市场整体表现 - 12月12日，小家电板块整体上涨1.14%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.41%，深证成指上涨0.84% [1] - 板块内个股表现分化，科沃斯与苏泊尔领涨，涨幅均为3.22%，石头科技上涨2.59%，而彩虹集团下跌3.35%，飞科电器下跌2.95% [1][2] 领涨个股详情 - 科沃斯收盘价79.60元，成交额5.63亿元，成交量7.16万手，涨幅3.22% [1] - 苏泊尔收盘价48.47元，成交额3.22亿元，成交量6.82万手，涨幅3.22% [1] - 石头科技收盘价157.61元，成交额8.03亿元，成交量5.13万手，涨幅2.59% [1] 资金流向分析 - 当日小家电板块整体呈现主力资金与游资净流出，散户资金净流入格局，主力资金净流出8012.58万元，游资资金净流出5425.3万元，散户资金净流入1.34亿元 [2] - 石头科技获得主力资金净流入4123.03万元，主力净占比5.13%，为板块内主力资金流入最多的个股 [3] - 小熊电器主力资金净流入144.43万元，但游资净流出1310.59万元，散户净流入1166.15万元，资金面分歧明显 [3]

行业趋势与市场表现 - 空气炸锅市场经历热度下滑后，于2025年实现销量与销售额的同比增长，1-10月线上市场销量增长约2%，销售额增长约9%，且均价走高 [1] - 该品类正从“网红家电”的潮流属性回归实用价值，成为厨房小家电市场中少数逆势回温的品类 [3][15] - 行业厂商正集中研发资源于空气炸锅等易融入场景的品类，因其成本结构可控、技术积累较深，投入产出比优于开发新品类 [14] 产品痛点与技术革新 - 传统空气炸锅存在食物易干柴、加热不均需手动翻面、功能单一等核心痛点，导致其受欢迎程度下降 [4] - 头部品牌如九阳、苏泊尔、美的、小熊通过技术迭代针对性解决痛点，例如：九阳应用远红外加热和微蒸汽锁水技术以平衡加热并锁住水分 [6]；九阳、美的、苏泊尔重新设计风道，实现环绕式热风，使绝大多数食材无需手动翻面 [8]；苏泊尔应用龙卷风循环加热（旋焰结构）技术，形成立体气流以提升加热均匀性 [8][10] - 产品材料得到改进，例如美的将内胆涂层升级为0氟陶瓷类材质，以解决清洁难题并提升健康性 [10] - 基础体验的补齐带来立竿见影的效果，可视化设计的空气炸锅已占据品类市场份额一半以上，九阳免翻面系列和苏泊尔旋焰结构机型在电商渠道销量表现亮眼 [8][10] 市场需求与定位转变 - 空气炸锅吃到了“健康饮食”趋势的红利，其高速热风循环的加热方式无需额外油脂，并能烤出食物自身脂肪，契合减脂健身人群对鸡胸肉、三文鱼等食材的少油、锁水烹饪需求 [11][12] - 产品定位从功能单一的“懒人神器”转变为实用性更强的“高阶炊具”，能够处理烤牛排、烘烤蔬菜、制作面包等多种烹饪场景 [10] - 产品使用门槛低、适用群体规模大、需求稳定，结合技术迭代，使其在整体下滑的小家电市场中脱颖而出 [15] 未来发展方向 - 未来技术进化方向将集中在温控精度、风道结构和更易清洁的内胆材料 [16] - 智能化是重要趋势，高端产品已加入Wi-Fi联网支持手机App远程操控，未来可能通过语音控制、智能菜谱、食材识别AI等轻量方式融入全屋智能生态 [16] - 品类的长期稳定取决于厂商持续打磨基础体验并开拓新的应用场景 [18]

市场整体表现 - 2023年12月9日，小家电板块整体下跌1.01%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.37%，深证成指下跌0.39% [1] - 板块内个股表现分化，在列出的20只个股中，6只上涨，14只下跌 [1][2] 领涨与领跌个股 - **领涨个股**：北鼎股份涨幅最大，上涨3.33%，收盘价12.11元，成交额1.05亿元 [1] - **其他涨幅居前个股**：莱克电气上涨2.24%，收盘价34.30元，成交额1.46亿元；德昌股份上涨0.81%，收盘价18.70元，成交额2.70亿元 [1] - **领跌个股**：利仁科技跌幅最大，下跌5.30%，收盘价29.84元，成交额1.84亿元 [2] - **其他跌幅居前个股**：科沃斯下跌3.07%，收盘价78.39元，成交额4.20亿元；湾智科技下跌2.27%，收盘价17.20元 [2] 板块资金流向 - 小家电板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为2458.3万元 [2] - 游资资金净流入965.5万元，散户资金净流入1492.8万元 [2] - **主力资金净流入居前个股**：苏泊尔主力净流入1926.36万元，净占比14.87%；利仁科技主力净流入1877.83万元，净占比10.19%；莱克电气主力净流入1306.73万元，净占比8.93% [3] - **主力资金净流出居前个股**：从资金流向表数据推断，部分个股游资净流入额为负值，显示主力或游资流出，例如苏泊尔游资净流出3569.48万元 [3] 重点公司成交情况 - **科沃斯**：成交额较高，达4.20亿元，股价下跌3.07% [2] - **石头科技**：成交额3.79亿元，股价下跌1.43% [2] - **苏泊尔**：成交额1.30亿元，股价下跌1.28%，但获得主力资金净流入 [2][3] - **九阳股份**：成交额1.77亿元，股价微跌0.09% [1]

行业竞争格局演变 - 家电行业正从“硬件比拼”转向以“生态与科技”为核心的升维竞争，竞争壁垒围绕“智慧生态协同”与“绿色低碳科技”两大核心构筑 [1] - 行业领先企业正告别单一的单品竞争，迈入以“生态协同 + 绿色科技 + 全球布局”为核心的竞争新阶段 [6] 品牌热度与市场表现 - 在监测周期内，石头科技、华凌和海尔分别以1.76、1.49和1.39的综合热度指数位列榜单前三名 [5] - 创维、松下、小天鹅、苏泊尔、西门子等品牌亦在热度榜单前列，其中创维热度指数为1.01 [4] 智慧生态协同发展路径 - 美的以“人·车·家”生态为核心，通过跨场景互联互通打破品类壁垒，截至今年6月，其美居APP连接设备已超1.186亿台 [6] - 美的旗下品牌小天鹅推出“健康+省电”中央空调新品，通过联动六城快闪与小红书营销构建场景闭环，强化品牌心智 [6] 绿色低碳科技与全球化 - 大金凭借CDP气候变化A级认证与绿色零碳节双奖，树立行业“低碳标杆”形象 [6] - 大金通过欧洲品牌宣传、收购英国供暖公司等方式加速全球化市场扩张 [6] 洗护领域技术迭代与需求升级 - 洗护领域正全面迈入多筒分区与智慧集成时代，健康化、精细化需求驱动品类革新 [7] - 海尔推出“融合・洗护家”一机四筒洗衣机，在0.36㎡空间内集成双大筒与双小筒，实现多类衣物同步洗护，并搭载AI智慧交互系统 [7] - 统帅懒人三筒洗衣机凭借“一大两小”筒布局持续热销 [7] - 小天鹅、米家等品牌以双筒设计切入，在2000-8000元亲民价格带加速品类普及 [7] 显示领域画质与美学革新 - 显示领域以Mini LED技术为核心引擎，实现画质与美学突破 [7] - TCL上半年Mini LED电视出货量同比激增176.1%，其T7L Ultra电视具备2048个万象分区、3000nits峰值亮度及1.8%超低反射率，机身厚度小于60mm [7] - 创维推出A7F系列壁纸电视，搭载哑光屏显Pro技术，拥有3840个Mini LED分区与5500nits峰值亮度 [8]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 2025年12月4日，标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)成份股中，天山铝业(002532.SZ)以5.14%的日涨幅位居榜首，其年内涨幅高达78.27%，近12个月股息率为3.08% [1][4] - 南山铝业(600219.SH)日涨幅为4.00%，年内上涨30.85%，股息率为2.73% [1][4] - 神火股份(000933.SZ)日涨幅为3.45%，年内上涨57.07%，股息率为3.20% [1][4] 成份股年内涨幅与股息率特征 - 成份股中创智领(601717.SH)年内涨幅最为突出，达到96.64%，其日涨幅为1.87%，股息率为4.77% [1][4] - 多只成份股在实现可观年内涨幅的同时，提供了较高的股息率，例如济川药业(600566.SH)股息率达7.63%，年内微涨2.25% [1][4] - 部分成份股年内股价下跌但股息率较高，例如申能股份(600642.SH)年内下跌8.65%，股息率为5.54% [1][4] 指数成份股行业分布 - 榜单涵盖多个行业，包括有色金属（如天山铝业、南山铝业、神火股份）、医药（如亚宝药业、济川药业）、工业制造（如常宝股份、中创智领、宇通客车）及公用事业（如申能股份、浙能电力）等 [1][4] - 榜单中包含金融类公司江苏金租(600901.SH)，其日涨幅1.27%，年内上涨27.31%，股息率4.30% [1][4] - 消费品公司亦出现在榜单中，如苏泊尔(002032.SZ)股息率达5.71%，但年内股价下跌1.92% [1][4] 技术指标信号 - 部分标普中国A股红利机会指数成份股伴随MACD金叉技术信号形成，显示短期涨势 [3][6]

板块整体表现 - 12月2日小家电板块整体上涨0.19%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68% [1] - 板块内个股表现分化，莱克电气以6.75%的涨幅领涨，而鸡智科技下跌1.98%跌幅居前 [1][2] - 从资金流向看，小家电板块整体呈现主力资金和游资净流入，分别净流入6624.13万元和211.08万元，而散户资金净流出6835.21万元 [2] 领涨个股分析 - 莱克电气涨幅最大为6.75%，收盘价33.52元，成交额3.13亿元，主力资金净流入2214.22万元，净占比7.08% [1][3] - 欧圣电气上涨2.13%，收盘价24.90元，主力资金净流入1399.20万元，净占比高达13.71% [1][3] - 石头科技上涨0.84%，收盘价154.07元，成交额4.08亿元为板块最高，主力资金净流入3278.48万元，净占比8.03% [1][3] 资金流向特征 - 石头科技、莱克电气、欧圣电气是主力资金净流入最高的三只个股，净流入额分别为3278.48万元、2214.22万元和1399.20万元 [3] - 新宝股份和欧圣电气的主力净占比最高，分别达13.26%和13.71% [3] - 利仁科技游资净流入占比最高达14.92%，而苏泊尔游资净流出占比达15.76% [3]

小家电板块市场表现 - 12月1日，小家电板块整体下跌0.21%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.65%，深证成指上涨1.25% [1] - 板块内个股表现分化，鸡智科技领涨，涨幅为3.30%，苏泊尔领跌，跌幅为2.17% [1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：鸡智科技(涨3.30%，收18.18元)、倍益康(涨2.40%，收35.04元)、比依股份(涨1.60%，收20.98元) [1] - 跌幅居前的个股包括：苏泊尔(跌2.17%，收49.48元)、德昌股份(跌2.08%，收17.43元)、利仁科技(跌1.24%，收30.27元) [2] - 部分权重股如九阳股份微跌0.48%，收10.40元，科沃斯微涨0.20%，收78.74元 [2] 板块资金流向 - 当日小家电板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为3503.82万元 [2] - 游资与散户资金呈净流入状态，游资净流入1916.02万元，散户净流入1587.8万元 [2] 个股资金流向详情 - 石头科技获得主力资金最大净流入，为2826.32万元，主力净占比6.14% [3] - 苏泊尔虽股价下跌，但获得主力资金净流入1276.14万元，同时获得游资净流入1706.88万元 [3] - 莱克电气获得主力资金净流入954.58万元，游资净流入1064.08万元 [3] - 开能健康主力资金净流入347.49万元，但游资净流出732.72万元 [3] - 部分个股如富佳股份、鸡智科技主力资金呈小幅净流出，分别为9.67万元和9.70万元 [3]

行业投资评级 - 报告覆盖的多家中国海外可选消费公司获得“优于大市”评级，包括泡泡玛特（目标价354.00）、安踏体育（目标价104.11）、华住酒店集团（目标价52.00）、名创优品（目标价26.60）、李宁（目标价19.99）、亚朵集团（目标价55.00）、新东方在线（目标价48.40）和特步国际（目标价6.99）[1] 核心观点 - 餐饮、潮玩及家电行业本周表现分化，餐饮和潮玩板块部分标的涨幅显著[3] - 重点公司中，古茗和泡泡玛特本周股价表现最强，分别上涨12.6%和12.8%[3][5] 行业新闻总结 - 特海国际3Q25收入2.1亿美元，同比增长7.8%，但归母净利润360.9万美元，同比下降90.4%，主要受汇兑亏损增加3170万美元影响[2] - 太二推出两款全鲜儿童套餐，牛肉焖饭套餐在5.0鲜活门店限定供应，番茄鸡蛋卷套餐已全国上线[2] - 原娃哈哈常务副总经理潘家杰加入古茗担任供应链高级副总裁，负责新业务孵化部等部门[2] - 霸王茶姬3Q25收入32.1亿元，同比下降9%，经调净利5亿元，同比下降22%，经调净利率15.7%，同比下降2.6个百分点[2] - 美的威灵汽车部件墨西哥基地投产，为北美新能源车客户建立本地化服务与制造枢纽[2] - 智能家电两项国家标准将于2026年5月1日实施，明确智能家电需具备数据管理、人机交互等关键能力[2] 重点公司股价表现 - 餐饮板块：古茗周涨幅12.6%居首，霸王茶姬涨9.7%，特海国际涨7.4%，蜜雪集团涨6.8%，茶百道涨5.7%[5] - 潮玩板块：泡泡玛特周涨幅12.8%，名创优品涨1.5%，布鲁可涨0.6%[5] - 家电板块：TCL电子涨7.4%，JS环球生活涨5.5%，海信家电涨4.9%，海信视像涨4.5%[5]

根据提供的研报内容，该报告主要基于指数编制规则对指数样本调整进行预测，并未涉及量化模型或量化因子的构建、测试与评价。报告的核心内容是对沪深300指数、中证500指数和中证红利指数在2025年12月的样本调整进行预测[1][2][4]。 报告详细描述了各指数的编制方案和样本调整规则，这些规则可以视为一种既定的“选样模型”。以下是这些规则的总结： 指数编制与调整规则 **1 沪深300指数编制规则[14][15]** * **规则名称**：沪深300指数样本选择与调整规则 * **构建思路**：从沪深两市选择规模大、流动性好的300只最具代表性的证券，以综合反映A股市场整体表现[14] * **具体构建过程**： 1. **确定样本空间**：样本空间由满足以下条件的沪深A股和存托凭证构成： * 科创板/创业板证券上市超过一年，其他证券上市超过一个季度（除非上市以来日均总市值排名前30）[16] * 非ST、*ST股票及暂停上市证券[16] 2. **选样方法**： * 对样本空间内证券，按最近一年（上年度11月1日至当年10月31日）的日均成交额由高到低排序，剔除排名后50%的证券[15] * 将剩余证券按最近一年日均总市值由高到低排序，选取前300名作为指数样本[15] 3. **定期调整与缓冲区规则**： * 定期调整（每年5月和11月）样本数量不超过10%[15] * 老样本若日均成交金额在样本空间中排名前60%，则参与总市值排名[15] * 确定样本时，排名前240名的新样本优先进入，排名前360名的老样本优先保留[15] **2 中证500指数编制规则[21][23]** * **规则名称**：中证500指数样本选择与调整规则 * **构建思路**：选取剔除沪深300样本及总市值前300名证券后，总市值排名靠前的500只证券，反映中小市值公司表现[21] * **具体构建过程**： 1. **确定样本空间**：与沪深300指数样本空间相同[21] 2. **选样方法**： * 在样本空间中，剔除沪深300指数样本以及最近一年日均总市值排名前300名的证券[23] * 将剩余证券按最近一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券[23] * 将剩余证券按最近一年日均总市值由高到低排名，选取排名前500名的证券作为指数样本[23] 3. **定期调整与缓冲区规则**： * 调整样本比例限制在10%以内（50只）[21] * 日均成交金额排名在样本空间剩余证券前90%的老样本可参与总市值排名[21] * 日均总市值排名在400名之前的新样本优先进入，排名在600名之前的老样本优先保留[21] **3 中证红利指数编制规则[25][26][27]** * **规则名称**：中证红利指数样本选择与调整规则 * **构建思路**：选取现金股息率高、分红稳定、具有一定规模及流动性的上市公司证券，反映高股息率公司整体表现[25] * **具体构建过程**： 1. **确定样本空间**：样本空间为中证全指指数样本空间，并满足以下额外条件： * 过去一年日均总市值排名在前80%[27] * 过去一年日均成交金额排名在前80%[27] * 过去三年连续现金分红，且过去三年股利支付率均值和过去一年股利支付率均大于0且小于1[27] 2. **选样方法**：对样本空间内证券，按过去三年平均现金股息率由高到低排名，选取前100名作为指数样本[26] 3. **定期调整与缓冲区规则**： * 样本每年调整一次，调整比例一般不超过20%（20只）[28] * 对于原样本，若同时满足以下条件则保留： * 过去一年日均总市值排名在中证全指样本空间前90%[26] * 过去一年日均成交金额排名在中证全指样本空间前90%[26] * 过去一年现金股息率大于0.5%[28] * 过去三年股利支付率均值大于0且小于1[28] 指数样本调整预测结果 报告基于上述规则，对2025年12月的指数样本调整进行了预测，结果如下： **1 沪深300指数预测调入样本[18]** | 股票代码 | 股票简称 | 日均成交额(亿元) | 日均总市值(亿元) | | :--- | :--- | :--- | :--- | | 600930.SH | 华电新能 | 10.54 | 2694.13 | | 300476.SZ | 胜宏科技 | 62.82 | 1075.83 | | 601727.SH | 上海电气 | 27.76 | 1035.45 | | 002625.SZ | 光启技术 | 17.15 | 918.51 | | 002602.SZ | 世纪华通 | 13.80 | 722.24 | | 601018.SH | 宁波港 | 2.10 | 719.60 | | 002384.SZ | 东山精密 | 33.32 | 719.37 | | 603893.SH | 瑞芯微 | 19.56 | 647.87 | | 600703.SH | 三安光电 | 8.70 | 644.02 | | 300866.SZ | 安克创新 | 5.09 | 575.51 | | 300765.SZ | 新诺威 | 3.95 | 573.12 | **2 中证500指数预测调入样本[22][24]** | 股票代码 | 股票简称 | 日均成交额(亿元) | 日均总市值(亿元) | 股票代码 | 股票简称 | 日均成交额(亿元) | 日均总市值(亿元) | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | 000088.SZ | 盐田港 | 1.00 | 242.10 | 600779.SH | 水井坊 | 3.04 | 230.03 | | 000657.SZ | 中钨高新 | 8.05 | 264.85 | 600967.SH | 内蒙一机 | 10.88 | 236.76 | | 000800.SZ | 一汽解放 | 1.20 | 374.54 | 601567.SH | 三星医疗 | 3.62 | 370.64 | | 000981.SZ | 山子高科 | 18.44 | 236.24 | 601699.SH | 潞安环能 | 4.08 | 389.00 | | ... | ... | ... | ... | ... | ... | ... | ... | | (共计50只样本) | | | | | | | | **3 中证红利指数预测调入样本[29]** | 股票代码 | 股票简称 | 日均成交额(亿元) | 日均总市值(亿元) | | :--- | :--- | :--- | :--- | | 603279.SH | 景津装备 | 0.82 | 96.06 | | 002572.SZ | 索菲亚 | 1.74 | 147.89 | | 002154.SZ | 报喜鸟 | 1.99 | 59.60 | | 603801.SH | 志邦家居 | 0.82 | 49.04 | | 002372.SZ | 伟星新材 | 1.14 | 185.21 | | 600938.SH | 中国海油 | 10.87 | 12530.71 | | 600566.SH | 济川药业 | 1.73 | 252.45 | **注**：报告未包含对上述指数编制规则或预测结果的量化模型或因子效果的回测评估（如信息比率、夏普比率等）[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][33][34][36][38][39][40][41][42][43][44][45][46]。

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 科思股份以2.72%的日涨幅位列榜首，但年内累计下跌16.22%，近12个月股息率为1.46% [1] - 中国银行年内表现强劲，上涨19.25%，日涨幅为0.80%，股息率为3.55% [1] - 思维列控股息率最高，达13.26%，年内涨幅为23.78%，但日跌幅为0.52% [1] - 江苏金相年内涨幅最高，达29.11%，日股价持平，股息率为4.19% [1] - 多只银行股上榜，包括建设银行（年内涨16.61%）、交通银行（年内涨3.19%）、招商银行（年内涨14.15%）等，显示银行板块整体表现稳健 [1] 高股息率股票特征 - 中国神华和格力电器股息率突出，分别为7.71%和7.41%，但两者年内涨幅分化，中国神华上涨4.74%，格力电器下跌5.53% [1] - 苏泊尔股息率达5.60%，年内微跌1.39% [1] - 美的集团股息率为5.09%，年内上涨10.44%，日涨幅1.04% [1] - 南京银行股息率为4.36%，年内上涨12.16% [1]