财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 本报告期营业收入13.3978740941亿元，上年同期12.9857108104亿元，同比增长3.17%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润5487.079508万元，上年同期6525.626298万元，同比下降15.91%[5] - 营业总收入本期发生额1,339,787,409.41元，上期发生额1,298,571,081.04元[18] - 营业总成本本期为12.66亿元，上期为12.33亿元，同比增长2.67%[19] - 净利润本期为5576.54万元，上期为6354.71万元，同比下降12.24%[19] - 基本每股收益本期为0.05元，上期为0.06元，同比下降16.67%[20] - 稀释每股收益本期为0.05元，上期为0.06元，同比下降16.67%[20] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 本报告期末总资产86.9689280476亿元，上年度末82.6484532957亿元，同比增长5.23%[5] - 货币资金较年初增长65.46%，因银行借款净额及理财产品净流入金额增加[8] - 短期借款较年初增长59.14%，因调整融资结构及经营资金需求增加[8] - 一年内到期的非流动负债较年初增长112.14%，因1年内到期的长期借款增加[8] - 长期借款较年初降低100%，因调整融资结构及分类至1年内到期的长期借款增加[8] - 2025年3月31日货币资金期末余额554,577,604.43元，期初余额335,169,895.15元[14] - 交易性金融资产期末余额7,174,758.37元，期初余额7,304,618.25元[15] - 应收账款期末余额2,116,940,554.53元，期初余额1,920,794,424.03元[15] - 流动资产合计期末余额5,713,321,943.72元，期初余额5,284,509,305.36元[15] - 短期借款期末余额1,001,278,883.34元，期初余额629,199,192.34元[15] - 流动负债合计期末余额4,388,843,936.91元，期初余额3,639,895,535.41元[16] - 资产总计期末余额8,696,892,804.76元，期初余额8,264,845,329.57元[15] 财务数据关键指标变化 - 股东信息 - 报告期末普通股股东总数34059户[11] - 刘百宽持股比例13.09%，持股数量13224.5727万股，质押5710万股[11] - 刘百春持股比例10.17%，持股数量10274.2266万股，质押2970万股[11] - 长城财富朱雀鸿盈一号资产管理产品持股14,893,200股，占比1.47%；招商银行华安产业精选混合基金持股13,190,194股，占比1.31%[12] - 前10名无限售条件股东中，刘百春持股102,742,266股，刘百宽持股33,061,432股，郭志彦持股21,230,801股等[12] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额本期为-3176.86万元，上期为-815.25万元，同比下降290.91%[21] - 投资活动产生的现金流量净额本期为2574.99万元，上期为-6067.99万元，同比增长142.43%[22] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为2.38亿元，上期为-2.06亿元，同比增长215.25%[22] - 现金及现金等价物净增加额本期为2.35亿元，上期为-2.77亿元，同比增长184.49%[22] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为11.28亿元，上期为9.78亿元，同比增长15.28%[21] - 取得借款收到的现金本期为8.46亿元，上期为1.55亿元，同比增长445.83%[22]

投资评级 - 报告对濮耐股份维持"增持"评级，主要基于活性氧化镁业务带来的业绩弹性和美国工厂的持续放量[1][10] 核心观点 - 2024年公司营业收入51.92亿元，同比下滑5.13%，归属母公司净利润1.35亿元，同比下滑45.48%[5] - 四季度营收11.89亿元，同比下滑16.36%，主要受下游钢铁行业需求低迷(2024年全国粗钢产量10.05亿吨，同比下降1.7%)及海运费上涨影响[8] - 分产品看，定型耐火材料/功能性耐火材料/不定形耐火材料营收分别为18.69/13.61/10.68亿元，同比-10.38%/+8.5%/-3.39%[8] - 分事业部看，钢铁/环保材料/原材料事业部分别实现营收44.33/3.80/8.17亿元，同比-7.77%/-23.49%/+40.30%[8] 财务表现 - 2024年综合毛利率18.99%，同比下降0.94pct，主要受耐材价格下降和铝质原材料价格上涨影响[8] - 销售/管理/财务/研发费用率分别为5.09%/10.57%/1.24%/4.94%，合计16.90%，同比增加2.54pct[8] - 经营性现金流净额4.31亿元，同比增长12.39%，表现稳健[8] - 2024年每股收益0.14元，每股净资产3.32元，市净率1.58倍[1] 业务发展 - 海外业务收入14.55亿元，基本持平，其中"一带一路"沿线国家销售收入10.63亿元[8] - 美国工厂营业收入同比增加72%，塞尔维亚工厂销售步入正轨[8] - 原材料事业部重点拓展湿法冶金提镍提钴的高效沉淀剂市场，已实现批量供货并获得格林美等客户认可[8] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入为54.51/57.05/59.62亿元，净利润为2.14/2.32/2.43亿元[10] - 对应EPS为0.21/0.23/0.24元，PE为25.40/23.36/22.34倍[10][11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[8] 报告的核心观点 - 2024年报告公司业绩下滑，行业需求承压致价格盈利下行，但新业务外延顺利，贸易战影响小，活性氧化镁业务中期潜在订单饱满，美国和塞尔维亚工厂产能布局在欧美基建发力下有弹性，预计2025 - 2026年业绩3、4.3亿元，对应PE 17、12倍，维持买入评级[6][12] 根据相关目录分别进行总结 2024年年报业绩情况 - 全年营业收入51.92亿元，同比减少5.13%；归属净利润1.35亿元，同比减少45.48%；24Q4营业收入11.89亿元，同比减少16.36%；归属净利润1215万元，同比减少69.65% [2][5] 行业及公司业务情况 - 2024年全国粗钢产量10亿吨，同比下降1.7%；水泥产量18.25亿吨，同比下降9.5%，需求端下行制约耐火材料需求；报告公司2024年耐火材料产品销量77.3万吨，同比微增0.7%，销售均价6718元/吨，同比下降416元，吨毛利1276元，下降146元/吨 [6] - 分区域看，2024年国内销售37.4亿，同比下降6.6%，毛利率15.2%，同比下降1.24个pct；海外销售14.5亿，同比下降1.24%，毛利率28.67%，同比下降0.69个pct；美国工厂销售收入同比增长72%，塞尔维亚工厂因地缘冲突销售承压，收入427万元，单体亏损1613万元 [6] - 分领域看，2024年钢铁事业部收入44.3亿，同比下降7.77%；环保材料事业部收入3.8亿元，同比下降23.49%；原材料事业部实现收入8.17亿元，同比增长40.3%（未剔除分部间交易），推测是镁砂自供比例提升 [7] - 报告期内，其他收益4860万元（同期4010万元），投资收益1277万元（同期852万元），信用减值计提1595万元（同期4705万元）；24Q4收入11.9亿元，同比下降16.4%，环比下降9%，经营微利 [7] 新业务情况 - 活性氧化镁业务稳步推进，中期潜在订单饱满，在印尼红土镍和非洲钴市场空间值得期待；美国和塞尔维亚工厂产能布局在欧美基建发力下有弹性 [12] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|5192|5506|5753|5986| |归属母公司所有者的净利润（百万元）|135|304|430|574| |EPS（元）|0.14|0.30|0.43|0.57| |市盈率|35.50|17.40|12.31|9.22| |市净率|1.48|1.47|1.37|1.25| |总资产收益率|1.6%|3.8%|5.5%|7.5%| |净资产收益率|4.0%|8.4%|11.1%|13.6%| |净利率|2.6%|5.5%|7.5%|9.6%| |资产负债率|57.4%|55.5%|53.8%|32.8%| |总资产周转率|0.63|0.66|0.67|0.78|[15]

报告公司投资评级 - 买入丨维持 [8] 报告的核心观点 - 公司整体拐点已至，2025年氧化镁贡献增量，预计2025 - 2026年业绩3、4.3亿元，对应PE 17、12倍，给予买入评级 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 公司2024年年报情况 - 全年营业收入51.92亿元，同比减少5.13%；归属净利润1.35亿元，同比减少45.48%；24Q4营业收入11.89亿元，同比减少16.36%；归属净利润1215万元，同比减少69.65% [2][4] 收入下降原因 - 2024年全国粗钢产量10亿吨，同比下降1.7%；水泥产量18.25亿吨，同比下降9.5%，需求端整体下行制约耐火材料需求 [5] - 2024年耐火材料产品销量77.3万吨，同比微增0.7%；销售均价6718元/吨，同比下降416元，吨毛利1276元，小幅下降146元/吨 [5] 分区域销售情况 - 国内销售37.4亿，同比下降6.6%，毛利率15.2%，同比下降1.24个pct；海外销售14.5亿，同比下降1.24%，毛利率28.67%，同比下降0.69个pct [5] - 美国工厂设计年产2万吨镁碳砖产能，2024年销售收入同比增长72%；塞尔维亚工厂囿于区域地缘冲突销售承压，收入仅427万元，单体亏损1613万元 [5] 分领域经营情况 - 钢铁事业部收入44.3亿，同比下降7.77%；环保材料事业部收入3.8亿元，同比下降23.49%；原材料事业部实现收入8.17亿元，同比增长40.3%（未剔除分部间交易），推测是镁砂自供比例提升 [6] 其他收益及单季度情况 - 报告期内，公司其他收益4860万元（同期为4010万元），主要是增值税进项税加计抵减及其他税收减免和政府补助资金等；投资收益1277万元（同期为852万元）；信用减值计提1595万元（同期为4705万元） [6] - 24Q4收入11.9亿元，同比下降16.4%，环比下降9%，推测与钢铁领域产品降价有关，24Q4经营微利 [6] 新业务情况 - 活性氧化镁业务稳步推进，中期潜在订单饱满，凭借产品性能和性价比优势，在印尼红土镍和非洲钴市场空间值得期待 [6] - 公司在美国和塞尔维亚工厂有产能布局，欧美基建发力下，弹性可期 [6] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|5192|5506|5753|5986| |营业成本（百万元）|4206|4433|4524|4623| |毛利（百万元）|986|1073|1229|1363| |营业利润（百万元）|118|337|492|604| |利润总额（百万元）|122|337|492|604| |净利润（百万元）|129|320|467|574| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|135|304|430|574| |EPS（元）|0.14|0.30|0.43|0.57| |经营活动现金流净额（百万元）|431|589|532|1005| |投资活动现金流净额（百万元）|-229|-341|-340|-150| |筹资活动现金流净额（百万元）|-477|-139|-186|-240| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-276|109|5|615| |每股收益（元）|0.14|0.30|0.43|0.57| |每股经营现金流（元）|0.43|0.58|0.53|0.99| |市盈率|35.50|17.40|12.31|9.22| |市净率|1.48|1.47|1.37|1.25| |EV/EBITDA|19.89|14.16|10.32|7.80| |总资产收益率|1.6%|3.8%|5.5%|7.5%| |净资产收益率|4.0%|8.4%|11.1%|13.6%| |净利率|2.6%|5.5%|7.5%|9.6%| |资产负债率|57.4%|55.5%|53.8%|32.8%| |总资产周转率|0.63|0.66|0.67|0.78| [16]

业绩表现 - 2024年营业收入同比下降5.13% 归母净利润同比下降45.48% 主要受下游需求低迷、行业竞争加剧、海外局势复杂及海运费上涨影响[4] - 2024年财务费用同比增长75.94% 主要因汇率波动导致汇兑损失487.44万元 较上年同期汇兑收益2168.33万元增加2655.77万元[4][5] - 经营活动现金流量净额表现良好 主要因加强客户回款管理、优化营运资金周期、运用金融工具优化支付结构及强化资金统筹管理[5] 产能布局 - 湿法沉淀氧化镁现有产能5万吨 新建6万吨生产线预计近期投产 将根据市场需求持续扩大产能[3] - 新疆原料基地正在推进前期工作 开采后原料以自用为主[3] 成本与费用管控 - 面对上游原料涨价 公司通过下游客户协调沟通和降本增效措施确保经营稳健运行[2] - 管理费用管控将通过提升管理效率和控制费用实现 销售费用较高主要因海外业务占比较大[3] 利润分配与资金运用 - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.5元（含税） 不送红股也不以公积金转增股本[4] - 2024年投资支出较大 主要因加大智能制造和环保投入 并利用闲置资金进行理财提高资金利用效率[6] 行业对比与展望 - 2024年经营情况与行业整体基本一致 氧化铝行业极端情况对不同公司利润产生较大影响[3] - 2025年归母净利润预期为3.21亿元 将通过开拓海外市场、加快非耐领域高效沉淀剂业务及降本控费实现目标[5]

利润预期与保障措施 - 公司今年归母净利润预期为 3.21 亿元，将加大海外市场开拓、加快非耐领域高效沉淀剂业务进度、加大降本控费力度以实现利润目标 [1] 产能与原料相关 - 公司在现有 5 万吨产能基础上建设年产 6 万吨湿法沉淀氧化镁生产线，预计近期投产，将根据市场和业务情况持续扩充产能 [2] - 新疆原料基地正在推进前期工作，开采原料以自用为主 [2] 经营活动现金流净额良好原因 - 高度重视客户回款，严控应收账款回收风险，增强现金流入能力 [2] - 加强营运资金周期管理，提升经营资产周转效率 [2] - 利用融资平台，运用金融工具优化货款支付方式和结构，降低现金付款 [2] - 强化资金平衡统筹管理，提高资金运行效率 [2] 财务费用增长原因 - 2024 年受国际政治经济环境及外币汇率波动影响，汇兑损失 487.44 万元（上年同期汇兑收益 2168.33 万元），同比增加 2655.77 万元，导致财务费用增加 [2] 2024 年年报经营业绩同比减少原因 - 受国内下游行业需求低迷、行业竞争激烈、海外局势复杂及部分海运费大幅上涨影响，业务开展规模及销售价格下降 [2] - 受国际政治经济环境影响，外币汇率波动，汇兑损失增加，财务费用增加 [2] 2024 年投资支出金额较大原因 - 为提高智能化和环保水平，加大智能制造和环保投入 [3] - 为提高资金利用效率和效益，利用闲置自有资金进行理财 [3] 产品价格应对措施 - 面对部分上游原料涨价，公司做好下游客户沟通协调，加大降本增效力度，确保经营稳健运行 [3] 与同行对比情况 - 与同行公司（北京利尔）相比，营业净利率差约 1.8 倍，管理费、销售费多 1 亿元，原因是业务有区别，2024 年氧化铝行业极端情况对不同公司影响不同，且公司海外业务占比大，销售费用较大，公司将采取提升管理、提高效率、控制费用等措施管控费用 [2]

行业投资评级 - 建筑材料行业评级为"增持"（维持）[4] 核心观点 - 内需刺激政策有望加码，重点关注市政工程类项目加速落地带来的投资机会，包括市政管网及减隔震等领域[2] - 玻璃需求呈现季节性环比改善但供需矛盾仍存，需关注价格下行后的冷修动态[2] - 消费建材受益于二手房交易回暖和消费刺激政策，具备长期市占率提升逻辑[2] - 水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业错峰停产力度加强，价格围绕行业平均成本波动[2] - 玻纤价格战结束，价格触底回升，风电招标量快速增长推动需求向好[2] - 碳纤维下游需求缓慢复苏，风电、氢瓶、热场等应用领域全年需求保持增长[2] 行情回顾 - 2025年4月14日至4月18日建筑材料板块（SW）下跌0.02%，相对沪深300超额收益-0.38%[1][11] - 子板块表现分化：水泥（SW）下跌0.09%，玻璃制造（SW）下跌0.15%，玻纤制造（SW）下跌1.79%，装修建材（SW）上涨0.73%[1][11] - 板块资金净流入0.02亿元[1][11] - 个股涨幅前五：雄塑科技（+12.74%）、亚士创能（+8.97%）、北京利尔（+8.58%）、长海股份（+5.92%）、海象新材（+4.69%）[13] 水泥行业跟踪 - 全国水泥价格指数388.9元/吨，环比下降1.98%[3][16] - 全国水泥出库量335.75万吨，环比上升4.78%，其中直供量183万吨，环比上升6.4%[3][16] - 熟料产能利用率67.33%，环比上升4.82个百分点[3][16] - 库容比62.78%，环比增加0.79个百分点[3][16] - 错峰停产计划全面实施：东北三省4月20日起停窑20天，晋冀鲁豫4-5月计划停窑10-20天[27] - 基建成为稳增长主力，房建市场仍低迷，民用市场随天气转好有望带动Q2需求回升[3][16] 玻璃行业跟踪 - 浮法玻璃均价1328.50元/吨，较上周涨幅0.68%[3][32] - 13省样本企业原片库存5624万重箱，环比增加2万重箱，同比增加4万重箱[3][32] - 华北重质纯碱价格1500元/吨，环比下降50元/吨，同比下降28.6%[35] - 管道气浮法玻璃日度税后毛利-86.5元/吨，动力煤日度税后毛利-99.34元/吨[35] - 全国浮法玻璃生产线286条，在产223条，日熔量158505吨，较上周增加700T/D[42] - 2025年已有9条产线冷修停产（日熔量4870T/D），7条产线新点火及复产（日熔量5260T/D）[42][43] 玻纤行业跟踪 - 无碱粗纱均价3833元/吨，环比持平，同比上涨15.39%[3][44] - 电子纱G75主流报价8800-9200元/吨，7628电子布主流报价3.8-4.4元/米[3][45] - 3月行业在产产能67.21万吨，同比增加13.58%，环比增加11.87%[45] - 3月底行业库存79.84万吨，同比微增0.55%，环比下降2.31%[46] - 1-2月玻璃纤维及制品出口总量31.88万吨，同比下降3.55%[46] - 2月出口均价9720.35元/吨，同比上涨1.15%[46] 消费建材原材料价格 - 铝合金价格20320元/吨，环比上涨350元/吨，同比下降2.9%[55] - 苯乙烯现货价7500元/吨，环比下降100元/吨，同比下降22.9%[57] - 丙烯酸丁酯现货价8450元/吨，环比下降250元/吨，同比下降7.7%[57] - 华东沥青出厂价3570元/吨，环比下降150元/吨，同比下降6.5%[67] - LNG出厂价格4538元/吨，环比下降14元/吨，同比上涨10.3%[70] 碳纤维市场 - 价格保持稳定：T300（12K）8-9万元/吨，T300（24/25K）7-8万元/吨，T300（48/50K）6.5-7.5万元/吨，T700（12K）9-12万元/吨[73] - 单周产量1637吨，环比增长0.8%，开工率59.1%[76] - 单周库存15750吨，环比下降1.75%[76] - 单位生产成本10.79万元/吨，环比下降9.44%[78] - 吨毛利-0.98万元，毛利率-9.97%，亏损幅度有所收窄[78] 重点公司推荐 - 市政管网领域：龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技[2] - 消费建材：北新建材、伟星新材、三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎[2] - 水泥龙头：海螺水泥、华新水泥[2] - 玻纤领域：中国巨石、中材科技[2] - 其他建材：濮耐股份、银龙股份[2]

公司业绩表现 - 24年公司实现营收51.9亿元，同比-5.1%，归母净利1.4亿元，同比-45.5%，扣非归母净利0.8亿元，同比-63.3% [2] - 单Q4营收11.9亿元，同比-16.4%，归母净利0.1亿元，同比-69.7%，扣非归母净利-0.01亿元，同比-110.5% [2] - 经营活动现金流净额4.3亿元，同比+12.4%，拟每股派发0.05元，股息率1.0% [2] 业务板块分析 - 钢铁耐材/环保耐材/新材料事业部营收分别为44.3/3.8/8.2亿元，同比-7.8%/-23.5%/+40.3%，新材料增长显著 [3] - 新材料事业部高效沉淀剂产品入围格林美等客户供应链并实现批量供货 [3] - 国内/海外收入37.4/14.5亿元，同比-6.6%/-1.2%，整体承包/单独销售模式收入25.4/26.6亿元，同比+2.0%/-11.0% [3] 盈利能力与费用 - 24年毛利率19.0%，同比-0.9pcts，销售净利率2.5%，同比-2.1pcts [4] - 期间费用率16.9%，同比+2.5pcts，其中研发费用率4.9%，同比+1.3pcts，主要与活性氧化镁业务开拓相关 [4] - 单Q4毛利率20.2%，同比+1.3pcts，研发费用率8.3%，同比+2.9pcts，推测因财务确认节奏影响 [4]

报告公司投资评级 - 行业为建筑材料/装修建材，6个月评级为增持（维持评级） [8] 报告的核心观点 - 24年钢铁行业下滑致濮耐股份业绩承压，25年美国工厂订单加速导入，美国耐材有涨价预期，且公司在湿法冶金领域开拓有成效，业绩或将进入兑现期，预计25 - 27年归母净利润3/4.2/5.7亿元（25 - 26年前值为2.5/3.1亿元），维持“增持”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 24年公司实现营收51.92亿元，同比-5.13%，归母净利润1.35亿元，同比-45.48%，扣非归母净利润为0.76亿元，同比-63.29%；24Q4单季实现营收11.89亿元，同比-16.36%，归母、扣非归母净利润为0.12、 - 0.01亿元，同比分别-69.65%、 - 110.52% [1] 产品收入与毛利率 - 24年功能性/定型/不定形/其他耐火材料分别实现收入13.6/18.7/10.7/8.9亿，同比分别+8.5%/-10.4%/-3.4%/-13%，毛利率分别同比-1/-2.2/-2.6/+0.2pct，主要因耐材下游尤其是钢铁行业降本减产，行业竞争激烈 [2] 盈利能力与现金流 - 24年公司综合毛利率为18.99%，同比-0.94pct，期间费用率为16.9%，同比+2.54pct，净利率为2.49%，同比-2.13pct；CFO净额约为4.31亿元，同比增加0.48亿元 [3] 海外市场与新业务 - 24年海外市场收入较去年基本持平仍处高位，“一带一路”沿线国家销售收入10.63亿元，美国子公司净利润-2041万元、塞尔维亚净利润-1613万元；镁砂原料属对等关税豁免商品，美塞工厂步入正轨有望保障海外业务开展；24年原材料事业部营收8.17亿元，同比增长40.30%，湿法冶金提镍提钴高效沉淀剂市场有突破，已入围多家客户合格供应商；25年1月与格林美签署合作协议，假设活性氧化镁25年供给7 - 8万吨，预计带来净利润1 - 1.6亿元 [4] 财务数据预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|5,472.92|5,191.96|6,006.75|6,814.92|7,705.43| |增长率(%)|10.88|(5.13)|15.69|13.45|13.07| |EBITDA(百万元)|656.20|570.83|559.86|704.71|890.24| |归属母公司净利润(百万元)|247.70|135.06|298.96|417.56|571.73| |增长率(%)|7.87|(45.48)|121.36|39.67|36.92| |EPS(元/股)|0.25|0.13|0.30|0.41|0.57| |市盈率(P/E)|20.36|37.33|16.87|12.07|8.82| |市净率(P/B)|1.48|1.48|1.37|1.26|1.15| |市销率(P/S)|0.92|0.97|0.84|0.74|0.65| |EV/EBITDA|7.16|10.70|10.32|8.62|6.19| [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 公司2024年年报业绩符合预期，虽营收和归母净利同比下滑，但经营活动现金流净额同比增加，且拟每股派发0.05元含税股息 [1] - 看好活性氧化镁业务放量以及海外美国工厂弹性，上调2025 - 2027年归母净利预测 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营收51.9亿元、归母净利1.4亿元、扣非归母净利0.8亿元，同比-5.1%、-45.5%、-63.3%；经营活动产生的现金流量净额4.3亿元，同比+12.4%；单Q4实现营收11.9亿元、归母净利润0.1亿元、扣非归母净利润 - 0.01亿元，同比-16.4%、-69.7%、-110.5% [1] 业务板块营收情况 - 2024年钢铁耐材/环保耐材/新材料事业部实现营收44.3/3.8/8.2亿，同比-7.8%、-23.5%、+40.3%；新材料事业部高效沉淀剂产品已批量供货 [2] - 国内/海外实现收入37.4/14.5亿，同比-6.6%、-1.2%；整体承包/单独销售实现收入25.4/26.6亿元，同比+2.0%、-11.0% [2] 盈利指标情况 - 2024年毛利率19.0%，同比-0.9pcts；期间费用率为16.9%，同比+2.5pcts；销售净利率为2.5%，同比-2.1pcts [3] - 单Q4毛利率20.2%，同比+1.3pcts；期间费用率为22.0%，同比+3.6pcts；Q4销售净利率为0.9%，同比-2.3pcts [3] 盈利预测情况 - 上调2025年归母净利预测为3.41亿（较上次+33%），上调2026年归母净利预测为5.57亿（较上次+45%），新增2027年归母净利预测为7.65亿 [4] 财务报表预测情况 - 利润表：预测2025 - 2027年营业收入、营业利润、利润总额、净利润等指标呈增长趋势 [11] - 现金流量表：预测2025 - 2027年经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流等有相应变化 [11] - 资产负债表：预测2025 - 2027年总资产、总负债、股东权益等指标有变动 [12] 其他指标预测情况 - 盈利能力：预测2025 - 2027年毛利率、EBITDA率、ROE等指标提升 [13] - 偿债能力：预测2025 - 2027年资产负债率下降，流动比率、速动比率等提升 [13] - 费用率：预测2025 - 2027年销售、管理、财务、研发费用率有不同程度变化 [14] - 每股指标：预测2025 - 2027年每股红利、每股经营现金流等指标增长 [14] - 估值指标：预测2025 - 2027年PE、PB、EV/EBITDA等指标变化 [14]