华兰生物公告，近日，公司参股公司华兰基因工程有限公司收到国家药品监督管理局签发的地舒单抗注 射液境内生产药品注册上市许可申请《受理通知书》。地舒单抗注射液为生物类似药，其原研产品由安 进公司开发，已在全球多个国家及地区获批上市，用于治疗骨质疏松症、骨巨细胞瘤等多类骨骼疾病。 地舒单抗通过特异性靶向核因子κB受体活化因子配体（RANKL）发挥作用，强效抑制破骨细胞介导的 骨吸收和骨破坏，从而有效预防和延迟骨相关事件的发生。 ...

公司研发进展 - 华兰生物参股公司华兰基因工程有限公司的地舒单抗注射液上市许可申请获国家药监局受理 [1] - 地舒单抗注射液为生物类似药 其原研药由安进公司开发 已在全球多国获批用于治疗骨质疏松症、骨巨细胞瘤等骨骼疾病 [1] - 地舒单抗是一种人源化单克隆抗体 通过靶向RANKL发挥作用 强效抑制破骨细胞介导的骨吸收和骨破坏 是临床重要的肿瘤支持治疗药物 [1] 产品与市场格局 - 目前国内已有江苏泰康生物医药、齐鲁制药、山东博安生物技术、康宁杰瑞(吉林)生物科技四家公司的地舒单抗注射液获批上市 [2] - 若基因公司产品获批上市 将丰富其产品梯队 并为其增加新的利润增长点 [2]

新产品研发 - 参股公司华兰基因地舒单抗注射液获境内生产药品注册上市许可申请受理[1] - 规格为120mg（1.7ml）/瓶，适应症为实体肿瘤骨转移等[1] - 为生物类似药，原研产品由安进公司开发[2] 未来展望 - 若获批上市将丰富产品梯队，增加新利润增长点[3] - 药品注册批件取得时间和结果不确定，对近期业绩无影响[4]

公司业务概览 - 公司业务涵盖血制品与疫苗两大板块，血制品业务稳健增长，四价流感疫苗接种需求显著增强 [4] 血制品业务 - 截至2025年中报，公司下属单采血浆站数量为34家（含6家分站） [4] - 2024年，公司采浆量超过100吨的单采血浆站有4个，成熟期浆站的年平均采浆量均在国内前列 [4] - 随着新开浆站采浆量提升及血浆综合利用率提高，公司血制品业务有望保持稳健增长 [4] - 在血制品领域进行工艺升级和新产品开发，新工艺静注人免疫球蛋白（10%）已完成现场核查生产，皮下注射人免疫球蛋白计划提交Pre-IND，人凝血因子Ⅸ正在开展Ⅲ临床研究 [5] 疫苗业务 - 10月以来民众接种流感疫苗意识显著增强，各地疾控中心需求显著增加，公司流感疫苗特别是四价流感病毒裂解疫苗库存消化较快 [4] - 公司为此增加了多个批次四价流感疫苗的批签发申请，预计近期将投放市场 [4] - 疫苗公司加快推进重组带状疱疹疫苗（CHO细胞）、mRNA流感病毒疫苗、mRNA呼吸道合胞病毒疫苗、痘病毒广谱流感的临床前研发工作 [5] 创新研发与投资 - 公司加大疫苗、创新药和生物类似药物的研发投入 [5] - 母公司研发的重组Exendin-4-FC融合蛋白注射液即将开展糖尿病适应症的III期临床试验，并在开展超重/肥胖适应症的申报 [5] - 公司参股的基因公司已进入收获期，其贝伐单抗于24年底获批，在2025年上半年实现销售收入5,889.58万元 [5] - 参股基因公司研发的创新药CD3/BCMA双抗已获得BD授权 [5] 股东回报 - 公司2025年已实施每10股派发现金红利7元（含税），以2025年12月11日收盘价计算，股息率为4.63% [6] - 未来公司将持续落实现金分红的稳定性、持续性和可预期性，进一步提高平均分红比例、优化分红节奏，以提高长期投资价值 [6]

投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 核心观点 - 血制品业务稳健增长，四价流感疫苗接种需求显著增强 [1] - 公司在血制品、疫苗、创新药领域大力布局创新，参股基因公司已进入收获期 [2] - 公司高分红比例凸显长期投资价值 [3] 业务运营与增长动力 - 血制品业务：截至2025年中报，公司下属单采血浆站数量为34家（含6家分站）；2024年，采浆量超过100吨的单采血浆站有4个，成熟期浆站的年平均采浆量均在国内前列 [1] - 疫苗业务：10月以来民众接种流感疫苗意识显著增强，各地疾控中心需求显著增加，公司流感疫苗特别是四价流感病毒裂解疫苗库存消化较快，公司为此增加了多个批次四价流感疫苗的批签发申请 [1] 研发与创新布局 - 血制品领域：新工艺静注人免疫球蛋白（10%）已完成现场核查生产，皮下注射人免疫球蛋白计划提交Pre-IND，人凝血因子Ⅸ正在开展Ⅲ临床研究 [2] - 疫苗领域：加快推进重组带状疱疹疫苗（CHO细胞）、mRNA流感病毒疫苗、mRNA呼吸道合胞病毒疫苗、痘病毒广谱流感的临床前研发工作 [2] - 创新药领域：母公司研发的重组Exendin-4-FC融合蛋白注射液即将开展糖尿病适应症的III期临床试验，并在开展超重/肥胖适应症的申报 [2] - 参股基因公司：贝伐单抗于24年底获批，在25H1实现销售收入5，889.58万元；其研发的创新药CD3/BCMA双抗已获得BD授权 [2] 股东回报与估值 - 分红政策：公司2025年已实施每10股派发现金红利7元（含税），以2025年12月11日收盘价计算，股息率为4.63% [3] - 未来公司将进一步提高平均分红比例、优化分红节奏 [3] - 盈利预测：下调公司25-26年归母净利润为12.52/14.72亿元（较原预测分别下调20%/23%），新增预测27年归母净利润为17.09亿元 [3] - 估值：按照最新股本测算2025-2027年EPS分别为0.69/0.81/0.94元，现价对应PE分别为22/19/16倍 [3] 财务预测摘要 - 营业收入：预测2025-2027年营业收入分别为48.41亿元、55.07亿元、62.27亿元，增长率分别为10.56%、13.74%、13.08% [8] - 归母净利润：预测2025-2027年归母净利润分别为12.52亿元、14.72亿元、17.09亿元，增长率分别为15.09%、17.56%、16.10% [8] - 盈利能力：预测2025-2027年毛利率分别为60.0%、60.4%、60.9%；归母净利润率分别为25.9%、26.7%、27.4%；ROE（摊薄）分别为9.81%、11.40%、12.48% [8][12] - 每股指标：预测2025-2027年每股红利分别为0.72元、0.51元、0.59元，对应股息率分别为4.8%、3.4%、3.9% [13] 市场与公司数据 - 当前股价：15.11元 [4] - 总股本：18.27亿股 [4] - 总市值：276.13亿元 [4] - 股价表现：近1个月绝对收益-9.79%，近3个月绝对收益-7.18%，近1年绝对收益-9.03% [7]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月11日，华兰生物在互动平台回答投资者提问时表示，公司将进一步提升互动易回复 频率，加强与投资者的沟通。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月11日，华兰生物在互动平台回答投资者提问时表示，二级市场股价受经营环境、经 营业绩、股东结构以及所处行业的发展前景等综合影响，公司将持续通过现金分红、加快产品研发等措 施维护股东利益。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月11日，华兰生物在互动平台回答投资者提问时表示，公司将继续通过提升信息披露 质量、保持稳定分红等方式，积极传递内在价值，维护投资者利益。 ...

行业需求与市场动态 - 冬季流感季来临，国内流感疫苗市场需求迎来集中爆发 [1] - 自今年10月起，尤其是进入11月传统流感高发期后，国内民众的流感疫苗接种意识显著提升，各地疾控中心的采购订单量较上年同期出现大幅增长 [1] 公司经营与生产状况 - 公司正通过加班加点扩产的方式全力保障市场供应，相关新增产能预计近期将陆续投放市场 [1] - 公司核心产品四价流感病毒裂解疫苗库存消化速度加快 [1] - 公司已紧急加开多条生产线，新增多个批次四价流感病毒裂解疫苗的生产及分包装工作，目前相关产品已提交批签发申请，在完成法定检验流程后将快速投放市场 [1] - 华兰生物控股子公司华兰疫苗股份有限公司是国内规模最大的流感疫苗生产企业，具备强大的产能储备和技术优势 [2] - 该子公司已形成年产1亿剂流感疫苗的规模化生产能力 [2] 公司市场地位与产品历史 - 自2018年华兰生物率先实现国内四价流感病毒裂解疫苗上市以来，其流感疫苗产销量已连续多年位居国内行业前列，在全国各地疾控中心拥有较高的市场认可度 [2] 公司海外拓展 - 华兰生物正加速推进全球化布局，海外市场成为公司新的增长引擎 [2] - 2025年以来，其流感疫苗产品已成功敲开巴基斯坦、多米尼加等海外市场大门，实现批量出口 [2] - 海外市场的开拓不仅丰富了公司的收入结构，更有助于提升品牌国际影响力，为后续进入更多新兴市场奠定基础 [2]

公司经营与市场动态 - 公司流感疫苗批签发批次数量位居国内前列，截至目前已签发55批[2] - 自10月特别是11月以来，民众接种流感疫苗意识显著增强，各地疾控中心需求订单较上年同期显著增加[2] - 公司流感疫苗特别是四价流感病毒裂解疫苗库存消化较快[2] - 为满足市场需求，公司加班加点，增加了多个批次四价流感病毒裂解疫苗的分包装并已提交批签发申请[2] - 预计近期在完成批签发后，新增疫苗将投放市场[2] 行业需求与市场状况 - 流感疫苗预约通道出现“秒没”现象，反映了市场需求的旺盛[2] - 民众接种流感疫苗的意识在近期显著增强[2]