFC（固体氧化物燃料电池）有望在数据中心主供电源领域快速发展，柴发作为备电有望继续高速增长；推荐数据中心电力布局全面的潍柴动力，相关标的为玉柴国际 [5][18] - **零部件领域**：产业成长性逐渐稀缺，推荐产品渗透率和国产化率均有较大空间的转向系统龙头耐世特、制动系统资深供应商亚太股份 [5][18]

公司动态 - 亚太股份于2025年12月12日以通讯形式召开了第九届第五次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于开展期货套期保值业务的议案》等文件 [1] 公司经营与财务 - 2025年1至6月份，亚太股份的营业收入全部来源于汽车零部件业务，占比为100.0% [1] - 截至新闻发稿时，亚太股份的市值为92亿元 [1] - 公司股票收盘价为12.4元 [1]

上市与股本 - 2009年8月28日公司在深交所上市，首次发行2400万股[3] - 2014年11月21日公司在深交所非公开发行8173.80万股[3] - 2017年12月26日公司10亿元可转债在深交所挂牌交易，截至2019年3月31日转股35195股[3] - 公司注册资本为739100348元[4] - 公司现时股本结构为普通股739100348股[11] 股份交易与限制 - 公开发行股份前已发行股份，上市交易之日起1年内不得转让[17] - 董事、高管任职期间每年转让股份不得超所持同类别股份总数的25%，上市交易之日起1年内不得转让[17] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东，6个月内买卖股票收益归公司[18] 股东权利与义务 - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东，可就相关人员违规致损请求诉讼[23] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份，应当日书面报告公司[25] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度完结后6个月内举行[34] - 单独或合计持有公司已发行有表决权股份总数10%以上股东书面请求等情形下，公司需在2个月内召开临时股东会[34] - 单独或合计持有公司已发行有表决权1%以上股份的股东可提提案[42] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，设董事长1人，副董事长1人[76] - 董事会每年至少召开两次会议，召开需提前10日书面通知全体董事[81] 高级管理人员 - 公司设总经理1名，副总经理1 - 6名[96] - 总经理每届任期三年，连聘可连任[97] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金；法定公积金累计额为注册资本的50%以上时，可不再提取[104] - 公司每年以现金方式分配的利润不低于当年可供股东分配利润的10%[108] - 公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年年均可分配利润的30%[110] 财报报送 - 公司上市后，年度财报在会计年度结束之日起4个月内报送，半年度财报在会计年度前6个月结束之日起2个月内报送[104] 其他 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，由股东会决定聘用、解聘及审计费用[122] - 公司解聘或不再续聘会计师事务所需提前7天通知[122] - 公司合并支付价款不超本公司净资产10%，可不经股东会决议[127]

期货套期保值业务 - 公司及子公司拟开展业务，保证金额度最高不超5000万元[2][4] - 额度使用期限12个月，可循环使用，交易品种为铝期货合约[2][4] - 资金为自有资金，不涉及募集资金[4] 业务审议与原则 - 业务经董事会相关会议审议通过[2][5] - 遵循锁定原材料价格原则，不做投机交易[6] 风险与管理 - 业务存在价格波动等风险，公司制定管理制度[6][7] - 按会计准则处理，定期报告披露业务情况[9] 备查文件 - 包括董事会相关会议决议和可行性报告[10][11]

其他新策略 - 公司拟修订《公司章程》相关条款并授权办理章程备案手续[2] - 原设副总经理1名，修订后设1 - 6名[3]

期货套期保值业务情况 - 开展业务为规避铝价格波动风险[1] - 保证金额度最高不超 5000 万元，期限 12 个月[2] - 交易品种限于境内铝期货合约，资金为自有资金[2] 业务背景与风险 - 铝价波动大，传统现货采购难控风险[3] - 业务存在价格、政策等风险[5] 业务保障与评估 - 制定相关管理制度，与经营匹配[5][6] - 业务切实可行，对经营有利[8]

会议时间 - 现场会议时间为2025年12月31日15:30[3] - 网络投票时间为2025年12月31日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[3][18][19] - 股权登记日为2025年12月24日[5] - 登记时间为2025年12月29日9:00 - 12:00、13:30 - 17:00[9] 会议信息 - 召集人为董事会，召开方式为现场与网络投票结合[2][4] - 地点为浙江省杭州市萧山区蜀山街道亚太路1399号公司会议室[7] 会议议案 - 审议《关于修订<公司章程>的议案》，需三分之二以上股东表决通过[8] - 议案经第九届董事会第五次会议通过，详见2025年12月13日《证券日报》和巨潮资讯网[8] 投票代码 - 网络投票代码为"362284"，投票简称为"亚太投票"[17]

会议信息 - 公司第九届董事会第五次会议于2025年12月12日通讯召开[2] - 出席董事9人，含3名独立董事[2] 审议事项 - 审议通过《关于修订<公司章程>的议案》[2] - 审议通过《关于开展期货套期保值业务的议案》[2] - 审议通过《关于开展期货套期保值业务的可行性报告》[4][5] - 审议通过《关于召开2025年第四次临时股东会的通知》[6] 备查文件 - 包含第九届董事会第五次会议决议和审计委2025年度第九次会议决议[7]