投资评级 - 万丰奥威的投资评级为"增持"，目标价为17.2元 [2] 核心观点 - 万丰奥威2024年三季报显示，公司营收增长稳健，通航业务发展强势 2024Q1-3公司实现营收113.70亿元，同比-1.97%，剔除无锡雄伟业务后同比+4.23% 归母净利润5.64亿元，同比+5.07% [2] - 公司汽车金属部件轻量化业务实现营业收入93.83亿元，同比-3.76% 通航飞机创新制造业务实现营业收入19.87亿元，同比+7.49% [2] - 公司持续加强同核心新能源客户的合作，优化产品结构，增加大尺寸轮毂的配套，推进镁合金大型压铸件国产化应用 [3] - 通航飞机制造业务订单充足，未来将开拓私人飞行、短途运输、特种用途等新场景，并加大电动飞机、eVTOL等新型航空器的研发 [3] 财务表现 - 2024Q1-3公司销售毛利率17.50%，同比下滑2.45pct 销售费用率、管理费用率及研发费用率分别为1.22%/4.89%/2.86%，分别同比下降0.15/0.00/0.07pct [3] - 预计2024-2026年公司实现营收165.87/180.60/198.49亿元，EPS为0.45/0.52/0.61元，对应PE40/34/29X [4] - 2024Q3单季度实现营收39.99亿元，同比-2.28% 归母净利1.65亿元，同比-24.02% [2] 行业前景 - 公司轻量化业务卡位新能源赛道，满足新能源汽车崛起及汽车轻量化发展需求 [3] - 通航业务紧跟低空经济发展趋势，未来将开拓航校培训、私人飞行、短途运输等新应用场景 [3]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为39.99亿元，同比下降2.28%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.65亿元，同比下降24.02%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.40亿元，同比下降30.23%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为5.89亿元，同比下降57.92%[2,3,7] - 公司总资产为179.28亿元，较年初增长1.60%[2] - 公司长期借款增加105.93亿元，增长165.75%[4] 其他财务指标 - 公司2024年第三季度营业收入为113.70亿元[18] - 公司2024年第三季度营业成本为93.81亿元[18] - 公司2024年第三季度研发费用为3.25亿元[18] - 公司2024年第三季度财务费用为1.04亿元[18] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计为69.03亿元[17] - 公司2024年第三季度资产总计为179.28亿元[17] - 公司2024年第三季度负债合计为82.94亿元[17] - 公司2024年第三季度应收账款为34.09亿元[15] - 公司2024年第三季度存货为30.10亿元[15] - 公司2024年第三季度固定资产为37.64亿元[15] - 公司2024年第三季度实现营业利润9.21亿元[19] - 公司2024年第三季度实现净利润7.36亿元[19] - 公司2024年第三季度实现归属于母公司股东的净利润5.64亿元[19] - 公司2024年第三季度实现经营活动产生的现金流量净额5.89亿元[20] - 公司2024年第三季度实现投资活动产生的现金流量净额-1.85亿元[21] - 公司2024年第三季度实现筹资活动产生的现金流量净额-3.01亿元[21] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额17.69亿元[21] - 公司2024年第三季度实现基本每股收益0.27元[19] - 公司2024年第三季度实现稀释每股收益0.27元[19] - 公司2024年第三季度实现综合收益总额6.08亿元[19] 业务发展 - 公司产业定位"大交通"领域，秉承"双引擎"发展战略，致力于成为全球汽车金属部件轻量化推动者和通用飞机创新制造全球领跑者[11] - 2024年1-9月，公司实现营业收入113.70亿元，较上年同期下降1.97%，但剔除无锡雄伟高强度钢冲压件业务后同比增长4.23%[11] - 2024年1-9月，公司汽车金属部件轻量化业务实现营业收入93.83亿元，同比下降3.76%，主要受无锡雄伟出表影响[12] - 公司持续优化客户结构，推进生产线数字化管理升级，加强大宗物资采购和原材料库存管控，加大轻量化金属应用技术研发力度[12] - 2024年1-9月，公司通航飞机创新制造业务实现营业收入19.87亿元，同比增长7.49%[13] - 公司通航飞机制造业务订单充足，销售业务持续优化，钻石飞机整体销售稳定，新机型交付及售后服务业务稳步提升[13] - 钻石DA40纯电动飞机获得2024年德国Aerokurier最佳创新飞机奖，DA50 RG获得意大利A'设计大奖赛"航空航天和飞机设计"类别的铂金奖[13] - 公司将加大电动飞机、eVTOL等新型航空器的研发，抓住国家低空经济发展新机遇[14] 股东情况 - 前10名股东中，万丰奥特控股集团有限公司为公司控股股东，陈爱莲女士和吴良定先生为公司实际控制人[9] - 百年人寿保险股份有限公司－传统保险产品和百年人寿保险股份有限公司－分红保险产品为一致行动人[9]

公司和行业概述 公司概况 - 万方威是一家从事通用航空飞机制造的上市公司 [1] - 公司主要产品包括钻石系列教练机型,如DA20、DA40、DA42等 [5] - 公司于2020年4月收购了55%的万丰飞机工业股权,成为双主业公司 [2] - 公司实施了两期员工持股计划,占总股本1.62%和1.55% [3] - 公司的毛利率较为稳定,收入增速快于行业整体 [4] 行业概况 - 中国通航机场数量与美国存在较大差距,未来3-4年有望增长70%-100% [8] - 中国未来20年飞行员缺口预计达13万人,增长潜力较大 [7] - 低空旅游市场空间广阔,预计未来5年内可能引进120架EH216S等低空飞行器 [10] - 新能源汽车铝合金轮毂市场占比快速提升,为公司带来新的增长点 [12] 其他重要信息 - 公司在国内低空发展战略中具有优势,未来商业化落地机会较大 [9,11] - 建议关注公司参加的中国国际通用航空展,以及公司在智能航行领域的布局 [13]

股份变动 - 2024年10月9 - 22日，百年人寿减持公司股份21,232,860股，占总股本1.00%[2] - 变动前百年人寿持股占比6.87%，变动后占比5.87%[2][3] - 减持来源为二级市场集中竞价，不涉及预披露[2] - 权益变动方式为集中交易[5] - 本次变动非履行承诺，无违规[5]

报告概述 万丰奥威是以"大交通领域先进制造业"为核心的国际化公司,通过不断收购形成了汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业"双引擎"驱动发展格局。[9][10] 钻石飞机:通用飞机制造前三强 1. 2020年收购万丰飞机工业55%股权,成为全球固定翼通用飞机制造前三强。[25][26][27] 2. 万丰飞机工业财务表现良好,2020-23年收入从16.3亿增长至27.7亿,毛利率维持在30%左右,高于公司整体水平。[28][29][30] 3. 公司旗下钻石飞机品牌在全球通用飞机制造领域具有领先地位,主要机型包括DA40、DA42、DA62等。[34][35] 低空经济发展带来新机遇 1. 传统飞行培训需求空间广阔,公司主力机型DA40、DA42等广受全球航校和航空公司青睐。[40][41][42][43] 2. 预计2027年我国通航机场将达645座,通航飞机需求将增长44%-119%。[53][54][55] 3. 低空旅游市场有望快速发展,预计到2027年有三分之一的4A级以上景区将引入eVTOL飞机,带来5000-10000架的需求。[58][59][60][61][62] 汽车零部件业务 1. 公司是汽车铝轮、摩托车铝轮和镁合金压铸件的细分行业龙头。[71][72][75][77][78][79] 2. 受益于汽车轻量化趋势,公司铝合金和镁合金业务保持良好增长。[67][68][69] 财务表现及估值 1. 预计2024-2026年公司实现归母净利9.4亿、11.1亿和13.5亿元,对应PE为38倍、33倍和27倍。[81] 2. 公司在低空经济领域的估值较同行偏低,有进一步提升空间。[82]

公司表现 - 万丰奥威股价创历史新高 截至10:39 该股上涨10 02% 股价报18 77元 [1] - 万丰奥威成交量达2 77亿股 成交金额50 31亿元 换手率13 07% [1] - 万丰奥威最新A股总市值达398 54亿元 A股流通市值398 54亿元 [1] - 万丰奥威最新两融余额为15 88亿元 其中融资余额为15 79亿元 [1] - 万丰奥威近10日融资余额增加1 56亿元 环比增长10 99% [1] 行业表现 - 汽车行业整体涨幅为1 37% [1] - 汽车行业内股价上涨的有216只 涨停的有万丰奥威 福达股份等4只 [1] - 汽车行业内股价下跌的有69只 跌幅居前的有骏创科技 建邦科技 舜宇精工等 跌幅分别为10 77% 9 67% 9 38% [1]

股票代码：002085 股票简称：万丰奥威 公告编号：2024-047 浙江万丰奥威汽轮股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： 1、本次股东大会无否决提案的情形； 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开情况 1、会议通知情况 公司董事会于2024年9月27日在《证券时报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 上披露了召开本次股东大会的会议通知和审议事项。 2、会议召开时间： 现场会议召开时间：2024年10月14日下午14:30 网络投票时间： （1）通过深圳证券交易所交易系统投票时间为：2024年10月14日上午9:15-9:25、 9:30-11:30、下午13:00-15:00。 （2）通过互联网投票系统投票的具体时间为：2024年10月14日上午9:15至下午 15:00。 3、现场会议召开地点：浙江省新昌县万丰科技园 4、会议召集人：公司董事会 5、会议方式：本次股东大会采取现场投票与网络投票相结合的方式 6、现场会议主持人：公司董事长 ...

股东大会信息 - 公司于2024年10月14日召开2024年第三次临时股东大会[1] - 董事会于2024年9月26日审议通过召开议案[4] - 公司于2024年9月27日刊登召开通知[4] 股东参与情况 - 出席股东及委托代理人2354人，代表股份868811259股，占比40.9180%[6] - 现场会议股东及代理人4人，代表股份836870707股，占比39.4137%[6] - 网络投票股东2350人，代表股份31940552股，占比1.5043%[6] - 中小股东及委托投票代理人2352人，代表股份41587952股，占比1.9586%[7] 议案表决结果 - 《关于续聘公司2024年度审计机构的议案》同意股数861939371股，占比99.2090%[10] - 中小股东同意股数34716064股，占比83.4763%[10] 决议情况 - 本次股东大会召集、召开等事宜合规，决议合法有效[13]

股份变动 - 2024年8月2日至9月27日，百年人寿减持公司股份21,232,900股，占总股本1.00%[2] - 变动前百年人寿持股占比7.87%，变动后占6.87%[2][3] - 减持股份源于二级市场集中竞价交易[2] - 权益变动方式为证券交易所集中交易[5] - 本次变动非履行承诺、意向、计划，无违规[5]

投资评级 - 万丰奥威（002085 SZ）的投资评级为"优于大市" [2] 核心观点 - 万丰奥威主营业务为汽车轻量化零部件和通航飞机制造 2023年营收占比分别为83%和17% [2] - 公司汽车轻量化业务包括汽车铝合金轮毂 摩托车铝合金轮毂和镁合金压铸业务 2023年营收分别为65亿元 21亿元和37亿元 [2] - 通航飞机制造业务2023年营收为28亿元 [2] 业务分析 汽车轻量化业务 - 汽车铝合金车轮占全球市场份额约10% 2020年起与主流新能源车企开展战略合作 包括比亚迪 奇瑞 赛力斯 大众等 [2] - 摩托车铝合金车轮占全球市场份额约35% 以中国市场为基础 印度市场为核心 不断拓展日本 东南亚 欧美市场 [2] - 镁合金压铸业务通过收购镁瑞丁进入 北美地区市占率达65% 主要客户包括比亚迪 蔚来 小鹏等新能源车企 [2] 通航飞机制造业务 - 旗下钻石飞机在全球通航飞机产业中市占率前三 拥有自主生产制造能力 [2] - 未来将开拓私人飞行 短途运输 特种用途等新应用场景 并加大电动飞机 eVTOL等新型航空器的研发 [2] 财务预测 - 预计2024/2025/2026年营收分别为171/186/205亿元 净利润分别为9 46/11 05/13 02亿元 [3] - 2024E/2025E/2026E营业收入预计为170 99/185 88/205 09亿元 同比增长5 5%/8 7%/10 3% [4] - 2024E/2025E/2026E净利润预计为9 46/11 05/13 02亿元 同比增长30 1%/16 9%/17 8% [4] 行业分析 汽车轻量化 - 双碳政策推动下 汽车轻量化材料使用比例有望持续提升 燃油车每降低30%质量可带来20%-24%燃油效率提升和20%碳排放消减 [33] - 铝合金轮毂市场渗透率已超70% 预计2024E-2026E年市场需求量为413 7/427 4/440 4万只 年复合增速3% [36] 镁合金应用 - 镁合金是性能优异的汽车轻量化材料 具有密度低 强度高 抗震减噪性能好等优势 [45] - 预计2025/2030年我国镁合金零部件需求量分别为80/171万吨 [50]