投资者问询核心 - 投资者关注公司2025年三季度订单结构中非美国市场营收占比是否持续提升 [2] - 投资者询问国内业务的增长是否已成为新的业绩支撑点 [2] 公司回应要点 - 公司表示关于2025年三季度经营情况将在2025年10月29日披露的《2025年三季度报告》中公布 [2] - 公司未在互动平台直接回应具体订单结构或业务占比问题 [2]

公司近期资本运作 - 公司于2025年8月推出员工持股计划，以每股4.08元的价格向不超过73名核心员工转让不超过910万股股份，约占公司总股本的0.37% [1] - 公司于2025年9月22日向香港联交所递交H股上市申请，计划构建"A+H"双平台架构，联席保荐人为华泰国际和花旗，后新增招银国际和工银国际为整体协调人 [1] - 赴港上市募集资金计划用于摩洛哥生产基地二期建设、研发下一代DIGI电机等产品、投资具身机器人关节模组等新兴领域、推进数字化升级及补充营运资金 [1] 财务业绩表现 - 公司收入从2022年的109.3亿元增长至2024年的121.13亿元，年复合增长率为5.26% [2][7] - 公司净利润从2022年的4.25亿元增长至2024年的9.12亿元，年复合增长率高达46.49% [2][7] - 2025年上半年，公司收入为62.41亿元，同比增长7.66%，净利润为6.4亿元，同比增长37.36% [2][7] - 公司毛利率从2022年的19.3%提升至2024年的22.2%，净利率从2022年的3.9%提升至2024年的7.5%，并在2025年上半年进一步提升至10.3% [8][9] 业务板块构成与表现 - 业务结构呈现三级阶梯式格局，包括建筑及家居电器电机、车辆动力总成系统及关键零部件、燃料电池技术 [3] - 建筑及家居电器电机业务是公司的压舱石业务，2022至2024年收入占比分别为58.0%、54.8%、58.4%，其中暖通空调产品是核心，同期收入占比分别为54.5%、52.6%、55.0% [3][4] - 车辆动力总成系统及关键零部件业务2022至2024年收入占比分别为38.9%、42.3%、41.5%，其中起动机和发电机业务2024年收入占比为25.8%，新能源汽车动力总成系统及关键零部件业务2024年收入占比为15.7% [4] 市场地位与竞争优势 - 以2024年销售收入计，公司在全球第三方HVAC电驱动解决方案供应商中排名第二，在中国及北美市场均排名第一，市场份额为2.9% [5][14][15] - 在车辆行业，公司是少数进入国际Tier-1整车厂供应链的国产品牌，其一体化动力总成系统配套小鹏、奇瑞等车企 [5] - 以2024年收入计，公司新能源汽车动力总成系统在中国第三方供应商中排名第五，起动机和发电机业务在全球排名第四、在中国企业中排名第二 [6][16] 全球化布局与市场分布 - 公司拥有全球化的生产基地布局，截至2025年6月30日，在全球拥有15个生产基地，其中6个位于海外（美国、英国、越南、泰国、墨西哥、印度） [6] - 公司海外销售额占比保持稳定，2022年至2024年分别为46.0%、45.5%、45.1%，形成境内与海外市场双轮驱动的格局 [6][7] 核心业务市场前景 - 全球HVAC电驱动系统市场销售额从2020年的1927亿元增长至2024年的2327亿元，年复合增长率为4.8%，预计到2029年市场规模将达3130亿元，2024至2029年复合增长率预计为6.1% [10][11] - 全球起动机与发电机市场预计将从2024年至2029年以5.4%的复合年增长率增长，到2029年市场规模将达到1235亿元 [15] - 全球动力总成系统市场预计将从2024年至2029年以20.2%的高复合年增长率增长，到2029年市场规模预计达3343亿元 [16] 新兴技术领域布局 - 在燃料电池领域，公司的PEM燃料电池系统在中重型动力及跨区域运输市场具竞争力，SOFC技术正处于研发迭代阶段 [17] - 在机器人领域，公司于2025年2月设立项目组，并于2025年7月与同济大学共建联合研究中心，投资梅卡曼德机器人公司，已完成关节模组方案设计，但尚未形成收入 [18]

公司战略与资本运作 - 公司于2024年8月推出员工持股计划，以每股4.08元的价格向不超过73人转让总数不超过910万股股份，约占公司总股本的0.37% [1] - 公司于2024年9月22日向香港联交所递交H股上市申请，计划构建"A+H"双平台架构，联席保荐人为华泰国际和花旗，后新增招银国际和工银国际为整体协调人 [1] - 赴港上市募集资金计划用于摩洛哥生产基地二期建设、研发下一代DIGI电机及高效控制器、投资具身机器人关节模组等新兴领域，并推进数字化升级 [1] 财务业绩表现 - 公司收入从2022年的109.3亿元增长至2024年的121.13亿元，年复合增长率为5.26% [2][7] - 公司净利润从2022年的4.25亿元增长至2024年的9.12亿元，年复合增长率高达46.49% [2][7] - 2025年上半年，公司收入为62.41亿元，同比增长7.66%，净利润为6.4亿元，同比增长37.36% [2][7] - 公司毛利率从2022年的19.3%提升至2024年的22.2%，净利率从2022年的3.9%提升至2024年的7.5%，并在2025年上半年进一步提升至10.3% [8][9] 业务板块构成与表现 - 公司业务分为建筑及家居电器电机、车辆动力总成系统及关键零部件、燃料电池技术三大板块 [2] - 建筑及家居电器电机业务是公司的压舱石业务，2022至2024年收入占比分别为58%、54.8%、58.4%，其中暖通空调产品是核心，同期收入占比分别为54.5%、52.6%、55% [3][4] - 车辆动力总成系统及关键零部件业务2022至2024年收入占比分别为38.9%、42.3%、41.5%，其中起动机和发电机业务收入从2022年的23.18亿元增长至2024年的31.19亿元 [4][6] 市场地位与竞争优势 - 以2024年销售收入计，公司在全球第三方HVAC电驱动解决方案供应商中排名第二，在中国及北美市场均排名第一，市场份额为2.9% [5][13] - 在车辆行业，公司是少数进入国际Tier-1整车厂供应链的国产品牌，2024年其新能源汽车动力总成系统销售收入在中国第三方供应商中排名第五 [5][6] - 以2024年起动电机销售收入计，公司在全球起动电机行业中排名第四，在中国企业中排名第二 [6] 全球化布局与市场分布 - 截至2025年6月30日，公司在全球拥有15个生产基地，其中6个位于海外 [6] - 2022年至2024年，公司海外销售额占总收入的比例分别为46%、45.5%、45.1% [6][7] - 在中国第三方动力总成系统供应商中，公司的海外收入占比位列第一位 [15] 行业前景与增长动力 - 全球HVAC电驱动系统解决方案市场规模预计从2024年的2327亿元增长至2029年的3130亿元，复合年增长率为6.1% [10][13] - 全球起动机与发电机市场规模预计到2029年达到1235亿元，2024至2029年复合增长率为5.4% [14] - 全球动力总成系统市场规模预计到2029年达到3343亿元，2024至2029年复合增长率高达20.2% [15] 新兴技术布局与研发 - 公司在燃料电池技术方面已有布局，PEM燃料电池系统应用于中重型动力及跨区域运输，SOFC技术正处于研发迭代阶段 [16] - 公司通过"自主研发+产学研合作+战略投资"布局机器人领域，2025年2月设立项目组，7月与同济大学共建联合研究中心，并投资了梅卡曼德机器人公司 [17] - 公司计划进一步投资于关键机器人模块产品的工程化和产业化 [17]

公司战略与资本运作 - 公司于2025年8月推出员工持股计划，以每股4.08元价格向不超过73人转让不超过910万股股份，约占总股本的0.37%，旨在激励核心团队 [1] - 公司于2025年9月22日向香港联交所递交H股上市申请，计划建立"A+H"双平台架构，联席保荐人为华泰国际和花旗，后新增招银国际和工银国际为整体协调人 [1] - 赴港上市募集资金将用于摩洛哥生产基地二期建设、研发下一代DIGI电机、高效控制器、具身机器人关节模组、固体氧化物燃料电池技术及轴向磁通电机等新兴领域，并推进数字化升级和补充营运资金 [1] 财务业绩表现 - 公司收入从2022年的109.3亿元增长至2024年的121.13亿元，年复合增长率为5.26%；净利润从2022年的4.25亿元增长至2024年的9.12亿元，年复合增长率高达46.49% [2][7] - 2025年上半年，公司收入为62.41亿元，同比增长7.66%；净利润为6.4亿元，同比增长37.36%，利润增速显著高于收入增速 [2][7] - 公司毛利率从2022年的19.3%持续提升至2024年的22.2%，净利率从2022年的3.9%提升至2024年的7.5%，并在2025年上半年进一步提升至10.3% [8][9] 业务板块构成与市场地位 - 公司业务分为三级阶梯式格局：建筑及家居电器电机业务为传统"压舱石"板块，2022至2024年收入占比分别为58%、54.8%、58.4%，其中暖通空调产品为核心，同期收入占比分别为54.5%、52.6%、55% [2][3][4] - 车辆动力总成系统及关键零部件业务板块2022至2024年收入占比分别为38.9%、42.3%、41.5%，其中起动机和发电机业务2024年收入占比为25.8%，新能源汽车动力总成系统及关键零部件业务2024年收入占比为15.7% [4] - 以2024年销售收入计，公司在全球第三方HVAC电驱动解决方案供应商中排名第二，在中国及北美市场均排名第一，市场份额为2.9% [5][13] - 以2024年起动电机销售收入计，公司在全球起动电机行业中排名第四，在中国企业中排名第二；以2024年新能源汽车动力总成系统销售收入计，公司在中国第三方供应商中排名第五 [6][15] 全球化布局与市场拓展 - 截至2025年6月30日，公司在全球拥有15个生产基地，其中6个位于海外（美国、英国、越南、泰国、墨西哥及印度） [6] - 2022年至2024年，公司海外销售额占总收入的比例分别为46%、45.5%、45.1%，形成"国内+海外"双轮驱动格局 [6][7] 行业前景与新兴领域布局 - 全球HVAC电驱动系统解决方案市场规模从2020年的1927亿元增长至2024年的2327亿元，年复合增长率为4.8%，预计到2029年将增至3130亿元，2024至2029年复合增长率预计为6.1% [9][10] - 全球起动机与发电机市场规模预计到2029年将达到1235亿元，2024至2029年复合增长率预计为5.4% [14] - 全球动力总成系统市场规模预计到2029年将达到3343亿元，2024至2029年复合增长率预计高达20.2% [15] - 公司在燃料电池技术领域已有布局，基于PEM燃料电池技术的系统在中重型动力及跨区域运输市场中具竞争力，SOFC技术正处于研发迭代阶段 [16] - 公司通过"自主研发+产学研合作+战略投资"方式布局机器人领域，2025年2月设立项目组，7月与同济大学共建联合研究中心，并投资了梅卡曼德机器人公司，已完成机器人关节模组方案设计但尚未形成收入 [17]

江森自控产品价格调整 - 江森自控对所有自控产品进行价格上调，平均涨幅在2%-6%之间，自2025年10月6日起生效[1] 工业锅炉能效标准与热泵行业动态 - 《工业锅炉综合能效评价技术规范》国家标准于10月1日正式实施，适用于额定压力小于3.8MPa的各类燃料锅炉的综合能效评价[3] - 贺兰县煤改电项目（第二批）招标采购空气源热泵，一至四标段采购732台预算9091850元，五至七标段采购506台预算6239750元，八至十标段采购454台预算5499750元[4] - 国家能源局2025年能源领域行业标准制定计划包含多项热泵标准，如《村镇太阳能光伏空气源热泵系统应用技术规范》和《商用变频空气源热泵热水机组》等[4] - 瑞纳智能1.5MW热泵机组处于研发测试阶段，750kW热泵机组已完成前期研发与测试并进入市场推广阶段[5] 原材料市场与成本 - 沪期铜主力合约盘中突破8.7万元/吨创16个月新高，单日涨幅超4%，现货铜价单日飙升2860元/吨至8.6万元/吨[5] 企业战略合作与市场拓展 - 海尔集团与物产中大集团签署战略合作协议，将在大宗供应链、智慧住居、新能源等领域推进合作[6][8] - 格力中央空调成功中标华住集团全国空调及热水集中采购项目，年采购规模预计达7-8亿元[8] 企业资本市场活动 - 利欧股份向香港联交所递交H股发行上市申请[5] - 中山大洋电机股份有限公司向港交所递交招股书，2025年上半年其暖通空调电机毛利率由24.7%降至23.6%[8]

板块整体表现 - 电机板块在10月10日整体下跌3.34%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.7% [1] - 板块内个股普遍下跌，大洋电机以7.80%的跌幅领跌，三协电机、卧龙电驱、鸣志电器跌幅均超过4% [1][2] 个股价格与成交表现 - 大洋电机收盘价10.88元，下跌7.80%，成交量为195.49万手，成交额达21.75亿元 [2] - 卧龙电驱收盘价47.85元，下跌4.83%，成交量为131.18万手，成交额高达63.93亿元 [2] - 少数个股逆势上涨，祥明智能上涨1.16%，康平科技上涨0.81%，凯中精密上涨0.35% [1] 板块资金流向 - 电机板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为18.24亿元 [2] - 游资资金净流入6.43亿元，散户资金净流入11.81亿元，与主力资金流向形成反差 [2] - 康平科技获得主力资金净流入3184.49万元，主力净占比达15.06%，是资金流入最显著的个股 [3] - 中电电机、科力尔、凯中精密等个股也录得主力资金净流入 [3]

公司核心业绩表现 - 公司致力于成为全球电机及驱动控制领域卓越供应商，业务覆盖建筑及家居用电机、新能源汽车动力总成系统、车辆旋转电器、氢燃料电池系统及其关键零部件 [1] - 2020-2024年公司营收复合年增长率为11.72%，归母净利润复合年增长率达71.14% [1] - 2025年上半年公司营收62.41亿元，同比增长7.66%，归母净利润6.02亿元，同比增长34.41% [1] - 预计公司2025-2027年收入分别为132.25亿元、150.08亿元、169.34亿元，同比增速分别为9.2%、13.5%、12.8% [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.79亿元、13.99亿元、16.77亿元，同比增速分别为32.9%、18.7%、19.8% [4] 主营业务发展 - 公司持续完善全球业务及产能布局，国内以旧换新政策有望刺激家电内销，海外市场的节能需求和新兴市场需求有望带动家电增量 [1] - 公司加强开拓国内市场，并布局墨西哥工厂、摩洛哥工厂、美国印第安纳工厂和越南工厂，以灵活规划产能应对海外贸易政策 [1] - 2025年上半年公司建筑及家具用电机板块营收38.06亿元，同比增长10.28% [1] - 2025年上半年国内新能源汽车销量693.7万辆，同比增长40.3%，渗透率达44.3% [2] - 公司在新能源乘用车和商用车领域获得多个项目定点，并落地上海电驱动上海工厂、泰国工厂和重庆工厂，提高核心零部件自制率 [2] - 2025年上半年公司新能源汽车动力总成系统业务营收7.25亿元，同比增长5.73%，毛利率为19.09%，同比提升8.70个百分点 [2] - 2025年上半年公司海外业务收入29.75亿元，营收占比达47.67% [4] 新兴业务布局 - 公司于2025年2月设立人形机器人电机项目组，已完成机器人关节模组方案设计 [3] - 2025年7月，公司与同济大学签署合作协议，共建具身机器人执行机构先进技术联合研究中心，聚焦核心技术攻关 [3] - 2025年7月，公司投资参股以AI+3D视觉为核心的智能机器人头部企业梅卡曼德，并探讨进一步深化合作 [3] - 固体氧化物燃料电池具有高效率和多种燃料发电等优势，据预估2030年全球固体氧化物燃料电池市场规模将达到40.54亿美元，2024-2030年复合年增长率达36.8% [3] - 公司积极开发氢燃料电池关键零部件，并持续完善氢能产业链布局 [3]

文章核心观点 - 中山大洋电机正式向香港联交所递交上市申请，旨在构建"A+H"双资本平台，迈出全球化战略的关键一步 [1] - 大洋电机与江苏雷利虽同处电机电驱行业且市值规模相近，但基于不同的自身定位和对行业未来的判断，选择了截然不同的资本与发展战略 [3] - 大洋电机的战略是“走出去”，通过H股上市服务深度全球化布局；江苏雷利的战略是“扎下去”，聚焦于本土高增长细分市场和技术突破 [20] 财务数据对比 - **业绩规模与盈利能力**：大洋电机2025年上半年营收62.41亿元，净利润6.02亿元，规模约为江苏雷利（营收19.58亿元，净利润1.86亿元）的三倍 [4] 大洋电机综合毛利率提升至21.90%，其中新能源车辆动力总成系统毛利率大幅提升8.70%至19.09% [6] 江苏雷利综合毛利率高达25.41%，其工业控制电机电驱及组件板块毛利率达到40.03% [6] - **增长动力**：大洋电机营收同比增长7.66%，归母净利润增速高达34.41%，利润增长远超营收，增长主要得益于建筑及家居电机业务（营收38.06亿元，增长10.28%）的稳定 [8] 江苏雷利营收同比增幅达20.71%，驱动力来源于新能源汽车电机及零部件板块收入同比激增63.72%至3.79亿元，工业控制电机板块收入增长34.49%至2.54亿元 [8] - **现金流与资本需求**：大洋电机H股募资计划资金将用于摩洛哥生产基地二期、研发及数字化建设，资本需求源于前瞻性的全球布局 [9] 江苏雷利经营现金流净额同比下降27.98%，主要因增加存货储备，其发展更依赖内生性增长，A股市场已能满足其需求 [11] 业务架构分野 - **市场布局**：大洋电机赴港IPO是其全球化战略从“产品出口”升级为“本地化运营”的关键标志，其境外收入占比达47.67%，建立在成熟的全球生产基地网络之上 [12][13][14] 江苏雷利的全球化产能布局（墨西哥、马来西亚、泰国基地）仍处于起步阶段，战略重心在于深度依托中国市场的广度与深度 [14] - **产品与技术**：大洋电机业务呈“双轮驱动”格局，建筑及家居电机电驱业务营收38.06亿元（占比60.99%）为基本盘，新能源车辆动力总成系统（营收7.25亿元）具备提供系统级解决方案的能力 [14] 江苏雷利策略是“多点开花”，在电机细分领域做到极致，如在新能源汽车组件、工业控制（如机器人关节模组）、医疗电机等领域实现技术突破 [16] 资本战略与未来展望 - **大洋电机的战略动因**：服务深度全球化，为海外产能建设与并购提供资金与平台；加码系统级研发（如新能源电驱总成、氢能电驱）；打造国际化资本平台以优化结构、提升形象、吸引人才 [18] - **江苏雷利的战略逻辑**：聚焦主业升级，其多个细分市场（新能源车、工业控制、医疗健康）仍处于高速成长期；追求高附加值，侧重于在精密微电机、核心组件等领域构建技术壁垒 [20] - **行业启示**：两种模式代表了中国高端制造业转型升级的成功范式，基于差异化定位的理性繁荣比同质化竞争更具生命力与可持续性 [20][22]

股份回购决策 - 2024年11月11日决定回购股份，资金1.2 - 2亿元，价格不超7元/股，期限12个月[1] 回购进展 - 2025年1月13日首次回购股份[2] - 因权益分派，回购价格上限调为不超6.87元/股[2] - 截至2025年9月30日，累计回购1117.1万股，占总股本0.46%[3] - 回购最高成交价6.95元/股，最低5.27元/股，成交金额6832.8321万元[3] 资金来源 - 回购资金来自自有资金及专项贷款资金[3]

中山大洋电机股份有限公司 证券代码：002249 证券简称： 大洋电机 公告编号： 2025-091 中山大洋电机股份有限公司 2025 年半年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1．中山大洋电机股份有限公司（以下简称"公司"）通过回购专用证券账户持有 公司股份 11,171,000 股，该部分股份不享有利润分配的权利，公司本次实际现金分红总 额=实际参与分配的总股本×分配比例，即 243,125,098.20 元=2,431,250,982 股（总股本 2,442,421,982 股-回购股份 11,171,000 股）×0.1 元/股。 2．因公司回购股份不参与分红，本次权益分派实施后，根据股票市值不变原则， 实施权益分派前后公司总股本保持不变，现金分红总额分摊到每一股的比例将减小，因 此，本次权益分派实施后除权除息价格计算时，每股现金红利应以 0.0995426 元/股计算 （每股现金红利=现金分红总额/总股本，即 0.0995426 元/股=243,125,098.20 元÷ 2,442,421,982 股， ...