公司基本信息变更 - 公司注册资本由约12.02亿人民币增至约15.63亿人民币，增幅达30% [1] - 公司成立于2000年12月，法定代表人为王选祥 [1] - 公司经营范围包括矿产资源勘查、金属与非金属矿产资源地质勘探、非煤矿山矿产资源开采、测绘服务等 [1] 公司股权结构 - 公司由湖南黄金集团有限责任公司、香港中央结算有限公司等共同持股 [1]

贵金属市场行情 - 11月10日早盘现货黄金一度突破4050美元关口，最新报4042.71美元/盎司，日内上涨1.05% [1] - 现货白银最新报48.907美元/盎司，日内上涨1.2% [1] - COMEX黄金最新报4055.7美元/盎司，日内上涨1.14% [1] - 伦敦金现最高价达4053.280美元，最低价为3997.198美元 [2] - 伦敦银现最高价达49.288美元，最低价为48.279美元 [3] A股黄金珠宝板块表现 - A股黄金珠宝指数高开，截至10:00左右涨幅超过1.6% [3] - 萃华珠宝股价14.71元，涨幅达6.75% [5] - 湖南黄金股价22.03元，涨幅达5.26% [5] - 赤峰黄金股价30.50元，涨幅近3% [3][5] 全球央行资产配置趋势 - 截至2025年10月，黄金在全球央行储备资产中的占比已从今年6月底的24%跃升至30% [5] - 美元在全球央行储备资产中的份额正从43%滑落至40% [5] - 德意志银行推演，若金价升至5790美元/盎司，则黄金与美元的储备占比将实现持平 [6] 金价长期前景分析 - 东方金诚研发部副总监瞿瑞认为，金价升至5790美元的目标可能在5-8年甚至更长的中长期维度内实现 [6] - 从当前约4000美元的水平跃升至5790美元，意味着还需要近45%的涨幅 [6] - 汇管信息研究院副院长赵庆明对金价能否达到该水平持谨慎态度，认为实现路径充满不确定性 [7]

板块行情表现 - 贵金属板块走强，湖南黄金股价上涨超过4% [1] - 赤峰黄金、招金黄金、晓程科技、四川黄金、中金黄金等个股跟涨 [1] 现货黄金价格 - 现货黄金价格在10日早盘拉升，现报4047美元/盎司 [1] - 现货黄金日内涨幅超过1% [1]

行业投资评级 - 报告对铜行业评级为“高景气维持”，认为宏观资金波动不改高景气走势，回调值得布局 [12] - 报告对铝行业评级为“景气度拐点向上”，内外价差较大，内盘存在补涨空间 [12] - 报告对贵金属行业评级为“高景气维持”，价格已企稳反弹并站稳4000美元/盎司 [12] - 报告对稀土板块评级为“加速向上”，板块全面看多 [34] - 报告对锑板块评级为“拐点向上”，行业价格信心或显著修复 [34] - 报告对钼板块评级为“加速向上”，价格加速上涨 [34] - 报告对锡板块评级为“拐点向上”，价格有望偏强运行 [34] - 报告对钴金属景气度评级为“稳健向上”，价格有所震荡 [62] - 报告对锂金属景气度评级为“拐点向上”，或进入去库周期 [62] 核心观点 - 铜行业核心观点：供应端库存创近三年同期新高，连续五周累库，但消费端因铜价回调缓解高价抑制，线缆和漆包线开工率及新增订单显著回升，需求集中释放 [1][13] - 铝行业核心观点：供应端库存微增，氧化铝厂维持高位运行，成本端预焙阳极成本抬升，需求端加工企业开工率微跌，各细分领域受环保、订单及铝价高位影响，预计开工率持续收缩 [2][14] - 贵金属核心观点：金价受美国联邦政府停摆、朝鲜发射导弹及苏丹地缘政治风险等因素影响，呈现强势震荡格局 [3][15] - 稀土核心观点：出口管制暂停实施，需求预期大增推动价格大幅上涨，外部抢出口叠加供改持续推进，供需共振可期 [4][34][35] - 锑核心观点：商务部发布出口贸易企业申报程序，行业价格信心或修复，资源紧缺及海外大矿减产导致全球供应下滑，价格上行趋势不改 [4][34][36] - 锡核心观点：印尼打击非法锡矿封堵走私，表外供给扰动结合库存加速去化，价格易涨难跌 [4][34][37] - 锂核心观点：市场先涨后跌，供应端开工率维持高位，需求端动力与储能市场强劲，预计11月将呈现较大幅度去库，对价格形成支撑 [62][63] - 钴核心观点：中间品价格偏强运行，市场卖方主导且流通货源有限，刚果（金）出口审批未完成，供应结构性偏紧支撑价格上行 [64] - 镍核心观点：价格震荡下行受高库存与宏观压力影响，现货下游逢低备货意愿增强，预计短期维持震荡格局 [65] 大宗及贵金属行情综述 - 铜：LME铜价下跌1.80%至10695.00美元/吨，沪铜下跌1.23%至8.60万元/吨 [1][13] - 铝：LME铝价下跌0.90%至2862.00美元/吨，沪铝上涨1.53%至2.16万元/吨 [2][14] - 金：COMEX金价下跌0.15%至4007.8美元/盎司，SPDR黄金持仓增加0.28吨至1042.06吨 [3][15] 大宗及贵金属基本面更新 - 铜供应端：进口铜精矿加工费周度指数升至-42.04美元/吨，全国主流地区铜库存较周一增0.32万吨至20.33万吨，较上周四增2.07万吨，总库存较去年同期19.25万吨增1.08万吨，创近三年同期新高 [1][13] - 铜冶炼端：废产阳极板企业开工率为73.25%，环比升9.87个百分点，预计下周开工率环比增2.90个百分点至76.15% [1][13] - 铜消费端：主要铜线缆企业周度开工率为63.45%，环比回升2.66个百分点，漆包线行业开机率环比回升0.86个百分点至76.33%，新增订单大幅回升9.09个百分点 [1][13] - 铝供应端：主流消费地电解铝锭库存62.2万吨，环比上周累库0.3万吨，全国冶金级氧化铝运行总产能9046万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周跌0.18个百分点至82.18% [2][14] - 铝成本端：预焙阳极成本约5183元/吨，较上周四上涨1.39% [2][14] - 铝需求端：下游加工龙头企业开工率录得61.6%，较上周微跌0.6%，原生铝合金开工率微升至59.4%，铝线缆开工率环比下滑2个百分点，铝板带、铝箔开工率小幅回落，铝型材开工率降至52.6% [2][14] - 贵金属：美债10年期TIPS上升1个百分点至1.83% [3][15] 小金属及稀土行情综述 - 稀土：氧化镨钕本周价格环比上涨4.23%，10月发布的稀土物项管制措施暂停执行，需求预期大增 [4][34] - 锑：本周锑价环比下降6.89%，商务部发布2026-2027年度出口国营贸易企业申报条件及程序 [4][34] - 锡：本周锡价环比下降0.12%，印尼打击关闭非法锡矿并封堵走私通道 [4][34] 小金属及稀土基本面更新 - 稀土：氧化镨钕价格为55.32万元/吨，环比上涨4.23%，氧化镝价格155.0万元/吨，环比下降4.32%，氧化铽价格665.0万元/吨，环比上涨0.76% [35] - 锑：锑锭价格为14.79万元/吨，环比下降6.89%，锑精矿价格为12.65万元/吨，环比下降5.19% [36] - 钼：钼精矿价格为4200元/吨，环比下降2.33%，钼铁价格为25.30万元/吨，环比下降4.17%，10月钢招量1.04万吨 [36] - 锡：锡锭价格为28.42万元/吨，环比下降0.12%，锡锭库存为5992吨，环比上涨1.23% [37] - 钨：钨精矿价格31.46万元/吨，环比上涨5.68%，仲钨酸铵价格46.04万元/吨，环比上涨4.81% [37] 能源金属行情综述 - 锂：SMM碳酸锂均价上涨2.14%至8.06万元/吨，氢氧化锂均价上涨1.1%至8.08万元/吨，本周碳酸锂产量环比上升，总产量2.15万吨，环比增0.05万吨 [4][62] - 钴：长江金属钴价下跌3.1%至38.50万元/吨，钴中间品CIF价上涨1.5%至23.35美元/磅，计价系数为99.0，硫酸钴价持平于8.81万元/吨，四氧化三钴价持平于34.25万元/吨 [5][64] - 镍：LME镍价下跌1.3%至1.51万美元/吨，上期所镍价下跌1.0%至11.91万元/吨，LME镍库存增0.1万吨至25.31万吨，港口镍矿库存减30.9万吨至1498万吨 [5][65] 能源金属基本面更新 - 锂产量：碳酸锂总产量2.15万吨，环比增0.05万吨，其中辉石提锂产量1.31万吨，环比增0.02万吨，云母提锂产量0.30万吨，环比增0.01万吨，盐湖提锂产量0.33万吨，环比增0.01万吨 [62] - 锂库存：碳酸锂三大样本库存整体下降，冶炼厂库存3.07万吨，环比降0.13万吨，下游库存5.20万吨，环比降0.13万吨，其他环节库存4.12万吨，环比降0.08万吨，合计库存12.40万吨，环比降0.34万吨 [63] - 钴市场：钴中间品价格偏强运行，下游冶炼厂因原料库存消耗询盘价格上移，但上游持货商挺价坚决，实际成交推进缓慢 [64] - 镍市场：沪镍主力一度跌至118,980元/吨，LME镍价跌破15,000美元/吨，LME库存续增378吨至25.3万吨历史高位 [65]

贵金属板块整体市场表现 - 11月7日贵金属板块整体微跌0.04%，表现略弱于上证指数（下跌0.25%）和深证成指（下跌0.36%）[1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中5只上涨、5只下跌，恒邦股份以1.20%涨幅领涨，招金黄金以1.59%跌幅领跌[1][2] 个股价格与成交情况 - 恒邦股份收盘价13.50元，涨幅1.20%，成交43.10万手，成交额5.83亿元[1] - 四川黄金收盘价27.08元，涨幅0.37%，成交6.59万手，成交额1.78亿元[1] - 湖南黄金收盘价20.93元，涨幅0.14%，成交31.66万手，成交额6.66亿元[1] - 山东黄金收盘价35.21元，涨幅0.09%，成交21.30万手，成交额7.50亿元[1] - 中金黄金收盘价21.08元，涨幅0.05%，成交43.87万手，成交额9.28亿元[1] - 西部黄金收盘价27.28元，跌幅0.04%，成交12.21万手，成交额3.34亿元[1] - 湖南白银收盘价6.23元，跌幅0.16%，成交74.88万手，成交额4.67亿元[1] - 赤峰黄金收盘价29.63元，跌幅0.24%，成交28.15万手，成交额8.38亿元[1] - 晓程科技收盘价24.00元，跌幅0.37%，成交15.49万手，成交额3.74亿元[1] - 招金黄金收盘价12.38元，跌幅1.59%，成交30.55万手，成交额3.83亿元[2] - 山金国际收盘价21.03元，跌幅0.43%，成交13.68万手，成交额2.88亿元[1][2] 板块资金流向 - 贵金属板块整体呈现主力资金净流出2.21亿元，游资资金净流入8025.56万元，散户资金净流入1.40亿元[2] - 湖南黄金主力资金净流出6478.44万元，净流出占比达9.73%，为板块中最高[3] - 山东黄金主力资金净流出4720.10万元，净流出占比6.29%[3] - 四川黄金主力资金净流出1117.36万元，净流出占比6.26%[3] - 恒邦股份主力资金净流出1658.60万元，净流出占比2.84%[3] - 中金黄金主力资金净流出3014.03万元，净流出占比3.25%[3] - 招金黄金是少数获得主力资金净流入的个股，净流入626.06万元，净流入占比1.64%[3]

公司工商信息变更 - 公司完成《公司章程》备案等工商登记手续并取得换发的营业执照 [1] - 公司注册资本由1,202,039,474元增加至1,562,651,316元 [1]

股价与市值表现 - 截至2025年11月6日收盘，公司股价报收于20.9元，较前一交易日上涨1.21% [1] - 当日股价最高达20.97元，最低为20.5元，开盘价为20.55元 [1] - 当日成交额为6.48亿元，换手率为2.0% [1] - 公司最新总市值为326.59亿元 [1] 公司治理与资本变动 - 公司已完成注册资本变更的相关工商登记手续，并取得新营业执照 [1] - 公司注册资本由1,202,039,474元变更为1,562,651,316元 [1] - 此次注册资本变更议案已分别于2025年8月24日和10月27日经公司第七届董事会第十二次会议及2025年第二次临时股东大会审议通过 [1]

贵金属板块整体市场表现 - 贵金属板块在11月6日整体上涨1.19%，表现优于上证指数（上涨0.97%）和深证成指（上涨1.73%）[1] - 板块内10只主要成分股全部实现上涨，无一下跌，其中招金黄金以3.20%的涨幅领涨[1] - 板块整体成交活跃，中金黄金成交额最高，达到10.15亿元，湖南白银成交量最大，为71.98万手[1] 个股价格表现 - 招金黄金收盘价为12.58元，涨幅3.20%，成交量38.43万手，成交额4.75亿元[1] - 山金国际收盘价为21.12元，涨幅2.23%，成交量23.15万手，成交额4.84亿元[1] - 恒邦股份收盘价为13.34元，涨幅1.68%，成交量35.33万手，成交额4.67亿元[1] - 赤峰黄金收盘价为29.70元，涨幅1.50%，成交量30.39万手，成交额8.94亿元[1] - 湖南白银收盘价为6.24元，涨幅1.30%，成交量71.98万手，成交额4.45亿元[1] 板块资金流向分析 - 贵金属板块整体呈现主力资金净流入1.36亿元，游资资金净流出1.48亿元，散户资金净流入1240.34万元的分化格局[2] - 山金国际获得主力资金净流入8214.44万元，净占比高达16.96%，为板块内最高[3] - 招金黄金主力资金净流入6858.62万元，净占比14.43%，紧随其后[3] - 湖南白银主力资金净流入2134.54万元，净占比4.80%[3] - 中金黄金遭遇主力资金净流出1040.97万元，净占比-1.03%[3]

公司变更 - 2025年8月24日、10月27日分别召开会议通过变更注册资本并修订《公司章程》议案[2] - 公司注册资本由1,202,039,474元变更为1,562,651,316元[3] 工商登记 - 公司完成《公司章程》备案等工商登记手续，取得换发的营业执照[3] 基本信息 - 公司统一社会信用代码为914300001891221230[3] - 公司法定代表人为王选祥[3] - 公司成立于2000年12月26日[3] - 公司住所为长沙经济技术开发区人民东路217号201室[3] 其他 - 公告日期为2025年11月6日[5]

钨市场价格表现 - 钨市场主要产品价格全线创下历史新高，其中钨粉最新报价达71万元/吨，仲钨酸铵报价46.2万元/吨，黑钨精矿和白钨精矿分别报31.2万元/吨和31.1万元/吨，较上个交易日每吨均上涨2000元 [1] - 与年初价格相比，主要钨品种价格涨幅全线翻倍，黑钨精矿累计上涨118.18%，仲钨酸铵累计上涨118.96%，钨粉累计上涨124.68% [1] - 与2024年均价相比涨幅更为显著，黑钨精矿、仲钨酸铵、钨粉分别上涨127.74%、127.81%、133.15% [1] 钨行业供需格局 - 供给端持续收紧，2025年全国钨精矿第一批开采总量控制指标为5.8万吨，较2024年同期减少4000吨，同比下降6.45% [2] - 需求端因光伏、汽车等产量显著增加而提升，市场呈现紧平衡格局 [2] - 政策面强化供给偏紧预期，商务部对钨出口国营贸易企业进行合格名单管理，钨出口需求有望逐步放开 [3] 价格传导与产业链影响 - 钨价飙升已向产业链下游传导，韩国六氟化钨供应商计划自明年起将供应价格上调70%-90% [2] - 成本压力显著增加，因钨价在五个月内翻了一番 [2] 相关上市公司表现 - 中钨高新前三季度实现营业收入127.55亿元，同比增长13.39%，归母净利润8.46亿元，同比增长18.26% [2] - 翔鹭钨业前三季度归母净利润同比增长259.65%，洛阳钼业归母净利润同比增长72.61% [2] - 多只钨概念股年内股价表现强劲，中钨高新年内涨幅达171.99%，洛阳钼业涨幅138.20%，章源钨业涨幅110.05% [5] 机构观点与市场预期 - 机构认为钨市场供需格局持续向好，短期供给端挺价情绪较强，下游需求表现韧性，刺激原料端维持偏强运行 [3] - 市场流通持续收紧，矿端持货商看好后市，捂盘惜售，加剧市场紧张，散单成交价格快速上涨 [4] - 中长期政策收紧预期较强，将对钨市场形成支撑 [4]