公司经营目标 - 2025 年围绕“加快建设金融强国”目标，坚持金融工作政治性和人民性，保持增长态势，打造特色领先综合化投资银行，提升综合实力 [1] - 深化财富管理转型、夯实研究业务优势、强化公募业务布局、提升投研能力、布局战略新兴产业、打造投行业务口碑效应、强化科技应用、严守合规风控底线、建设规范高效管理体系 [1] 业务考核与激励 - 优化财富管理业务考核体系，向“以客户为中心”导向转变，将客户保值增值、长期投资收益纳入考核体系 [1][2] - 完善长效激励机制，建立有市场竞争力的薪酬激励机制 [2] 研究业务情况 - 2024 年 7 月 1 日起执行的规定短期内影响佣金收入规模和结构，中长期促进研究业务回归本源 [3] - 2024 年研究机构业务优势巩固，在多项权威分析师评选中获第 1 名 [3] 量化交易业务 - 股票自营业务坚守价值投资理念，量化投资采取低频量化策略，规模平稳 [4] 信息披露相关 - 按规定披露《公司 2025 年半年度报告》，关注后续公告 [5] - 按规定履行长江证券股份有限公司变更主要股东相关信息披露义务，关注后续进展公告 [6] - 关注公司分红政策后续相关披露 [7] 股权与分红 - 中国证监会核准长江产业投资集团有限公司成为公司主要股东 [6] - 2024 年年度权益分派已实施完毕，上市以来连续 18 年现金分红，分红比例居上市券商前列 [7] 商誉情况 - 2024 年末和 2025 年 3 月末商誉账面价值均为 0.33 亿元 [8] 其他问题回复 - 暂无应披露而未披露的大股东维护股价增持股份重大信息 [9]

债券基本信息 - 发行总额20.00亿元[6] - 期限3年期[7] - 票面利率2.90%[8] 时间节点 - 起息日2023年6月15日[9] - 付息日2024 - 2026年每年6月15日（遇节假日顺延）[9] - 兑付日2026年6月15日（遇节假日顺延）[9] 本年度情况 - 计息期限2024年6月15日至2025年6月14日[10] - 每10张债券派息29.00元含税[10] - 债权登记日2025年6月13日[10] - 债券付息日2025年6月16日[11]

可转换公司债券基本情况 - 严牌股份于2024年7月10日向不特定对象发行可转换公司债券，债券简称"严牌转债"，债券代码"123243" [1] - 可转债于2024年7月26日在深圳证券交易所挂牌上市 [1] - 转股期自2024年7月16日起满六个月后的第一个交易日至到期日止 [2] 可转债转股价格调整情况 - 初始转股价格为7.58元/股 [2] - 第一次调整：因2022年限制性股票激励计划归属股份登记，总股本由204,804,000股增至205,771,368股，转股价格由7.58元/股调整为7.57元/股，2024年9月25日生效 [2] - 第二次调整：因2024年年度权益分派，转股价格由7.57元/股调整为7.27元/股，2025年6月6日生效 [3] 有条件赎回条款及触发情况 - 赎回条款包括：连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于转股价130%，或未转股余额不足3,000万元 [3][4] - 2025年5月6日至6月12日，公司股票已有15个交易日收盘价不低于转股价130%，触发有条件赎回条款 [4] 不提前赎回的原因及审议程序 - 公司董事会决定不行使提前赎回权利，因转股时间较短（2025年1月16日开始转股），且需保护持有人利益 [5] - 未来3个月内（2025年6月13日至9月12日）再次触发赎回条款时，公司均不行使提前赎回权利 [5] 相关主体交易情况 - 控股股东天台西南投资管理有限公司期初持有1,644,840张，期间未买卖，期末持有0张 [5] - 实际控制人孙世严期初持有274,140张，期间未买卖，期末持有0张 [5] - 董事孙尚泽期初持有274,140张，期间卖出18,130张，期末持有256,010张 [5] - 公司未收到控股股东、实际控制人等在未来6个月内减持"严牌转债"的计划 [5] 保荐机构核查意见 - 保荐机构认为公司不提前赎回"严牌转债"的事项已履行必要审批程序，符合相关法律法规及《募集说明书》约定 [6]

债券发行 - 公司获证监许可公开发行不超200亿元公司债券[3] - 本期债券发行规模不超5亿元[3] - 2025年6月11日票面利率询价区间1.30%-2.30%[3] - 本期债券最终票面利率1.77%[3] - 2025年6月12 - 13日面向专业机构网下发行[4]

融资信息 - 长江证券获批复可向专业投资者公开发行不超200亿元公司债券[1] 时间安排 - 原定于2025年6月11日15：00 - 18：00进行利率询价和簿记建档[1] - 因市场变化，簿记建档结束时间延至19：00[1]

公司信用评级 - 长江证券主体长期信用等级维持AAA，相关债券信用等级为AA+，评级展望稳定[1][2] - 评级基于公司综合类中型上市券商地位、完善风险管理体系、全国性营销网络及业务资质齐全等优势[6] - 公司2023年营业收入68.96亿元同比增长8.22%，净利润16.15亿元[10] 业务表现 - 经纪业务保持行业上游水平，2023年代理买卖股票基金市场份额1.91%[7] - 投行业务排名行业第13位，完成8单IPO项目，债券承销规模297.20亿元[8] - 资产管理规模544.97亿元，公募基金管理规模逆势增长12.64%[9] - 自营业务亏损收窄，固收类投资占比提升至71.95%[7] 财务指标 - 2023年末总资产1707.29亿元，净资产347.71亿元[10] - 母公司净资本218.85亿元，优质流动性资产占比23.71%[7] - 自有资产负债率73.04%，短期债务占比52.92%[11] - 流动性覆盖率164.77%，净稳定资金率159.25%[13] 行业环境 - 证券行业业绩与市场高度挂钩，2023年行业盈利波动性显著[7] - 监管持续趋严，2023年券商受处罚频次创新高[7] - 行业分层竞争加剧，中小券商需寻求差异化发展路径[7] 风险因素 - 经营业绩易受证券市场波动影响，2024年一季度营收同比下降[7] - 信用业务仍有部分风险合约处于追偿阶段，需关注回收情况[7] - 行业监管持续趋严可能对业务开展产生影响[8]

债券发行 - 公司拟公开发行不超过200亿元公司债券，本期拟发行规模不超过5亿元[2][15][42] - 本期债券为2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期），期限3年，按面值平价发行[42][76] - 本期债券起息日为2025年6月13日，付息日为2026 - 2028年每年6月13日，兑付日为2028年6月13日[77] - 经评定，发行人主体信用等级为AAA，评级展望稳定，本期债券无债项评级[78] - 本期债券拟上市交易场所为深圳证券交易所[79] - 本期债券募集资金扣除发行费用后，不低于4.20亿元支持科技创新领域业务，不超过0.50亿元补充流动资金，不超过0.30亿元偿还到期公司债券[79][87][92][100] 财务数据 - 2025年3月31日公司最近一期末净资产为402.80亿元，合并口径资产负债率为60.51%，母公司口径资产负债率为61.54%[10] - 2022 - 2024年度公司年均可分配利润为16.31亿元，预计不少于本期债券一年利息的1倍[10] - 截至报告期末，发行人有息债务规模为5393572.17万元，占负债总额的比例为45.41%[58] - 2025年3月31日本期债券发行后，总资产从15904459.82万元增至15951459.82万元，总负债从11876457.09万元增至11923457.09万元，资产负债率从60.51%增至60.69%[101][102] 股权变动 - 2024年3月29日，长江产业投资集团受让湖北能源和三峡资本股份，分别占公司股份总数9.58%和6.02%[32] - 权益变动后，长江产业投资集团直接持股占公司股份总数17.41%，一致行动人合计持股占10.82%，合计支配表决权占28.22%[32] - 中国证监会核准长江产业投资集团受让公司862,535,293股股份（占公司股份总数15.60%）[33] 子公司情况 - 长江创新截至报告期末累计完成超50个股权投资项目，最近三年末总资产分别为24.87亿元、31.79亿元和37.92亿元，净资产分别为23.50亿元、29.63亿元和34.68亿元[87] - 2024年长江资本新增实缴规模超12亿元，管理费收入同比增长18%，最近三年末总资产分别为18.34亿元、19.13亿元和18.03亿元，净资产分别为17.61亿元、18.24亿元和17.53亿元[89] - A基金总认缴规模100亿元，B基金总认缴规模30亿元，预计2025年分别由长江创新出资2.95亿元、长江资本出资1.25亿元[90] 公司治理 - 2024年9月13日公司股东大会通过变更董事议案，刘正斌任董事，李新华不再担任[34] - 2025年2月7日监事费敏华因工作调整辞职[35] - 2025年3月2日董事长金才玖因工作调整辞职[37] - 2025年3月2日董事会推举刘正斌代为履行董事会相关职务，时间不超六个月[38] - 2025年3月19日股东大会通过议案，将法定代表人由金才玖变更为刘正斌[38] - 2025年4月3日董事会选举刘正斌为公司第十届董事会董事长[40] 历史违规 - 2022年7月5日盐城世纪大道营业部因内部控制不完善被责令改正[17] - 2022年10月11日长江证券承销保荐有限公司因未尽勤勉尽责义务被出具警示函[17] - 2023年1月6日当阳子龙路证券营业部因员工无资格展业被出具警示函[18] - 2023年1月18日长江证券承销保荐有限公司因履职问题被上交所予以监管警示[18] - 2023年7月13日长江证券资产管理（香港）有限公司因分隔客户款项等问题被香港证监会处理[19] - 长证国际子公司下属两孙公司分别被香港证监会罚款340万港元和2000万港元[20] - 2023年7月16日，深交所对长江证券承销保荐有限公司采取书面警示自律监管措施[21] - 2023年11月9日，上海证监局对长江证券承销保荐有限公司出具警示函[22] - 2024年9月13日，北京监管局责令长江证券北京万柳东路营业部增加合规检查次数[23] - 2024年11月1日，湖北监管局对长江证券出具警示函并记入诚信档案[23] - 2024年11月8日，吉林监管局对长江证券长春临河街营业部出具警示函[24] 荣誉与评价 - 公司连续十四年在深交所年度信息披露考核中获"A"类评价[165] - 公司荣获中国上市公司协会"2024上市公司董事会最佳实践案例""2024上市公司董办最佳实践案例"荣誉[165]

债券发行 - 2023年10月16日证监会同意长江证券2023年面向专业投资者公开发行公司债券申请[1] - 拟发行规模不超5亿元公司债券[1] - 债券名称变更为“长江证券2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）”[1] 承销商 - 牵头主承销商为中信证券[7] - 联席主承销商包括中某股份、华泰联合、长沙承销保荐有限公司[9][12][14] 公告信息 - 公告日期为2025年6月9日[14]

债券发行相关 - 公司2023年10月16日获证监会注册批复，可发行不超200亿元公司债券，批文有效期至2025年10月15日[4] - 本期债券为注册文件项下第九期发行，规模不超5亿元[4] - 本期债券期限3年，票面金额100元，按面值平价发行[18] - 本期债券票面利率询价区间为1.30%-2.30%，将通过簿记建档方式确定[5] - 2025年6月11日进行利率询价并确定最终票面利率，同日公告[6] 财务数据 - 截至2025年3月末，发行人净资产为402.80亿元，近三年年均可分配利润为16.31亿元[5] 发行安排 - 2025年6月10日刊登募集说明书、发行公告、更名公告[24] - 2025年6月11日网下询价、确定票面利率并公告[24] - 2025年6月12日网下认购起始，发送配售缴款通知书[24] - 2025年6月13日网下认购截止，划款，刊登发行结果公告，发行结束[24] 投资者要求 - 专业机构投资者网下最低申购金额为1000万元，超1000万元须为1000万元整数倍[6] - 类型D投资者最近1年末净资产不低于2000万元，金融资产不低于1000万元，需具有2年以上证券等投资经历[77] 资金用途 - 本期债券募集资金扣除发行费用后，不低于4.20亿元支持科技创新领域业务，不超过0.50亿元补充流动资金，不超过0.30亿元偿还到期公司债券[21] 承销与管理 - 牵头主承销商为中信证券股份有限公司，联席主承销商有中信建投证券股份有限公司等[22] - 债券受托管理人为华泰联合证券有限责任公司[22] 风险提示 - 债券投资具有信用、市场、流动性等各类风险[79]

业绩总结 - 2023年公司自营业务亏损收窄，经纪及证券金融、资管、投行业务收入同比下滑，营收及净利润同比小幅增长[15] - 2024年一季度公司营业收入和净利润同比均下降[15] - 2023年公司营业收入同比增长8.23%，净利润同比增长0.75%，优于同业平均水平[92] - 2024年一季度公司实现营业收入13.32亿元，同比下降38.09%；净利润3.98亿元，同比下降47.62%[100] 用户数据 - 2023年公司证券经纪业务客户数量达896万户，资券总值1.04万亿[55] 未来展望 - 2024年公司将以投研为核心、科技赋能，完善结构定位和打造差异化优势[72] 市场扩张和并购 - 长江产业集团拟8.20元/股受让湖北能源、三峡资本持有的公司股份，分别占比9.58%和6.02%[47] 其他新策略 - 无 财务数据 - 截至2023年末母公司口径净资本218.85亿元，处于行业中上游[20] - 2024年3月资产总额为1534.89亿元，所有者权益为375.47亿元，营业收入为13.32亿元，利润总额为3.99亿元[22] - 2023年自有资产负债率为73.04%，营业利润率为23.63%，净资产收益率为4.70%[22] - 2023年短期债务为458.05亿元，长期债务为407.51亿元，全部债务为865.55亿元，短期债务占比为52.92%[22] - 2023年信用业务杠杆率为92.83%，核心净资本为181.85亿元，附属净资本为37.00亿元，净资本为218.85亿元[22] - 2023年优质流动性资产为295.26亿元，优质流动性资产/总资产为23.71%[22] - 2023年净资本/净资产为67.60%，净资本/负债为23.74%，净资产/负债为35.12%[22] - 2023年风险覆盖率为252.41%，资本杠杆率为14.38%，流动性覆盖率为164.77%，净稳定资金率为159.25%[22] - 2021 - 2023年盈利稳定性从12.47%提升至34.30%[22] - 2021 - 2023年薪酬收入比从40.83%升至49.26%后降至45.88%[22] - 截至2024年3月末，公司注册资本和实收资本均为55.30亿元[31] - 截至2024年3月末，第一大股东新理益集团及其一致行动人国华人寿合计持股比例为19.27%[31] - 截至2024年3月末，湖北能源及其一致行动人三峡资本合计持股比例为15.60%[31] - 2024年第一季度前十大股东合计持股比例51.35%，其中新理益集团有限公司持股14.89% [32] - 截至2023年末长江保荐总资产10.92亿元，营业收入5.69亿元，净利润0.98亿元 [34] - 截至2023年末长江资管总资产40.65亿元，营业收入1.80亿元，净利润 - 0.15亿元 [34] - 截至报告出具日公司存续债券18只，发行规模339.00亿元，其中普通公司债券13只，规模255.00亿元 [35] - 2023年末融资融券余额292.08亿元，较上年末增长5.41%，利息收入18.54亿元，同比下降2.73%[56][59] - 2023年末股票质押业务余额8.47亿元，较上年末下降56.74%[57] - 2023年末公司负债总额1359.59亿元，较上年末增长6.11%，自有负债占比约70%[77] - 2023年末公司全部债务规模865.55亿元，较上年末增长9.47%，短期债务规模458.05亿元，同比增长26.38%[80][82] - 2023年末公司短期债务占比52.92%，较上年末有所上升[82] - 2023年末公司自有资产负债率73.04%，较上年末小幅下降[82] - 2023年末公司1年内偿还债务规模占比为75.00%，债务期限偏短[82] - 截至2024年3月末，公司负债总额1159.42亿元，较上年末下降14.72%；全部债务674.97亿元，较上年末下降22.02%；短期债务规模340.72亿元，较上年末下降25.61%，占比降至50.48%[84] - 截至2023年末，公司所有者权益较上年末增长12.69%；2024年3月末，所有者权益375.47亿元，较上年末增长7.98%[88] - 2023年公司拟分配现金红利6.64亿元，占当年归属于母公司所有者净利润的42.86%[88] - 2023年公司营业支出同比增加5.16亿元，增幅10.87%，其中业务及管理费同比增加1.54亿元，增幅3.46%；其他业务成本6.20亿元，同比增长91.88%[94] 业务排名 - 2023年，公司经纪、基金分仓佣金、投行、资管、自营业务收入分别排名行业第18、4、21、34、49位[43] 业务收入变化 - 2023年，公司经纪及证券金融业务收入同比减少1.36%，收入贡献度超80%[50] - 2023年，证券自营业务收入同比增加7.71亿元，固收自营业务收入较好[50] - 2023年，投资银行业务收入同比减少24.49%，资管业务收入同比减少41.28%[50] - 2023年，另类投资及私募股权投资管理业务收入同比增加60.39%，海外业务收入同比增加0.24亿元[50] - 2023年公司证券经纪业务收入同比下降11.08%[55] - 2023年证券经纪业务收入31.71亿元，较2021年的44.22亿元下降[56] 评级信息 - 联合资信维持公司主体长期信用等级为AAA，多只债券信用等级为AAA或AA+，评级展望为稳定[5][115]