（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，12月26日，贵金属板块高开，湖南白银高开超3%，恒邦股份、晓程科技、招金黄金、湖 南黄金跟涨。 ...

湖南黄金表示，公司长期专注于黄金、锑和钨三种金属的矿山开采和深加工，拥有集矿山勘探、开采、 选矿、冶炼、精炼、深加工及销售于一体的完整产业链，在该领域形成了独特的生产技术和丰富的管理 经验。另外，公司产品的多样性和独特的金锑钨产品组合，也增强了公司抵御单一产品价格波动风险的 能力。 如今，湖南黄金产量中短期增长路线明晰。截至2024年底，湖南黄金拥有和控制矿业权30个，其中探矿 权18个、采矿权12个。公司主要生产矿山为安化渣滓溪锑矿、沅陵沃溪金锑钨矿、平江黄金洞金矿、平 江万古金矿、新邵龙山金锑矿等。 湖南黄金是全国十大产金企业之一，全球锑矿开发龙头。公司具备100吨/年黄金、4万吨/年锑品生产能 力以及2.5万吨/年精锑冶炼能力，拥有完整的产业链和产供销体系及锑钨制品出口供货资格。随着金、 锑价格持续上行，公司未来业绩有望充分兑现。 《每日经济新闻》记者注意到，2025年金、锑价格持续向好，湖南黄金业绩也实现大幅增长。2025年前 三季度，公司实现营收411.9亿元，同比增长96.26%；归母净利润10.29亿元，同比增长54.28%；扣非归 母净利润10.54亿元，同比增长57.3%。 就未来金属价格来 ...

从资金流向上来看，当日贵金属板块主力资金净流出5.34亿元，游资资金净流入2.92亿元，散户资金净流 入2.42亿元。贵金属板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300139 | 院在个技 | 31.40 | 1.09% | 27.01万 | | 8.37 Z | | 002237 | 恒邦股份 | 13.07 | -2.02% | 32.61万 | | 4.26亿 | | 001337 | 四川黄金 | 28.60 | -2.29% | 11.31万 | | 3.24亿 | | 002155 | 湖南黄金 | 21.07 | -2.54% | 41.95万 | | 8.87亿 | | 600988 | 赤峰黄金 | 31.79 | -2.57% | 36.43万 | | 11.59亿 | | 600547 | 山东黄金 | 38.97 | -2.77% | 35.27万 | | 13.77亿 | | 000975 | 山舍国际 | 24.08 ...

核心观点 报告认为，在新能源与人工智能两大趋势的驱动下，钨、钼、锗、锆、钽、锑等小金属的供需格局正在发生深刻变化，普遍呈现供给受限、需求增长的结构性特征，预计相关产品价格中枢在中长期内有望维持高位或继续上移 [2][5][6] 钨行业分析 - **供给端持续偏紧**：中国在全球钨市场占据主导地位，2024年钨精矿产量达6.7万公吨，储量240万公吨，均为世界第一 [15] 但国内供给正受到政策约束，2025年第一批钨矿开采总量控制指标为5.8万吨，较去年同期下降6.5% [16] 同时，国内环保限产及海外新增产能（如哈萨克斯坦巴库塔钨矿）释放缓慢，导致全球供应紧张格局延续 [16][17] - **需求端新旧动能转换**：硬质合金是钨下游最大应用领域，约占60%，2024年中国硬质合金消费量达4.14万吨，受益于汽车制造、航空航天及大规模设备更新带来的精密制造需求 [30] 光伏钨丝成为新兴增长极，因其在硅片切割中的性能优势，2024年国内钨材消费量达1.6万吨，同比增长6.67% [37] 此外，核聚变反应堆（如ITER项目）的第一壁与偏滤器材料需求，以及AI服务器、汽车电子驱动的PCB微钻需求，均为钨需求提供长期支撑 [38] - **价格走势判断**：供需格局转好推动钨价年内大幅上涨，截至12月24日，仲钨酸铵（APT）价格收于67.50万元/吨，国内钨精矿价格收于45.92万元/吨，两者较年初涨幅均超210% [16] 短期钨价或高位震荡，中长期随着供需缺口扩大，价格中枢有望继续上移 [5][39] 钼行业分析 - **供给增长受限**：中国是全球最大的钼生产国和消费国，2024年钼资源储量590万吨，占全球约39%，产量11万吨 [43] 但全球范围内斑岩铜矿品位下降，预计未来钼矿供应难有较大提升 [47] 2025年1—11月国内钼精矿产量为29.34万吨（实物量），同比增长8.66%，生产意愿受高钼价和新兴需求提振 [47] - **需求由高端制造与新能源驱动**：钢铁是钼下游最大需求领域，2022年国内建筑用钢、不锈钢、工具钢和高速钢的钼需求合计占比67% [49] 在国家推动高质量发展的背景下，高端特钢（如含钼不锈钢、优特钢）需求有望持续增加 [6][54] 同时，钼在新能源（水电、风电、核电）、航空航天及国防军工等领域的应用正加快拓展 [52] - **供需格局与价格展望**：2025年上半年全球钼金属存在约3810吨供应缺口，其中国内供应偏紧 [54] 钼铁均价约22.88万元/吨，同比小幅上升1.37%，继续处于历史相对高位 [54] 预计未来钼价有望维持高位 [6][54] 锗行业分析 - **战略属性凸显，供给增长受限**：锗是战略性矿产资源，全球已探明资源约8600吨，中国储量3526吨 [59] 2023年全球金属锗产量138吨，中国产量94吨，占比高 [59] 供给端受国内出口管制（2023年8月实施）、环保政策收紧、原生锗产能弹性低及海外产能补充困难等多重因素制约，增长空间收窄 [6][70] - **需求由高景气赛道拉动**：锗下游消费结构中，红外领域占比36%，光纤领域占比34%，光伏太阳能占比17% [65] 军事红外、低轨卫星、通信、光伏等高景气赛道持续扩容，带动高端锗产品需求快速增长 [70] - **价格高位震荡，中枢有望上移**：2025年1—6月国内锗锭均价15625元/千克，较2024年同期上涨61.92% [66] 截至12月19日，锗锭价格收于12950元/千克，较年初下跌4500元 [66] 当前锗价仍处于历史相对高位，受刚性需求与成本支撑，中长期供需缺口扩大或推动价格中枢上移 [6][70] 锆行业分析 - **供给格局稳定**：锆英砂是主要原料，2024年全球锆矿产量主要分布于澳大利亚、南非等国 [73] 中国锆矿产量相对稳定 [74] - **需求端传统企稳与新兴扩容并存**：传统陶瓷、耐火材料等领域需求受益于宏观政策支撑有望逐步企稳 [80] 新能源领域是核心增长引擎，二氧化锆用于三元锂电正极添加剂，固态电池领域发展迅速，预计2024—2030年全球固态电池出货量年复合增长率达133% [81] 此外，人工宝石、生物陶瓷（如种植牙，预计2030年全球氧化锆牙科材料市场达4.64亿美元）、电子陶瓷（2024年中国市场规模1288亿元）及精密铸造等新兴赛道用锆需求快速扩容 [81] 钽行业分析 - **供给缺乏弹性**：全球钽资源主要分布在中国（储量24万吨）、澳大利亚和巴西，但产能集中于刚果（金）（2024年产量880吨）等国 [84][88] 国内钽资源品位较低且回收难度大，整体供给刚性延续 [93] - **需求端由AI与高端制造驱动**：钽电容是下游最大需求领域，受益于AI服务器、新能源汽车的强劲拉动 [91][93] 钽高温合金支撑航空航天及国防军工领域发展，半导体靶材需求量随先进制程芯片渗透率提升而增长 [93] 受AI应用带动，钽电容已出现涨价，部分型号调涨15%—30% [91] - **价格具备上行动能**：在供给缺乏弹性而高端需求多方叠加的背景下，钽价具备进一步上行动能 [6][93] 锑行业分析 - **供应长期偏紧**：中国是全球最大的锑生产国，2024年锑矿产量6万吨，占全球60%，储量67万吨 [94] 国内锑矿供应受限，进口锑精矿量整体下滑，叠加全球资源枯竭与环保政策，矿端供应维持偏紧格局 [6][108] - **需求景气度改善**：传统领域如化纤、空调需求稳步增长，光伏等新兴领域需求快速提升，同时地缘局势升温大幅提振军工用锑需求 [6][108] 锑下游消费中，阻燃剂占比55%，铅酸电池占比15% [94] - **价格预计仍有上行空间**：2025年1—6月，锑价大幅上涨，锑精矿平均价格同比上涨90.42%，锑锭平均价格同比上涨82.83% [107] 中国作为储量和产量第一大国议价权较强，叠加对美出口管制暂停后出口改善的驱动，预计锑价仍具备上行空间 [6][108] 投资建议 报告建议关注在相关小金属领域拥有资源或产业链优势的上市公司，包括洛阳钼业、西部矿业、厦门钨业、中钨高新、兴业银锡、云南锗业、湖南黄金 [114] 并提供了截至12月24日的部分公司盈利预测数据 [115]

该板块上，湖南黄金主营业务为黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿，金锑钨等有色金属的冶炼 及加工，黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品的进出口业务等，公司黄金产量湖南省第一，锑锭及氧 化锑产量位居全国第二。2025年三季报，公司每股收益0.66元，归母净利润102879.93万元，净利润同比 增长率54.28%。 湖南黄金今年1月2日开盘价为15.86元/股，12月24日收盘价为21.62元/股，到目前为止年内涨幅约36%。 不过，记者注意到，湖南黄金4月22日股价曾达到26.76元/股，与年初开盘价相比涨幅接近70%。 湖南白银的主营业务为白银、电解铅、黄金、电积铜、银制品等有色金属及贵金属产品的冶炼和销售， 公司白银年产量居全国同类企业前列。2025年三季报，公司每股收益0.06元，归母净利润15855.81万 元，净利润同比增长率28.44%。 湖南白银今年1月2日开盘价为3.42元/股，12月24日收盘价为6.75元/股，到目前为止年内涨幅约98%。记 者注意到，湖南白银10月14日股价曾达到8.28元/股，与年初开盘价相比涨幅接近150%。 业内人士表示，目前美元进入降息周期，并且受逆全球化、地区冲 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，12月25日，早盘贵金属板块震荡走弱，浩通科技、贵研铂业、盛达资源、白银有色、国 城矿业均跌超5%，湖南黄金、山东黄金、西部黄金等跟跌。 ...

贵金属板块市场表现 - 12月24日贵金属板块呈现高开低走行情 [1] - 山金国际与西部黄金股价双双下跌超过2% [1] - 中金黄金、赤峰黄金、山东黄金、四川黄金、湖南黄金等个股跟随下跌 [1]

核心事件 - 湖南黄金股份有限公司独立董事张永涛因个人原因辞职，辞去独立董事及董事会提名委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员、战略与可持续发展委员会委员职务，辞职后不再担任公司任何职务 [1] - 张永涛先生原定任期至第七届董事会届满时止，截至公告披露日未持有公司股票，不存在应当履行而未履行的承诺事项 [1] 辞职影响与后续安排 - 张永涛的辞职将导致公司独立董事人数少于董事会成员的三分之一 [2] - 根据相关法律法规及公司章程，辞职报告将在公司股东会选举产生新任独立董事后生效，在此之前张永涛将继续履行相关职责 [2] - 该辞职不会影响公司董事会正常运作和公司正常生产经营，公司将按照法定程序尽快完成新任独立董事的补选工作 [2] 公司表态 - 公司及董事会对张永涛在任职期间为公司做出的贡献表示衷心感谢 [3]

公司人事变动 - 湖南黄金独立董事张永涛于2025年12月22日因个人原因辞职 [1] - 张永涛同时辞去董事会提名委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员及战略与可持续发展委员会委员职务 [1] - 张永涛原定任期至第七届董事会届满 辞职后不再担任公司任何职务 [1] - 截至公告披露日 张永涛未持有公司股票 不存在应当履行而未履行的承诺事项 [1]

贵金属市场价格表现 - 2025年12月22日，现货黄金价格盘中站上4420美元/盎司，突破10月20日创下的4381.484美元/盎司历史纪录，年内涨幅超68% [1] - 同日，现货白银价格盘中站上69美元/盎司，年内暴涨近140%，再次创下历史新高 [1] - 同日，现货铂金盘中最高升至2074.1美元/盎司，创2008年7月下旬以来新高，今年涨幅已超127% [1] A股贵金属板块表现 - 2025年12月22日，A股贵金属指数大涨4.20% [1][2] - 个股方面，晓程科技涨7.42%，湖南白银涨7.20%，贵研铂业涨6.51%，西部黄金涨5.78%，盛达资源涨5.02% [2] - 山东黄金涨4.56%，紫金矿业涨4.53%，中金黄金涨4.29%，四川黄金涨3.86%，赤峰黄金涨3.60%，招金黄金涨3.14%，湖南黄金涨2.73% [3] - 一只在12月份连发11次风险提示的白银基金，在12月22日再次录得涨停 [1] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治紧张局势提升了贵金属的避险吸引力，包括持续的俄乌冲突以及美军在叙利亚对70多个目标实施的“鹰眼打击行动” [3] - 美联储降息预期为金价上升提供了助力 [3] - 充裕的流动性与供给的强约束，共同推动商品价格不断挑战阶段性高点 [5] - 基础原材料对经济发展的重要性日益被相关国家重视，甚至启用关税手段，加剧了市场区域性缺口，进一步推动价格上行 [5] 机构观点与价格逻辑分析 - 美联储降息预期构成贵金属价格上涨的核心支撑，但地缘局势缓和会压制涨幅 [4] - 白银价格上涨幅度超过黄金，因其价格弹性远高于黄金，且整体流动性相对较小，大资金涌入易放大价格波动 [4] - 中长期看，白银在绿色能源、人工智能等工业需求领域仍有潜力，但需度过短期市场泡沫 [4] - 在全球央行购金、美元走弱、外汇储备“多元化”需求以及实际利率预期下行的背景下，金银比价有望进一步收敛，白银或较黄金价格上行更加强势 [4] - 银、铂、钯价格表现更为强势，黄金持续偏强给了市场做多这些品种的“底气”，金银比的快速回归也延伸至金铂比和金钯比，为铂钯价格提供有力支撑 [4]