公司业绩 - 公司2020年之前营业收入和归母净利润保持较好态势，CAGR分别为17.6%和20.0%[1] - 公司2024年预计实现归母净利润4590-5049万元，同比增长50-65%[1] - 公司2023-2025年预计收入分别为24.0、30.1、37.3亿元，归母净利润分别为1.29、3.09、4.16亿元[5] - 公司给予2024年25倍PE，对应目标价为14.5元，首次覆盖，给予"强推"评级[5] - 公司预计2023-2025年营业收入分别为24.0、30.1、37.3亿元，归母净利润分别为1.29、3.09、4.16亿元，EPS分别为0.24、0.58、0.78元[61] - 威海广泰（002111）2022年至2025年的营业总收入分别为2346亿元、2403亿元、3008亿元、3725亿元[68] - 威海广泰（002111）2022年至2025年的净利润分别为235亿元、129亿元、309亿元、416亿元[68] - 威海广泰（002111）2022年至2025年的EPS（摊薄）分别为0.45元、0.24元、0.58元、0.78元[68] 市场拓展 - 公司在海外市场拓展取得显著成果，有望打造全球空港装备龙头[2] - 公司大应急体系为应急救援装备打开蓝海市场，有望受益于大应急体系建设[3] - 公司海外市场拓展取得显著进展，2023年海外营收达1.3亿元，同比增长214%[41] 产品和技术 - 公司在空港地面装备电动化领域具备先发优势，已经将适合电动化的设备全部推向市场，拥有多款电动产品[39] - 公司消防救援装备业务长期稳步发展，2023年上半年消防救援装备占公司营业收入约50%[49] 其他 - 公司成立于1991年，深耕空港地面设备领域三十余载，产品线覆盖机场各项服务，包括集装货物装载机、飞机牵引车等[14] - 公司业务结构包括空港地面装备和消防救援装备，其中空港地面设备收入占比51%，毛利率贡献61%[20] - 公司在高端装备制造业领域形成“双主业”产品格局，业务覆盖空港装备、消防救援装备、移动医疗装备等板块[16]

| 证券代码：002111 | 证券简称：威海广泰 公告编号：2024-013 | | --- | --- | | 债券代码：127095 | 债券简称：广泰转债 | 威海广泰空港设备股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 托价格符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》第十 七条、第十八条的相关规定。 威海广泰空港设备股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 5 日召 开第七届董事会第二十三次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》， 同意公司使用自有资金通过集中竞价交易方式回购公司已发行上市的部分人民 币普通股股票，用于维护公司价值及股东权益（以下简称"本次回购"）。公司 拟用于本次回购的资金总额为人民币 7,500 万元至 15,000 万元，回购价格为不超 过人民币 11.00 元/股，具体回购股份的数量以回购期届满时实际回购的股份数量 为准。本次回购实施期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起不超 3 个 月。具体内容详见公司于 2024 年 2 月 7 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 披露的《回购报告书》（公告编号：2024- ...

报告公司投资评级 - 买入 [1] 报告的核心观点 - 威海广泰是国内领先的空港装备与应急救援装备龙头，国内需求拐点已至，产品出海持续提速，万亿国债+设备换新+低空经济政策催化，重申“买入”评级 [1] - 公司持续加大研发投入，空港装备性能国际先进，电动化产品全球领先；持续推行国际化战略，不断加深与头部租赁、地服公司合作的广度、深度，全球市占率有望不断提升 [1] - 预计2023 - 2025年公司归母净利润为1.29/3.2/4.33亿，CAGR为83.3%，对应PE分别为41/16/12倍，2024Q1单季业绩同比增长50 - 65%，创下2021Q2以来最高单季增速 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2023年公司营收24.03亿（+2.43%），归母净利润1.29亿（ - 46.34%） [1] - 预计2024Q1公司实现归母净利润4590 - 5049万，同比增长50 - 65%；实现扣非净利润4096 - 4457万，同比增长70 - 85% [1] 国内空港装备需求 - 自2023Q4以来逐步复苏，公司取得订单同比大幅增加 [1] - 2024年以来，公司国际空港装备业务取得重大突破，订单大幅增长，规模逐季加大。截至2024年3月20日，公司新取得国际订单2.8亿元（+520%）、国内订单1.9亿元（+179%） [1] 产品出海情况 - 海外销售模式与国内不同，更多面向与机场和航空公司合作的第三方服务商，全球空港装备市场空间广阔，2019 - 2027年全球地面支持设备市场规模CAGR为6.7% [1] - 公司通过与第三方服务商合作，持续推动国际化战略，市场天花板有望迎来质的飞跃，与全球头部地服公司合作，市场提升潜力较大 [1] - 2023年11月公司与TCR签订重大销售协议，3年销售300台电动摆渡车、食品车和一定数量的移动充电电源，标的金额8 - 10亿元，首批货物将于2024Q1交付，货值1284万美元 [1] - 2024年3月11 - 15日，TCR来公司访问，深度交流了全套机场电动化解决方案、全球产品布局、售后合作等事项 [1] - 2024年2月6日公司与Swissport全面深入交流，提出2024年将在中东、澳大利亚及拉丁美洲地区重点开展合作，同时在欧洲市场针对电动化产品加深合作 [1] 重要财务指标 |指标|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（亿元）|30.79|23.46|24.03|30.75|38.18| |增长率YoY %|3.8%|-23.8%|2.4%|28.0%|24.2%| |归属母公司净利润 (亿元)|0.51|2.40|1.29|3.20|4.33| |增长率YoY%|-86.6%|368.5%|-46.3%|148.2%|35.4%| |毛利率 %|33.8%|33.1%|25.6%|31.8%|33.4%| |净资产收益率ROE%|1.6%|7.9%|4.1%|9.4%|11.3%| |EPS(摊薄)(元)|0.10|0.45|0.24|0.60|0.81| |市盈率P/E(倍)|102.73|21.92|40.83|16.45|12.15| |市净率P/B(倍)|1.67|1.74|1.67|1.55|1.37| [1] 资产负债表 |项目|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（亿元）|36.83|37.36|42.27|44.34|50.09| |非流动资产（亿元）|16.07|16.79|17.48|20.00|22.30| |资产总计（亿元）|52.90|54.15|59.74|64.34|72.40| |流动负债（亿元）| - | - | - | - | - | |非流动负债（亿元）|1.69|2.22|11.79|11.84|11.90| |负债合计（亿元）|20.88|23.48|27.82|29.85|33.40| |少数股东权益（亿元）|0.50|0.44|0.42|0.51|0.69| |归属母公司股东权益（亿元）|31.52|30.23|31.51|33.97|38.30| |负债和股东权益（亿元）|52.90|54.15|59.74|64.34|72.40| [2] 利润表 |项目|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（亿元）|30.79|23.46|24.03|30.75|38.18| |营业成本（亿元）|20.37|15.69|17.88|20.96|25.43| |营业税金及附加（亿元）|0.31|0.22|0.23|0.30|0.37| |销售费用（亿元）|1.70|1.18|1.20|1.51|1.83| |管理费用（亿元）|1.90|1.84|1.85|2.25|2.71| |研发费用（亿元）|2.02|1.67|1.69|2.15|2.63| |财务费用（亿元）|0.04|0.20|0.17|0.12|0.15| |减值损失合计（亿元）|-3.65|-0.30|-0.19|-0.09|-0.08| |投资净收益（亿元）|0.18|0.10|0.12|0.15|0.18| |其他（亿元）|0.01|0.24|0.58|0.31|0.04| |营业利润（亿元）|0.99|2.71|1.51|3.84|5.21| |营业外收支（亿元）|-0.04|-0.06|-0.07|-0.08|-0.07| |利润总额（亿元）|0.95|2.65|1.44|3.76|5.14| |所得税（亿元）| - | - | - | - | - | |净利润（亿元）|0.45|0.30|0.18|0.46|0.63| |少数股东损益（亿元）|0.51|2.35|1.26|3.30|4.51| |归属母公司净利（亿元）|-0.01|-0.05|-0.03|0.10|0.18| |润EBITDA（亿元）|0.51|2.40|1.29|3.20|4.33| |EPS(当年)(元)|0.09|0.45|0.24|0.60|0.81| [2] 现金流量表 |项目|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（亿元）|-2.92|1.65|0.66|3.20|4.12| |投资活动现金流（亿元）|3.40|-0.96|-1.72|-3.63|-3.50| |筹资活动现金流（亿元）|-0.61|-2.13|3.49|-1.39|-0.25| |现金流净增加额（亿元）|-0.15|-1.41|2.44|-1.82|0.36| [2]

投资评级与核心观点 1) 报告给予"买入"评级。公司是国内领先的空港装备和应急救援装备制造商,有望受益于民航业复苏和产品出海提速。[2][3] 2) 公司坚持自主创新,30年如一日的技术积累奠定了公司的竞争优势。公司推动可转债募投项目建设,新产能有望为公司成长提供新动能。[15][16][17] 3) 国内民航业正处黄金发展期,市场天花板言之尚早,而公司产品谱系全、服务好、技术领先,龙头地位稳固。公司坚持国际化战略,已与国际领先的地服、租赁公司深度合作,产品出海有望提速,市场天花板或迎质的飞跃,全球市场份额有望持续提升。[18][19][110][111][112][113][114][115] 公司业务概况 1) 公司是全球空港地面设备品种最全的供应商,产品涵盖飞机所需的所有地面设备,部分主导产品国内市占率超50%。[21][22] 2) 公司应急救援保障板块业务主要依托子公司中卓时代,产品覆盖消防车、移动医疗装备、无人机等。[156][157][196][197][198] 3) 公司持续加强研发投入,自主创新能力大幅提升,在双主业中涌现出许多突破性甚至是颠覆性的创新成果。[46][47][48][49][50] 空港装备业务 1) 民航运输业的景气恢复有望带动空港装备需求回暖。2023年以来国内民航业生产呈现恢复稳健的良好局面,机场建设和改扩建对空港装备的需求有望回升。[86][87][88][89][90][91][92] 2) 航空运输业处于黄金发展期,到2035年我国民用运输机场有望达到400个,机场数量和规模的扩容及存量设备的更新有望为公司带来更加广阔的市场空间。[102][103][104][105] 3) 公司产品出海提速,与全球领先的地服公司深度合作,市场天花板或迎质的飞跃,全球市场份额有望持续提升。[110][111][112][113][114][115][116] 应急救援装备业务 1) 应急救援产业方兴未艾,万亿国债或刺激市场需求增长。财政部将安排585亿元用于自然灾害应急能力提升工程,有望拉动应急救援装备需求。[146][151][152][153] 2) 消防救援装备需求旺盛,我国消防站建设和消防车更新存在较大缺口,有望为公司带来持续增长机会。[167][168][169][170][171][172][173] 3) 移动医疗装备和无人机业务有望成为公司新的增长点,受益于应急救援力量建设和低空经济发展。[175][178][179][185][186][187][188][196] 盈利预测与估值 1) 预计公司2023-2025年营收分别为24.1/30.75/38.19亿元,CAGR为25.9%;归母净利润为1.55/3.2/4.33亿元,CAGR为67%。[209][210] 2) 考虑公司业务覆盖全面性和稀缺性,以及估值修复的预期空间,首次给予"买入"评级。[210] 3) 公司面临宏观经济波动、产品出海不及预期、商誉减值等风险。[212][213][214]

深 圳 证 券 交 易 所 关于对威海广泰空港设备股份有限公司的 监管函 票上市规则》及相关规定，真实、准确、完整、及时、公平地履 行信息披露义务。 特此函告 深圳证券交易所 上市公司管理一部 2024 年 3 月 14 日 公司部监管函〔2024〕第 42 号 威海广泰空港设备股份有限公司董事会： 截至 2024 年 2 月 20 日，你公司股票在连续三十个交易日中 已有十五个交易日的收盘价格低于"广泰转债"当期转股价格的 85%，触发可转债募集说明书中规定的转股价格向下修正条款。 你公司未在预计触发转股价格修正条件的 5 个交易日前披露提 示性公告，亦未在触发转股价格修正条件当日召开董事会审议决 定是否修正转股价格。 你公司的上述行为违反了本所《股票上市规则（2023 年 8 月修订）》第 1.4 条、第 2.1.1 条以及《上市公司自律监管指引 第 15 号——可转换公司债券》第十五条的规定。 本所希望你公司及全体董事、监事、高级管理人员认真吸取 教训，杜绝此类事件发生。同时提醒你公司及全体董事、监事、 高级管理人员严格遵守《证券法》《公司法》等法律以及本所《股 1 2 ...

公司概况 - 公司是国内空港装备龙头企业，具备明显竞争优势，部分主导产品国内市场占有率达50%以上[1] - 公司产品种类全球第一，电动化空港产品领先全球，国际市场签订合同金额同比增长324%[2] - 公司深度契合国家最新政策需求，有望深度受益于“万亿救灾国债”、“以旧换新”、“低空经济”等政策[3] 业务范围 - 公司主营业务包括空港装备和应急救援装备，产品覆盖机场的客舱服务、机务服务、货运装卸等六大作业单元[7] - 公司空港装备产品种类丰富，全球空港地面设备品种最全供应商[15] - 公司全资子公司广大航服在全国范围内提供完善的维修、保养技术服务[17] 国际业务 - 公司国际业务取得重大突破，出口订单营收增长迅猛[12] - 公司在国际市场取得大额订单，与泰国、马尔代夫、澳大利亚等国家签订合同金额同比增长近三倍，国际订单全面开花[46] - 公司与全球第一地服公司Swissport合作关系不断深化，累计签订近亿元合同，产品进入15个国家、40个机场[40][41] 未来展望 - 全球航空客运量预计将持续增长，到2023年达到约50亿人次[21] - 威海广泰在空港设备市场上与中集天达、TLD和JBT等公司竞争，产品覆盖全面，电动化领先[24] - 公司业绩增长有保证，国内外民航市场逐步恢复[18]

市场需求情况 - 国内空港装备市场近三年受公共事件影响低迷，采购计划延期，随着航空运输业复苏，预计今年及后续需求好转 [2] - 国际航空业复苏较早，市场需求旺盛，空间巨大 [3] 公司国际市场业务情况 - 2022年国际市场业务收入约1.3亿，同比增长214.86% [3] - 2023年截至3季度末累计签订合同金额达3.6亿元，同比增长324%，实现销售收入2.18亿元，同比增长超300% [3] - 2023年11月中旬与TCR签订重大销售协议，如全部履约，预计总金额约8 - 10亿元 [3] 国际业务爆发逻辑 - 产品性能大幅提升，受益于国内电动化产业优势，在电动化领域全球领先 [3] - 行业环境带来机遇，海外企业成本上升、交货期延长，公司综合优势凸显 [3] - 2023年春节后开启时间窗口，公共事件对现场交流影响消除，海外客户考察增多，订单快速增长 [3] 国际业务未来预期 - 2023年是全面产品国际化元年，海外市占率不到3%，海外电动化渗透刚开始，发展空间大 [3] - 公司将通过多种销售渠道，构建新销售网络，拓展国际空港装备市场，带动消防和移动医疗装备销售 [3] 应急救援装备情况 - 我国应急救援力量处于起步阶段，需求快速提升 [4] - 公司产品种类丰富、性能稳定，新装备持续入市，将加大产能投入，扩大高端产品份额 [4] 政策影响 - 设备更新政策方面，公司空港、消防、医疗装备符合更新改造范围，将推进产品创新升级 [4] - 特别国债主要用于灾后重建与应急能力提升，公司作为应急救援代表性企业，长远来看政策将带来积极影响 [4]

| 证券代码：002111 | 证券简称：威海广泰 | 公告编号：2024-010 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127095 | 债券简称：广泰转债 | | 威海广泰空港设备股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 威海广泰空港设备股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 5 日召 开第七届董事会第二十三次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》， 同意公司使用自有资金通过集中竞价交易方式回购公司已发行上市的部分人民 币普通股股票，用于维护公司价值及股东权益（以下简称"本次回购"）。公司 拟用于本次回购的资金总额为人民币 7,500 万元至 15,000 万元，回购价格为不超 过人民币 11.00 元/股，具体回购股份的数量以回购期届满时实际回购的股份数量 为准。本次回购实施期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起不超 3 个 月。具体内容详见公司于 2024 年 2 月 7 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 披露的《回购报告书》（公告编 ...

| 证券代码：002111 | 证券简称：威海广泰 | 公告编号：2024-007 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127095 | 债券简称：广泰转债 | | 威海广泰空港设备股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 5 日召开 第七届董事会第二十三次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同 意公司使用自有资金通过集中竞价交易方式回购公司已发行上市的部分人民币普 通股股票，用于维护公司价值及股东权益（以下简称"本次回购"）。公司拟用于 本次回购的资金总额为人民币 7,500 万元至 15,000 万元，回购价格为不超过人民 币 11.00 元/股，具体回购股份的数量以回购期届满时实际回购的股份数量为准。 本次回购实施期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起不超 3 个月。具 体内容详见公司于 2024 年 2 月 7 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的 《回购报告书》（公告编号：2024-005）。 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》的相关规定，公司应在回购股份占公司总股本的 ...

| 证券代码：002111 | 证券简称：威海广泰 | 公告编号：2024-005 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127095 | 债券简称：广泰转债 | | 威海广泰空港设备股份有限公司 回购报告书 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 威海广泰空港设备股份有限公司（以下简称"公司"）使用自有资金以集中竞价 交易方式回购部分公司股份（以下简称"本次回购"），简要情况如下： 1、回购股份的种类：公司发行的人民币普通股（A 股）股票。 2、回购股份的用途：用于维护公司价值及股东权益。 3、回购股份的价格：不超过人民币 11.00 元/股。 4、回购股份规模：本次回购股份资金总额不超过人民币 15,000 万元，且不少 于人民币 7,500 万元；在回购股份价格不超过 11.00 元/股（含）的条件下，按回购 金额上限测算，预计回购股份数量约为 13,636,363 股，约占公司当前总股本 534,323,305 股的 2.55%；按回购金额下限测算，预计回购股份数量约为 6,818,182 股，约占公司当前总 ...