关联交易金额 - 2025年与中航集团提供地面及其他服务预计2000万元，已发生5.43万元，上年23.13万元[3] - 2025年与国航股份客机腹舱业务预计110亿元，已发生1.31亿元，上年68.49亿元[3] - 2025年与财务公司存款每日余额预计120亿元，已发生49.11亿元，上年57.60亿元[3] - 2025年与浙江菜鸟综合运输服务预计38亿元，已发生6.39亿元，上年22.97亿元[3] 2024年差异情况 - 2024年与中航集团提供地面及其他服务实际与预计差异 -99.47%[5] - 2024年与国航股份客机货运业务实际与预计差异 -61.95%[5] - 2024年与财务公司存款利息实际与预计差异 -59.27%[5] - 2024年与浙江菜鸟综合运输服务实际与预计差异 -23.45%[5] 关联方财务数据 - 中航集团2024年1 - 6月净利润 - 29.59亿元，截至2024年6月30日总资产3743.24亿元，净资产711.24亿元[7] - 国航股份2024年度净利润 - 2.37亿元，截至2024年12月31日总资产3457.69亿元，净资产451.47亿元[10] - 财务公司2024年度净利润0.54亿元，截至2024年12月31日总资产239.16亿元，净资产20.14亿元[14] - 浙江菜鸟2024年度净利润14.09亿元，截至2024年12月31日总资产488.55亿元，净资产169.68亿元[16] 股权关系 - 中航集团通过下属全资子公司持有公司39.40%股份，为公司实际控制人[9] - 财务公司由中航集团直接持股49%，由国航股份直接持股51%[14] - 浙江菜鸟系公司持股5%以上的股东[17] 协议有效期 - 公司与中航集团关联交易框架协议有效期为2025年1月1日至2027年12月31日[18] - 公司与国航股份关联交易框架协议有效期为2025年1月1日至2027年12月31日[21] - 公司与财务公司《金融财务服务框架协议》有效期为2024年1月1日至2026年12月31日[25] - 公司与浙江菜鸟《关联交易框架协议》有效期为2024年1月1日至2026年12月31日[30] 定价方式 - 地面及其他服务定价依次选用政府定价或行业指导价、市场比价、成本加成定价[23] - 房地产租赁业务有同类型可比市场参考同类可比市场价，无则采用成本加成方法定价[24] - 存款利率符合央行规定且不高于国有商业银行同种类服务利率[26] - 贷款及票据贴现服务利率符合央行规定且不低于国有商业银行同种类服务利率[27] - 与菜鸟集团交易价格按市场价格厘定，不偏离市场独立第三方公允标准[31] 会议审议 - 2025年4月28日公司多会议审议通过2025年度日常关联交易预计议案[1][33][34][35][36]

收入和利润（同比环比） - 2025年一季度营业收入为51.82亿元，同比增长29.11%[5][6] - 归属于上市公司股东的净利润为5.79亿元，同比增长124.27%[5][14] - 公司营业总收入为51.82亿元，同比增长29.1%[22] - 营业利润为7.73亿元，同比增长130%[23] - 净利润为5.79亿元，同比增长124.3%[23] - 归属于母公司所有者的净利润为5.79亿元，同比增长124.2%[23] - 基本每股收益为0.05元/股，同比增长97.93%[5][15] - 基本每股收益为0.05元，同比增长150%[23] - 加权平均净资产收益率为2.30%，同比增加1.00个百分点[5] 成本和费用（同比环比） - 航空货运业务毛利为6.08亿元，毛利率16.92%，同比提升4.82个百分点[9] - 航空货站服务毛利为1387.4万元，毛利率4.18%，同比提升4.03个百分点[9] - 综合物流解决方案毛利为2.16亿元，毛利率17.43%，同比提升8.38个百分点[11] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为5.26亿元，同比下降12.59%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为5.26亿元，同比下降12.6%[24] 投资活动现金流 - 投资活动产生的现金流量净额为-12.49亿元，同比扩大517.8%[25] - 购建固定资产等长期资产支付的现金为12.49亿元，同比增长513.9%[24] 筹资活动现金流 - 筹资活动产生的现金流量净额为3.94亿元，上年同期为-1.26亿元[25] 现金及现金等价物 - 期末现金及现金等价物余额为56.3亿元，同比下降4.1%[25] - 货币资金期末余额为5,671,818,238元，较期初减少326,147,548元[20] 资产和负债 - 总资产为285.68亿元，较上年度末增长3.44%[5] - 应收账款期末余额为3,059,662,202元，较期初增长8.53%[20] - 固定资产期末余额为13,376,504,252元，较期初增长11.91%[20] - 在建工程期末余额为4,412,451,079元，较期初减少10.61%[20] - 流动资产合计期末余额为9,460,538,685元，较期初增长1.01%[20] - 非流动资产合计期末余额为19,107,042,362元，较期初增长4.68%[20] - 应付账款期末余额为1,673,566,807元，较期初减少5.72%[20] 股本和资本 - 公司总股本增加至12,208,881,225股，超额配售新增发行198,176,500股[19] - 股本期末余额为12,208,881,225元，较期初增长1.65%[21] - 资本公积期末余额为7,353,081,265元，较期初增长3.57%[21] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中政府补助为4771.5万元[12]

行业整体表现 - 2024年三大航空货运央企（国货航、东航物流、南航物流）营收总计642.93亿元，归母净利润总计88.27亿元 [1][4] - 行业处于快速发展黄金窗口期，主要受益于国家政策支持和跨境电商需求增长 [1][13][17] - 三大企业业务模式相近，均以航空货运服务、地面综合服务、综合物流解决方案为主营板块 [4] 公司财务业绩 - 东航物流营收240.56亿元（同比增长16.66%），净利润26.88亿元（同比增长8.01%）[3][4] - 国货航营收205.84亿元（同比增长37.97%），净利润19.53亿元（同比增长69.34%）[3][4] - 南航物流营收196.53亿元（同比增长18.36%），净利润41.86亿元（同比增长72.33%）[3][4] - 国货航预计2025年一季度盈利5.16亿至5.92亿元（同比增长99.97%至129.42%）[3] 业务结构分析 - 国货航航空货运业务占比超70%，营收增长近50%，毛利率提升2.18个百分点至16.53% [5][7] - 南航物流航空速运业务占比超78%，为主要盈利来源 [5] - 东航物流综合物流解决方案业务占比51.89%（同比提升7.61个百分点），营收增长36.72%，毛利率提升2.37个百分点至15.89% [8][10][12] - 东航物流航空速运业务占比降至37.58%，营收下滑0.9%，毛利率下降5.04个百分点至19.54% [8][12] 股东回报 - 国货航拟每股派现0.65元，合计分红7.94亿元 [2] - 东航物流拟每股派现2.88元，合计分红4.57亿元；加上中期分红6.18元，全年分红占比净利润40% [2] 战略转型与布局 - 东航物流跨境电商解决方案收入59.2亿元（同比增长26.01%），占总收入24.58% [13] - 企业持续扩大全货机运力规模，加强上海主枢纽和海外市场布局 [13][17] - 国货航优化全球网络布局，加快飞机引进计划 [3][17] 外部环境挑战 - 美国关税政策调整可能导致北美航线收入下降，跨境电商或转向海运模式 [14][16] - 全球供应链紧张可能延迟飞机交付，影响机队引进节奏 [18] - 地缘政治和贸易政策变化要求企业具备更强市场应变能力 [19] 行业趋势展望 - 亚太地区尤其是中国市场增速领跑全球，东南亚、中东等新兴市场需求激增 [17] - 行业加速数智化转型，通过大数据和多式联运提升效率 [17][19] - 生鲜、医药等高时效性货源成为重点开发方向 [19]

公司合作与业务拓展 - 持续稳固传统客户合作，与新兴贸易平台和市场客户建立合作，以供应链管理理念强化与供应商合作，为拓展生产规模奠定基础 [2][3] - 与股东菜鸟合作业务规模同比增长 65.58，未来将在客机腹舱网络、物流 IT 系统建设等方面拓展合作 [13] - 抓住跨境电商机遇，调整运力与网络布局，开通广州、深圳始发的五条直达货机航线，为跨境电商客户提供境内外全程增值服务 [16] 行业发展情况与趋势 - 2024 年航空物流运输需求旺盛，中国航空物流行业呈强劲增长态势，竞争格局多元化 [3] - 未来行业发展趋势包括政策赋能下的市场扩容、竞争格局分化、全面拥抱数智化、技术创新驱动效率和服务变革、多式联运网络提升效率和竞争力、绿色可持续发展推动转型 [5][9][10] 美国关税政策影响及应对 - 中短期美国关税政策调整有较强不确定性，公司密切关注政策变化和市场反应，与合作伙伴积极应对；长周期立足国家“双循环”格局，拓展航线网络，加强与上下游合作，提升自身经营管理和抵御风险能力 [3][4] 航线规划与布局 - 2024 年结合国家战略与市场需求，调整航线网络与运力投入比重，在广州、深圳开通五条国际直达航线，为出口贸易保通保畅 [4] - 推动海外物流网络延链补链，新增旧金山、纽约两大北美入境口岸，目的地派送分拨中心达 5 个城市；强化国内核心场站建设，推进杭州货站扩能和深圳货站合作项目 [12] 客户关系管理 - 通过航空物流服务支持各类客户发展，持续与客户开展合作，提供稳定运力解决方案 [4] 综合物流业务拓展 - 生鲜商贸物流领域收入同比增长 57.60，未来拓展跨境电商全链条业务，提升航空物流支持制造业出海和高端制造业定制物流服务能力，重点发展医疗、通讯、航材等领域全程物流业务；深入研究生鲜物流产业生态，建立生鲜生态圈 [5][11] 新质生产力培育 - 2024 年在数字化、自动化、智能化和大数据应用方面取得成果，如货站生产管理调度系统、货物安检 AI 智能判图等 [5][6][17][18] 货站能力建设 - 2024 年借助货站生产系统上线，完善操作节点把控，提升货站操作能力和水平，压缩操作时间 [6][9] 服务能力保障 - 2024 年远程货机安全飞行 6.81 万小时，航班正常率为 88.28%，同比分别提高 16.50%、4.48%，未发生严重差错以上航空不安全事件 [6] 主营业务板块成果 - 航空货运服务板块得益于货机运力增长和有效投入，腹舱收入快速增长；货站板块得益于资源利用效率提升；综合物流板块稳健增长 [6] 品牌建设与宣传 - 创新服务方式，用科技赋能服务，年度客户满意度得分 95.96，同比提高 0.37 分；升级官网，传播品牌理念；推进绿色物流体系建设，建立“航空 +”帮扶模式；承担国家重大任务和参与国际灾害援助任务，提升知名度和美誉度 [6][7] 航空货运服务附加值提升 - 2024 年在赛车、熊猫、马匹等特种货物运输上提供专业化方案，获客户高度认可和赞誉 [7] 行业标准制定参与 - 积极参与行业内业务规章和流程制定，在特种货物运输方面有专业人才队伍和丰富经验 [7] 绿色航空发展 - 航空节油方面，2024 年累计节省燃油约 4320 吨，减少二氧化碳排放量 13,608 吨；推进“APU 替代”，使用 APU 替代设施设备 1209 次，时长 5006 小时，减少航油消耗约 1285 吨，减少二氧化碳排放量 4048 吨 [7] - 地面降碳方面，截至 2024 年 12 月，货站整体电动化率达 55%，新能源车保有量达 462 辆，自建充电桩数量 98 台 [8] 综合物流资源整合与流程优化 - 以合同物流客户需求为导向，优化资源配置和内部流程管控，拓展全程国际合同物流业务等，获核心客户肯定和相关奖项 [8] - 与电商平台头部企业建立长期合作，建立“空空中转”和“陆空中转”双渠道运作模式，提升航班收益水平，入围“2024 物流业航空货运企业 TOP10” [8] - 将“国际航协 One Record 数据交换验证项目”列为重点项目，实现数据对接流转，全流程监控 [8] 地缘政治因素应对 - 密切关注全球贸易政策不确定性和市场竞争加剧等挑战，与合作伙伴积极应对；通过优化运力布局、深化业务板块协同、创新技术运用等加强自身能力建设 [9][11][12] 市场竞争力提升 - 机队结构优化与运能提升，引进 2 架 B777 全货机并运营，完成 4 架 A330 客改货工程，全年货机运力投入同比增加 12.35%；整合深航、昆明航腹舱资源，2024 年在中国国际货运市场份额为 9.19%，较 2023 年上升 0.90 个百分点 [12] - 定制化服务能力突破，完成战略客户长期协议签署，保障高附加值货物运输，创新保障模式，为头部电商提供跨境包机专线服务 [12] 成本控制 - 航油方面，通过优化航线网络设计、采购供应链、采用灵活飞行速度算法降低油耗与采购成本 [12] - 人工成本方面，建立绩效薪酬联动机制、加强跨岗位技能培训，借助信息化系统实现智能排班与流程自动化 [12] 潜在风险与应对 - 面临全球贸易政策不确定性和市场竞争加剧等挑战，通过优化运力布局、生态协同、创新技术运用和全球化业务布局等应对 [12] 业绩情况 - 2024 年实现营业收入 205.84 亿元，同比增长 37.97%；归属于上市公司股东的净利润 19.53 亿元，同比增长 69.34%，扣除非经常性损益的净利润 19.37 亿元，同比增长 79.29% [16] - 2025 年一季度净利预期同比增幅达 120%，原因包括推进飞机引进、抢抓市场机会、加强生产组织、拓展合作、航油价格回落等 [17] 研发投入 - 2024 年研发投入 2459.71 万元，集中在门户网站升级改造、运价管理二期、销售竞价系统研发等项目 [17][18] 股东回报 - 2024 年度利润分配方案为每 10 股派发现金股利 0.65 元（含税），预计实际分红金额为 793,577,279.63 元；已制定上市后三年股东回报规划，综合考虑企业发展和投资者回报确定利润分配方案 [15][18] 国际市场开拓 - 2024 年开通广州 - 利雅得、广州 - 墨西哥城等货机航线，借助新开客机国际航线，国际航线收入占比增加 [15] - 在中东、西欧地区拓展市场，在利雅德、布达佩斯等“一带一路”沿线城市开通直达货机服务，借助客机腹舱新开航线开展空运服务 [16]

业绩表现 - 2024年实现营业收入205.84亿元，同比增长37.97%，归属于上市公司股东的净利润19.53亿元，同比增长69.34%，扣非净利润19.37亿元，同比增长79.29% [11] - 2025年一季度净利润预期同比增长120%，主要得益于飞机引进、市场机会把握、运力投入增加及航油价格回落 [11] - 航空货运服务板块收入增幅达48.16%，主要受益于国际出口市场需求旺盛和油价下降等外部因素 [9] 业务发展 - 2024年新开通广州-利雅得、广州-墨西哥城、深圳-布达佩斯、成都-巴黎、成都-烈日等国际货机航线，国际航线收入占比进一步提升 [14] - 综合物流解决方案板块中，生鲜商贸物流领域收入同比增长57.60%，公司计划拓展跨境电商全链条业务和跨境生鲜贸易生态圈 [21][28] - 货站板块通过生产系统上线提升操作效率，压缩操作时间，为客户提供更多时间窗口 [23][25] 机队与运力 - 2024年引进2架B777全货机并投入运营，完成4架A330客改货工程，全年货机运力投入同比增加12.35% [21] - 整合深航、昆明航腹舱资源，提升经营效能，2024年在中国国际货运市场份额为9.19%，较2023年上升0.90个百分点 [21] 研发与数字化 - 2024年研发投入2459.71万元，主要用于门户网站升级、运价管理、销售竞价系统、物流数据治理、AI智能判图系统等项目 [9] - 推行货站生产管理调度系统、货物安检AI智能判图、全球货物装载扫码监控系统等数字化项目，提升生产效率和质量管理 [7][10][28] 客户与合作 - 与菜鸟等重要客户合作规模大幅增长，未来计划在客机腹舱网络和物流IT系统建设等方面深化合作 [19] - 针对跨境电商需求，在华南地区开通五条直达货机航线，并提供境内外全程增值服务 [13] 股东回报 - 2024年度拟派发现金红利7.94亿元，股利支付率为40.63%，并制定上市后三年股东回报规划 [8][14] 行业前景 - 航空物流行业处于相对景气周期，政策赋能、市场扩容、竞争格局分化、数智化转型、多式联运网络和绿色可持续发展是主要趋势 [22][29] - 2024年行业整体业绩较好，公司发展速度和发展态势良好，预计未来仍将保持高速增长 [16][29] 核心竞争力 - 载旗航空企业的独特地位和品牌优势、多元股权结构、机队规模和飞行资源优势、航线网络和时刻资源优势 [12][19] 成本控制 - 通过优化航线网络设计、采购供应链、飞行速度算法降低航油成本，通过绩效薪酬联动和信息化系统提升人效控制人工成本 [21] - 2024年通过飞机引进优化机队结构、提升资源利用率、优化市场布局和航线结构等措施实现降本增效 [19] 绿色发展与安全 - 2024年累计节省航空燃油约5605吨，减少二氧化碳排放量约17,656吨，货站电动化率达55%，新能源车保有量达462辆 [15][23] - 远程货机安全飞行6.81万小时，航班正常率为88.28%，同比分别提高16.50%和4.48%，未发生严重差错以上航空不安全事件 [25]

美国关税政策影响 - 美国关税政策调整仍在进行中 全球已出现不同反应 短期具有较强不确定性 [1] - 公司将密切关注政策变化和市场反应 与合作伙伴积极应对 [1] - 中短期关税政策调整对公司业务影响尚不明确 [1]

市场指数表现 - 上证指数收盘3299.76点 上涨8.32点 涨幅0.25% [1] - 深证成指收盘9870.05点 下跌35.47点 跌幅0.36% [1] - 创业板指收盘1928.43点 下跌15.89点 跌幅0.82% [1] 个股换手率特征 - 85只A股单日换手率超过20% [1] - 华光源海换手率59.67%位列第一 收盘价25.48元 涨幅12.99% [1] - 亚联机械换手率56.82% 收盘价58.63元 涨停10.00% [1] - 泰禾股份换手率51.10% 收盘价29.96元 涨幅8.28% [1] 高换手率个股价格表现 - 富士莱换手率30.40% 收盘价29.09元 涨停20.01% [2] - 拉卡拉换手率27.21% 收盘价25.55元 涨停20.01% [2] - 方大新材换手率28.64% 收盘价21.09元 涨幅29.94% [2] - 广道数字换手率31.38% 收盘价13.63元 涨幅19.67% [1] - 西陇科学换手率28.39% 收盘价10.18元 涨停10.05% [2] 特殊个股情况 - 弘景光电换手率27.56% 收盘价117.50元 涨幅8.29% [2] - 矽电股份换手率26.20% 收盘价175.18元 涨幅1.85% [2] - 林泰新材换手率26.47% 收盘价136.00元 涨幅10.92% [2] - 开发科技换手率23.09% 收盘价121.88元 涨幅3.30% [2]

文章核心观点 - 国货航上市首年经营成绩超预期，业绩强劲复苏，财务状况良好且积极回报股东 [1][3][7] 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入205.84亿元，同比增长37.97%；归母净利润19.53亿元，同比增长69.34%；扣非净利润为19.37亿元，同比增长79.29%；综合毛利率为15.66% [1][3] - 2024年主营业务收入204.86亿元，同比上升38.09%，主营业务毛利率15.32%，同比增加3.01个百分点 [4] - 2024年航空货运板块收入增幅48.16%，毛利率增加2.18个百分点；航空货站板块收入增幅13.38%，毛利率增加8.99个百分点；综合物流板块收入增幅16.43%，毛利率增加2.34个百分点 [4] - 2024年公司综合毛利率、净利率分别为15.66%、9.49%，较上年提升2.97个百分点、1.75个百分点 [4] 业绩增长原因 - 市场回暖，航空货运行业逐步恢复常态化运行，全球供应链体系逐步稳定，跨境电商对航空货运需求旺盛，运价及货邮周转量回升 [3] - 公司多措并举，包括推进飞机引进、提升资源利用率、优化市场和航线结构、拓展大客户合作、推进业财融合和精细化成本管理、加大信息化投入等 [4] 公司优势 - 实际控制人中航集团是28家创建世界一流示范企业中唯一一家航空企业 [6] - 拥有运力优势，2024年引进2架B777货机，完成4架A330飞机客改货改装，整合深航、昆明航客机货运业务，截至年末拥有全货机22架，优化航线网络 [6] - 具备网络优势，以北京首都国际机场和上海浦东国际机场为运营基地，开通国际和国内货运航线，2024年全货机执飞航线达26条，业务版图覆盖12个国家的21个城市 [7] 财务状况 - 2024年经营现金流为31.15亿元，较上年同期增加7.38亿元，同比增长31.08% [7] - 截至2024年底，资产负债率仅为10.89%，期末货币资金59.98亿元，长短期借款均为0元 [7] 股东回报 - 2024年公司拟向全体股东合计派发现金红利7.94亿元，股利支付率为40.63% [2][7]

文章核心观点 - 2024年跨境电商带动国货航业绩增长，但美国关税政策给国际货运行业带来不确定性，公司正关注政策变化并灵活调整策略以应对挑战，同时计划在2025年进一步发展业务 [1][4][6][7] 公司业绩情况 - 2024年国货航全年营收205.84亿元，同比增长37.97%，归属于上市公司股东的净利润19.53亿元，同比增长69.34% [1] - 2024年完成货邮吞吐量124.02万吨，同比增长30.96% [2] - 2024年国际市场收入达165亿元，同比增长41.54%，占总收入80.16% [1] - 2024年主营收入中航空货运板块收入增幅最高达48.16%，占总收入比例升至74%，毛利率16.53%，同比增加2.18Pt [4] - 2024年与战略股东菜鸟网络合作业务规模同比增长65.58% [5] - 2024年在中国国际货运市场份额为9.19%，同比上升0.90个百分点 [5] - 预计2025年一季度归母净利润5.16亿元 - 5.9亿元，同比增长99.97%-129.42%，扣非后净利润4.67亿元 - 5.52亿元，同比增长86.14%-120.49% [5] 公司业务布局 - 主营业务分为航空货运服务、航空货站服务、综合物流解决方案三大板块 [2] - 截至2024年全货机执飞航线26条，其中国际航线24条，业务版图覆盖12个国家的21个城市，在多个发达国家拥有丰富航权资源 [1] - 2024年先后引进2架B777货机，完成4架A330飞机客改货改装，全年货机运力投入同比增加12.35%，截至报告期末拥有全货机22架（含4架已退役待转让），形成覆盖不同市场的机型布局 [5] - 通过拓展航线网络、稳定货机投入、深化与电商客户合作、提升客机货运能力等深耕航空运输市场，如实现电商货物空空转运海关，紧盯高附加值货物运输市场需求 [4][5] 行业发展背景 - 跨境电商蓬勃发展成为航空物流增长主要驱动力，2024年中国跨境电商进出口规模2.63万亿元，同比增长10.8%，高于同期外贸整体增速，80%的国际电商依赖航空运输 [4] 关税政策影响 - 美国取消800美元以下小包裹免税待遇及升级关税，对跨境电商卖家、平台和航空货运不利，主打美线市场的货运航司或受较大冲击，短期影响跨境电商及航司货量，中长期货运航司有望分散风险稳步增长 [6] 公司应对策略 - 关注政策变化结合市场反应做内部研究，航线网络持续丰富完善，国际市场航权时刻储备丰富，可灵活调整业务 [1][7] - 2025年优化全球网络，引进飞机提升国际航空运力规模，统筹运力投向等提高收益水平，拓展跨境电商全链条业务，提升航空物流支持制造业出海及高端制造业定制物流服务能力，重点发展医疗等领域全流程物流业务 [7]

文章核心观点 2024年国货航业绩显著止跌回升，营收和净利润大幅增长，今年一季度盈利也预计大幅上涨，股价受业绩提升消息影响触及涨停，但较上市之初有明显回落，公司通过多种举措抓住跨境电商机遇，加大研发投入，未来有明确经营规划，同时面临关税政策考验 [1][2][6] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收205.84亿元，同比上涨37.97%，净利润19.53亿元，相比2023年大幅增长69.34%，但盈利水平距2020 - 2022年市场景气高点有差距 [1] - 今年一季度公司盈利额预计在5.16亿元 - 5.92亿元之间，同比涨幅高达99.97% - 129.42% [1] 公司股价与市值 - 4月8日公司股价飙升触及涨停板，当日涨幅达到10.05%，报收于7.01元/股 [1] - 公司目前股价较上市之初明显回落，上市首日报收于9.30元/股，总市值达到1117亿元，最新股价在7元/股左右，市值缩水至855亿元 [2] 公司业务板块 - 公司主营业务分为航空货运服务、航空货站服务、综合物流解决方案三大板块，航空货运服务占总营收比重最高，达到74.06%，毛利率为16.53% [2] - 2024年公司货邮总运输量达到164.22吨，同比增长56.18%；全货机日利用率为13.02小时，与2023年基本持平；全货机载运率为72.53%，相比2023年略有下滑 [2] - 2024年航空货运板块收入增幅48.16%，毛利率增加2.18个百分点 [3] 行业市场情况 - 近年来国内跨境电商崛起、出口需求量激增，成为航空货运市场火爆的重要因素，2024年中国跨境电商进出口规模达到2.63万亿元，同比增长10.8% [3] - 受全球制造业复苏乏力及贸易需求疲软影响，传统航空货运量增长缓慢，跨境电商成为航空货运市场的核心驱动力 [3] 公司发展举措 - 公司持续深化与主要电商直销客户合作，实现电商货物空空转运海关，与战略股东菜鸟网络深化跨境电商物流包机合作，合作业务规模同比增长65.58% [3] - 2024年公司先后引进2架B777货机，完成4架A330飞机的客改货改装，截至年底拥有全货机22架，全货机执飞航线多达26条，业务版图覆盖12个国家的21个城市 [5] - 2024年公司研发费用为1426.22万元，同比暴涨400.87%，研发投入金额从2023年的302万元激增至2460万元，涨幅高达714.93%，研发人员从2023年的11名扩充至124名，同比上涨高达1027.27% [5] - 公司研发项目包括销售竞价系统研发、物流数据治理方案研究、国际航协One Record数据交换验证 [6] 公司未来规划 - 2025年公司将落实飞机引进计划，提升国际航空运力规模，统筹好运力投向等，提高收益水平 [6] - 公司将拓展跨境电商全链条业务，提升航空物流支持制造业出海能力，重点发展医疗、通讯、航材等领域的全流程物流业务 [6] 公司面临考验 - 在美国“对等关税”及终止输美小额包裹免税待遇政策下，航空货运市场或将受考验，公司称目前暂未体现明显影响，正对此进行研究 [6]