核心观点 - 公司计划使用自有资金回购股份用于员工持股计划 回购金额范围为5,000万元至10,000万元 回购价格不超过10元/股 预计回购股份数量为500万股至1,000万股 分别占总股本的0.42%和0.84% [1][2][4] - 回购期限为董事会审议通过后6个月内 回购资金占公司总资产0.74% 占2024年净利润18.59% 不会影响公司经营能力和财务状况 [3][5][6] - 回购股份将用于员工持股计划 若36个月内未使用完毕将予以注销 公司总资产134.99亿元 2024年净利润5.38亿元 资产负债率11.04% [4][5][6] 回购方案主要内容 - 回购目的基于对公司发展信心和价值认可 旨在维护股东利益 增强投资者信心 完善长效激励机制 [1] - 回购方式为集中竞价交易 回购价格不超过董事会决议前30个交易日股票交易均价的150% [2] - 回购种类为A股普通股 资金总额5,000万元至10,000万元 资金来源为公司自有资金 [2][3] - 实施期限为董事会审议通过后6个月内 可根据停牌情况顺延 [3] - 回购后股权结构若全部用于员工持股计划则总股本不变 未使用部分将依法注销 [4] 财务影响分析 - 截至2024年末公司总资产134.99亿元 归属于上市公司股东的净利润5.38亿元 [5] - 回购资金上限占公司总资产0.74% 占2024年净利润18.59% [5] - 公司资产负债率11.04% 现金流状况良好 回购不会影响债务履行能力和持续经营能力 [3][5] 相关方情况 - 董事会决议前6个月内不存在董事、监事、高管及控股股东买卖公司股票情况 [6] - 不存在内幕交易与操纵市场行为 相关方暂无明显增减持计划 [6] - 全体董事承诺维护公司利益和股东权益 确保回购不会损害公司债务履行能力 [6] 实施安排 - 回购股份将用于员工持股计划 若36个月内未实施完毕将予以注销 [4][7] - 如注销股份将依法通知债权人 保障债权人合法权益 [7] - 回购方案在董事会审批权限内 无需提交股东大会审议 [8]

公司治理动态 - 公司于2025年8月6日召开第六届第十九次董事会会议 审议《关于回购公司股份的议案》等文件 [2] - 会议采用现场与视频会议相结合方式 于总部办公楼四楼会议室召开 [2] 业务结构分析 - 2024年度营业收入中工业占比99.09% 其他业务占比0.91% [2] - 工业业务占据绝对主导地位 收入贡献度超过99% [2] 市场交易信息 - 公司股票代码为SZ 002233 收盘价报8.25元 [2]

公司业绩 - 公司2025年上半年营业收入为20.56亿元，同比增长4.05% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为4.35亿元，同比增长92.47% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.42亿元，同比增长31.73% [1] - 基本每股收益为0.37元 [1] 业绩驱动因素 - 业绩增长主要受益于去年销量的低基数、煤炭价格下降以及公司持续推进降本增效的累积效应 [1] - 广东、福建水泥行业加大错峰生产力度，减少水泥供给，改善市场秩序 [1] - 报告期资本市场回暖，公司投资收益(含浮盈)同比大幅增长 [1] - 处置关停企业的收益增加进一步增厚业绩 [1]

公司股份回购计划 - 公司拟回购股份用于实施员工持股计划 [1] - 回购资金总额范围为5000万元至1亿元 [1] - 回购价格上限为10元/股 [1] - 回购期限为董事会审议通过后6个月内 [1]

业绩数据 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润5.38亿元[15] - 截至2024年12月31日，公司资产负债率为11.04%[11] 回购计划 - 回购资金总额不超10,000万元且不少于5,000万元[3][10] - 回购价格不超过10元/股[3][8][10] - 按上限测算预计回购约1,000万股，占总股本0.84%；按下限约500万股，占0.42%[3][10][14] - 回购期限自董事会审议通过之日起6个月内[3][12] - 回购股份用于员工持股计划，未用完36个月内注销[3][10][19] - 回购方式为集中竞价，资金来源为自有资金[3][8][10][11] 其他信息 - 2025年8月6日董事会通过回购议案，无需股东大会审议[20] - 董监高、控股股东暂无增减持计划[18] - 存在回购无法或部分实施等风险[21] - 公告由公司董事会于2025年8月6日发布[23]

财务状况 - 2025年6月30日资产总计13,142,080,205.99元，较2024年12月31日减少2.64%[2] - 2025年6月30日负债合计1,196,393,144.43元，较2024年12月31日减少20.90%[3] - 2025年6月30日股东权益合计11,945,687,061.56元，较2024年12月31日减少0.53%[3] 经营业绩 - 2025半年度营业总收入20.56亿元，同比增长4.05%[7] - 2025半年度营业总成本17.96亿元，同比增长2.8%[7] - 2025半年度净利润4.4亿元，同比增长86.63%[7] 现金流量 - 2025年半年度经营活动现金流入小计22.56亿元，2024年为21.77亿元[9] - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额1.35亿元，2024年为0.33亿元[9] - 2025年半年度投资活动现金流入小计143.44亿元，2024年为124.48亿元[9] 股东权益 - 2025年半年度期初股东权益合计为109.25亿元，期末为108.78亿元，减少4665.72万元[17] - 2025年半年度综合收益总额为4.55亿元，其中其他综合收益减少1235.39万元[17] - 2025年半年度股东投入和减少资本使股东权益增加2656.67万元[17] 重要资产 - 交易性金融资产期末余额为35.61亿元，期初余额为33.89亿元[135] - 应收账款期末账面余额为4242.57万元，账面价值为3834.44万元[138] - 存货期末账面余额为581,517,856.77元，期初为584,719,791.65元[158] 长期投资 - 长期股权投资中，合营企业期末余额为1815.70万元，联营企业期末余额为6.25亿元，合计期末余额为6.43亿元[168] - 公司对梅州客商银行出资4亿元，持有20%股份[168] - 其他权益工具投资期末余额为1169.20万元，本期确认股利收入60.85万元[169] 固定资产 - 固定资产期末余额为3,251,084,407.52元，期初余额为3,276,531,593.27元[173] - 在建工程期末余额为73,472,459.99元，期初余额为191,347,282.00元[179] - 投资性房地产账面原值期末余额为1.39亿元，账面价值期末余额为1.38亿元[172] 无形资产 - 无形资产期初账面价值781,522,786.94元，期末账面价值728,677,495.79元[188] - 长期待摊费用期初余额450,787,588.84元，期末余额418,234,786.26元[192] - 递延所得税资产期初余额96,610,297.84元，期末余额84,234,295.06元[193] 负债情况 - 截至2025年6月30日，公司债券期末余额合计8.45亿元，期初余额合计9.65亿元[166] - 应付账款期末合计515,347,845.69元，期初合计685,488,919.20元[195] - 合同负债期末余额为127,698,761.40元，期初余额为193,997,569.37元[196] 税务情况 - 增值税税率为13%、9%、6%、5%、3%，其中水泥、熟料等销项税率为13%[127] - 城市维护建设税税率为1%、5%、7%[127][128] - 企业所得税税率为20%、25%，部分子公司适用20%，其他为25%[127][128][131]

资金往来 - 2025年半年度公司与全资子公司广东塔牌新能源发展有限公司非经营性往来累计发生金额800万元[2] - 2025年半年度公司与全资子公司广东塔牌新能源发展有限公司期末往来资金余额800万元[2]

业绩相关 - 会议审议通过《2025年半年度报告》及其摘要议案[3] 股份回购 - 公司拟以自有资金回购股份用于员工持股计划[3][5] - 回购价格不超10元/股，资金5000 - 10000万元[5][8] - 预计回购500 - 1000万股，占比0.42% - 0.84%[5] - 实施期限为董事会通过方案起6个月内[10] 财务数据 - 截至2024年12月31日，资产负债率为11.04%[9]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年营业收入为20.56亿元，同比增长4.05%[21] - 归属于上市公司股东的净利润为4.35亿元，同比增长92.47%[21] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.42亿元，同比增长31.73%[21] - 基本每股收益为0.37元/股，同比增长94.74%[21] - 加权平均净资产收益率为3.63%，同比上升1.73个百分点[21] - 公司营业收入205,624.80万元，同比上升4.05%，净利润43,539.69万元，同比上升92.47%[41] - 营业收入同比增长4.05%至20.56亿元，主要得益于水泥销量增长13.43%，但被水泥销售均价下降5.51%部分抵消[51] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比增长3.80%至15.57亿元，主要受水泥销量增长13.43%和平均销售成本下降6.88%的共同影响[51] - 销售费用同比大幅增长47.40%至4990万元，主要由于水泥包装费用增加[51] - 公司"水泥+熟料"销量810.59万吨，同比上升10.90%，水泥价格同比下降5.51%，销售成本同比下降6.88%[42] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为1.35亿元，同比增长311.57%[21] - 经营活动产生的现金流量净额同比激增311.57%至1.35亿元，主要得益于盈利水平改善[51] 投资活动现金流 - 投资活动产生的现金流量净额同比骤降97.50%至2303万元，主要因委托理财产品投资增加[51] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中，金融资产公允价值变动及处置损益贡献1.63亿元[25] - 公司非经常性损益同比增加1.51亿元[42] - 公允价值变动损益1.409亿元，占利润总额25.65%，主要来自金融资产公允价值变动[62] - 投资收益1.216亿元，占利润总额22.14%，主要来自证券和理财收益[62] 业务线表现（水泥） - 公司年产水泥2,000万吨[31] - 公司熟料产能1,473万吨，2024年全国水泥熟料产能排名第16位[36] - 公司在中国水泥上市公司综合实力排名中位列第8位[37] - 公司水泥产品在粤东市场占有率较高，具有价格话语权[39] - 全国水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3%，行业利润总额预计150-160亿元[40] - 广东省水泥消费量6,101万吨，同比下降4.95%[40] - 水泥产品收入占比达90.96%，同比增长7.18%至18.70亿元，毛利率提升1.13个百分点至23.74%[55][57] - 熟料收入同比下降39.50%至4518万元[55] - 熟料销量同比下降38.51%，导致营业收入和营业成本大幅下降[59] 业务线表现（环保处置） - 公司固危废处置量14.67万吨，同比增长53.69%，环保处置营业收入0.54亿元，同比下降4.50%[42] - 环保处置业务收入下降4.50%至5376万元，但营业成本激增159.73%，导致毛利率下降30.65个百分点至51.53%[57] - 环保处置营业成本增长，固危废处置量大幅增加，但毛利率因价格竞争下降[60] 业务线表现（混凝土） - 公司混凝土销量14.61万方，同比下降9.66%，营业收入0.47亿元，同比下降22.11%[43] - 商品混凝土收入下降22.11%至4681万元[55] 业务线表现（光伏发电） - 公司光伏发电供电量2,578万kWh，余电上网收入211.07万元，同比增长23.30%[43] - 光伏发电上网收入增长23.30%至211万元，毛利率提升4.42个百分点至62.70%[57] 业务线表现（机制砂石） - 机制砂石产品销量增长，推动营业收入和营业成本同比大幅上升[60] 地区表现 - 华南地区收入占比93.46%，同比增长4.65%至19.22亿元，毛利率提升0.41个百分点至24.48%[55][58] 产能与生产线 - 公司熟料产能1,473万吨，全国排名第16，水泥产能2,000万吨[46] - 公司拥有7条4,500t/d以上生产线，其中两条10,000t/d生产线[47] 子公司表现 - 福建塔牌2025年半年度净利润6,162.59万元，同比增长79.92%，主要因水泥销量上升19.54%和毛利率上升4.47个百分点[83] - 鑫达旋窑2025年半年度净利润1,704.06万元，同比扭亏为盈增长343.82%，因水泥销量上升99.84%和毛利率上升9.97个百分点[83] - 惠州塔牌2025年半年度净利润4,366.17万元，同比下降27.56%，因水泥销售价格降幅（8.85%）大于成本降幅（5.34%）[83] - 塔牌创投2025年半年度净利润2,467.37万元，同比扭亏为盈增长243.10%，因投资收益增加[83] - 福建塔牌2025年半年度营业收入44,139.84万元，营业利润8,266.86万元[84] - 鑫达旋窑2025年半年度营业收入21,126.33万元，营业利润2,181.92万元[84] 行业环境 - 今年上半年国内生产总值同比增长5.3%，全国固定资产投资同比增长2.8%[30] - 基础设施投资同比增长4.6%，房地产开发投资同比下降11.2%[30] - 房地产开发企业到位资金同比下降6.2%[30] - 公司业绩增长得益于煤炭价格下降及降本增效措施[39] - 公司面临水泥行业需求下降、市场竞争加剧风险，需应对销售定价和市场份额压力[85] - 新水泥标准GB175-2023实施及能源成本上涨导致生产成本上升，进入高成本时期[87] 战略与计划 - 公司计划推进光伏发电和替代燃料项目，降低用电成本及化石能源消耗[88] - 公司将通过数字化改造、优化采购和工艺技术降低生产成本[89] - 公司已制定《市值管理制度》并通过《2025年估值提升计划》，将专注主业提升经营质量[92] 员工持股计划 - 第二期员工持股计划持有公司股票19,004,900股，占总股本1.59%，存续期延长至2026年1月27日[107][108] - 第三期员工持股计划覆盖1,212名员工，持有20,605,400股，占总股本1.73%[97] - 第四期员工持股计划持有23,289,300股，占总股本1.95%，涉及1,164名管理技术骨干[97] - 第五期员工持股计划持股1,701,100股，占总股本0.14%，参与员工999人[97] - 第六期员工持股计划持股4,152,059股，占总股本0.35%，覆盖689名员工[97] - 2024年员工持股计划持股3,370,472股，占总股本0.28%，参与员工555人[97] - 第三期员工持股计划持有公司股票20,605,400股，占总股本1.73%[111] - 第四期员工持股计划持有公司股票23,289,300股，占总股本1.95%[114] - 第五期员工持股计划持有公司股票1,701,100股，占总股本0.14%[117] - 第六期员工持股计划持有公司股票4,152,059股，占总股本0.35%[120] - 2024年员工持股计划持有公司股票3,370,472股，占总股本0.28%[124] - 第三期员工持股计划锁定期于2022年4月8日届满[110] - 第四期员工持股计划锁定期于2023年3月31日届满[113] - 第五期员工持股计划锁定期于2024年3月31日届满[116] - 第六期员工持股计划锁定期将于2025年3月28日届满[119] 管理层持股 - 董事长钟朝晖报告期末持股2,277,913股，占总股本0.19%[98] - 副董事长钟剑威持股1,544,507股，占总股本0.13%[98] - 董事兼总经理何坤皇持股1,934,503股，占总股本0.16%[98] 股东结构 - 公司股份总数为1,192,275,016股，其中无限售条件股份占比99.93%[185] - 公司有限售条件股份为790,050股，占比0.07%，均为境内自然人持股[185] - 报告期末普通股股东总数为42,554户[188] - 钟烈华持有公司股份198,001,330股，占总股本16.61%[188][189] - 彭倩持有公司股份114,000,000股，占总股本9.56%，其中86,775,951股（7.28%）表决权委托钟烈华行使[188][189] - 徐永寿持有公司股份93,657,056股，占总股本7.86%[188] - 张能勇持有公司股份69,708,408股，占总股本5.85%，其中43,050,000股处于质押状态[188] - 公司回购专用证券账户持有18,124,508股，占总股本1.52%[189] - 香港中央结算有限公司持股13,904,079股（占总股本1.17%），报告期内增持3,527,110股[188] - 全国社保基金一一三组合持股12,165,765股（占总股本1.02%），报告期内减持1,834,333股[188] - 钟烈华通过表决权委托实际可支配公司23.89%的表决权[189] - 公司前10名股东中无转融通业务及约定购回交易情况[190][191] 关联交易与投资 - 公司持有梅州客商银行20%股份[15] - 公司与梅州客商银行的关联交易金额为14,594.20万元，占同类交易金额的12.61%，交易价格为市场价的2.53%[141] - 公司委托理财总额为379,181.35万元，其中券商理财产品140,923.81万元，信托理财产品119,757.54万元，银行理财产品80,500.00万元[153] - 公司未到期委托理财余额为313,257.39万元，其中信托理财产品82,333.58万元，银行理财产品52,000.00万元[153] - 交易性金融资产期末余额35.61亿元，本期公允价值变动收益1.426亿元[67] - 报告期投资额1.632亿元，较上年同期下降31.49%[70] - 公司存量地产类信托产品余额为10,121.89万元，累计计提减值准备或确认公允价值变动损益金额为7,825.10万元[177] - 公司2021年7月前投资的地产类信托产品因房地产行业调整出现展期情形，涉及公告编号2022-028至2023-026[176] - 公司从2021年7月起暂停地产类信托产品购买，并对存量产品进行减值测试[177] - 地产类信托产品底层项目位于一二线城市，预计政策环境改善将有利于资金回收[178] 其他财务数据 - 公司总资产为131.42亿元，较上年度末下降2.65%[21] - 受限货币资金3994.86万元，包括环境治理保证金3594.51万元和诉讼冻结款400万元[69] - 在建工程减少0.86%，因固废项目结转为固定资产[63] - 货币资金占总资产比例下降2.81%，从11.61%降至8.80%[63] 项目投资 - 分布式光伏发电储能一体化项目本报告期投入14,514,109.35元，累计投入241,976,066.02元，项目进度18.07%[73] - 蕉岭分公司水泥窑协同处置固废项目本报告期投入14,443,862.74元，累计投入144,373,222.39元，项目进度72.19%[73] 社会责任 - 公司上半年对外捐赠及赞助支出共计约800万元[130] - 公司及其4家子公司纳入环境信息依法披露企业名单[127] 法律与合规 - 公司涉及诉讼金额为1,933.57万元，但未对公司产生影响[138] - 公司半年度财务报告未经审计[135] - 公司报告期无重大诉讼、仲裁事项[137] - 公司报告期不存在控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金[133] - 公司报告期无违规对外担保情况[134] - 公司报告期未发生资产或股权收购、出售的关联交易[142] - 公司报告期不存在其他重大合同或其他需要说明的重大事项[180][181]

行业投资评级 - 建筑材料行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 7月PMI走弱显示需求侧疲软，需等待新政策刺激[1] - 政治局会议保持稳中求进基调，消费牵头、基建托底、地产防风险[4] - 地产链出清接近尾声，供给格局改善，行业具备安全边际[4] - 推荐反内卷受益的水泥玻璃行业及低估值港股建筑央企[4] - 关注具备科技属性的玻纤企业及出海转向非美市场的企业[4] 大宗建材基本面 水泥 - 全国高标水泥价格339.7元/吨，周环比下降1.0元/吨，同比下降42.5元/吨[4] - 东北地区价格上涨3.3元/吨，长三角地区下降5.0元/吨[4] - 全国平均库容比66.2%，周环比下降0.2个百分点[4] - 全国平均出货率44.7%，周环比上升1.7个百分点[4] - 龙头企业推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等[11] 玻璃 - 全国浮法白玻均价1295.3元/吨，周环比上涨56.7元/吨，同比下降175.7元/吨[4] - 13省样本企业库存5178万重箱，周环比下降156万重箱[4] - 推荐旗滨集团，建议关注南玻A[14] 玻纤 - 无碱粗纱均价3595.25元/吨，周环比下降0.64%[4] - 电子纱G75报价8800-9200元/吨，价格持平[4] - 推荐中国巨石，建议关注中材科技、宏和科技等[12] 装修建材 - 以旧换新政策拉动效果明显，1-2月建材家居销售额同比增长8.7%[15] - 推荐北新建材、欧派家居、伟星新材等细分龙头[15] - 关注渠道融合优势明显的箭牌家居、东鹏控股等[15] 行业动态 - 政治局会议强调宏观政策持续发力，推进重点行业产能治理[76] - 发改委加快"两重"建设项目资金下达，全年3000亿元以旧换新资金将完成下达[80] - 7月建筑业PMI为50.6%，环比下降2.2个百分点，新订单指数42.7%[83]