股东大会基本情况 - 股东大会于2025年4月25日召开，现场会议时间为13:00，网络投票时间为9:15至15:00 [3] - 会议地点为公司办公楼会议室，采用现场投票与网络投票相结合的方式 [4] - 会议由董事长安康主持，董事会召集，程序符合法律法规及公司章程 [4][6] - 公司有表决权股份总数595,000,033股，出席股东125人，代表股份485,484,414股（占比81.5940%） [5][6] 股东出席情况 - 现场投票股东5人，代表股份459,026,150股（占比77.1472%）；网络投票股东120人，代表股份26,458,264股（占比4.4468%） [6] - 中小股东出席123人，代表股份26,484,414股（占比4.4512%），其中现场投票3人（26,150股，占比0.0044%），网络投票120人（26,458,264股，占比4.4468%） [7] 议案表决结果 高通过率议案（同意率>99.8%） - 《2024年度董事会工作报告》：总同意率99.8896%，中小股东同意率97.9769% [9][10] - 《2024年度监事会工作报告》：总同意率99.8896%，中小股东同意率97.9769% [11][12] - 《2024年年度报告及摘要》：总同意率99.8896%，中小股东同意率97.9769% [13][14] - 《2024年度财务决算报告》：总同意率99.8896%，中小股东同意率97.9769% [15][16] - 《2025-2027年股东分红回报规划》：总同意率99.9677%，中小股东同意率99.4072% [19][20] 其他重点议案 - 《2024年度利润分配》：总同意率99.9656%，中小股东同意率99.3702% [17][18] - 《使用自有资金委托理财》：总同意率99.8475%，中小股东反对率2.5838% [21][22] - 《续聘2025年度审计机构》：总同意率99.8897%，中小股东同意率97.9788% [23][24] 法律意见 - 安徽承义律师事务所出具法律意见书，确认会议程序及决议合法有效 [29]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入8.68亿元，较上年同期增长10.20%[5] - 归属于上市公司股东的净利润3.13亿元，较上年同期增长19.62%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.99亿元，较上年同期增长35.35%[5] - 经营活动产生的现金流量净额1417.86万元，较上年同期减少71.75%[5] - 本报告期末总资产166.39亿元，较上年度末增长2.02%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益121.72亿元，较上年度末增长2.64%[5] - 本期营业总收入为867,612,696.57元，较上期787,309,418.97元增加[18] - 期末资产总计为16,638,920,951.35元，较期初16,309,951,355.29元增加[15] - 期末所有者权益合计为14,172,569,704.96元，较期初13,846,725,983.42元增加[16] - 营业总成本本期为553,612,323.28元，上期为544,582,536.78元[19] - 净利润本期为323,831,368.05元，上期为274,371,863.99元，同比增长约17.9%[19] - 基本每股收益本期为0.1715元，上期为0.1431元，同比增长约19.8%[20] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为837,034,153.63元，上期为1,154,184,261.52元[21] - 经营活动产生的现金流量净额本期为14,178,581.71元，上期为50,186,473.40元[22] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 356,667,079.56元，上期为 - 64,142,690.50元[22] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为81,091,975.01元，上期为193,338,305.81元[22] - 现金及现金等价物净增加额本期为 - 261,321,084.21元，上期为179,283,034.72元[22] - 期初现金及现金等价物余额本期为1,358,260,221.68元，上期为989,324,615.51元[23] - 期末现金及现金等价物余额本期为1,096,939,137.47元，上期为1,168,607,650.23元[23] 资产项目关键指标变化 - 交易性金融资产期末余额较期初余额增加34.90%，系本期购买理财增加所致[9] - 其他流动资产期末余额较期初余额增加126.49%，系本期购买国债逆回购增加所致[9] - 期末货币资金为1,102,190,831.95元，较期初1,366,659,508.49元有所减少[14] - 期末交易性金融资产为2,546,993,797.38元，较期初1,888,018,536.66元增加[15] - 期末应收账款为1,870,813,379.20元，较期初1,798,428,848.41元增加[15] - 期末存货为2,231,831,545.80元，较期初2,028,565,707.69元增加[15] - 期末流动资产合计10,549,823,747.89元，较期初9,616,191,068.19元增加[15] - 期末短期借款为1,079,380,000.00元，较期初899,730,000.00元增加[15] 财务费用关键指标变化 - 财务费用本报告期较上年同期增加112.69%，系本期利息收入减少所致[9] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为146,328[11] - 前10名无限售条件股东中，重庆市晟康生物科技开发有限公司持股274,438,679股，香港科康有限公司持股239,893,954股，安康持股81,946,852股[12]

股东出席情况 - 出席股东大会股东及代理人807人，代表股份881,246,010股，占比48.1876％[5] - 出席现场会议股东及代理人9人，代表股份842,375,439股，占比46.0621％[5] - 参与网络投票股东及代理人798人，代表股份38,870,571股，占比2.1255％[5] - 中小投资者804人，代表股份39,125,971股，占比2.1395％[5] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意879,787,499股，占比99.8345％[6] - 《2024年度监事会工作报告》同意879,788,699股，占比99.8346％[7] - 《2024年年度报告及摘要》同意879,796,299股，占比99.8355％[7] - 《关于2024年度利润分配的议案》同意879,947,979股，占比99.8527％[9] - 《关于使用自有资金进行投资理财的议案》同意868,828,946股，占比98.5910％[10] - 《关于续聘公司2025年度审计机构的议案》同意879,585,553股，占比99.8116％[11] - 《关于变更注册资本暨修订<公司章程>相关条款的议案》同意879,950,570股，占比99.8530％[13] - 《关于变更注册资本暨修订<公司章程>相关条款的议案》反对1,106,940股，占比0.1256％[13] 弃权情况 - 总体弃权212,400股，占比0.0241％[13] - 中小投资者弃权212,400股，占比0.5429％[13] - 中小投资者对变更议案弃权188,500股，占比0.4818％[14] 中小投资者表决情况 - 中小投资者同意37,882,040股，占比96.8207％[13] - 中小投资者反对1,031,531股，占比2.6364％[13] - 中小投资者对变更议案同意37,830,531股，占比96.6891％[14] - 中小投资者对变更议案反对1,106,940股，占比2.8292％[14]

会议信息 - 2024年度股东大会由公司第八届董事会召集，2025年3月29日披露通知，4月25日14:30现场召开[5] - 出席会议股东及代表807人，代表股份881,246,010股，占比48.1876%[6] 投票情况 - 《2024年度董事会工作报告》等多议案总表决同意占比超99%[10][12][14][17][19] - 《关于使用自有资金进行投资理财的议案》总表决同意占比98.5910％[21] - 续聘2025年度审计机构等议案中小股东表决同意占比超95%[25][27][30] - 续聘等议案总表决反对占比0.1171%-0.1692%[23][26][28] 结果情况 - 本次股东大会审议议案均获有效表决权通过，程序和结果合规[30]

股东大会基本信息 - 股东大会届次为2024年度股东大会，由公司董事会召集，召开符合法律法规及公司章程规定 [1][7] - 会议采用现场投票与网络投票结合方式，股东需选择其中一种表决方式，重复投票以第一次有效结果为准 [2][8] - 现场会议时间为2025年4月25日，网络投票分交易所系统（9:15-11:30，13:00-15:00）和互联网系统（9:15-15:00）两个时段 [3][20][23] 参会资格与登记 - 股权登记日为2025年4月18日，登记在册股东可现场或委托代理人出席，或参与网络投票 [4][7] - 登记时间为2025年4月21日至22日8:30-17:00，需提供营业执照复印件（法人）、身份证（个人）等材料 [10][12][13] - 异地股东可通过电子邮件、信函或传真登记，需在4月22日17:00前发送至hlym@hualan.com并电话确认 [13] 审议事项与投票规则 - 议案已通过第二届董事会第十三次会议及监事会第十一次会议审议，内容详见2025年3月29日披露的公告 [7] - 议案需获出席股东所持表决权1/2以上通过，独立董事将进行述职，中小投资者投票结果单独统计披露 [8][9] - 网络投票代码为351207（简称"华兰投票"），股东需取得深交所数字证书或服务密码通过互联网系统投票 [22][23] 其他安排 - 会议地点为河南省新乡市华兰大道公司办公楼会议室，联系方式包括电话0373-3559909及传真0373-3559991 [7][14][15] - 现场参会股东需提前登记，食宿交通自理，建议优先选择网络投票 [15] - 独立董事候选人张守涛已取得深交所《上市公司独立董事培训证明》，符合任职资格 [25]

文章核心观点 公司将于2025年4月16日举办2024年度网上业绩说明会，并提前向投资者征集问题 [1][3] 本次说明会的安排 - 召开时间为2025年4月16日15:30 - 17:00 [1] - 出席人员包括公司董事兼总经理安文珏女士、财务总监兼董事会秘书路珂先生、独立董事杨东升先生、保荐代表人贾鹏先生 [1] - 投资者可登陆深圳证券交易所“互动易”平台，进入“云访谈”栏目参与说明会 [2] 征集问题事项 - 公司提前向投资者公开征集问题，投资者可登录“互动易”平台，进入“业绩说明会提问预征集”界面，输入公司股票代码后提问 [3] - 公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答 [3]

财报披露 - 公司于2025年3月29日披露《2024年年度报告》[1] 业绩说明会 - 公司将于2025年4月16日15:30 - 17:00举行2024年度网络业绩说明会[1] - 出席人员有总经理范蓓等[1] - 投资者可登陆“互动易”平台参与及提问[1][2] - 公司提前征集业绩说明会问题[2]

事件背景 - 2025年4月2日美国政府宣布对中国输美商品征收"对等关税" [3] - 2025年4月4日中国宣布自4月10日起对美国所有进口商品加征34%关税 [3] 血制品行业影响 - 血制品市场需求刚性，受经济周期影响小，贸易摩擦对需求影响有限 [4] - 中国约60%以上人血白蛋白依赖进口，美国是重要血浆采集地和生产地，2024年出口血制品达546亿美元 [4] - 加征34%关税可能抬高进口人血白蛋白价格中枢，削弱其价格优势，利好国产企业市占率提升 [4] 价格对比分析 - 院外市场国产人血白蛋白价格略高于进口产品（国产393-580元 vs 进口345-440元）[5] - 院内市场进口产品无明显价格优势（国产358-448元 vs 进口358-560元）[5] - 复大医药经销人血白蛋白毛利率仅9.83%，加征34%关税将对经销商产生较大冲击 [5] 行业竞争格局 - 行业形成以天坛生物、上海莱士、华兰生物、派林生物等为主的寡头格局 [6] - 产业链自主可控，受海外地缘政治风险影响较小 [6] - 未来中国有望出现多个具备全球竞争力的血制品巨头 [6][7] 发展前景 - 血制品行业具备内循环性质，外部贸易政策负面影响较小 [7] - 战略性国产替代和发展机会显现 [4] - 优质血制品资产竞争力将持续提升，战略发展路径更加清晰 [6][7]

报告公司投资评级 - 维持买入 - A 的投资评级，6 个月目标价为 17.95 元，相当于 2025 年 25 倍的动态市盈率 [5][10] 报告的核心观点 - 2024 年公司营收和净利润下降，血制品业务稳健增长、采浆量创新高，疫苗业务短期承压、研发稳步推进，基因公司贝伐珠单抗获批上市、在研管线有望收获，预计 2025 - 2027 年收入和净利润增速可观 [2][3][4][9][10] 根据相关目录分别进行总结 公司整体业绩 - 2024 年公司实现营业收入 43.79 亿元，同比下降 18.02%；归母净利润 10.88 亿元，同比下降 26.57%；扣非归母净利润 9.81 亿元，同比下降 22.56% [2] - Q4 单季度，公司实现营业收入 8.89 亿元，同比下降 37.82%；归母净利润 1.64 亿元，同比下降 60.37%；扣非归母净利润 1.64 亿元，同比下降 54.69% [2] 血制品业务 - 2024 年血液制品业务实现营业收入 32.46 亿元，同比增长 10.91%；其中白蛋白营收 12.29 亿元，同比增长 16.27%，静丙营收 9.29 亿元，同比增长 9.94%，其他血液制品营收 10.88 亿元，同比增长 6.19% [3] - 2024 年多个浆站取得采浆许可证并采浆，获批设置新建丰都县单采血浆站，采浆量达 1586.37 吨，同比增长 18.18% [3] - 静丙（5%、10%）已完成Ⅲ期临床研究，处于药品上市审批阶段；Exendin - 4 - FC 融合蛋白项目已完成Ⅰ期临床，正在开展Ⅱ期临床研究，人凝血因子Ⅸ正在开展Ⅲ期临床研究 [3] 疫苗业务 - 2024 年华兰疫苗实现营业收入 11.28 亿元，同比下降 53.21%，其中流感疫苗营收 10.73 亿元，同比下降 55.34%；实现净利润 2.06 亿元，同比下降 76.10% [4] - 2024 年共取得流感疫苗批签发 78 批次，批签发批次数量继续保持国内领先 [4] - 稳步开展重组带状疱疹疫苗（CHO 细胞）等临床前研发工作；A 群 C 群脑膜炎球菌结合疫苗已完成Ⅲ期临床试验，正在进行申报生产的准备工作；Hib 结合疫苗 2024 年 12 月申报临床试验并被受理；吸附无细胞百（三组分）白破联合疫苗正在开展Ⅲ期临床试验 [4] 基因公司业务 - 参股公司华兰基因贝伐珠单抗于 2024 年 11 月 21 日取得《药品注册证书》，2023 年国内贝伐珠单抗注射液总销售额约为 107 亿元 [5][9] - 利妥昔单抗注射液的上市许可申请已递交并被受理；阿达木单抗等处于Ⅲ期临床阶段；伊匹木单抗等处于Ⅰ期临床阶段；重组抗 Claudin18.2 全人源单克隆抗体注射液等已取得临床批件，待开展临床 [9] 投资建议及财务预测 - 预计公司 2025 年 - 2027 年的收入增速分别为 14.9%、13.2%、11.6%，净利润的增速分别为 20.7%、19.3%、17.8% [10] - 给出了 2023A - 2027E 年主营收入、净利润、每股收益等财务指标预测 [11][12]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：中国医疗保健行业 - 公司：华兰生物工程股份有限公司（Hualan Biological Engineering Inc.），以及其他众多中国医疗保健行业上市公司，如3SBio、Aier Eye Hospital Group等 纪要提到的核心观点和论据 华兰生物工程股份有限公司 - **业绩情况** - 2024年全年营收44亿元（同比-18%），经常性净利润9.81亿元（同比-23%）；第四季度营收和经常性净利润同比分别下降38%和55% [1] - 血浆业务2024年营收增长11%，第四季度下降3%；疫苗业务2024年营收下降54%，第四季度下降77%，主要受四价流感疫苗自2024年年中降价30%和市场需求下降拖累 [2] - 血浆产品2024年下半年毛利率升至58.7%（上半年为54.4%），全年保持在54.4%；疫苗产品2024年毛利率下滑6.7个百分点至81.5% [2] - 2024年血浆采集量为1586吨（同比+18%），符合预期 [2] - **财务指标** - 研发费用7.76亿元（同比-35%），销售费用3.33亿元（同比+19%），管理费用2.96亿元（同比+8%） [3] - 营业利润12.47亿元（同比-35%），净利润10.88亿元（同比-27%），调整后净利润9.81亿元（同比-23%） [3] - **展望与评级** - 血浆和疫苗业务在营收和盈利能力上均未达预期；2025年疫苗业务难有转机，但血浆业务因2024年供应增长18%有望保持稳定 [7] - 2024年股息支付率为34%（2023年为37%），暂无股票回购计划；维持减持评级 [7] - **估值与风险** - 基于DCF模型进行估值，关键假设包括WACC为8.7%，永续增长率为3%，长期债务占比10%，长期企业税率15% [8] - 上行风险：2023 - 2026年血浆量复合年增长率超16%；10%静脉注射免疫球蛋白（IVIG）更快推出及其他新产品（如人纤维蛋白原）加速放量；流感疫苗需求增强 [10] - 下行风险：血浆量增长慢于预期；流感疫苗竞争加剧，市场份额被侵蚀；产品线延迟或失败 [10] 行业评级与覆盖公司 - 摩根士丹利对中国医疗保健行业看法为有吸引力（Attractive） [4] - 对行业内众多公司给出评级，如Adicon Holdings Ltd为“Overweight”，Aier Eye Hospital Group为“Underweight”等，评级可能会发生变化 [66][68][70] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 摩根士丹利与多家公司存在业务关系，包括拥有部分公司1%以上普通股权益、过去12个月提供投资银行服务、未来3个月有望获得投资银行服务补偿等 [16][17][18] - 摩根士丹利研究报告的相关政策，如更新频率、分发方式、使用条款、隐私政策等 [41][44][45] - 不同地区摩根士丹利研究报告的传播主体和适用对象，如在巴西由Morgan Stanley C.T.V.M. S.A.传播，针对专业客户等 [55][57][59][60] - 摩根士丹利研究报告中评级的定义和对应关系，如“Overweight”对应“Buy”等 [25][27][29][30]