报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级，参考可比公司，给予25年35XPE，目标价19.25元 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是全球小圆柱电池领先企业，主业工具电池去库结束重回上行周期实现量利齐升，LED业务景气改善扭亏为盈，新拓展BBU电池有望实现国产替代打造第二增长曲线 [1] 各部分总结 公司近年业绩承压，24年显著修复 - 公司创立于2002年，初始主业为金属物流，后切入LED芯片领域、布局圆柱电芯；24H1锂电池、金属物流、LED业务收入同比分别增长79%、14%、25%，毛利率同比分别变动+8.6、-1.8、+1.2pct [15] - 锂电池业务21年触顶后回落，24H1升至0.6亿元同比转盈；金属物流业务利润持续增长，24H1为1.05亿元同比+7%；LED业务23年扭亏，24H1持续改善达0.32亿元同比转盈 [17][18] - 22年起公司盈利承压，主因电池、LED市场景气度下行；23年起消费电池、LED行业复苏，公司盈利有所修复，1 - 3Q24公司收入同比+31%，归母净利润同比+173%，毛利率同比+3.9pct [21][23] 工具电池：重回上行周期，公司量利齐升 去库完成，24年国内电动工具、OPE出口高景气 - 23H2起国内电动工具、OPE出口景气度回升，24年国内电钻、电动链锯、割草机出口数量同比增速分别为+32%、+29%、+72% [29] - 工具企业销售同比高增，泉峰控股收入同比增长25% - 30%，格力博预计2024年实现净利润0.8 - 1.2亿元，巨星科技2024年预盈22.84 - 25.37亿元同比增长35% - 50% [45] 美国处于降息周期，工具需求有望持续向上 - 美国房地产销量增速与十年期国债收益率强负相关，工具、园林设备消费景气度滞后地产周期0 - 1年呈强正相关，电动工具与地产周期相关度更高，OPE需求影响因素更复杂 [46][49] - 美国当前处于降息通道，12月二手房销售连续第三个月上升，地产销售数据触底 [54] 公司电池订单修复，实现量利齐升 - 公司为倍率型圆柱电池国内龙头，小圆柱电池销售以电动工具为主导，市场规模超20亿颗，受益于电动工具、OPE锂电渗透率提升，工具电池需求有望增长 [59] - 22、23年工具电池市场下滑，24年锂电池订单需求持续提升，25年电池需求预计持续高增，关税政策或带动抢装行情 [61][63] - 2018年后国产企业凭借成本优势进入头部客户供应链，24年起国产企业份额再迎提升，公司市占率已达全球第二，且布局马来西亚工厂应对关税风险 [64][67][68] - 22、23年公司锂电池量利齐跌，24年修复，碳酸锂价格已持稳，利润对稼动率敏感，放量出货下有望量利齐升 [71][75] 非工具电池：布局BBU等新场景，有望打造第二增长曲线 BBU电池：AIDC新增BBU备电方案，看好电池端国产替代，公司具备先发优势 - BBU为AIDC新型备电方案，相较UPS具备布局灵活、转换效率高、使用寿命长、故障影响范围小等特点，可与其他备载电源方案形成互补 [80][82][84] - 英伟达、Meta等引入BBU作为备电方案，预计28年全球BBU电源市场空间290亿元，24 - 28年CAGR为79%，全球BBU市场主要由中国台湾企业主导，境内企业逐步切入 [86][87] - BBU电池盈利能力强，有望复刻电动工具电池的国产替代路径，公司已和中国台湾企业合作，具备境外产能，推动全极耳小圆柱电池量产，具备先发优势 [90][94][95] 其他电池：积极拓展拓宽智能出行、低空、机器人等非工具场景 - 公司横向拓展清洁电器、智能出行、eVTOL、机器人等终端应用布局，25年预计出货占比25%，以智能出行为主要场景 [96] - 智能出行领域，电踏车和电摩市场发展带动锂电池需求增长，公司容量型电池定位海外E - Bike和电动摩托车 [96] - 清洁电器领域，锂电吸尘器和创新清洁电器普及扩大电芯需求，公司已向部分国际一线品牌客户供应产品 [97] - eVTOL领域，全球市场规模有望快速增长，公司已与客户交流，有产品在开发中 [98] - 机器人领域，2030年全球人形机器人市场规模将达150亿美元，宇树科技是公司客户 [99] 金属物流业绩稳定，LED景气向上 金属物流业务预计稳健增长 - 公司金属物流业务下游包括汽车配件、消费电子等行业，从事钢板和铝板相关服务，在长三角及珠三角建立配送中心，业务跟随下游行业稳定发展 [101] - 公司金属物流配送业务保持细分行业领先地位，设立6个配送基地，业务规模不断扩大 [103][104] 景气修复，LED业务盈利显著改善 - 公司LED业务产品包括LED芯片、LED CSP等，子公司具备完整产业链，产品下游应用领域广泛 [107] - 国内LED芯片行业集中度较高，公司处于第二梯队，短期行业景气度回暖，公司向高端产品转型，海外订单增加，盈利显著修复 [109][111] 盈利预测与估值 - 公司24年业绩修复，预告归母净利润4.2 - 5亿元，同比+198% - 255%，预计24 - 26年归母净利润4.7/6.3/7.9亿元，同比+231%/+36%/+24%，对应PE 36/26/21X [4]

股票代码：002245 股票简称：蔚蓝锂芯 编号：2025-009 一、部分理财产品到期赎回情况 2024 年 10 月 30 日、2025 年 1 月 23 日，公司分别使用 15,000 万元、6,000 万元闲置募集资金购买了中国民生银行股份有限公司苏州分行结构性理财产品 （89 天、14 天），上述具体内容详见公司 2024 年 10 月 31 日、2025 年 1 月 24 日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）及《证券时报》披露的 2024-067 号《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告》、2025-006 号《关 于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告》。 近日，公司已如期赎回上述理财产品，收回本金共计 21,000 万元，获得理 财收益共计 81.42 万元，上述本金及理财收益已全额存入募集资金专用账户内。 江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 ...

江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的法律意见书 致：江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》和中国证券监督 管理委员会《上市公司股东大会规则》等法律、法规和规范性文件以及《江苏蔚 蓝锂芯集团股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，江苏世 纪同仁律师事务所（以下简称"本所"）接受江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司（以 下简称"贵公司"）的委托，指派本所律师出席贵公司 2025 年第一次临时股东大 会，并就本次股东大会的召集、召开程序、出席会议人员资格、召集人资格、表 决程序以及表决结果的合法有效性等事项出具法律意见。 为出具本法律意见书，本所律师对本次股东大会所涉及的有关事项进行了审 查，查阅了相关会议文件，并对有关问题进行了必要的核查和验证。 本所律师同意将本法律意见书随贵公司本次股东大会决议一并公告，并依法 对本法律意见书承担相应的责任。 江苏世纪同仁律师事务所关于 蔚蓝锂芯 2025 年第一次临时股东大会 法律意见书 经查，贵公司在规定时间内刊登了会议通知。 2、本次股东大会采取现场投票与网络投票相结合的方式召开。现场会议召 开时 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 股票代码：002245 股票简称：蔚蓝锂芯 编号：2025-007 江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会决议公告 1、本次股东大会无否决议案的情形； 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 1、现场会议召开时间：2025 年 2 月 10 日下午 2:30。 2、现场会议召开地点：江苏省张家港市金塘西路 456 号江苏蔚蓝锂芯集团 股份有限公司会议室。 3、召开方式：本次股东大会采用现场表决与网络投票相结合的方式召开。 4、召集人：公司董事会。 5、现场会议主持人：董事长 CHEN KAI 先生。 6、本次股东大会会议的召集和召开符合有关法律、行政法规、部门规章、 规范性文件和公司章程的规定。 通过网络投票的股东及股东代理人 1,495 人，代表股份 18,114,790 股，占 公司有表决权股份总数的 1.57%。 二、议案审议表决情况 本次会议采取现场记名投票和网络投票方式，审议具体事项如下： 1、审议通过《关于选举潘东燕先生为第六届董 ...

一、以 6 票同意，0 票反对，0 票弃权审议通过了《关于补选第六届董事会 专门委员会委员的议案》。 因公司独立董事王亚雄先生辞去独立董事及相关董事会专门委员会委员职 务，经公司 2025 年第一次临时股东大会审议通过，已选举潘东燕先生为公司第 六届董事会董事。现公司董事会按规定补选潘东燕先生为薪酬与考核委员会委员、 提名委员会委员、审计委员会委员、战略委员会委员，补选后的第六届董事会专 门委员会组成如下： 审计委员会：曹承宝（召集人）、何伟、潘东燕； 薪酬与考核委员会：潘东燕（召集人）、曹承宝、房红亮； 提名委员会：何伟（召集人）、潘东燕、CHEN KAI； 战略委员会：CHEN KAI（召集人）、何伟、潘东燕。 上述董事会专门委员会委员任期同本届董事会。 特此公告！ 股票代码：002245 股票简称：蔚蓝锂芯 编号：2025-008 江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司 第六届董事会第二十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第十九 次会议通知于 2025 年 2 月 5 日以书 ...

关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 19 日召开第六届董事会第十六次会议、第六届监事会第十四次会议，2024 年 8 月 8 日召开 2024 年第二次临时股东大会，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金 进行现金管理的议案》，同意公司（含子公司）在不影响募集资金投资项目建设 和正常生产经营的前提下，使用不超过人民币 8 亿元的闲置募集资金进行现金管 理，投资安全性高、流动性好的保本型投资产品，在上述额度内可循环使用，并 授权公司管理层负责办理相关事宜。上述具体内容详见公司在巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）及《证券时报》披露的 2024-045 号《关于使用 部分闲置募集资金进行现金管理的公告》。 根据上述决议授权，公司就近日使用募集资金进行现金管理事宜公告如下： 一、部分理财产品到期赎回情况 2024 年 10 月 24 日、12 月 17 日，公司分别使用 3,350 万元、5,000 万元闲 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年Q4业绩超市场预期，出货翻倍增长，LED业务盈利亮眼，金属物流稳健，BBU开拓新赛道有望打造第二增长曲线，上修24 - 26年归母净利预测并维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年预告归母净利4.2 - 5.0亿元，同增198% - 255%，扣非净利3.6 - 4.4亿元，同增223% - 295%；Q4归母净利1.4 - 2.2亿元，同增264% - 474%，环增20% - 90%，扣非净利3.6 - 4.4亿元，同增244% - 460%，环增17% - 90%，全年归母中值4.6亿元超预期 [8] 锂电池业务 - Q4出货1.5亿颗，环增25%，2024年出货4.4亿颗同比翻倍，2025年有望30% +增长至6亿颗；Q4单颗净利0.7元，环增223%，2024年单颗净利0.45元，同增300%，全年贡献2亿利润，2025年有望贡献3 - 3.5亿利润 [8] LED业务 - Q4利润0.3 - 0.4亿元环比略降，2024年贡献1.1亿利润同比大幅提升，2025年有望贡献1.5亿利润，同增35% [8] 金属物流业务 - Q4利润0.4 - 0.5亿元环比微增，2024年贡献1.5 - 1.6亿利润，同增5% +，2025年有望贡献1.6 - 1.7亿利润，同增35% [8] BBU业务 - AI服务器方面，BBU需求有望从2023年的3亿颗增长至2030年的20亿颗；公司2025年出货百万颗，市占率仅千分之几，2026年新品放量后份额有望突破，盈利能力优于主业，有望打造第二增长曲线 [8] 盈利预测与投资评级 - 上修公司2024 - 2026年归母净利至4.7/6.5/8.0亿元（原预期4.0/6.0/6.9亿元），同比+234%/+38%/+23%，对应PE为29x/21x/17x，维持“买入”评级 [8] 财务预测 - 给出2023A - 2026E资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标数据，如2024E营业总收入6955百万元，同比33.18%，归母净利润470.76百万元，同比234.31%等 [1][9]

股票代码：002245 股票简称：蔚蓝锂芯 编号：2025-005 江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司 关于召开2025年第一次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 1、股东大会届次：本次股东大会为 2025 年第一次临时股东大会。 2、股东大会的召集人：本次股东大会由公司董事会召集。公司于 2025 年 1 月 22 日召开第六届董事会第十九次会议审议通过了《关于召开 2025 年第一次临 时股东大会的议案》，同意召开本次股东大会。 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会会议召开符合有关法律、行政 法规、部门规章、规范性文件、深圳证券交易所业务规则和公司章程等相关规定。 4、会议召开的日期、时间： 本次股东大会的现场会议召开时间为 2025 年 2 月 10 日下午 2:30。 网络投票时间为：2025 年 2 月 10 日，其中，通过交易系统进行网络投票的 具体时间为 2025 年 2 月 10 日上午 9:15-9:25，9:30—11:30 和下午 1:00-3:00； 通过互联网投票系统进行网络投票的 ...

股票代码：002245 股票简称：蔚蓝锂芯 编号：2025-003 二、以 5 票同意，0 票反对，0 票弃权审议通过了《关于召开 2025 年第一次 临时股东大会的议案》。 详见刊登于 2025 年 1 月 23 日 的 《 证 券 时 报 》 和 巨 潮 资 讯 网 （www.cninfo.com.cn）上的 2025-005 号《关于召开 2025 年第一次临时股东大 会的通知》。 根据公司章程规定，董事会由 6 名董事组成，目前实际人数为 5 人，为规范 公司的治理运作，董事会同意提名潘东燕先生为公司独立董事候选人。 独立董事候选人的任职资格和独立性尚需经深交所备案审核无异议后，方可 提交股东大会进行表决。 详见刊登于 2025 年 1 月 23 日 的 《 证 券 时 报 》 和 巨 潮 资 讯 网 （www.cninfo.com.cn）上的 2025-004 号《关于独立董事辞职暨补选独立董事的 公告》。 本议案尚需提交股东大会审议批准。 江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司 第六届董事会第十九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 ...

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2024年1月1日 - 2024年12月31日[3] 业绩盈利情况 - 归属于上市公司股东的净利润盈利4.2亿元 - 5亿元，比上年同期增长198.26% - 255.07%[3] - 扣除非经常性损益后的净利润盈利3.6亿元 - 4.4亿元，比上年同期增长222.91% - 294.67%[3] - 基本每股收益盈利0.3646元/股 - 0.4340元/股[3] 业务增长情况 - 2024年度锂电池业务同比持续增长，销量达历史最好水平[5] - 2024年度LED业务表现出色，利润贡献同比大幅增长[6] 业绩预告说明 - 本次业绩预告财务数据未经审计，与会计师事务所无重大分歧[4] - 具体财务数据以2024年度报告披露为准[7]