文章核心观点 众合科技2024年年报数据表现不佳，营收和净利润下降，多项指标变动，需关注现金流、债务和应收账款状况，轨交信号系统旧线改造市场空间大 [1][2][3][4][5] 财务数据 - 2024年营业总收入20.24亿元，同比下降12.96%，归母净利润2436.03万元，同比下降57.67% [1][3] - 第四季度营业总收入9.24亿元，同比下降5.17%，归母净利润1.12亿元，同比上升31.28% [1] - 毛利率33.3%，同比增13.99%，净利率2.59%，同比减7.49%，三费占营收比19.19%，同比增28.27% [2][3] - 每股净资产5.03元，同比减1.21%，每股经营性现金流0.3元，同比增21.27%，每股收益0.04元，同比减63.64% [2][3] - 扣非净利润从2023年的3472.37万元降至2024年的 -3538.48万元，同比降201.90% [3] - 货币资金从9.97亿元增至18.69亿元，同比增87.45%，应收账款从12.67亿元降至10.85亿元，同比降14.36% [3] - 有息负债从18.62亿元增至25.25亿元，同比增35.64% [3] 分析师预期 - 此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利1.05亿元左右，实际低于预期 [1] - 西南证券部桂龙预测2024年净利润4377.00万元，2025年1.08亿元，2026年1.68亿元，目标价14.18元 [2] - 中信证券王冠然预测2024年净利润1.05亿元，2025年1.78亿元，2026年2.30亿元，目标价9.00元 [2] - 东北证券韩金呈预测2024年净利润1.15亿元，2025年1.82亿元，目标价11.40元 [2] 财务项目变动原因 - 经营活动现金流量净额变动47.83%，因购买商品、接受劳务支付现金及税费减少 [3] - 投资活动现金流量净额变动 -49.02%，因海纳山西半导体硅单晶生产基地项目投产，在建工程投入增加 [3] - 筹资活动现金流量净额变动1000.17%，因母公司定向增发收款及借款净流入增加 [3] - 货币资金变动87.45%，因定增募集资金 [3] - 应收款项变动 -14.36%，与收入变动趋势一致 [3] - 固定资产变动93.36%，因在建工程项目转固 [3] - 在建工程变动 -73.84%，因建设项目达到预定可使用状态转固定资产 [3] - 合同负债变动726.96%，因预收合同款增加 [4] - 长期借款变动 -9.72%，因部分长期借款转一年内到期非流动负债 [4] 业务及财务评价 - 公司去年ROIC为2.2%，资本回报率不强，净利率2.59%，产品或服务附加值不高 [4] - 上市26年累计融资33.18亿元，累计分红7953.90万元，分红融资比为0.02 [4] - 业绩靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，需关注资本开支项目及资金压力 [4] 关注建议 - 关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为87.06%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.02% [4] - 关注公司债务状况，有息资产负债率已达26.62%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.94% [4] - 关注公司应收账款状况，应收账款/利润已达4453.97% [4] 基金持仓 - 华夏磐益一年定开混合持有260.39万股，华夏磐锐一年定开混合A新进92.30万股，东方红量化选股混合发起A新进7.23万股 [4] - 华夏磐益一年定开混合规模4.19亿元，最新净值1.0543（4月24日），较上一交易日下跌1.22%，近一年上涨25.39%，基金经理为张城源 [4] 行业问题解答 - 城市轨道交通信号系统更新改造周期为10 - 15年，我国处于新一轮更新改造初始阶段，市场空间巨大 [5]

文章核心观点 - 众合科技2024年营收和归母净利润可观且中期有现金分红，战略深化、资本运作和新业务开拓成果显著，为“十五五”规划打下基础，产品技术革新助力业务增长，未来将继续优化发展巩固地位 [1][5] 持续战略深化 构筑“空天地立体交通”新生态 - 公司以核心自主工业软件为底座，依托轨交技术沉淀发展出核心技术，构建技术壁垒 [2] - 2024年将“1+2+N”体系深化为空间信息战略，以“空天地立体交通”为主场景打造交通网络 [2] - 以关键装备及材料等为产品服务，构筑四位一体立体交通网络，提供控制系统等能力 [2] - 借力CVC产业基金和双产业基地，打造“数智能力双螺旋”能力架构，形成生态发展格局 [3] 产品技术革新 引领未来交通发展 - 2024年以“平台通用化+场景定制化”为路径，全面升级技术与产品架构 [4] - 打造两大技术基座，实现“技术标准化 - 平台模块化 - 场景敏捷化”协同闭环 [4] - 聚焦核心优势，夯实全栈国产自主可控技术根基，推动核心装备迭代和系统级适配 [4] 业务成果与未来展望 - 2024年空天地立体交通场景相关业务新增订单大幅增长，智慧轨交业务新增订单约31.5亿元创历史最好业绩 [5] - 公司信号系统以23.46%的市占率行业排名第二 [5] - 未来将继续以“平台通用化+场景定制化”为路径，优化架构，深化技术，巩固行业地位 [5]

监事会会议情况 - 2024年监事会召开9次会议，审议通过27个议案[3] - 2024年4月25日第八届监事会第二十二次会议通过2023年度监事会工作报告等议案[3] - 2024年4月25日第八届监事会第二十三次会议通过监事会换届选举等议案[4] - 2024年5月17日第九届监事会第一次会议通过选举监事会主席议案[4] - 2024年7月第九届监事会第一次临时会议通过回购股份并减资注销方案议案[4] - 2024年8月16日第九届监事会第二次会议通过2024年半年度报告议案[4] - 2024年8月28日第九届监事会第三次会议通过使用自有资金支付发行费用等议案[4] - 2024年9月18日第九届监事会第四次会议通过使用募集资金置换预先投入募投项目等议案[4] - 2024年10月28日第九届监事会第五次会议通过2024年第三季度报告等议案[4] - 2024年12月27日第九届监事会第六次会议通过公司及其子公司使用闲置自有资金委托理财议案[4] 财务与制度情况 - 2024年度定期财务报告客观真实准确反映财务状况和经营成果[6] - 2024年度内部控制制度合理完整有效，无重大缺陷[7] 其他决策情况 - 同意回购注销《公司2021年股票期权与限制性股票激励计划》部分限制性股票[7] - 公司关联交易符合规定，未损害股东利益[8] - 调整募投项目拟投入募集资金金额符合规定和股东利益[8] - 使用募集资金置换自筹资金符合规定，不影响项目进行[9] - 使用自有资金等支付募投项目资金并置换符合规定[9] - 使用部分闲置募集资金进行现金管理符合规定和股东利益[9] - 变更部分募集资金用途符合规定，提高使用效率[10] 未来展望 - 2025年监事会将强化监督，维护公司和投资者权益[12]

业绩数据 - 2024年公司总资产932,182.89万元，营业收入202,379.36万元，利润总额4,763.70万元，纳税总额8,633.03万元，基本每股收益0.04元/股[22] - 2024年年度销售额突破34亿元大关[49] - 2024年7月完成约6.84亿元定增募资，发行股票130,209,496股[47] 用户与员工数据 - 2024年员工总数1,807人，女性员工占比32.04%，员工培训总时长22,456.71小时[22] - 2024年技术人才留任率达92%[16] 未来展望 - 公司碳中和目标为不晚于2025年实现自身运营碳中和，不晚于2027年实现供应链碳中和[182] - 公司不晚于2029年实现100%绿色电力[188] - 公司在低轨卫星领域处于探索期，将控制调度与安全领域优势拓展到该领域[38] 新产品与新技术研发 - 公司推出UniSpace低空综合服务平台等创新产品[63] - 公司推出的“干旱荒漠区高速公路无人机智慧巡检与应急处置关键技术装备及系统”有多项低空创新技术[74] - UniTFCC三余度飞控计算机可将安全风险控制在10^(-9）以内[64] 市场扩张与战略布局 - 2024年初，公司布局低空产业，从飞行控制等三方向发力，战略投资北京鸢飞科技[63] - 公司拟通过庆阳时空大数据云中心开展多项服务，构建全国算力网[45] 其他新策略 - 公司建立董事会 - 管理层 - 工作小组三级ESG管理架构，任命叶效锋为2024年首席ESG官[91] - 公司建立六大序列职级晋升通道完善职业发展体系[100] - 公司制定《投资者关系管理制度》，明确董事会秘书统筹投资者关系管理事务[155] 环保与社会责任 - 公司青山湖总部园区采用120KW光伏发电和100KW空气热泵，全年减少碳排放约436吨[15] - 2024年环保投入总金额256万元，外购电力总量5,811.46万千瓦时，光伏发电量9,038千瓦时，相当于减少7.42tCO₂e二氧化碳排放量[22] - 2024年公司向浙江大学、浙江理工大学捐赠300多万元教育基金[17] 公司治理 - 2024年股东会召开5次，董事会召开12次，监事会召开8次，董事会独立董事占比50%，女性监事占比66.67%，接待投资者活动7次[22] - 报告期内董事会召开会议12次，审计委员会召开会议7次，薪酬与考核委员会召开会议2次，提名委员会召开会议1次[134] - 监事会成员3名，其中职工监事1名，女性监事2名，占比66.67%，召开监事会8次，成员出席率100%，审议通过事项26项[144] 荣誉与资质 - 2024年公司获得多项荣誉，如2023年度城市轨道交通科技进步奖二等奖等[50] - 2024年11 - 12月，公司及旗下企业获多项荣誉，如众合科技获2024年浙江省优秀质量管理小组成果二等奖等[57] - 2024年9月，公司案例入围“2024全球浙商ESG经典案例100”，董事长获“2024 ESG杰出浙商”[93] 风险与机遇 - 极端天气等物理风险发生概率低、影响高、时间范围为短中期，优先级中，潜在影响为生产能力下降、运营成本增加[178] - 政策和法律风险发生概率中、影响中、时间范围为中长期，优先级中，潜在影响为运营成本增加[179] - 能源替代机遇发生概率中、影响中、时间范围为中长期，优先级高，潜在影响为运营成本降低[184] 环保数据 - 2023年温室气体排放总量为27,085.83吨二氧化碳当量，2024年为31,184.29吨二氧化碳当量[183] - 2023年温室气体排放强度为0.12吨二氧化碳当量/万元营收，2024年为0.15吨二氧化碳当量/万元营收[183] - 2024年废水排放量365,169吨，较2023年的314,837吨有所增加[199]

会议时间 - 2024年度股东会现场会议时间为2025年5月14日13:30[1] - 网络投票时间为2025年5月14日9:15 - 15:00（互联网系统）和9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（交易系统）[1] 股权登记 - 股权登记日为2025年5月7日[2] 会议地点 - 现场会议召开地点为杭州市滨江区江汉路1785号双城国际四号楼17楼会议室[1] 会议议案 - 会议审议10项议案，部分经董事会和监事会审议通过[3] - 议案（6）（7）（8）属特别决议议案，须三分之二以上通过[4] - 议案（5）（7）（8）关联股东不参与投票表决[6] 股东登记 - 股东登记方式为现场、传真或信函，时间至现场会议主持人宣布前[7] 投票信息 - 网络投票代码为360925，投票简称为众合投票[15] 委托授权 - 可委托代表出席股东会并行使表决权[19] - 受托人可按指示投票表决并代签文件[20] - 授权委托书有效期至本次股东大会结束[21] 表决规则 - 议案表决意见每项单选，多选无效[21] - 未填、错填等表决票视为“弃权”[21] - 单位委托须加盖单位公章[21] - 授权委托书剪报、复印或自制均有效[21]

会议情况 - 第九届监事会第七次会议4月15日通知，4月22日通讯表决召开[1] - 应参加表决监事3人，实际参加3人[1] 议案通过情况 - 《2024年度监事会工作报告》等10项议案3票同意通过[2][3][5][6][7][8][10][11][12][14] 公告披露情况 - 《关于2024年度拟不进行利润分配预案的公告》4月24日披露[2] - 《关于2024年度日常关联交易执行情况及预计2025年度日常关联交易额度的公告》4月24日披露[8] - 《关于预计2025年度对合并报表范围内子公司提供担保及互保额度的公告》4月24日披露[10] - 《关于预计2025年度为参股公司提供担保额度暨关联交易的公告》4月24日披露[11] - 《关于预计2025年度与博众数智及其全资子公司霁林进出口提供互保额度暨关联交易的公告》4月24日披露[12] - 《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的公告》4月24日披露[13] - 《关于为公司董事、监事及高级管理人员购买责任保险的公告》4月24日披露[15] 内控情况 - 公司2024年度对纳入评价范围业务与事项建立内控机制并有效执行，未发现重大缺陷[4] 议案审议情况 - 《关于为公司董事、监事及高级管理人员购买责任保险的议案》提交2024年度股东会审议，表决结果通过[15]

会议与议案 - 第九届董事会第十次会议于2025年4月22日召开[1] - 多项议案表决同意票10票，反对票0票，弃权0票[6][7][8][9][11][13][14][15][16][17][19][22][25] - 《关于董、监事及高级管理人员2024年度薪酬考核实施情况报告》表决同意票7票，回避3票[12] 业绩与分配 - 2024年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[7] - 2024年董监高人数增长4.17%，薪酬总额下降14.21%[12] 审计与服务 - 拟续聘中汇会计师事务所为2025年度提供审计服务[14] 资金与授信 - 同意用不超3亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限不超12个月[19] - 向多家银行申请综合授信，额度从1亿到9.964亿元不等[21][22] 股东会安排 - 2025年5月14日13:30在杭州召开2024年度股东会，提供网络投票[25]

业绩数据 - 2024年母公司净利润85308634.69元，合并报表归母净利润24360284.86元[1] - 2022 - 2024年归母净利润分别为56427239.16元、57546569.61元、24360284.86元[5] 利润分配 - 2024年不派现、不送股、不转增，预案待股东会审批[1][2] - 2022 - 2024年现金分红分别为0元、0元、10025849.57元[5] - 2022 - 2024年回购注销分别为0元、0元、19985166.60元[5] 未来展望 - 计划将2024年未分配利润滚存至下一年支持业务发展[7]

关联方信息 - 博众数智持有公司4.05%股份，为关联法人，霁林科技、元应科技为其控股子公司，亦为关联法人[2][24] - 博众数智注册资本30,000万元[24] 公司业绩 - 2024年末公司资产总额197,552.73万元，负债总额92,930.13万元，银行贷款总额58,394.50万元，流动负债总额82,930.13万元[18] - 2024年公司净资产总额104,622.61万元，资产负债率47.04%，营业收入194,798.05万元，利润总额1,620.12万元，净利润1,236.98万元[20] 关联公司业绩 - 2024年末博众数智资产总额408,956.02万元，负债总额303,487.81万元，银行贷款总额144,940.58万元，流动负债总额282,948.59万元[28] - 2024年博众数智净资产总额105,468.21万元，资产负债率74.21%，营业收入408,390.11万元，利润总额1,202.58万元，净利润836.34万元[28] - 元应科技2024年12月31日资产总额125,963.22万元，负债总额111,478.35万元，净资产总额14,484.88万元，资产负债率88.50%，营业收入194,694.89万元，净利润250.01万元[15] 担保事项 - 为元应科技预计担保额度65000万元，占公司最近一期经审计净资产比例19.06%，持股比例40%，截至2024年12月31日资产负债率47.04%，截至核查意见出具日担保余额39200万元[6] - 为霁林科技预计担保额度65000万元，占公司最近一期经审计净资产比例19.06%，持股比例40%，截至2024年12月31日资产负债率88.50%，截至核查意见出具日担保余额51200万元[6] - 合计预计担保额度130000万元，占公司最近一期经审计净资产比例38.12%，截至核查意见出具日担保余额90400万元[6] - 本次担保前公司及控股子公司累计实际对外担保余额为236,587.54万元，占2024年12月31日经审计净资产的69.37%[31] - 公司及其控股子公司对合并报表外单位提供担保余额为118,081.75万元，占2024年12月31日经审计净资产的34.62%[31] - 本次担保事项通过审议后，公司及控股子公司可用担保额度总金额为637,800万元，占2024年12月31日经审计净资产的187.00%[31] 担保规则 - 联营企业之间担保额度调剂，获调剂方单笔调剂金额不超过上市公司最近一期经审计净资产的10%[8] - 资产负债率超70%的担保对象，仅能从同样资产负债率超70%的担保对象处获得担保额度[9] - 调剂发生时，获调剂方必须不存在逾期未偿还负债等财务风险情况[9] 交易情况 - 2025年1月1日至核查意见出具日，与博众数智及其子公司累计已发生各类关联交易总金额26,689.12万元[29] - 关联担保方面，众合科技对博众数智及其子公司提供担保金额25,400.00万元[30] 审议情况 - 2025年4月22日相关会议审议通过为参股公司提供担保额度暨关联交易议案，尚需2024年度股东会批准[3][4] - 董事会同意关联担保事项，并提请2024年度股东会审议通过后实施[32][33] - 监事会认为2024年度为参股公司担保，关联方提供反担保时债务风险可控[34] - 监事会认为2025年度为参股公司担保暨关联交易审议决策程序合规，不损害公司及股东利益[34] - 独立董事同意相关议案，并同意提交董事会和股东会审议[35] - 保荐机构认为2025年度为参股公司提供担保额度暨关联交易符合经营发展需要，对该事项无异议[35]

募集资金情况 - 公司发行13020.95万股A股，发行价每股5.25元，募集资金总额68359.99万元，净额67394.41万元[15] - 2024年使用募集资金19000.38万元，截至12月31日结余48732.85万元[16] - 截至2024年12月31日，4个募集资金专户存储余额总计487328544.52元[19] 资金使用与管理 - 2024年度募集资金投资项目实际使用19000.38万元[22] - 公司以自筹资金预先投入及支付发行费用4370.34万元，2024年9月通过置换议案[24] - 公司同意使用不超过45000万元闲置募集资金进行现金管理，额度使用期限12个月[26] 项目投资进度 - 基于自研芯片的数字孪生控制平台研发及产业化项目调整后投资总额18761.08万元，截至期末累计投入834.54万元，投资进度4.45%[43] - 交通领域数字化关键技术研发及产业化项目调整后投资总额21467.72万元，截至期末累计投入3019.13万元，投资进度14.06%[43] - 三人感知技术开发项目截至期末累计投入159.89万元，投资进度1.39%[43] - 补充流动资金项目截至期末累计投入14986.82万元，投资进度95.77%[43] 资金变更与规划 - 期内变更用途的募集资金总额为1040万元，累计变更用途的募集资金总额为1040万元，变更用途的募集资金总额比例为16.38%[43] - 公司拟用11040万元募集资金归还银行贷款，剩余募集资金用于补充流动资金[46] - 变更后项目拟投入募集资金总额为14986.82万元，本年度实际投入金额为5648.69万元，项目进度为95.77%[46]