投资评级 - 报告对宗申动力的投资评级为“推荐”，并予以维持 [1] 核心观点 - 报告认为宗申动力正处于传统业务与新兴业务高景气共振阶段 [1] - 公司第三季度业绩同比高增131%，传统业务保持高景气，航空发动机业务迎来突破 [1] 财务业绩表现 - 前三季度公司实现营业收入96.39亿元，同比增长30.17% [1] - 前三季度归母净利润7.58亿元，同比增长93.70% [1] - 前三季度扣非归母净利润7.1亿元，同比增长92.63% [1] - 分季度看，25Q3单季度营收29.46亿元，同比增长13.68%；归母净利润2.52亿元，同比增长130.65%；扣非净利润2.22亿元，同比增长121.06% [1] - Q3业绩为三季度历史最高表现 [1] - 前三季度实现投资收益1.16亿元，主要系确认联营单位隆鑫通用的投资收益 [1] 传统主业分析 - 通机业务上半年收入同比增长73%，净利润大幅增长140%，预计三季度仍是高增速主要贡献者 [2] - 宗申通机公司和大江动力公司通过业务协同整合，强化了市场竞争优势 [2] - 摩发业务预计保持稳健增长，持续受益于出口与升级双驱动 [2] 新兴业务分析 - 子公司宗申航发聚焦航空活塞发动机，涵盖无人机及轻型通航飞机市场 [6] - 宗申航发CA500航空发动机已通过中国民航局适航批准，并与山河星航签署战略合作协议，将在国内率先推出搭载该发动机的轻型运动飞机 [6] - CA500发动机于2025年10月获得捷克轻型航空协会认证，允许在捷克Airlony Skylane轻型飞机上安装使用 [6] - 公司实施新能源产业双轮驱动战略，构建新能源动力系统和储能两大产品体系 [6] 盈利预测与估值 - 报告小幅上调公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为9.5亿元、10.9亿元、12.6亿元 [6] - 对应每股收益分别为0.83元、0.95元、1.10元 [6] - 对应市盈率分别为28倍、25倍、21倍 [6] - 《十五五规划建议》将低空经济纳入未来战略新兴产业，为公司新兴业务提供发展机遇 [6]

公司公告核心内容 - 公司于10月31日晚间发布公告 [1] - 公司明确表示不存在向关联方或第三方提供担保的情形 [1] - 公司明确表示不存在逾期担保的情形 [1]

担保额度 - 2025年度公司对合并报表范围内子公司等担保额度预计44.30亿元[2] - 向控股子公司提供诉讼保全信用担保额度预计2亿元[2] - 近日为三家子公司综合授信额度提供连带责任保证担保合计28000万元[3][4] - 与三家银行签订担保协议最高担保额度分别为13000万元、5000万元、10000万元[20] 子公司情况 - 重庆宗申通用动力机械有限公司注册资本25827.0341万元，公司持股100%[5] - 重庆大江动力设备制造有限公司2025年9月30日资产180504.91万元，负债110586.35万元，净资产69918.56万元[10] - 东莞市锂智慧能源有限公司2025年9月30日资产210448.73万元，负债154394.08万元，净资产56054.65万元[14] 担保占比 - 已审议担保额度44.30亿元和诉讼保全信用担保额度2亿元，分别占2024年净资产88.78%和4.01%[20] - 实际担保金额20亿元，占2024年净资产40.08%[20] 其他 - 公司无向关联方、第三方提供担保及逾期担保情形[21] - 公告日期为2025年11月1日[23]

公司会议与报告 - 公司于2025年10月29日召开第十二届第二次董事会会议，审议了包括《公司2025年第三季度报告》在内的文件 [1] 公司营收构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中机械制造业占比97.37%，其他业务占比0.56% [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约95.83亿元，同比增长31.18% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约7.58亿元，同比增长93.7% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.6617元，同比增长93.71% [1]

公司财务表现 - 公司前三季度实现营业收入95.83亿元，同比增长31.18% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为7.58亿元，同比增长93.70% [1] - 公司前三季度扣除非经常性损益的净利润为7.1亿元，同比增长92.63% [1]

财务业绩 - 前三季度公司实现营业收入95.83亿元，同比增长31.18% [1] - 前三季度归母净利润7.58亿元，同比增长93.70% [1] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额6.87亿元，同比增长86.87% [1] - 第三季度公司实现营业收入29.28亿元，同比增长14.32% [1] - 第三季度归母净利润2.52亿元，同比增长130.65% [1] 业绩驱动因素 - 业绩增长主要得益于通用机械业务和摩托车发动机业务规模持续扩大，市场份额提升 [1] - 公司投资联营企业收益显著提升，为利润增长提供了有力补充 [1] 业务布局与战略 - 公司整体产业布局不断优化，形成以通用机械和摩托车发动机为核心，覆盖航空动力、新能源、高端零部件等新兴业务的多元化格局 [1] - 公司正形成“传统业务稳健增长+航空动力战略突破”的双轮驱动格局 [2] - 传统业务为公司提供稳定的现金流与业绩支撑，支撑航空动力等长期战略业务的研发和布局 [2] 航空动力业务进展 - 航空动力业务已形成以中小型航空活塞发动机为主的产品线，构建了五大航空动力平台 [2] - 推出20余款衍生产品以及螺旋桨产品，涵盖无人机及轻型通航飞机等市场 [2] - 产品可满足固定翼、旋翼无人机等飞行器的动力需要，并取得法国、德国随机适航认证 [2] - 通过优化提升动力系统集成技术，实现发动机+螺旋桨+热管理系统+发电系统等集成式设计 [2] - 今年9月11日成立全资子公司重庆辰宇科技股份有限公司，作为航空动力业务的战略协同与培育平台 [2]

公司财务表现 - 前三季度公司实现营业收入95.83亿元，同比增长31.18% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为7.58亿元，同比增长93.70% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.1亿元，同比增长92.63% [1]

公司业绩表现 - 2025年前三季度营业总收入96.39亿元，同比增长30.17% [3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润7.58亿元，同比大幅增长93.70% [3] - 2025年上半年营业总收入66.93亿元，同比增长39.05%，净利润5.06亿元，同比增长79.37% [3] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额6.87亿元，较上年同期大幅改善 [3] 传统核心业务分析 - 通用机械业务2025年上半年营业总收入36.47亿元，同比增长73.06%，净利润3.70亿元，同比增长139.79% [4] - 通用机械业务毛利率提升1.74个百分点至16.52% [4] - 摩托车发动机业务2025年上半年营业总收入23.30亿元，同比增长14.39%，净利润1.33亿元，同比增长39.30% [5] - 2025年上半年外销收入同比大幅增长62.28%，外销收入占比提升至49.8% [5] - 2025年上半年海外业务毛利率显著提升4.64个百分点至15.02% [6] 新兴业务布局 - 2025年上半年航空动力、新能源等新兴业务在产品零部件收入2.86亿元（同比增长21.78%），新能源产品收入2.62亿元（同比增长18.46%） [7] - 新能源业务覆盖电驱动系统、储能、氢能源三大核心赛道 [8] - 高端零部件业务具备年产能2.2万吨铝合金铸件及2000万件铝合金零部件的能力 [8] - 控股子公司宗申航发CA500型航空活塞发动机有望成为国内首款通过“随机审定”获得适航批准的国产航空动力产品 [7] 战略与资本运作 - 公司运用分析型策略升级燃油动力业务，通过构建型策略提升新能源业务规模 [2] - 2025年上半年取得投资收益超6300万元，主要来自联营企业隆鑫通用 [9] - 参股子公司隆鑫通用2025年上半年实现净利润10.74亿元，同比增长超82% [9] - 参股子公司美心翼申成功登陆北交所，为公司带来协同效应 [10] 研发投入与行业前景 - 2025年上半年研发费用达1.65亿元，较上年同期增长15.04%，拥有有效专利近1500项 [12] - “十五五”规划将“低空经济”列为战略性新兴产业，预计未来五年年均增速超30% [12] - 中国低空经济市场规模预计2025年达1.5万亿元，2030年达2万亿元，2035年有望达3.5万亿元 [12] - 宗申航发已完成多款航空动力产品研发定型和量产，将受益于低空经济发展 [13]

财务业绩表现 - 2025年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润7.58亿元，同比增长93.70% [1] - 扣除非经常性损益的净利润7.10亿元，同比增长92.63% [1] - 营业收入95.83亿元，同比增长31.18% [1] - 经营活动产生的现金流量净额6.87亿元，同比提升86.87% [1] - 基本每股收益0.6617元/股，同比增长93.71% [1] 主营业务驱动因素 - 业绩增长主要得益于“摩托车发动机+通用机械”两大主业的协同发力 [2] - 通用机械板块表现尤为亮眼，是整体收入增长的关键引擎，农林机械、小型工程机械等领域动力产品销量显著提升 [2] - 摩托车发动机业务在电动化、高端化转型中稳步推进，中大排量发动机及新能源摩托车动力系统技术积累转化为市场竞争力 [2] - 投资联营企业收益提升，前三季度实现投资收益1.16亿元，同比大幅增长318.43% [2] 资本运作与财务状况 - 公司与隆鑫通用等企业的协同效应逐步释放，两家公司在通用动力产品、新能源终端等领域合作紧密 [3] - 隆鑫通用前三季度净利润同比增长75.45% [3] - 货币资金余额达13.41亿元，交易性金融资产规模增至5.22亿元，流动性储备充足 [3] - 在航空动力、高端制造等新兴领域的投资布局逐步进入收获期 [3] 未来战略与增长点 - 积极谋划“十五五”时期战略新局，将低空经济视为未来最重要的增长极之一 [4] - 控股子公司宗申航发专注于中小型航空发动机，为通航飞机和无人机提供动力系统解决方案 [4] - 自主研发的CA500型航空活塞发动机完成随机认证末次审查，即将成为国内首款通过“随机审定”模式获证的国产航空动力产品 [4] - 低空经济被列为战略性新兴产业，公司凭借前瞻布局有望在万亿级市场中占据重要一席 [4][5]