基金经理变更 - 东方基金管理股份有限公司旗下东方创新医疗股票型证券投资基金发生基金经理变更，增聘蔡尚军为基金经理，同时许文波离任 [1][2] - 新任基金经理蔡尚军于2020年8月加入东方基金，历任研究员、高级研究员、经理助理，此前曾在方正证券和中海基金担任研究职务 [1] - 此次变更为增聘与解聘同时进行，变更后该基金由蔡尚军单独管理 [2] 基金产品表现 - 东方创新医疗股票A/C类份额成立于2023年5月8日，截至2025年12月30日，A类份额成立以来收益率为0.37%，C类份额为-1.08% [1] - 该基金A类份额2025年以来收益率为19.23%，C类份额为18.59% [1] - 截至2025年12月30日，该基金A类份额累计净值为1.0037元，C类份额累计净值为0.9892元 [1] 基金基本信息 - 该基金全称为东方创新医疗股票型证券投资基金，基金简称为东方创新医疗股票 [2] - 基金主代码为018045，基金管理人为东方基金管理股份有限公司 [2]

市场表现 - 2024年12月29日，港A两市脑机接口概念股集体上涨 [2] - 港股市场收盘，心玮医疗-B涨11.7%，脑洞极光-B涨5.71%，南京熊猫电子股份涨4.84%，微创脑科学涨3.29% [2] - A股市场收盘，三博脑科涨7.21%，翔宇医疗涨7.16%，创新医疗涨3.76%，爱朋医疗涨1.8%，熵基科技涨1.2% [2] 近期催化事件 - 12月28日，第五届脑科学前沿与产业大会暨深圳脑机接口博览会启幕，粤港澳大湾区脑科学与中枢神经疾病AI创新联盟启动 [2] - 总规模11.6亿元的脑科学产业基金落地，构建覆盖早期到成长期的科技金融支持体系 [2] 政策支持 - 12月26日，国家药监局发布《优先审批高端医疗器械目录（2025版）》，植入式脑机接口医疗器械被列入 [2] - 工信部等七部委联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确提出到2027年、到2030年的分阶段目标 [3] - “十五五”规划将脑机接口列为培育新经济增长点的重要方向 [4] - 国家医保局印发《神经系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，新增侵入式脑机接口置入费和取出费项目，为收费打开通路 [4] 技术研发与产业进展 - 12月13日，脑虎科技自主研发国内首款、国际第二款内置电池的全植入、全无线、全功能脑机接口产品，在复旦大学附属华山医院成功完成首例临床试验 [5] - 12月15日，中国国家药品监督管理局签发了景昱医疗侵入式脑机接口治疗药物成瘾的三类产品注册证，这是全球首个获批用于治疗成瘾类精神疾病的侵入式脑机接口产品 [5] - 12月17日，中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心发布其合作开展的第二例侵入式脑机接口临床试验新进展 [5] - 行业分析认为，政策加码、技术突破、资本汇聚三条主线同频共振，脑机接口行业正驶入产业化快车道 [5] 机构观点 - 华源证券指出，2025年以“十五五”规划为蓝图，脑机接口产业作为国家重点发展产业链，获得多部门政策支持，对产业链的临床试验、注册、收费提供有力支持 [6] - 国内头部医院临床试验顺利推进，在肢体运动障碍诊疗、精神疾病、感觉缺陷诊疗等领域应用潜力带动投融资热度提升 [6] - 国内相关企业通过康复业务拓展场景，聚焦非侵入式脑机接口，并以产业链投资前瞻性布局侵入式脑机 [6] - 光大证券指出，脑机接口正处于政策支持加码、技术快速迭代、商业化加速落地的关键阶段，全球近百亿美元蓝海市场加速开启 [7] - 侵入式、半侵入式与介入式技术在信号质量、控制精度上具备优势，国内企业在柔性电极、汉语实时解码等领域实现技术突破，国产化替代加速 [7]

脑机接口概念板块市场表现 - 截至12月29日收盘，脑机接口概念板块整体上涨1.62%，在概念板块涨幅榜中排名第6 [1] - 板块内个股表现分化，34只股票上涨，其中海格通信涨停，美好医疗、麦澜德、三博脑科涨幅居前，分别上涨8.30%、8.22%、7.21% [1] - 板块内部分个股下跌，跌幅居前的有优刻得、泰和科技、国际医学，分别下跌3.06%、1.59%、1.57% [1] 板块资金流向 - 当日脑机接口概念板块获得主力资金净流入6.78亿元 [2] - 板块内25只股票获得主力资金净流入，其中7只股票主力资金净流入超过5000万元 [2] - 海格通信是主力资金净流入最多的个股，净流入7.24亿元，创新医疗、三博脑科、世纪华通紧随其后，分别净流入1.66亿元、7746.85万元、7601.81万元 [2] 个股资金流入详情 - 从主力资金净流入比率看，海格通信、美好医疗、创新医疗比率居前，分别为21.95%、11.38%、11.34% [3] - 资金流入榜显示，海格通信今日涨幅10.04%，换手率8.76%，主力资金净流入7.24亿元 [3] - 创新医疗今日涨幅3.76%，换手率15.50%，主力资金净流入1.66亿元 [3] - 三博脑科今日涨幅7.21%，换手率12.78%，主力资金净流入7746.85万元 [3] - 世纪华通今日涨幅2.57%，换手率2.90%，主力资金净流入7601.81万元 [3] 板块内其他个股表现 - 翔宇医疗今日上涨7.16%，主力资金净流入4026.15万元，净流入比率为10.80% [4] - 麦澜德今日上涨8.22%，主力资金净流入1057.96万元 [4] - 部分个股出现主力资金净流出，其中优刻得净流出2.66亿元，净流出比率-15.69%，汤姆猫净流出5877.01万元，净流出比率-20.18% [5] - 国际医学主力资金净流出2519.52万元，净流出比率高达-32.94% [5] - 盈康生命主力资金净流出1309.84万元，净流出比率为-24.10% [5]

市场整体表现 - 12月29日A股三大指数冲高回落，沪指微涨0.04%收报3965.28点，实现连续九日走高，深成指跌0.49%收报13537.1点，创业板指跌0.66%收报3222.61点，科创50指数涨0.04%收报1346.32点 [1] - 沪深两市成交额达2.14万亿元，全市场超过3300只个股下跌 [1] 热点板块表现 - **商业航天概念延续强势**，神剑股份实现8连板，金风科技、雷科防务等十余只成分股涨停 [1][2] - **机器人概念午后反复活跃**，上纬新材、步科股份20cm涨停并创历史新高，五洲新春、模塑科技等多股涨停 [1][5] - **碳纤维概念表现活跃**，吉林化纤、和顺科技双双涨停 [1][4] - **脑机接口概念大涨**，海格通信、喜临门等涨停，翔宇医疗、麦澜德等跟涨 [3] - **锂矿概念下挫**，欣旺达跌逾11% [1] - **医药商业板块走弱**，漱玉平民跌超18% [1] - **氟化工板块回调**，漱玉平民跌逾8% [1] - **电池概念午后震荡下挫**，华盛锂电跌超7% [1] - **电力板块持续走弱**，国电电力跌近8% [1] 热点板块驱动因素 - **商业航天**：上交所于12月26日明确商业火箭科创板上市新规，商业火箭产业化进程有望带动卫星制造、地面设备等上下游需求爆发 [2] - **脑机接口**：12月28日第五届脑科学前沿与产业大会暨2025深圳脑机接口博览会启幕，“粤港澳大湾区脑科学与中枢神经疾病AI创新联盟”正式启动 [3] - **碳纤维**：日本东丽宣布自2026年1月起上调TORAYCA品牌碳纤维及其中间产品价格，涨幅区间为10%至20% [4] - **机器人**：人形机器人标准化委员会成立，未来一段时间机器人可能以专用机器人为主，各细分领域均有望出现龙头 [5] 机构市场观点 - **中信建投**认为跨年行情已经启动，三大预期共同推动：机构投资者对明年春季躁动行情的一致乐观预期、海外AI模型调整结束及流动性改善、十五五产业政策与事件密集发布 [6] - **国盛证券**指出市场震荡调整仍未结束，但近期中小100、非银、电子、通信重新确认日线级别上涨，上证指数也处于确认日线上涨的边缘，市场有望在节前确认方向 [7][8] - **华泰证券**认为A股短期或仍偏震荡，但12月中旬点位或具备一定支撑，春季行情仍具备一定基础，建议关注1月中旬年报预告披露及可能的降准催化 [9]

行业动态 - A股脑机接口板块于12月29日集体走强，多只个股录得显著涨幅 [1] - 翔宇医疗股价上涨超过9% [1] - 三博脑科、美好医疗、麦澜德、创新医疗股价上涨超过6% [1] - 喜临门、普利特、博拓生物股价上涨超过5% [1] 事件驱动 - 板块走强消息面上源于12月28日第五届脑科学前沿与产业大会暨2025深圳脑机接口博览会启幕 [1] - 同期，“粤港澳大湾区脑科学与中枢神经疾病AI创新联盟”正式启动 [1]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为“增持” [4] 报告核心观点 - 脑机接口行业处于政策支持加码、技术快速迭代、商业化加速落地的关键阶段，全球近百亿美元蓝海市场加速开启 [1][3][6][9] - 投资需锚定“技术壁垒+临床落地”双主线，聚焦具备核心技术优势与商业化能力的企业 [3][9] - 行业有望形成“严肃医疗筑基、消费应用破圈”的双增长曲线 [2] 行业概述与市场规模 - 脑机接口是在大脑与外部设备之间创建信息通道，实现直接信息交互的新型交叉技术 [16] - 根据信号采集方式可分为侵入式、半侵入式和非侵入式三类 [17][20] - 全球脑机接口市场规模从2019年的12亿美元增至2023年的20亿美元，预计2029年将达到76.3亿美元 [1][24] - 截至2025年2月，全球脑机接口领域投融资事件超1500起，总金额近100亿美元，其中美国超50亿美元，中国近20亿美元 [27] 政策与监管环境 - 全球主要国家发布脑计划，美国“脑计划”投入资金总额约45亿美元，欧盟“人类脑计划”规划总投入10亿欧元 [1][52] - 中国在“十三五”时期将脑科学研究纳入国家科技规划，后续资金规模可达数百亿元 [1][54] - 2025年7月，中国七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确2027年技术突破、2030年产业生态成型的目标 [1][59][61] - 国内监管政策持续完善，2024年国家医保局设立脑机接口相关医疗服务价格项目，打通支付链路 [2][59] 产业链与技术进展 - 产业链上游核心环节包括柔性电极、专用芯片等，技术壁垒高，呈现“海外先发领跑、国内后发突破”格局 [33] - 海外企业如Neuralink的柔性电极阵列含1024根超细电极，Synchron的Stentrode电极可通过血管微创植入 [35] - 国内企业在柔性电极、汉语实时解码等领域实现突破，如阶梯医疗超柔神经微电极通道数达256，脑虎科技实现汉语实时解码速率达49.6字/分钟 [37][44][50] - 专用芯片方面，国内“脑语者”系列芯片实现全链条自主可控，清华大学与天津大学团队研发的忆阻器芯片计算能耗比CPU降低3个数量级 [39] 临床应用与需求 - 医疗是目前脑机接口商业化最成熟、规模最大的细分领域，主要聚焦神经康复、功能替代和疾病治疗三大方向 [2][45][66] - 适应人群广泛，中国每年新发卒中约394万例，肢体残疾人口达1976万人，带来巨大应用空间 [67][69] - 全球已有多个产品进入临床试验或获批上市，侵入式技术在瘫痪患者运动功能重建方面表现突出，非侵入式设备在癫痫监测等场景推广 [2][66] - 临床试验数量快速增长，中国2024年注册31项相关试验，数量几乎是2023年的三倍 [78] 海内外行业进展 - 海外进展迅速，Neuralink已完成超10例人体植入，设备累计使用时间突破1.5万小时；Synchron实现渐冻症患者用“脑波”遥控iPad [81][82] - 国内临床试验加速开展，产学研转化加速，上海、北京等地有望形成产业集群 [2] - 国内重点企业多元竞争，如翔宇医疗（非侵入式）、伟思医疗（神经康复体系）、诚益通（侵入式与非侵入式双轨并行）等推动技术产业化 [11] 投资建议与关注方向 - 建议关注医疗场景整合者，相关企业凭借成熟的医疗渠道、临床资源及产品整合能力，有望快速兑现商业化价值，如翔宇医疗、伟思医疗、诚益通、麦澜德、爱朋医疗、创新医疗等 [3][9] - 建议关注侵入式/半侵入式/介入式技术领军者，国内企业在相关领域实现技术突破，国产化替代加速，长期成长潜力显著，如心玮医疗、脑虎科技、阶梯医疗、博睿康等 [3][9]

高压氧舱概念板块市场表现 - 截至12月26日收盘，高压氧舱概念板块整体下跌0.92%，位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内个股表现分化，股价上涨的仅有3只，其中金陵药业、铁建重工、杭氧股份涨幅居前，分别上涨2.93%、0.77%、0.26%[1] - 板块内跌幅居前的个股包括创新医疗、澳洋健康、盈康生命等[1] 板块资金流向 - 12月26日，高压氧舱概念板块整体获主力资金净流出1.99亿元[1] - 主力资金净流出居首的个股是创新医疗，净流出1.32亿元，其他净流出较多的包括杭氧股份（净流出3930.64万元）、盈康生命（净流出1234.95万元）和三星医疗（净流出787.45万元）[1] - 主力资金净流入居前的个股是澳洋健康、金陵药业、大湖股份，分别净流入248.94万元、204.60万元和46.88万元[1] 相关个股交易数据 - 创新医疗当日股价下跌2.40%，换手率为7.97%，主力资金净流出1.32亿元[1] - 杭氧股份股价微涨0.26%，换手率2.59%，但主力资金净流出3930.64万元[1] - 金陵药业股价上涨2.93%，换手率4.28%，主力资金净流入204.60万元[1] - 澳洋健康股价下跌1.91%，换手率3.10%，主力资金净流入248.94万元[1]

行业投资评级 - 行业投资评级为“增持” [2] 核心观点 - 国内脑机接口技术实现新突破，产业发展进入加速期 [5] - 国内脑机接口技术领域不断突破，国际认可度持续提升，侵入式脑机接口从“实验室”走向“市场”的注册审批快车道、应用场景拓展 [6] 行业动态与技术进步 - 复旦大学成果转化公司“神复健行”研制的脑脊接口产品，作为首例国内同类医疗器械，进入美国FDA突破性疗法通道 [5] - 该脑脊接口产品属于三类医疗器械，通过微创手术在脑与脊髓间搭建“神经桥”，仅需4小时同步植入电极，术后24小时人工智能辅助下患者即可恢复腿部运动 [5] - 该项目在全球率先实施首批4例通过脑脊接口让瘫痪者重新行走的临床概念验证手术 [5] - 该项目得到了国家重点研发计划颠覆性技术创新重点专项、上海市科技创新行动计划脑机接口专项以及复旦大学相关院系和医院的支持 [5] - 中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心联合复旦大学附属华山医院及相关企业，成功完成第二例侵入式脑机接口临床试验 [5] - 该试验采用高通量无线侵入式脑机接口系统（WRS01），使一位高位截瘫患者能够通过脑电信号稳定操控智能轮椅与机器狗 [5] - 研究团队开发出高压缩比、高保真的神经数据压缩技术，并创新性地融合了“尖峰频段功率”、“相邻脉冲间隔”与“尖峰脉冲计数”几种数据压缩方式 [5] - 该混合解码模型在噪声环境下仍能高效提取有效信号，将脑控性能整体提升15%–20% [5] - 上海阶梯医疗科技有限公司申请的“植入式无线脑机接口系统”，正式进入国家药监局“创新医疗器械特别审查程序”（即“创新绿色通道”） [5] - 这是我国首个进入国家药监局创新特别审查程序的侵入式脑机接口产品 [5] - 明视脑机宣布首次实现了对复杂图形和多种颜色的功能化交互验证，计划于2026年到2028年通过扩大试验范围，在2028年进入注册临床，2030年前后推出首款产品 [5] 投资建议 - 建议关注创新医疗、爱朋医疗、三博脑科等公司 [6]

市场整体表现 - 2023年12月24日，上证指数上涨0.53% [1] - 申万一级行业中，上涨行业有26个，国防军工和电子行业涨幅居前，分别上涨2.88%和2.12% [1] - 下跌行业中，农林牧渔和煤炭跌幅居前，分别下跌0.85%和0.70% [1] - 两市主力资金全天净流入103.70亿元，有17个行业获得主力资金净流入 [1] 行业资金流向 - 电子行业主力资金净流入规模居首，全天净流入86.77亿元，该行业今日上涨2.12% [1] - 电力设备行业主力资金净流入37.58亿元，日涨幅为1.03% [1] - 主力资金净流出的行业有14个，有色金属行业净流出规模居首，全天净流出16.35亿元 [1] - 基础化工行业主力资金净流出12.12亿元 [1] - 医药生物、食品饮料、银行等行业也有较多主力资金净流出 [1] 医药生物行业概况 - 医药生物行业今日上涨0.24%，但主力资金全天净流出11.41亿元 [1][2] - 该行业所属个股共479只，其中今日上涨的有320只，下跌的有134只，跌停1只 [2] - 行业内有181只个股获得资金净流入，5只个股净流入资金超5000万元 [2] - 行业内有11只个股资金净流出超5000万元 [2] 医药生物行业资金流入个股 - C健信（688805）资金净流入居首，净流入6.90亿元，今日股价上涨212.81%，换手率77.25% [2] - 翰宇药业（300199）资金净流入1.34亿元，股价上涨3.20% [2] - 创新医疗（002173）资金净流入6869.30万元，股价上涨3.23% [2] - 三博脑科（301293）资金净流入5426.85万元，股价上涨2.43% [2] - 奕瑞科技（688301）资金净流入5324.82万元，股价下跌1.51% [2] - 其他资金净流入较多的个股包括泰格医药（净流入4209.94万元）、派林生物（净流入4105.02万元）等 [2] 医药生物行业资金流出个股 - 海南海药（000566）资金净流出居首，净流出2.80亿元，今日股价下跌5.48%，换手率24.67% [2][4] - 恒瑞医药（600276）资金净流出1.80亿元，股价下跌0.92% [2][4] - 鹭燕医药（002788）资金净流出1.37亿元，股价上涨6.22%，换手率28.60% [2][4] - 新诺威（300765）资金净流出1.11亿元，股价下跌1.27% [4] - 美年健康（002044）资金净流出8227.81万元，股价下跌1.28% [4] - 其他资金净流出较多的个股包括康芝药业（净流出7181.02万元）、药明康德（净流出6910.93万元）、爱尔眼科（净流出6888.85万元）等 [4]

公司上市与财务表现 - 公司向上交所科创板递交上市申请并获受理，拟采用第五套上市标准登陆资本市场 [1] - 公司是国内首家实现体外膜肺氧合系统获批上市的国产企业，成立于2018年5月8日，是全球少数完成设备与耗材完整布局的厂商之一 [1] - 公司营收从2023年的2983.11万元增长至2024年的4930.88万元，2025年上半年营收已达3735.53万元 [2] - 公司亏损大幅收窄，从2023年的3.41亿元收窄至2025年上半年的8227.32万元 [2] - 成立以来已完成10轮融资，吸引包括道彤投资、迈瑞医疗、深创投等知名投资机构 [2] - 本次拟公开发行股票募集资金10.6亿元，将投向研发中心、生产基地、营销网络建设及补充流动资金 [3] 核心技术平台与产品布局 - 公司全部关键技术源于自主研发，已系统掌握7项底层核心技术，并构建起三大核心技术平台 [4] - 三大平台包括：高安全高稳定性的体外生命支持设备软硬件平台、高性能人工心肺系统及耗材的研发与工艺平台、医用高性能涂层材料的开发与涂覆技术平台 [4] - 截至2025年6月30日，累计获得发明专利授权38项，其中境内34项，境外4项 [4] - 核心产品Lifemotion ECMO系统于2023年获批上市，打破了国外长期技术垄断，并于2025年初获得欧盟CE MDR认证，成为首套进入国际市场的国产ECMO产品 [4] - 公司产品覆盖四大解决方案：体外膜肺氧合系统、体外心肺复苏系统、体外心肺辅助系统以及低流量体外循环支持系统 [5] - 公司多次参与重要科研项目，包括2020年参与工信部ECMO专项攻关，2024年牵头工信部与国家卫健委联合高端医疗装备推广应用项目，2025年项目入选国家科技重大专项 [5] 商业化与市场拓展 - 截至2025年6月30日，核心产品Lifemotion ECMO系统已覆盖全国超140家医院，包括北京安贞医院、中国人民解放军总医院、四川大学华西医院及香港玛丽医院等顶尖医院 [6] - 产品已实现在欧洲、南美洲、非洲地区的订单交付，并在全球多国推进产品注册申报，在巴西、南非等金砖国家及其他新兴市场实现突破 [7] 行业前景与商业模式 - 据弗若斯特沙利文预测，中国ECMO行业规模将从2024年的9.6亿元增长至2030年的37.1亿元，年复合增长率高达25.2%，到2035年中国市场规模将突破百亿元人民币 [7] - 预计到2035年全球ECMO市场规模将达58.0亿美元 [7] - 公司构建了以“设备先行、耗材驱动”为核心的可持续商业模式，通过设备广泛铺设奠定基础，依靠膜肺、泵头等高值耗材的持续消耗获得可预测、持续增长的现金流 [8] - 该商业模式将复制至更广阔的国际市场，形成设备开拓市场、耗材贡献长期价值的良性循环 [8]