战略委员会组成 - 成员由三至五名董事组成，独立董事应占多数[5] - 委员由董事长、二分之一以上独立董事或全体董事三分之一以上提名[6] 会议召开规则 - 定期会议每年召开一次，临时会议须经主任或两名以上委员提议[14] - 应不迟于会议召开前三日发含资料的通知[17] 会议举行条件 - 三分之二以上（含）委员出席方可举行[19] - 三分之二以上（含）无关联关系委员出席即可举行[24] 决议通过条件 - 经全体委员过半数通过方有效[19] - 须经无关联关系委员过半数通过[24] 其他要点 - 表决方式为记名投票表决[23] - 会议资料及记录保存期限不低于十年[21] - 无关联委员不足三分之二时议案提交董事会审议[25]

内幕信息界定 - 一年内购买、出售重大资产超公司资产总额30%等情况属内幕信息[5] - 对外提供担保超上年末净资产20%属内幕信息[5] - 新增借款超上年末净资产20%属内幕信息[5] - 重大损失超上年末净资产10%属内幕信息[5] - 放弃债权或者财产超上年末净资产10%属内幕信息[6] - 持有公司5%以上股份的股东或实际控制人情况变化属内幕信息[5] 信息管理 - 董事会秘书办公室负责信息披露等工作[3] - 公司应在信息公开前填写内幕信息知情人档案[13] - 董事会应登记和报送内幕信息知情人档案，董事长为主要责任人[14] - 公司要做好内幕信息流转环节知情人登记及汇总[15] - 公司进行重大事项需制作进程备忘录，相关人员签名确认[16] 档案保存与报送 - 内幕信息知情人档案及进程备忘录至少保存十年[20] - 内幕信息公开披露后五个交易日内报送相关档案和备忘录至深交所[17] 保密与追责 - 公司应告知知情人保密义务，控制知情者范围[19] - 有机会获取内幕信息的人员不得利用或泄露信息[19] - 公司提供内幕信息前需确认对方有保密措施[19] - 发现内幕交易核实追责，二个工作日内报送情况及结果[21] - 知情人违规公司视情节处分或要求赔偿[21] - 知情人违反制度构成犯罪移交司法机关处理[22]

公司治理 - 公司第九届第十六次董事会会议于2025年8月28日以现场或通讯方式召开 [1] - 会议审议《关于缴纳采矿权出让收益款的议案》等文件 [1] 业务结构 - 2024年营业收入构成：水泥制造业占比55.28%，私募股权投资管理业务占比42.07%，生物医药业务分部占比2.65% [1] - 水泥制造业为最大收入来源，私募股权投资管理业务次之 [1] 市值情况 - 截至发稿时公司市值为154亿元 [1]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为6.29亿元，同比增长30.42%[20] - 归属于上市公司股东的净利润为1.29亿元，同比增长13.42%[20] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.62亿元，同比增长70.14%[20] - 基本每股收益为0.17元/股，同比增长13.33%[20] - 公司报告期内实现归属于上市公司股东的净利润1.29亿元[93] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比大幅上升63.89%至4.07亿元，主因收购合并及采矿权价款计入成本[118] - 销售费用激增371.07%至1277.52万元，系收购深圳健元导致合并范围扩大所致[118] - 管理费用同比增长83.28%至6812.84万元，主因收购合并范围增加[119] 各条业务线表现 - 建材业务收入同比增长4.88%至2.74亿元，但毛利率下降13.02个百分点至-8.14%[122] - 私募股权投资基金管理业务收入下降5.07%至2.10亿元，毛利率保持100%[122] - 新业务生物医药分部贡献收入1.45亿元，毛利率23.58%[122] - 公司业务涉及医药领域，包括ADC（抗体药物偶联物）[10] - 公司医药业务涵盖多肽、原料药及制剂[10] - 公司通过旗下基金（如和谐锦豫、和谐锦弘）进行股权投资[10] - 公司私募股权投资基金管理业务规模近280亿元[30] - 水泥年产能200万吨，骨料年产能500万吨[28] - 多肽原料药生产基地年产能突破4吨，GLP-1原料年产能达2吨[29] - 制剂生产基地年产能超过3000万瓶，产线速率达200瓶/分钟[29] - 公司已完成超过40个多肽原料药品种的布局[48] - 公司在中国已完成5个品种的原料药登记备案[48] - 公司在美国市场已完成10个品种的DMF备案[48] - 公司已累计完成近3000个定制肽项目[51] - 公司承接140余个CDMO合同项目[51] - 其中20余个客户项目获批临床[51] - 公司原料药业务成功引入多家重量级客户，覆盖国内与国际市场[86] - CDMO业务与美国知名客户启动战略级品种合作[86] - 海外直销业务覆盖持续扩大，新兴市场客户渗透率显著提升[86] - 公司拥有水泥生产线和骨料生产线各两条[97] - 公司采用以销定产模式降低库存积压和滞销风险[58] - 多肽原料药已出口至美国欧洲印度韩国等全球主要医药市场[61] - 美容肽产品已应用于全球头部化妆品企业的高端护肤系列[62] - 公司通过铁路电动货运汽车等运输方式扩大骨料目标市场[65] - 公司从和谐锦弘与和谐锦豫两只基金共产生投资收益15.24亿元[73] - 公司确认超额业绩报酬1.33亿元[73] - 公司预计还将取得超额业绩报酬9.97亿元[74] - 四川双马宜宾水泥制造有限公司净利润为负2.35亿元，营业利润为负2,850.82万元[141] - 西藏锦合创业投资管理有限公司净利润为1.59亿元，营业利润为1.75亿元[141] - 西藏锦旭企业管理有限公司净利润为3,635.61万元，营业利润为4,264.16万元[141] - 西藏锦兴企业管理有限公司净利润为3,818.14万元，营业利润为4,482.18万元[141] - 深圳市健元医药科技有限公司净利润为996.62万元，营业收入为1.45亿元[141] - 四川双马宜宾水泥净利润同比下降因一次性计提采矿权出让收益款计入营业成本[141][142] - 西藏锦旭和锦兴企业管理净利润同比增长因参投基金项目公允价值波动[142] 各地区表现 - 本地骨料市场行情延续适度上行趋势供需结构相对合理[65] - 水泥市场需求1-4月延续较高位水平但4月底至6月明显下滑[65] - 2025年上半年全国水泥产量8.15亿吨同比下降4.3%[33] - 全国房地产开发投资同比下降11.2%[33] - 房地产开发企业房屋施工面积同比下降9.1%[33] - 房屋新开工面积同比下降20.0%[33] - 2025年上半年国内生产总值66.05万亿元同比增长5.3%[75] - 全国固定资产投资24.87万亿元同比增长2.8%其中基础设施投资增长4.6%制造业投资增长7.5%[75] - 房地产开发投资下降11.2%新建商品房销售面积45851万平方米同比下降3.5%[75] 管理层讨论和指引 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[5] - 公司2017-2023年度累计派发现金红利8.09亿元[151] - 公司于2023年11月至2024年7月回购股份6,219,875股，成交总金额为人民币8,825余万元[151] - 公司预计还将取得超额业绩报酬9.97亿元[74] - 建材业务面临煤炭及电力成本上涨风险，成本占比高且难以完全传导至产品价格[143] - 生物医药业务面临GLP-1靶点多肽类药物市场竞争加剧及技术替代风险[146] - 生物医药业务收入以美元结算，存在汇率波动风险[147] - 公司聘任德勤华永会计师事务所为2025年度财务审计和内控审计机构[184] - 公司修改《公司章程》及其附件[184] 其他财务数据 - 经营活动产生的现金流量净额为1.56亿元，同比下降4.45%[20] - 投资活动现金流净流出1.90亿元，同比扩大242.27%，主因增加基金投资[119] - 总资产为90.93亿元，较上年度末增长1.13%[20] - 归属于上市公司股东的净资产为76.04亿元，较上年度末增长1.72%[20] - 长期股权投资占比提升1.6个百分点至48.93%，总额达44.49亿元[126] - 货币资金减少0.46个百分点至2.91亿元，占总资产比例3.21%[126] - 合同负债同比下降11.4%至8178.5万元，占总资产比例下降0.13个百分点[127] - 长期借款增长8.6%至6.45亿元，占总资产比例上升0.49个百分点[127] - 交易性金融资产清零，上期为1000.5万元[127] - 其他非流动金融资产增长1.4%至16.8亿元，公允价值变动带来5101.7万元收益[130] - 应收款项融资增长135%至1905.8万元，主要因公允价值变动[130] - 报告期投资额激增1065.8%至2.2亿元，上年同期为1887.1万元[132] - 对和谐创业投资基金投资1.9亿元，持股比例31.61%[135] - 租赁负债增长85.2%至2951.8万元[127] - 预计负债大幅增长327%至6596.8万元，因需支付采矿权价款[127] - 应付职工薪酬下降43.9%至2237.8万元，因支付上年年终奖[127] - 双马宜宾预计应缴纳采矿权出让收益款5219.37万元[184] - 公司委托理财发生额为1.41亿元，全部为自有资金购买的银行理财产品，未到期余额及逾期金额均为0[182] 研发与技术能力 - 公司医药研发关注GLP-1（胰高血糖素样肽-1）等靶点[10] - 公司研发队伍规模已超240人[55] - 核心研发团队拥有近30年多肽药物开发经验[55] - 公司研发人员数量增至241人占深圳健元员工总数38%[83] - 公司获得授权有效专利80项其中发明专利49项商标注册证书70件[83] - 深圳健元研发实验室面积超7000平方米，固定资产投入近亿元[101] - 深圳健元研发团队规模超240人，核心团队拥有近30年多肽药物开发经验[101] - 深圳健元截至报告期末共获得授权有效专利80项[101] - 公司开发了10余种不同结构类型锚分子并在多肽类品种上应用测试[102] - 多肽分离纯化平台融合多种前沿色谱技术包括超临界色谱、反相与离子色谱结合、凝胶与亲和色谱[102] - 溶剂回收平台对大宗溶剂如DMF和乙腈开发回收工艺可实现大部分溶剂回收[103] - 平台通过工艺简化与废物最小化大幅减少废液产生与处置成本并提高能源效率[103] - 平台采用在线监测技术实时监控污染物排放和安全隐患以降低污染水平和事故风险[103] - 美容肽原料功效筛选平台采用细胞模型和分子水平筛选模型评估安全性、有效性和稳定性[103] - 平台储存多种细胞包括人皮肤成纤维细胞、人角质形成细胞和小鼠海马神经元细胞[103] - 美容肽配方应用平台提供多种类型配方并可量身定制专属配方或进行样品仿制[104] - 平台实行严格质量控制体系从原料采购到生产各环节均经严格检验和监控[104] - 公司进行多肽新结构研究开发新型多肽及美容肽配方新技术如油溶多肽[104] - 公司多肽原料药业务布局超40个品种包括司美格鲁肽和替尔泊肽等GLP-1类产品[105] - GLP-1类多肽原料药单批次产量超20千克并获多项工艺专利授权[105] - 公司溶剂回收系统年处理乙腈废液2万吨和DMF废液1万吨[110] - 美容肽产品矩阵覆盖抗皱抗衰美白等百余种原料[106] - 公司配备多肽固相及液相合成反应釜数十条符合cGMP标准生产线共10条[107] - 制剂生产基地通过GMP符合性检查实现全自动化无菌化生产[109] 生产与产能 - 公司医药制造遵循GMP（药品生产质量管理规范）和cGMP（动态药品生产质量管理规范）标准[10] - 多肽原料药生产线配备多肽固相及液相合成反应釜数十台，总反应釜体积超3万升[58] - 深圳健翔新建年产能达千吨液体美容肽车间[62] - 湖北健翔新建A16车间计划于2026年二季度建成，原料药总产能将突破10吨[84] - 深圳健翔液体美容肽车间总建筑面积1100平方米，设计年产能达1000吨，2025年4月底投产[84] - 公司新建符合化妆品GMP标准的千吨级液体美容肽车间[68] - 深圳健翔美容肽车间2025年1月启动筹建，4月通过国内知名化妆品公司审计[84] - 湖北健翔生产基地总反应釜体积超3万升年产能超过4吨[107] - 湖北健翔GLP-1原料年产能2吨最大单批次产量达100千克[107] - 深圳健翔制剂生产线速率200瓶/分钟年产能达3,000万瓶以上[108] - 新建液体美容肽车间年产能1,000吨总建筑面积1,100平方米[109] 合规与认证 - 公司医药产品需向FDA（美国食品药品监督管理局）及NMPA（中国国家药品监督管理局）进行备案[10] - 公司已取得缩宫素原料药CEP证书（欧盟）[48] - 醋酸地加瑞克原料药已获得FDA First Adequate Letter[49] - 湖北健翔2025年3月通过FDA cGMP监督检查，涉及司美格鲁肽、替尔泊肽、利拉鲁肽等原料药品种[85] - 湖北健翔2025年5月通过湖北省药监局GMP符合性检查（原料药利拉鲁肽生产线）[85] - 缩宫素门冬氨酸帕瑞肽原料药获NMPA化学原料药上市申请批准[82] - 司美格鲁肽片剂用原料药等5项产品完成美国DMF备案[82] - 通过ASMF程序提交利拉鲁肽原料药申报资料支持多国上市许可申请[82] - 在韩国完成司美格鲁肽替尔泊肽DMF备案在俄罗斯完成替尔泊肽原料药备案[82] - 向印度提交司美格鲁肽原料药备案资料[82] - 公司是国内少数具备大规模高合规标准多肽原料药生产能力的供应商之一[61] - 公司拥有超百种美容肽原料以及高附加值的复配液体美容肽产品[62] - 双马宜宾2023年荣获全国水泥品质指标检验大对比全优奖及最佳贡献奖[96] - 公司实施SCR超低排放项目减少氮氧化物排放[98] - 双马宜宾连续五年被评为省级环保诚信企业[98] - 公司技术研发与服务中心2023年6月获得宜宾市企业技术中心认证[99] - 公司已获得8项实用新型专利、1项发明专利及1项软件著作权[99] - 深圳健元司美格鲁肽和利拉鲁肽产品荣获2022年度广东省名优高新技术产品称号[101] - 公司纳入环境信息依法披露企业名单的子公司数量为2家[157] 行业与市场趋势 - 全球医药市场规模预计以6.76%复合年增长率增长至2029年达2.41万亿美元[35] - 2030年全球处方药销售额预计突破1.75万亿美元复合增长率超7%[35] - 全球多肽药物市场规模从2018年607亿美元增长至2023年895亿美元复合增长率8.1%[37] - 中国多肽CDMO市场规模从2018年10亿人民币跃升至2023年36亿人民币复合增长率28.2%[38] - 预计中国多肽CDMO市场2028年达134亿人民币2033年达356亿人民币[38] - 私募股权投资基金存续规模达10.95万亿元人民币，创业投资基金存续规模达3.41万亿元人民币[40] - 2025年第一季度股权投资市场募资金额为3,470.84亿元人民币，其中人民币基金募资3,426.16亿元人民币[41] - 创业投资基金募资规模1,117.20亿元人民币，同比增长2.6%，占比32.2%[41] - 成长基金募资规模1,884.70亿元人民币，同比大幅增长42.4%，占比54.3%[41] - 2025年第一季度投资案例数2,329起同比上升12.2%，披露投资金额约1,398.24亿元人民币[42] - 半导体及电子设备行业投资金额434.76亿元人民币，同比上升37.0%[42] - 生物技术/医疗健康行业投资金额199.49亿元人民币，案例数411起同比增长6.5%[42] - 机械制造和清洁技术领域投资金额同比显著上升85.2%和97.2%[42] - 2025年上半年A股IPO融资额370.61亿元人民币，同比上升14.8%[43] - 境外上市中企总融资规模约842.94亿元人民币，同比大幅上升476.2%[43] - 2025年第一季度股权投资总金额超1300亿元[72] - 2025年上半年中企境内外上市109家同比上升32.9%[72] - 2025年上半年首发融资额约1213.6亿元同比上升158.7%[72] - 2025年第一季度科技型中小企业等获投企业占比达49.3%[72] 公司治理与股权结构 - 公司全称为四川和谐双马股份有限公司[1][10] - 公司主要子公司包括四川双马宜宾水泥制造有限公司（双马宜宾）[10] - 公司董事、副总经理、董事会秘书陈长春于2025年3月31日因个人原因离任及解聘[154] - 公司监事会因《公司章程》取消，杨大波、吕蕾、覃义峰于2025年5月21日离任监事职务[154] - 公司半年度报告未经审计[163] - 公司控股股东北京和谐恒源科技有限公司及实际控制人林栋梁先生无不履行法院生效法律文书等失信情况[168] - 公司子公司西藏锦合继续向和谐锦豫及和谐锦弘提供管理服务并收取管理费用[173][174] - 公司子公司西藏锦合继续向和谐绿色产业基金提供管理服务并收取管理费用[175] - 公司全资子公司上海和谐新智科技发展有限公司以零对价受让和谐汇资基金人民币1.9亿元认缴未实缴出资额[175] - 公司全资子公司上海和谐新智创业孵化器有限公司为和谐汇资基金所投资企业提供咨询服务[175] - 公司股份总数保持763,440,333股，无任何变动，占比100%[189] - 无限售条件股份数量为763,440,333股，占比100%[188] - 有限售条件股份数量为0股，占比0.00%[188] - 报告期末普通股股东总数为30,901名[190] - 北京和谐恒源科技有限公司持股202,446,032股，占比26.52%[190] - LAFARGE CHINA OFFSHORE HOLDING COMPANY LTD持股133,952,761股，占比17.55%[190] - 天津赛克环企业管理持股67,984,876股，占比8.91%[190] - 北京和谐恒源科技有限公司质押股份数量为115,726,667股[190] - 报告期内天津赛克环企业管理持股减少10,419,026股[190] - 报告期末表决权恢复的优先股股东总数为0[190] - 中国中信金融资产管理股份有限公司持股7.44%，对应56,767,940股[191] - 中融人寿保险股份有限公司持股6.80%，对应51,919,170股[191] - 基本养老保险基金一零零三组合持股1.13%，对应8,655,834股[191] - 张亚辉持股0.84%，对应6,432,100股[191] -

板块整体表现 - 多元金融板块当日下跌0.75%，领跌个股为四川双马（代码000935，跌幅6.89%）[1] - 上证指数报收3800.35点（下跌1.76%），深证成指报收12295.07点（下跌1.43%）[1] - 板块内个股分化明显：中油资本涨幅最高（4.47%），四川双马跌幅最深（6.89%）[1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股包括中油资本（收盘价12.38元，成交量608.94万手）、*ST仁东（涨幅1.39%）、新力金融（涨幅0.84%）[1] - 跌幅超过3%的个股包括四川双马、弘明第（代码001236，跌幅4.79%）、九鼎投资（代码600053，跌幅4.63%）、亚联发展（代码002316，跌幅4.10%）[2] - 成交量居前个股为浙江东方（152.97万手）、陕国投A（133.20万手）、五矿资本（146.76万手）[1][2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出6.85亿元，游资资金净流出7690.6万元，散户资金净流入7.62亿元[2] - 中油资本获主力资金净流入2.87亿元（净占比3.8%），居板块首位[3] - 新力金融主力净流入7758.83万元（净占比8.53%），国网英大主力净流入5494.48万元（净占比9.35%）[3] - *ST熊猫（代码600599）主力资金净流出516.51万元（净占比-17.46%），资金流出占比最高[3] 成交活跃度 - 成交额前三名为中油资本（75.61亿元）、拉卡拉（代码300773，18.19亿元）、浙江东方（10.11亿元）[1][2] - 海南华铁（代码603300）成交35.07亿元，香溢融通成交2.26亿元，呈现明显分化[1] - *ST仁东成交额1.46亿元，*ST熊猫成交额2958.52万元，流动性相对较低[1][3]

股东减持计划 - 股东LCOHC计划减持不超过7,572,200股 占公司总股本0.9919% 占剔除回购股份后总股本1.0000% 其中集中竞价和大宗交易方式各减持3,786,100股 各占剔除回购股份后总股本0.5000% [1] - 股东天津赛克环计划减持不超过7,572,200股 占公司总股本0.9919% 占剔除回购股份后总股本1.0000% 其中集中竞价和大宗交易方式各减持3,786,100股 各占剔除回购股份后总股本0.5000% [2] - 两名股东合计拟减持不超过15,144,400股 占公司总股本1.9838% 占剔除回购股份后总股本2.0000% 减持期间为2025年9月17日至2025年12月15日 [2] 股东持股情况 - LCOHC持有133,952,761股 占公司总股本17.5459% 占剔除回购股份后总股本17.6901% 通过发行股份购买资产方式取得 [2] - 天津赛克环持有67,984,876股 占公司总股本8.9051% 占剔除回购股份后总股本8.9782% 通过协议转让所得 [3] - LCOHC和天津赛克环为公司控股股东一致行动人 减持不会导致公司控制权变更 [3] 历史股份转让 - 天津赛克环于2024年1月31日与中信金融资产签署协议 转让60,553,952股无限售流通股 转让价格14.68元/股 [4] - 同日与中融人寿签署协议 转让51,919,170股无限售流通股 转让价格14.68元/股 两项协议转让价款合计1,651,105,432元 于2024年3月15日完成过户登记 [4] 近期减持记录 - 天津赛克环自2025年3月27日起首次减持 累计减持1,041.9万股 累计套现约1.75亿元 [5] - 2025年3月27日至5月28日减持314.7万股 均价16.49元/股 套现5,189.73万元 减持后持股比例9.86% [6] - 2025年5月29日减持727.2万股 均价16.89元/股 套现12,281.89万元 减持后持股比例8.91% [6]

股价表现 - 四川双马股价下跌4.93%至20.42元 [1] - 成交金额4亿元 [1] - 最新市值155.9亿元 [1] 股东减持计划 - 股东LCOHC和天津赛克环企业管理中心计划减持不超过757.22万股 [1] - 减持股份占总股本比例0.9919% [1] - 占剔除回购账户后总股本比例1% [1] - 减持方式为集中竞价和大宗交易 [1] - 减持期间为公告披露后15个交易日起的90个自然日内 [1]

股东减持计划 - LAFARGE CHINA OFFSHORE HOLDING COMPANY LTD持有公司股份约1.34亿股，占总股本比例17.55%，计划减持不超过约757万股，占总股本0.9919%，占剔除回购股份后总股本1% [1] - 天津赛克环企业管理中心（有限合伙）持有公司股份约6798万股，占总股本比例8.91%，计划减持不超过约757万股，占总股本0.9919%，占剔除回购股份后总股本1% [1] - 减持方式为集中竞价和大宗交易，减持时间为公告披露后15个交易日起的连续90个自然日内 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月营业收入构成中，水泥制造业占比55.28%，私募股权投资管理业务占比42.07%，生物医药业务分部占比2.65% [1] - 公司当前市值为164亿元 [2] 行业背景 - 宠物产业市场规模达3000亿元，行业上市公司呈现上涨态势 [2]

核心观点 - 8月26日盘后A股市场无增持公告 但共有14家上市公司披露减持计划 涉及医疗、制造、环保等多个行业 减持比例最高达3% [1][2] 上市公司减持情况 - 大博医疗股东大博国际计划减持不超过2%公司股份 [2] - 四川双马股东计划合计减持不超2%公司股份 [2] - 高澜股份披露减持情况但未公布具体比例 [1][2] - 英派斯特定股东青岛青英拟减持不超过20万股股份 [2] - 朝阳科技股东拟减持不超过3%公司股份 [2] - 深科达董事兼副总经理张新明计划减持不超过0.88%公司股份 [2] - 芯动联科电子院和微电子院拟合计减持不超1%公司股份 [2] - 果麦文化部分董事及高管拟减持不超过0.05%股份 [2] - 中微公司雖鑫投资拟减持不超过总股本2%的股份 [2] - 神马电力陈小琴拟减持不超3%公司股份 [2] - 弘讯科技部分董事及高管计划减持股份但未披露具体比例 [2] - 伟明环保大股东及一致行动人计划减持不超过1.55%公司股份 [2] - 联德股份股东计划合计减持不超过2.37%公司股份 [2] - 上海建科披露减持情况但未公布具体比例 [1][2]

股东持股情况 - 股东LCOHC持股133,952,761股，占总股本17.5459%[3] - 股东天津赛克环持股67,984,876股，占总股本8.9051%[4] 减持计划 - LCOHC和天津赛克环均计划减持不超7,572,200股，各占总股本0.9919%[2][5][7] - 减持期间为2025年9月17日至2025年12月15日[5][8] - 减持不导致公司控制权变更，不影响持续经营[9]