公司战略与资本市场计划 - 公司拟发行H股并在香港联交所上市，以推进全球化战略及对接境外资本市场 [2][3] - H股上市需经董事会、股东大会审议及中国证监会备案、香港联交所审核，目前细节尚未确定 [3] - 公司为推土机行业领军企业，已形成海内外品牌影响力，本次上市不会导致控股股东变更 [3] 全球化布局与海外业绩 - 2024年国外业务收入74.11亿元（同比+26.08%），占总营收52.12%，毛利率27.35%较国内高16.59个百分点 [4] - 海外主机产品收入66.7亿元（同比+30%），产品结构为推土机48%、挖掘机30%、装载机11%、道路机械及其他11% [5] - 2025年一季度除俄罗斯外，欧洲、非洲、印尼、中东、东南亚销售收入均增长，预计6月俄罗斯订单恢复至正常水平 [5] - 2025年目标营收157亿元，其中海外收入90亿元 [6] 财务表现与产品优势 - 2024年营收142.19亿元（同比+25.12%），净利润11.02亿元（同比+40.72%），连续五年双增长 [7][8] - 2025年Q1营收33.01亿元（同比+2.86%），净利润2.73亿元（同比+13.63%），净利率8.28%同比提升0.78个百分点 [8] - 推土机国内市场占有率连续多年超60%，形成全系列主机产品链 [7] 研发与并购动态 - 2023-2025年Q1累计研发投入12.04亿元，2024年研发人员2001人（同比+14.8%），占比28.75% [9] - 2024年12月以18.41亿元收购山重建机100%股权，强化挖掘机业务，预计2027/2028年挖掘机收入占比超50% [9][10] - 拥有国家级技术中心及海外联合研发中心，研发费用占比从2023年4.91%降至2025年Q1的3.15% [9] 股东回报与未来规划 - 2024年4月通过1.5-3亿元A股回购计划，拟用于股权激励或员工持股 [10] - 与山重建机并购后运营整合效果良好，挖掘机业务目标进入国内一流水平 [10]

公司H股上市计划 - 公司正在筹划发行H股并在香港联交所上市 旨在推进全球化战略和提升综合竞争力 [1] - 本次H股上市不会导致控股股东和实际控制人变更 具体方案尚需董事会、股东大会审议及监管机构审核 [1] - 公司为国内推土机行业领军企业 主营业务涵盖工程机械研发制造及技术服务 [1] 海外业务表现 - 2024年海外出口收入占主营业务收入的57.41% 显示海外业务增速显著 [2] - 公司重构"9+2"海外营销网络 海外团队规模扩大 收入结构多极化 抗风险能力增强 [2] 行业动态与数据 - 工程机械行业复苏迹象显现 内销连续下滑13个月但出口大涨超70% [3] - 2024年2月行业开工率改善 市场预期回暖 [3][6] - 挖掘机行业周期调整中 国四标准切换已于2023年12月实施 [3] 下游需求指标 - 小松作业小时数及央视挖掘机指数数据覆盖2021-2025年 反映设备使用活跃度 [5] - 2024年1月信贷开门红强化国内需求回暖预期 行业"破冰"预期升温 [6] 行业政策与专家观点 - 工程机械新能源化获政策支持 全国人大代表提议推动电动化转型 [6] - 行业协会指出当前需关注行业形势与重点工作 未提及具体数据 [6]

外交政策与签证便利化 - 中方宣布对沙特、阿曼、科威特、巴林试行单方面免签政策，实施时间为2025年6月9日至2026年6月8日，涵盖商务、旅游等短期停留（不超过30天）[1] - 结合此前对阿联酋和卡塔尔的免签政策，中国已实现对所有海合会国家免签全覆盖[1] 国际指数调整与A股市场 - MSCI全球指数体系季度调整新增5只A股样本（沪市3只、深市2只），调整后MSCI纳A样本总数达394只（沪市246只、深市148只）[1] - 中国市场保持MSCI新兴市场指数第一大权重地位，本次调整未涉及A股纳入因子变化[1] 国有企业经济运行 - 2025年1—4月全国国有及国有控股企业营业总收入26.28万亿元，同比持平，利润总额1.35万亿元，同比下降1.7%[2] 半导体行业国际合作 - 中欧半导体企业座谈会召开，40余家企业参与，强调深化供应链合作，反对单边主义，维护全球半导体供应链稳定[2] 医药行业监管 - 国家医保局要求定点零售药店至少配备1名全职药师，禁止"挂证"行为，营业时间需确保药师在岗[2] 消费刺激政策 - 福建省推出提振消费专项行动，推动大宗消费升级和服务消费潜力释放，扩大以旧换新覆盖范围至装修材料、卫浴等产品[3] 金融诈骗警示 - 工信部通报假冒"腾讯支付"APP实施诈骗，该应用虚构腾讯股权投资项目，与官方微信支付无关联[3] 上市公司动态 - **中旗股份**：氯虫苯甲酰胺项目已获批但未投产[4] - **通达电气**：提示股票存在非理性炒作风险[4] - ***ST龙津**：股票6月6日起进入退市整理期[4] - **亚星化学**：子公司拟引入战略投资者[4] - **中国黄金**：控股股东计划增持1.68亿—3.35亿元股份[4] - **ST华西**：签订2.9亿美元重大经营合同[4] - **山推股份**：筹划发行H股赴港上市[5] - **合合信息**：计划发行H股登陆港交所主板[5] - **德邦股份**：澄清无人驾驶物流车概念不影响业绩[5] - ***ST吉药**：股票5月29日摘牌[5] - **ST联合**：拟收购润田实业100%股权并复牌[5] - **太极实业**：计划回购1亿—1.2亿元股份[5] - **中国能建**：子公司联合中标145.86亿元煤电EPC项目[5]

公司H股上市计划 - 公司正在筹划境外发行H股并在香港联交所上市 目前处于与中介机构商讨阶段 细节尚未确定 [1] - H股上市旨在推进全球化战略 加强与境外资本市场对接 [1] - 事项尚需提交董事会和股东大会审议 并经中国证监会备案和香港联交所审核 [1] 公司业务概况 - 公司是工程机械头部企业 主要产品包括推土机、挖掘机、压路机等主机产品及核心零部件 [1] - 推土机是明星产品 公司是继卡特彼勒、小松之后产品系列齐全、市场分布广泛的推土机制造商 [1] - 推土机行业集中度高 前6名厂商国内市场占有率保持在95%以上 [1] 财务表现 - 2024年实现营收142.19亿元 同比增长25.12% 净利润11.02亿元 同比增长40.72% [2] - 海外业务收入74.11亿元 同比增长26.08% 占总营收52.12% [2] - 主机产品海外营收66.7亿元 同比增长30% 其中推土机占比48% 挖掘机30% 装载机11% 道路机械11% [2] 海外市场发展 - 海外收入结构多极共振 具备抗风险能力 俄罗斯市场受冲击但其他区域如欧洲、非洲、印尼等均有增长 [2] - 预计6月份俄罗斯市场订单将恢复至去年同期正常水平 [2] - 2025年一季度欧洲、非洲、印尼、中东、东南亚销售收入均有不同程度增长 [2] 未来发展规划 - 2025年经营目标为实现营收157亿元 其中海外收入90亿元 [3] - 深耕非洲、印尼、中东及东南亚市场 预计上半年非洲市场增长25% 全年增长30% 印尼和中东增长30% [3] - 2024年12月以18.41亿元完成对山重建机100%股权收购 提升挖掘机业务能力 [3] - 预计2027-2028年挖掘机营收占比达50% 超过推土机成为拳头产品 [3]

新策略 - 公司筹划境外发行股份（H股）并在香港联交所上市[2] - H股上市不会导致控股股东和实际控制人变化[2] - H股上市需经董事会、股东大会审议及监管机构审核[2] - H股上市能否实施有较大不确定性[2] 信息披露 - 公司指定信息披露媒体为《中国证券报》等[3]

公司动态 - 山推股份正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市 [1] - 本次H股上市旨在推进全球化战略并加强与境外资本市场对接 [1] - 相关细节尚未确定但不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [1] - 该事项需提交公司董事会和股东大会审议并经中国证监会备案及香港联交所审核 [1] 监管流程 - 本次H股上市存在较大不确定性 [1] - 公司将及时履行信息披露义务 [1]

股东出席情况 - 出席股东大会股东及代理人451人，代表股份826,854,513股，占比55.1116%[5] - 出席现场会议股东及代理人9人，代表股份602,777,085股，占比40.1764%[6] - 通过网络投票股东442人，代表股份224,077,428股，占比14.9352%[7] 业绩与利润分配 - 2024年度公司归母净利润1,102,261,096.09元，母公司净利润973,643,245.04元[13] - 2024年度公司派发现金股利270,007,005.36元，提取盈余公积97,364,324.50元，未分配利润3,504,335,503.36元[13] - 2024年度利润分配以1,500,142,612股为基数，每10股派现金红利0.6元，预计派发90,008,556.72元[13] 议案表决情况 - 《董事会2024年度工作报告》赞成股数占出席会议有表决权股份数的99.7506%[30] - 《公司2024年度计提资产减值准备及资产核销的报告》赞成股数占比99.7317%[30] - 《公司2024年年度报告》及其《摘要》赞成股数占比99.7510%[30] - 《公司2025年度财务预算报告》赞成股数占比99.7304%[31] - 《关于与山东重工集团财务有限公司签订金融服务协议的议案》赞成股数占比80.9566%[31] - 《关于申请银行综合授信额度的议案》赞成股数占比94.5568%[31] - 《关于开展金融衍生品业务的议案》赞成股数占比99.7310%[31] - 《关于与有关银行、融资租赁公司建立工程机械授信合作业务的议案》赞成股数占比99.7243%[31] - 《关于与山重融资租赁有限公司开展融资租赁业务的议案》赞成股数占比98.9854%[31] - 《关于聘任2025年度公司审计机构的议案》赞成股数占比99.7302%[31] - 《公司2025年度财务预算报告》中小投资者赞成股数占比99.0106%[31] - 《关于与山东重工集团财务有限公司签订金融服务协议的议案》中小投资者赞成股数占比80.9172%[31] - 《关于申请银行综合授信额度的议案》中小投资者赞成股数占比80.0219%[31] 关联回避 - 关联股东山东重工集团有限公司、潍柴动力股份有限公司601,105,285股表决权在两项议案表决时回避[18][22]

股东大会基本信息 - 2024年度股东大会于2025年5月16日下午14:00召开[4] - 出席本次股东大会的股东共计451人，代表股份826,854,513股，占总股本55.1116%[7] - 本次股东大会召集人是公司第十一届董事会，于2025年4月22日会议审议通过召开股东大会议案[7] 议案表决情况 - 《董事会2024年度工作报告》同意824,792,038股，占比99.7506%[13] - 《监事会2024年度工作报告》同意824,792,038股，占比99.7506%[14] - 《公司2024年度计提资产减值准备及资产核销的报告》同意824,636,438股，占比99.7317%[15] - 《公司2024年度财务决算报告》同意824,625,538股，占比99.7304%[18] - 《公司2024年度利润分配预案》同意824,624,038股，占比99.7302%[19] - 《关于提请股东大会授权董事会制定中期分红方案的议案》同意824,646,738股，占比99.7330%[21] - 《〈公司2024年年度报告〉及其〈摘要〉》同意824,795,538股，占比99.7510%[22] - 《公司2025年度财务预算报告》同意824,625,538股，占比99.7304%[23] - 《关于与山东重工集团财务有限公司签订金融服务协议的议案》同意182,758,799股，占比80.9566%[25] - 《关于申请银行综合授信额度的议案》同意781,847,027股，占比94.5568%[26] - 《关于开展金融衍生品业务的议案》同意824,630,338股，占比99.7310%[27] - 关于聘任2025年度公司审计机构议案，同意824,623,938股，占比99.7302%[1] 中小投资者表决情况 - 《董事会2024年度工作报告》中小投资者同意223,221,753股，占比99.0845%[13] - 《监事会2024年度工作报告》中小投资者同意223,221,753股，占比99.0845%[14] - 出席会议中小投资者对聘任2025年度公司审计机构议案，同意223,053,653股，占比99.0099%[2] 其他 - 本次股东大会各项议案均获通过[2] - 本次股东大会的召集、召开程序符合相关规定[3] - 本次股东大会召集人及出席会议人员资格合法有效[3] - 本次股东大会表决程序及表决结果合法有效[3]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 回顾2024年和2025Q1，工程机械行业营业收入持续增长，盈利能力显著提升，提质增效持续推进[3][6] - 展望2025年，工程机械反转逻辑持续验证，海外市占率提升，“一带一路”出口快速增长，国内周期筑底复苏有望上行[4] - 投资建议持续聚焦行业龙头，重点推荐三一重工等公司，持续推荐潍柴动力等公司，关注诺力股份[5][72] 根据相关目录分别进行总结 营业总收入 - 2024年工程机械五大主机厂营业总收入达2598亿元，同比增长3%；2025Q1达726亿元，同比增长12%，环比增长11%[11] - 2024年山推股份营业总收入同比增长25%；2025Q1三一重工营业总收入同比增长19%[15] 区域结构 - 2024年工程机械五大主机厂国外（境外）收入、毛利占比达52%、61%，同比增长16%、17%，高于国内/境内同比增速[18][19] 归母净利润 - 2024年工程机械五大主机厂归母净利润合计达179亿元，同比增长19%；2025Q1达68亿元，同比增长42%，环比增长164%[6][24] - 2024年柳工、山推业绩同比增长53%、41%；2025Q1三一、中联业绩同比增长56%、54%[29] 毛利率 - 经追溯调整，2024年工程机械五大主机厂合计毛利率达24.6%，同比提升1.2pct；2025Q1达24.4%，同比提升0.2pct[34] 归母净利率 - 2024年工程机械五大主机厂合计归母净利率达6.9%，同比提升0.9pct；2025Q1为9.4%，同比提升2.0pct，环比提升5.5pct[39] - 2024年三一、柳工归母净利率同比提升1.5pct、1.3pct；2025Q1中联、三一归母净利率同比提升3.9pct、2.8pct[40][42] ROE - 2024年、2025Q1工程机械板块ROE达8.6%、3.2%，同比提升1.1pct、0.8pct[50] - 2024年、2025Q1山推股份ROE达20.4%、5.1%，分别同比提升5.8pct、1.4pct[50] 期间费用率 - 2024年工程机械五大主机厂财务费用率为0.9%，同比提升0.8pct；2025Q1为 -0.8%，同比下降1.8pct，环比下降1.4pct[58] - 2024年工程机械五大主机厂合计汇兑损失为14.0亿元，2023年汇兑收益为9.3亿元[58] 现金流量 - 2024年、2025Q1五大主机厂经营活动现金流同比增长75%、16%[59][62] - 2024年、2025Q1工程机械五大主机厂净现比为1.3、0.8[60][62] 资产负债表 - 2024年、2025Q1工程机械五大主机厂资产负债率同比下降1.7pct、1.1pct；有息负债率同比下降1.4pct、0.03pct[65] - 2024年、2025Q1工程机械五大主机厂存货同比增长3%、2%；应收账款周转率同比增长0.07、0.04[66][67] - 2024年工程机械五大主机厂资本支出/折旧摊销达1.1，同比下降0.3[67]

会议时间 - 现场会议2025年5月16日下午14:00[1] - 网络投票同日上午9:15至下午15:00[1][2] - 登记日2025年5月12日[3] - 登记时间2025年5月13日8:30 - 16:30[6] 会议议案 - 审议15项议案含多报告及预案[4][14] - 议案10、14关联交易关联股东回避表决[5] 投票规则 - 网络投票代码360680，简称山推投票[10] - 交易系统投票2025年5月16日多时段[11] - 互联网投票同日上午9:15至下午15:00[12] - 重复投票以首次有效为准[10] - 对中小投资者表决单独计票披露结果[5] 委托事项 - 委托出席时间2025年5月16日[14] - 授权委托有效期至大会结束[15]